(演讲稿)(7月12日)通胀背景下的期货投资

CITICNewedgeFutures中信东方汇理通胀背景下的期货投资中国期货业协会中国金融期货交易所上海期货交易所特聘讲师股指期货全国巡讲专家讲师团讲师黄金期货全国巡讲专家讲师团讲师刘俊2008年7月CITICNewedgeFutures中信东方汇理内容提要•市场背景•期货市场的投资机会•期货交易释疑CITICNewedgeFutures中信东方汇理市场背景•国际•世界经济•粮食安全•地缘政治•石油价格飙升•粮食价格上涨•美国次级贷•美元•……•中国•CPI•通胀•热钱•股市•楼市•人民币•奥运•……CITICNewedgeFutures中信东方汇理2007年至今CPI指数2007年01月2.2％2007年02月2.7％2007年03月3.3％2007年04月3.0％2007年05月3.4％2007年06月4.4％半年3.2％2007年07月5.6％2007年08月6.5％2007年09月6.2％2007年10月6.5％2007年11月6.9％2007年12月6.5％全年4.8％2008年01月7.1％2008年02月8.7％2008年03月8.3％2008年04月8.5％2008年05月7.7％2008年06月预计7.1％CITICNewedgeFutures中信东方汇理2007年1月至2008年5月CPI走势0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%2007年1月2007年2月2007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月CITICNewedgeFutures中信东方汇理期货市场的投资机会CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理期货交易释疑CITICNewedgeFutures中信东方汇理正确认识期货交易的风险•期货交易具有杠杆特性，即便与股票相比看似微小的价格波动，反映到资金的收益或损失的幅度远大于股票，所以它的风险表现高于股票交易。•期货交易具有每日无负债的结算方式，规定一旦客户帐面可用资金为负数，必须在规定的时间追加资金（即俗称追加保证金），否则有可能面临强制平仓，使帐面浮亏变实亏。•从国内、国外期货价格运行的情况看，期货交易的流动性明显好于证券市场，高杠杆交易使得风险被放大，加之与相关现货市场的联动，交易风险具有多样性、广泛性、复杂性。•从期货本身来看,它是一种良好的风险管理工具,对追求稳健的公司或投资者而言,可积极利用期货规避风险的功能,发挥期货在避险、套利、双向交易等方面的优势，降低由于生产成本价格波动带来的经营风险或投资风险。CITICNewedgeFutures中信东方汇理期货交易风险分类1、价格波动风险•指价格运行方向与投机者预期相反，令帐户权益缩水的风险。2、流动性风险•指价格触击涨跌停板，令投资者的反向头寸无法及时平仓出局所造成的风险。3、现金流风险•投资者无法及时筹措资金，以满足维持股指期货头寸的保证金要求，而面临被强行平仓的风险4、其他还包括基差风险、交割风险等CITICNewedgeFutures中信东方汇理从交易层面分析期货交易从交易层面来看，期货交易＝走势研判＋计划执行。从期货实践的经验来看，成功的期货交易＝30%的研究分析＋70%的期货操作。对商品期货的研究，包括现货市场的研究以及期货价格运行特点的分析，变单向分析为双向分析，要有空头交易的思维习惯。成功的期货操作包括资金的管理、风险的控制、严格的交易纪律以及平稳的心态。CITICNewedgeFutures中信东方汇理完整的交易计划从事期货交易，必须事先制定完整的交易计划：市场和交易品种：流动性、趋势性头寸规模：资金管理、分散风险（diversification）、收益率何时建仓:研判趋势、顺势入市何时平仓何时止损/止盈：收益/风险比率交易技巧:尽量多用限价指令；少用市价指令，尤其是市场波动较大或流动性较差时。CITICNewedgeFutures中信东方汇理期货交易策略•顺势交易、突破的重要性。CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理CITICNewedgeFutures中信东方汇理期货交易风险控制的核心——资金的管理期货的资金管理表现在对交易仓位的控制，包括建仓的比例以及加仓的比例交易者的心态与仓位一般呈正比关系，仓位越重，则心态越差，仓位越轻，则心态越好。期货交易采用保证金交易制度，价格的微小波动都被十数倍的放大，仓位的多少直接决定了帐户的抗风险能力。CITICNewedgeFutures中信东方汇理期货交易风险控制的核心——资金的管理对当日对冲的短线投机者来说，仓位越重，止损也必须设的越窄，并且需严格执行，具体仓位多少只能根据自身资金实力、交易经验、风险偏好等情况来设置，交易初期不建议重仓过夜，以规避市场的突发性风险。对波段交易者或者趋势交易者来说，建议最大持仓比例不要超过30%，需要留足可用资金以抵御价格反向波动造成的风险，建仓的方式也最好采取分批建仓，滚动操作。CITICNewedgeFutures中信东方汇理期货交易风险控制的核心——资金的管理加仓的基本原则：除非事前有周密的分批建仓的交易计划，否则不要在亏损的部位上加码。“被套后加仓”是期货交易的大忌，由于期货是保证金交易，在亏损状态下加仓，不仅占用了保证金，而且风险度快速上升，容易令投资者在短期内出现重大亏损。在有盈利的部位上加仓是正确的操作习惯，这种加仓不仅不会快速提高帐户的风险率，还扩大了盈利头寸的规模。CITICNewedgeFutures中信东方汇理案例分析•交易保证金10万•交易保证金率10％•为便易计算，手续费为100元/手CITICNewedgeFutures中信东方汇理1260基于技术分析，投资者决定在下一交易日，期指价格不跌破1260，买入开仓1手。CITICNewedgeFutures中信东方汇理1260止损1274买进1手投资者依照计划，1274买入开仓1手，止损价格设置为1260。当日结算价：1277，帐户情况：保证金＝1274×300×10％×1＝38220（元）资金盈亏＝（1277－1274）×300×1＝900（元）客户权益＝上日客户权益＋盈亏－手续费＝100800（元）可用资金＝客户权益－已使用保证金＝100800－38220＝62580（元）CITICNewedgeFutures中信东方汇理1260持有多单止损并反向卖出开仓1手将1245作为空单止赢离场价位当日结算价为1250，帐户情况：1274进场多单的盈亏=(1260-1274)×300×1＝－4200（元）1260进场空单盈亏＝（1260－1250）×300×1＝3000（元）保证金＝1260×300×10％＝37800（元）客户权益＝100800－4200＋3000－200＝99400（元）可用资金＝99400－37800＝61600（元）CITICNewedgeFutures中信东方汇理1245持有空单止赢离场并反手买入多单1手1264平今仓了结当日所做多单当日结算价1255，帐户情况：持仓平仓盈亏＝（1260－1245）×300×1＝4500（元）当日平仓盈亏＝（1264－1245）×300×1＝5700（元）客户权益＝99400＋4500＋5700-300＝109300（元）可用资金＝109300（元）CITICNewedgeFutures中信东方汇理收盘前以1283买进开仓2手计划明天以1279作为止损价格当日结算价1280，帐户情况：持仓保证金＝1283×300×10％×2＝76980（元）持仓盈亏＝（1280－1283）×300×2＝－1800（元）客户权益＝109300－1800－200＝107300（元）可用资金＝107500－76980＝30320（元）CITICNewedgeFutures中信东方汇理1279原定的止损价格，经过客户自己的技术研判，没有止损，继续持仓。当日结算价1265，帐户情况：持仓盈亏＝（1265－1280）×300×2＝－9000（元）客户权益＝107300－9000＝98300（元）可用资金＝98300－76980＝21320（元）CITICNewedgeFutures中信东方汇理继续持有观望当日结算价1270，帐户情况：持仓盈亏＝（1270－1265）×300×2＝3000（元）客户权益＝98300＋3000＝101300（元）可用资金＝101300－76980＝24320（元）CITICNewedgeFutures中信东方汇理开盘价1235最低价1229①开盘时，客户帐户情况：持仓盈亏＝（1235－1270）×300×2＝－21000（元）客户权益＝101300－21000＝80300（元）可用资金＝80300－76980＝3320（元）②最低价时，客户帐户情况：持仓盈亏＝（1229－1270）×300×2＝－24600（元）客户权益＝101300－24600＝76700（元）可用资金＝76700－76980＝－280（元）由于可用资金为负数，客户需在规定时间内补足所欠保证金，否则，将面临强行平仓！CITICNewedgeFutures中信东方汇理结束语这是一个充满机会的时代，但是机会永远只青睐愿意去追随的人。这是一个不断涌现新事物的时代，但是新事物只青睐愿意去了解的人。这是一个奔腾的时代，财富大门只会对那些勇于敲门的人敞开。各位投资者你们准备好了吗！