每日金融-第3090期(2)

每日金融P1总第3090期2010年9月5日星期日分析专栏：企业必须适应更多汇率风险的新局面关注类贷款增加意味着国有银行信贷风险隐忧_______________2外界推测中国外汇储备中的美元资产比重占65%_____________3银行协会关注贷款风险和违规揽储________________________3国内车企整体上市都不想错过今年这一轮好日子______________3保险资金投资股权和不动产暂行办法正式出台_______________4外商信用担保公司试水中小企业融资_______________________4中国市场概念将成为今后海外上市的重要题材_______________4消费支出推动欧元区二季度经济超预期增长_________________5汇金发债参与配股的收益率高达20%______________________5推行变额年金险还是需要股指期货的辅助___________________5铜价高企表明经济复苏前景依然乐观_______________________6上半年国内银行投行业务增速放缓________________________6国有五大行齐聚潜力巨大的租赁市场_______________________6工行可转债受到各路资金的追捧__________________________6外资也对在港发行人民币债券跃跃欲试_____________________7新桥投资尽沽平安保险大赚137亿港元____________________7美联储与雷曼兄弟的恩怨依旧难解________________________7金融监管改革使投行发钱有所忌惮________________________8FINANCEDAILY每日金融P2〖分析专栏〗【企业必须适应更多汇率风险的新局面】自2007年外管局将强制结售汇制度改成意愿结售汇制度后，中国外汇管理的思路便悄然发生着变化。一方面，中国的外汇储备已十分庞大。另一方面，从全球产业分工看，中国“世界工厂”的角色还要扮演很多年，无需担心中国企业赚取外汇的能力。这意味着以往“重流入、轻流出”的管理方向已不符合现在的形势。8月27日，国家外汇管理局发布《关于在部分地区开展出口收入存放境外政策试点的通知》，决定自10月1日起，在北京、广东、山东、江苏四个省（市）开展出口收入存放境外政策试点。此前，一般情况下，出口企业货款结算时，须通过审核后汇入国内开户行，同时申报外管局，从国外汇入货款需要三天左右时间。新规的一个显著变化，是允许经审核的境内企业在境外开立账户，将具有真实、合法交易背景的出口收汇留存境外。实行这一举措，当然有诸多好处。对企业而言，这些留存境外的资金将可用于货物贸易和部分服务贸易项下对外支付或经批准的资本项下对外支付，从而将有效减少企业的外汇资金跨境划转费用及汇兑成本，企业可更为灵活地进行资金调度与运营筹划，给予了企业更为灵活的汇率管理空间。另一方面，企业可根据自身的需要和所处市场环境的变化灵活地做出外汇投资决策。对于有丰富海外投资经验的企业来说，有望实现更高的投资效率。但是，从当前的条件来看，许多企业可能没有意愿自行在海外持有外汇。在我国，存在大量专注于接单加工的中小企业，它们在海外投资方面缺乏必要的人才和经验，不要说实现较高的投资收益了，能在外汇波动中实现资产保值就不错了。面对外汇管理新政，这些企业更多暴露于汇率风险。因此，它们还是会更多地选择结汇，“躲”在国家提供的安全港内。对那些有丰富的海外投资和外汇套保经验的企业而言，也面临许多难题。目前，我国企业和个人到国外直接投资和直接购买金融产品仍然受到诸多限制，这使得可供选择的外汇投资品种和工具极为有限，而且收益率也不高。还需注意的是，虽然现在人民币升值预期比二季度时明显回落，但人民币长期看涨仍然是市场的共识。除非确有需要，企业有什么理由不持有熟悉的人民币资产，而非要到陌生的海外市场去一试身手呢？尽管有诸多难题待解，但企业毕竟多了一种选择。实力不济、经验不足的企业可能继续依赖国家的“保护网”，但必然有一些先行者会积极扬帆出海，探索新的领地，而它们的经验又会引来同行的学习和效仿，企业进行海外投资和应对汇率风险的能力在此过程中将逐渐提高，持有外汇的意愿也会增强。从日本的经验来看，它从1980年开始实行外币存款自由化，外币借款自由化，允许自由外汇交易，经过近30年的时间，到2009年6月底，日本民间拥有的流动性外汇资产达3万亿美元。其海外投资的规模在此过程中日渐壮大，近5年每年海外证券利息收入在500亿美元以上，日本企业的资本利得及海外进账也极其巨大。由此可见，在允许企业将外汇留存境外的同时，还应拓展企业海外投资的选择，从而增强企业走出去的意愿。最终分析结论（FinalAnalysisConclusion）：允许企业将外汇资金留存境外，只是中国政府部门平衡外汇流入流出的第一步。要想最终实现这一目标，还需赋予企业和个人更多的海外投资选择权。平衡外汇流入流出是一个渐进的系统工程，而企业今后将必须更多独自面对汇率风险了。（ACY）返回目录〖优选信息〗【形势要点：关注类贷款增加意味着国有银行信贷风险隐忧】关注类贷款是指债务人目前有能力偿还债务，但存在一些可能对偿还债务产生不利影响的因素，其介于正常类贷款和不良贷款中间。数据统计显示，二季度数家国有大型商业银行关注类贷款出现集中性增长。其中工商银行关注类贷款二季度上升了419.86每日金融P3亿元，中国银行上升119.33亿元，农业银行上升48.58亿元，交通银行上升27.08亿元。而一季度末，工、农、中、交的关注类贷款分别较年初下降了325.39亿元、110.58亿元、38.06亿元、32.45亿元。五大行中，仅有建设银行的关注类贷款在二季度环比是负增长，但五大行关注类贷款总体上升了539.97亿元，占比达到3.91%，增长了0.1个百分点。业内人士表示，“去年以来，商业银行关注类贷款基本保持一个稳步下移的态势，但是一季度这种趋势开始收窄，而到了二季度，几家大银行关注类贷款环比变动已经由负转正。”目前，主要商业银行关注类贷款余额是不良贷款余额2倍多。有分析人士称，二季度大型银行关注类贷款的增幅非常明显，在当前经济形势并不明朗的情况下，以及去年信贷激增，地方融资平台、房地产调控风险隐现的大背景下，更需要将不良贷款监控的触角提前至关注类贷款。（LCXS）返回目录【形势要点：外界推测中国外汇储备中的美元资产比重占65%】中国外汇储备的构成向来属于国家机密。不过，国内媒体近日在一篇报道中援引外汇管理部门人士称，全球外汇储备币种结构比重为美元65%、欧元26%、英镑5%、日元3%，中国基本与全球情况接近。照此推理，中国外汇储备中的美元比重大概是65%。此前，中国央行并未公布一揽子货币中各币种的权重，不过篮子货币选取及其权重主要考虑商品和服务贸易的权重，以及外债来源比重结构、外商投资因素和转移类项目收支等，其中美元、欧元、日元、韩元等是主要的一篮子货币。央行副行长胡晓炼日前曾表示，目前在全球化的背景下，发展中国家不得不普遍选择积累大量外汇储备，若储备货币币值出现不稳定，发展中国家外储将面临贬值的风险。中国目前正着手改变外汇储备各币种的比重，除分散经营、实现保值增值的目的外，也有助于推动真正意义上的一揽子货币的有效汇率形成机制。（LCXS）返回目录【形势要点：银行协会关注贷款风险和违规揽储】对于贷款风险和银行间的一些不当竞争，中国银行业协会正采取应对措施。该协会2日称，协会第一副秘书长周永发在“中国银行业存款业务、个人住房按揭贷款业务自律公约”调研座谈会上表示，各会员单位要进一步加强贷前调查，严格执行“面谈”、“面签”制度，确保信息真实完整；要加强贷时审查，认真把好信贷审批关；要加强贷后管理，持续监控贷款风险。他强调，各银行要充分认识到违规揽存对银行业金融机构的影响，自觉遵守各项法律规章，从根本上抵制违规揽存行为，远离存款中介。协会还介绍了《中国银行业存款业务自律公约（修订稿）》和《中国银行业个人住房按揭贷款自律公约（修订稿）》的制定背景、基本框架及主要内容，通报了近期存款业务和个贷业务市场情况。按照工作计划，课题组将根据调研反馈意见，进一步对两份公约进行修改、完善。据悉，上海市银行同业公会8月16日出台《上海市银行业存款业务自律公约》，其中高息揽存、现金贴水、送礼等所有“打擦边球”的方式均被列为“违规揽储”。（RCY）返回目录【形势要点：国内车企整体上市都不想错过今年这一轮好日子】在行业整合的大潮下，国内各大车企纷纷准备上市融资备战。8月下旬，随着股东之一的首钢股份透露将发起成立“北汽股份”，北汽的上市平台终于正式浮出水面。此前，北汽已经通过收购萨博一系列资产，与重庆银翔集团签署了战略合作协议，北汽董事长徐和谊日前表示：整体上市方案即将确定。相比北汽，日子过得好得多的上汽则可能会直接参与到通用未来的建设中。鉴于目前上汽与通用的良好合作关系，上汽参股新通用IPO的可能性很大。一汽集团启动整体上市也有了新思路，最近释放出一汽将自行IPO的明确信号。广汽整整持续了8年的整体上市计划，已于8月30日借壳骏威汽车在香港联交所H股整体上市。从未来的融资实力上看，广汽登陆港股后将成为中国内地在香港上市的第二大汽车公司，仅次于东风汽车。比亚迪董事长王传福也表示，公司正申请到A股上市，预计下半年可以挂牌，公司倾向于到深圳上市。而在早些时候，民营车企力帆汽车宣布提交IPO申请，重启上市计划。再加上奇瑞、众泰等的有序推每日金融P4进，IPO大幕已经悄然拉开，新一轮车企整体上市再掀浪潮。要指出的是，国内汽车企业如果赶不上今年上市，可能会错过一个好时间——今年境内外股市虽然波动不定，但国内汽车市场还算不错，在去年高增长之后，今年的销售也还不错，如果明年市场开始变坏，上市的难度恐怕也会增大。（RCY）返回目录【政策：保险资金投资股权和不动产暂行办法正式出台】9月3日，保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》，允许保险资金投资未上市企业股权和不动产。《办法》中最大的投资亮点是保险资金可以项目公司股权形式投资房产企业。《办法》指出，保险资金以股权方式投资不动产，拟投资的项目公司应当为不动产的直接所有权人，且该不动产为项目公司的主要资产。保险资金投资不动产暂行办法要求，投资不动产的账面余额，不高于保险公司上季度末总资产的10%，投资不动产相关金融产品的账面余额，不高于保险公司上季度末总资产的3%；投资不动产及不动产相关金融产品的账面余额，合计不高于本公司上季度末总资产的10%。投资单一不动产投资计划的账面余额，不高于该计划发行规模的50%，投资其他不动产相关金融产品的，不高于该产品发行规模的20%。保险资金投资股权暂行办法要求，投资未上市企业股权的账面余额，不高于保险公司上季末总资产的5%；投资股权投资基金等未上市企业股权相关金融产品的账面余额，不高于保险公司上季末总资产的4%，两项合计不高于保险公司上季末总资产的5%。直接投资股权的账面余额，不超过保险公司净资产，除重大股权投资外，投资同一企业股权的账面余额，不超过保险公司净资产的30%。投资同一投资基金的账面余额，不超过该基金发行规模的20%。（LCXS）返回目录【形势要点：外商信用担保公司试水中小企业融资】解决中小企业融资难的问题需要多管齐下。中国首家外商信用担保公司——东莞外商信用担保有限公司9月2日正式挂牌成立。据介绍，东莞外商信用担保有限公司是经广东省政府金融办、广东省政府外经贸厅批准成立的一家综合性担保公司。该公司注册资本1亿元人民币，其中外资占七成。该公司与一般的民营担保公司最大的不同在于，除了有政府参股以外，还试图在业务范围、业务品种、经营模式、经营风格等多方面进行创新。据悉，该公司实际到位注册资本1亿元人民币，而且股东不抽走。其中，东莞信托有限公司代表市政府持股3000万元，占股30%；（香港）东莞外商投资有限公司代表境外19个投资人持股7000万元，占股70%，全