工程经济学概述、投资估算-第四章-KC09151201-o09概要

第四章工程项目风险与不确定性分析•第一节盈亏平衡分析•第二节敏感性分析•第三节风险分析返回第一节盈亏平衡分析•盈亏平衡分析也叫收支平衡分析或损益平衡分析。盈亏平衡分析是研究建设项目投产后正常年份的产量、成本和利润三者之间的平衡关系.以利润为零时的收益与成本的平衡为基础.测算项目的生产负荷状况.度量项目承受风险的能力。具体地说.盈亏平衡分析就是通过对项目正常生产年份的生产量、销售量、销售价格、税金、可变成本、固定成本等数据进行计算.以求得盈亏平衡点及其所对应的自变量.分析自变量的盈亏区间.分析项目承担风险的能力。•一、独立方案的盈亏平衡分析•1.线性盈亏平衡分析•(1)进行线性盈亏平衡分析有四个假定条件•(2)盈亏平衡点的计算。盈亏平衡点可以采用公式计算法求取.也可以采用图解法求取。下一页返回第一节盈亏平衡分析•盈亏平衡点可以采用图解法求得.如图4-1所示。•2.非线性盈亏平衡分析•线性盈亏平衡分析的基本假设具有一定的合理性.但在实际生产中.企业的总成本、销售收入与产量并不是呈现单一的线性关系。如当生产扩大到某一限度后.正常价格的原料、动力已不能保证所要求的产量.企业必须付出比较高的代价才能获得;而且正常的生产班次也已不能保证所要求的产量.企业必须加班生产.增加人工费用。•进行非线性盈亏平衡分析的关键是确定盈亏平衡点。•二、互斥方案的盈亏平衡分析•在存在多个互斥方案.并需要对其进行比较选择时.如有某个共同的不确定性因素影响互斥方案的取舍时.可先求出两个方案的盈亏平衡点.再进行取舍。上一页返回第二节敏感性分析•敏感性分析旨在研究和预测项目主要因素发生浮动时对经济评价指标的影响.分析最敏感的因素对评价指标的影响程度.确定经济评价指标出现临界值时各主要敏感因素变化的数量界限.为进一步测定项目评价决策的总体安全性.项目运行承受风险的能力等.提供定性分析的依据。•敏感性分析是盈亏平衡分析的深化.可用于财务评价.也可用于国民经济评价.考虑的因素有产量、销售价格、可变成本、固定成本、建设工期、外汇牌价、折!日率等。评价指标有内部收益率、利润、资本金、利润率、借款偿还期.也可分析盈亏平衡点对某些因素的敏感度。下一页返回第二节敏感性分析•一、敏感性分析的内容和方法•1.敏感性分析的内容和方法•敏感性分析的做法通常是改变一种或多种不确定因素的数值.计算其对项目效益指标的影响.通过计算敏感度系数和临界点.估计项目效益指标对它们的敏感程度.进而确定关键的敏感因素。通常将敏感性分析的结果汇总于敏感性分析表.也可通过绘制敏感性分析图显不各种因素的敏感程度并求得临界点。•2.敏感性分析的计算步骤•一般进行敏感性分析可按以下步骤进行:•(1)选定需要分析的不确定性因素。•(2)确定进行敏感性分析的经济评价指标。衡量项目经济效果的指标越多.敏感性分析的工作量越大.上一页下一页返回第二节敏感性分析•一般不可能对每种指标都进行分析.而只对几个重要的指标进行分析.如财务净现值、财务内部收益率、投资回收期等。由于敏感性分析是在确定性经济评价的基础上进行的.故选作敏感性分析的指标应与经济评价所采用的指标相一致.其中最主要的指标是财务内部收益率。•(3)计算因不确定性因素变动引起的评价指标的变动值。一般就各选定的不确定性因素.设若干级变动幅度(通常用变化率表示).然后计算与每级变动相应的经济评价指标值.建立一一对应的数量关系.并用敏感性分析图或敏感性分析表的形式表示。敏感性分析图如图4-3所示。上一页下一页返回第二节敏感性分析•(2)计算敏感度系数并对敏感因素排序。敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定性因素变化的百分率之比。敏感度系数越高.表示项目效益对该不确定性因素的敏感程度越高提不应重视该不确定性因素对项目效益的影响。•(5)计算变动因素的临界点。临界点是指不确定性因素的极限变化.即该不确定性因素使项目内部收益率等于基准收益率或净现值变为零时的变化百分率.当该不确定性因素为费用科目时.即为其增加的百分率;当其为效益科目时为降低的百分率。临界点也可用该百分率对应的具体数值表示。当不确定性因素的变化超过了临界点所表示的不确定性因素的极限变化时.项目内部收益率指标将会转而低于基准收益率.表明项目将由可行变为不可行。上一页下一页返回第二节敏感性分析•二、单因素敏感性分析•每次只考虑一个因素的变动.而假设其他因素保持不变时所进行的敏感性分析称为单因素敏感性分析。即假设某一不确定性因素变化时.其他因素不变.各因素之间是相互独立的。单因素敏感性分析具有简单、直观的优点.但却只考虑了各因素独立的变化.忽略了各因素之间的相互影响。•三、多因素敏感性分析•多因素敏感性分析考虑了因素之间的相关性.弥补了单因素敏感性分析的局限性.更全面地揭示了事物的本质。常用的有双因素敏感性分析和三因素敏感性分析。上一页下一页返回第二节敏感性分析•1.双因素敏感性分析•双因素敏感性分析是指考虑两个因素同时变化对项目经济效果评价指标的影响.其他因素保持不变。单因素敏感性分析获得曲线.双因素敏感性分析获得曲面。•2.三因素敏感性分析•对于三因素敏感性分析.一般需列出三维表达式。但通常用降维的方法来简单地表示。•四、三相预测值敏感性分析•当分析的不确定因素不超过三个且指标计算比较简单时.可以采用三项预测值敏感性分析方法。其基本思路是:对技术方案的各不确定因素分别估算悲观的预测值P.最可能的预测值M.乐观的预测值O。根据这三种预测值对技术方案进行敏感性分析并作出评价。上一页下一页返回第二节敏感性分析•敏感性分析在一定程度上就各种不确定因素的变动对方案经济效果的影响作了定量描述。这有助于决策者了解方案的风险情况.有助于确定在决策过程中及各方案实施过程中需要重点研究与控制的因素。但是.敏感性分析没有考虑各种不确定因素在末来发生变化的概率.这可能会影响分析结论的准确性。实际上.各种不确定因素在末来发生某一幅度变动的概率一般是有所不同的。可能有这样的情况.通过敏感性分析找出的某一敏感因素末来发生不利变动的概率很小.因而实际上所带来的风险并不大.以至于可以忽略不计;而另一不太敏感的因素末来发生不利变动的概率却很大.实际上所带来的风险比那个敏感因素更大。这种问题是敏感性分析所无法解决的.必须借助于风险概率分析方法。上一页返回第三节风险分析•一、风险的概念、属性及分类•1.风险的概念•目前.关于风险还没有得到完全统一的定义。美国风险管理专家认为:“风险就是给定情况下的可能结果的差异性。”国内一些风险管理学者认为:风险是活动或事件消极的、人们不希望的后果发生的潜在可能性。在一般的保险理论中.将风险定义为:风险是对被保险人的权益产生不利影响的意外事故发生的可能性。•无论是上述哪一种风险的定义.都可以概括为两个方面:风险是指不确定性;风险是指风险损失的不确定性。•2.风险的属性•风险的属性见表4-7。下一页返回第三节风险分析•3.风险的分类•风险按不同的标准可划分为不同的类型.见表4-8。•二、风险分析的目标•风险分析是一项有目的的管理活动.只有目标明确.才能起到有效的作用。否则.风险分析就会流于形式.没有实际意义.也无法评价其效果。•三、风险识别•风险识别是进行风险管理的第一步。风险识别具有个别性、主观性、复杂性及不确定性。•(一)风险识别的步骤•风险识别的一般步骤如下:•(1)明确要实现的目标。(2)找出影响目标值的全部因素。•(3)分析各因素对目标的相对影响程度。上一页下一页返回第三节风险分析•(4)根据各因素向不利方向变化的可能性进行分析、判断.并确定主要风险因素。•(二)风险识别的原则•1.由粗及细，由细及粗原则•2.严格界定风险内涵并考虑风险因素之间的相关性•3.先怀疑，后排除•4.排除与确认并重•5.必要时可作实验论证•(三)风险识别的方法•工程建设的风险识别可以根据其自身特点.采用相应的方法.即令家调查法、财务报表法、流程图法、初始清单法、经验数据法和风险调查法。上一页下一页返回第三节风险分析•四、风险评佑•风险评估是对风险的规律性进行研究和量化分析。工程建设中存在的每一个风险都有自身的规律和特点、影响范围和影响量。通过分析可以将它们的影响统一成成本目标的形式.按货币单位来度量.并对每一个风险进行评估。•(一)风险评估的内容•1.风险因素发生的概率•风险发生的可能性可用概率表示。它的发生有一定的规律性.但也有不确定性。既然被视为风险.则它必然在必然事件(概率=1)和不可能事件(概率=0)之间。风险发生的概率需要利用已有数据资料和相关专业方法进行估计。上一页下一页返回第三节风险分析•2.风险损失量的估计•风险损失量是个非常复杂的问题.有的风险造成的损失较小.有的风险造成的损失很大.可能引起整个工程的中断或报废。风险之间常常是有联系的.某个工程活动受到干扰而拖延.则可能影响它后面的许多活动。•3.风险等级评估•风险因素涉及各个方面.但人们并不是对所有的风险都子以十分重视。否则将大大提高管理费用.干扰正常的决策过程。所以.组织应根据风险因素发生的概率和损失量.确定风险程度.进行分级评估。•通常对一个具体的风险.它如果发生.则损失为RH.发生的可能性为Ew.上一页下一页返回第三节风险分析•则风险的期望值Rw为•Rw=RH·Ew•引用物理学中位能的概念.损失期望值高的.则风险位能高。可以在二维坐标上作等位能线(损失期望值相等)(图4-7).则具体项目中的任何一个风险可以在图上找到一个表示它位能的点。•可用I级、II级、III级等表示风险类型，见表4-9。•(二)风险评估的步骤•1.收信息•风险评估分析时必须收集的信息包括:承包商类似工程的经验和积累的数据;与工程有关的资料、文件等;对上述两来源的主观分析结果。上一页下一页返回第三节风险分析•2.对信息的整理加工•根据收集的信息和主观分析加工.列出项目所面临的风险.并将发生的概率和损失的后果列成一个表格.风险因素、发生概率、损失后果、风险程度一一对应.见表4-10•3.评价风险程度•风险程度是风险发生的概率和风险发生后的损失严重性的综合结果。•4.提出风险评估报告•风险评估分析结果必须用文字、图表进行表达说明。作为风险管理的文档.即以文字、表格的形式作风险评估报告。评估分析结果不仅作为风险评估的成果.而且应作为人们风险管理的基本依据。上一页下一页返回第三节风险分析•(三)风险评估的方法•1.概率分析•某事件的概率可分为客观概率和主观概率两类。通常把以客观统计数据为基础的概率称为客观概率。•以人为预测和估计为基础的概率称为主观概率.如产量、销售单价、投资、建设工期等。经济评价的概率分析主要是主观概率分析。•简单的概率分析是在根据经验设定各种情况发生的可能性(概率)后.计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率。在方案比选中.则可以只计算净现值的期望值。计算中应根据具体问题的特点选择适当的计算方法。上一页下一页返回第三节风险分析•3.蒙特卡罗模拟法•蒙特卡罗模拟法是用随机抽样的方法抽取一组输入变量的概率分布特征的数值.输入这组亦量计算项目评价指标.通过多次抽样计算可获得评价指标的概率分布及累计概率分布、期望值、方差、标准差.计算项目可行或不可行的概率.从而估计项目投资所承担的风险。•蒙特卡罗模拟法不仅适用于离散型随机变量情况.也适用于连续型随机变量。若遇到随机变量较多且概率分布是连续型的.采用概率树法将变得十分复杂.而蒙特卡罗模拟法却能较方便地解决此类问题。上一页下一页返回第三节风险分析•五、风险评价•风险评价.是指根据风险识别和风险估计的结果.依据项目风险判断标准.找出影响项目成败的关键风险因素。对项目风险的大小进行评价应根据风险因素发生的可能性及其造成的损失来确定.一般采用评价指标的概率分布或累计概率、期望值、标准差作为判别标准.也可采用综合风险等级作为判别标准。•1.以评价指标作为判别标准•一般财务(经济)内部收益率大于等于基准收益率(社会折现率)的累计概率值越大.风险越小;标准差越小.风险越小;财务(经济)内净现值大于等于零的累计概率值越大