财务管理第一章总论

财务管理湖南城市学院商学院第一章财务管理总论作为总论，主要阐述有关企业或公司财务管理的基本概念与基本理论问题，具体包括：一、财务管理的概念二、财务管理的目标三、财务管理的原则和方法四、财务经理的环境第一节财务管理的概念一、财务管理的概念财务管理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。因此，要了解什么是财务管理，就必须从分析财务活动和财务关系开始。（一）财务活动财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。包括企业为生产经营需要而进行的资金筹集、资金运用和资金分配以及日常资金管理等活动：1.筹资引起的财务活动；2.投资引起的财务活动；3.营运所引起的财务活动；4.利润分配所引起的财务活动。（二）财务关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各相关利益主体发生的经济利益关系。具体包括：1.企业与投资者和受资者之间的财务关系；2.企业与债权人、债务人、购销客户之间的财务关系；3.企业与国家之间的财务关系；4.企业内部各单位之间的财务关系；5.企业与职工之间的财务关系。所以，完整地讲，财务管理是基于再生产过程中客观存在的企业财务活动和财务关系而产生的，是组织企业财务活动，处理企业财务关系的一项综合性的管理工作。其主要内容是筹资、投资、营运资金管理和收益分配，主要的工作环节是预测、决策、计划、控制和评价。二、财务管理的内容企业财务管理集中于企业怎样才能创造和保持价值，即如何实现企业价值最大化。企业价值最大化的途径是提高报酬率和减少风险，而企业报酬率的高低和风险大小又取决于投资项目、资本结构和股利政策。因此，财务管理的主要内容是：1.投资管理2.筹资管理3.收益分配管理4.营运资金管理财务管理的基本内容投资决策筹资决策营运资金管理风险报酬平衡财务目标收益分配决策国内的企业财务管理明显不足，有的企业甚至根本没有财务管理，只是凭感觉、凭经验、凭意气作出判断和决策。如中国96年出现VCD生产企业，当时该行业的龙头老大是爱多VCD，创始人为农民企业家胡志标，但是三年后当中国一跃成为最大的VCD生产国时，爱多却消声匿迹了。原因很多，综合起来，都是因为管理不善：1.营运资金管理不善。在该行业的激烈竞争中，采用类似肉搏战的降价是最主要的竞争方式。而这对于私人企业的爱多来说，营运资金不足，周转不灵是它的弱点。最后甚至拖欠原料钱、广告公司的广告费、工人工资。2.未能科学计算存货最佳持有量。一部分零件库存货太高，占用上亿元资金，另一部分零件由于拖欠供货商款项，对方不再供应。3.筹资管理欠科学。作为私人企业，只发展了三年时间，力量薄弱。不可能得到类似国企的输血（国有银行贷款）。4.营销管理盲目。在只有微利可赚的情况下，仍大规模作广告，甚至成为98年中央电视台的“标王”。广告费用太高，加重了资金周转不灵的局面，导致了最终的破产。第二节财务管理目标一、财务管理目标的基本观点财务管理目标是一切财务活动的出发点和归属。一般而言，关于财务管理目标最具代表性的观点有以下几种：（一）利润最大化（二）每股盈利或净资产收益率最大化（三）股东财富最大化（四）企业价值最大化（三）财务管理目标的观点1.利润最大化优点：可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于提高经济效益。缺陷：（1）没有考虑资金时间价值。（2）没有考虑所获利润与所担风险的关系。（3）没有考虑所获利润与投入资本额之间的关系。（4）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的趋向。2.权益资本净利率最大化（或每股利润最大化）权益资本净利率:非股份制企业一定时期的净利润与权益资本额的比值每股利润:股份制企业一定时期的净利润与普通股股数的比值。优点：克服了利润最大化目标没有考虑投入与产出比例关系的不足，考虑了所获利润与投入资本额或股本数之间的关系，使不同资本规模的企业或同一企业不同期间的利润具有可比性。缺陷：（1）没有考虑风险因素。对企业而言，要提高资本利润率或每股收益，最简单的方法之一，是利用负债经营减少资本或股本数额，而这样做的结果是财务风险或者说偿债风险加大。（2）没有考虑资金的时间价值，也就是没有考虑投入资本所获利润的时间性和持续性，也不能避免企业的短期行为。3.股东财富最大化：美国公司优点：考虑了风险因素；一定程度上克服了短期行为。缺点：①只适用于上市公司。②股价的影响因素难以控制。③只考虑了股东的利益，对其他关系人的利益重视不够。4.企业价值最大化企业价值计算公式企业价值不是总资产的账面价值，也不是指各单项资产的市场价值之和，而是指企业在未来持续经营期间所实现的现金净流量的贴现值之和，它反映了企业潜在或预期获利能力。ttntiFCFV)1(11优点、缺点分析优点：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金。（2）反映了对企业保值或增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值。（3）有利于克服企业管理上的短期行为。（4）有利于社会资源合理配置，社会资金通常流向企业价值最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。缺陷：现金流量的估计受各种因素的影响，不能完全克服主观意志的干扰。二、财务管理目标协调（一）股东和经营者目标的冲突与协调股东和经营者的代理冲突源于在自利行为的假设下，股东与经营者目标的不一致性。如何防止经营者背离股东目标？一般有两种方法：1.监督2.激励（二）股东和债权人的目标冲突与协调源于两者对企业现金流量的要求权不同债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，通常采取以下措施：1.加入限制性条款2.拒绝与企业进一步合作：收回借款或不再借款（三）企业目标与社会责任矛盾统一体：1.企业目标与社会目标在许多方面是一致的；2.企业目标与社会目标也有矛盾的一面。因此，企业要遵守法律规范，格守商业道德，接受政府的行政监督，以及社会公众的舆论监督，以协调企业和社会的矛盾。第三节财务管理原则和方法一、财务管理的原则道格拉斯·R﹒爱默瑞和约翰·D﹒芬尼特归纳为三类12条：（一）有关竞争经济环境的原则1.自利行为原则2.双方交易原则3.信号传递原则4.行动引导原则（二）有关创造价值和经济效率的原则1.有价值的创意原则2.比较优势原则3.期权原则4.净增效率原则（三）有关财务交易的原则1.风险与报酬权衡原则2.投资分散化原则3.资本市场有效原则4.货币时间价值原则二、财务管理的环节与方法（一）财务预测（二）财务决策（三）财务计划（四）财务控制（五）财务分析第四节财务管理的环境一、金融环境（一）金融市场（二）金融机构（三）金融性资产（四）金融市场上利率的决定因素在金融市场上，利率是进行资产交易的价格。一般而言，影响金融市场资金购买价格的因素有：1.纯粹利率2.通货膨胀附加率3.变现力附加率4.违约风险附加率5.期限风险附加率2．金融市场上利率的决定利率=纯粹利率十通货膨胀附加率十风险附加率（1）纯粹利率。纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。（2）通货膨胀附加率。通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。（3）风险附加率：一是违约风险附加率。二是流动性风险附加率。三是到期风险附加率。利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+违约风险附加率+流动性风险附加率+到期风险附加率二、经济环境经济环境，是指企业进行财务活动的宏观经济状况，其主要包括：（一）经济运行周期（二）宏观经济政策（三）通货膨胀三、法律环境法律环境，是指企业组织财务活动、处理企业与有关各方的经济关系所必须遵循的法律规范的总和。其主要包括：（一）企业组织法规（二）企业经营法规（三）税收法律制度（四）证券法律制度