高速发展之下投资热点涌现--医药行业XXXX年年度投资策略

医药行业研究员：薛娜电话：[phone]邮件：[e-mail]联系人：傅敏电话：[phone]邮件：[e-mail]重要数据上市公司总家数137总股本（亿股）467.81销售收入（亿元）2205.87利润总额（亿元）171.01行业平均PE64.27平均股价（元）18.98医药行业相对指数表现05000100001500020000250003000035000400000.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%成交金额医药生物沪深300相关研究《2009年医药行业9月月报-整体估值继续震荡上行，关注业绩优异的热点个股》《2009年医药行业10月月报-甲流概念继续拉动估值上行，关注板块内价值低洼个股》请务必阅读最后特别声明与免责条款高速发展之下投资热点涌现医药行业2010年年度投资策略医药行业·策略研究2009.12.04增持投资要点※2010年医药行业整体形势继续向好，增速有望达到两位数进入2009年，医药制造业的销售收入仍保持了高速增长态势，月增长率保持在17%以上，利润总额增速较2008年稍有回落，但仍保持在15%以上。由于人口老龄化、医药支出配比增长以及医药市场扩容，我们预计2010年医药制造业的销售收入增速较2009年有所恢复，增速可到达18%左右。※2010年医药板块业绩维持高景气度医药行业高景气度的持续保持，同样也反映在生物医药类上市公司的整体业绩上。2009年第三季度医药行业上市公司整体实现主营收入及净利润分别为1632.78亿元、162.65亿元，分别同比增长10.89%、34.33%（整体法），盈利增速远远大于销售收入增速。毛利率同比上升0.77个百分点，表明医药板块内生性增长动力充足，板块整体业绩呈现较好的增长趋势。我们预计2010年医药板块整体业绩增长率将达到20%以上。※2010年医药板块投资热点涌现、整体评级为增持医药行业正处于高速发展时期，增速为GDP增速的两倍。此外，鉴于医改新政及政策向导，我们看好医药板块的长期投资价值，给予医药板块“增持”投资评级。1、重组并购带来投资机会。2、《国家基本药物目录（机构扩展版）》出台带来独家品种投资机会。3、重大疾病发生率升高带来的投资机会。4、出口回暖带来投资机会。5、甲流疫情持续蔓延带来的投资机会。※重点公司盈利预测、估值及投资评级简称股价EPSPE评级08E09E10E08E09E10E恒瑞医药50.050.821.101.3461.2245.4937.58增持新和成47.874.023.023.6111.9115.8513.28买入双鹤药业22.640.820.861.0727.6426.3421.07买入金陵药业13.480.160.420.4782.2531.9128.55增持三九医药21.390.510.660.8341.9432.2625.67买入哈药股份18.560.690.780.9126.7323.4920.52买入中新药业22.290.490.780.9045.4928.6624.87买入九芝堂13.700.670.510.5720.4526.8023.56买入华东医药18.680.390.590.7747.9031.6624.42买入健康元10.31-0.020.410.42--25.1624.36买入数据来源：Wind资讯方正证券研究中心注：股价为2009年12月04日方正证券研究中心研究源于数据2研究创造价值医药行业2010年年度投资策略目录一、回顾与展望...............................................................41、2009年1-9月医药行业整体形势继续向好，但增速有所放缓，符合预期.......................................................42、中国医药市场在2013将有望跃居全球第三.........................................................................................................63、医药上市公司业绩步入快速发展时期...................................................................................................................8二、2009年医药板块热点轮动..................................................101、医药板块市场表现—甲流概念提升医药板块估值.............................................................................................102、医药板块估值情况—具备中长期投资价值.........................................................................................................11三、2010年医药板块的投资热点................................................121、重组并购带来投资机会.........................................................................................................................................122、基本药物目录机构版出台带来投资机会.............................................................................................................16（1）关注《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》独家品种机会..........16（2）关注《国家基本药物目录(医疗机构版)》独家品种机会............................17（3）关注《国家基本药物目录》品种的配送流通商的成长机会..........................183、重大疾病快速增长带来投资机会.........................................................................................................................184、出口回暖、通货膨胀给原料药、中药材行业带来良好投资机会.....................................................................205、甲流疫情延续至2010年一季度带来投资机会...................................................................................................25四、2010年重点公司推荐......................................................27研究源于数据3研究创造价值医药行业2010年年度投资策略图表目录图表12000年-2009年8月医药制造业销售收入、利润总额及其同比增长率.....................................4图表21999年-2009年医药制造业收入增速与GDP增速的比较...........................................................5图表32007年-2009年医药制造业行业增加值的增长速度情况.............................................................5图表42009年7月、8月及9月医药制造业经济运行指标比较............................................................6图表5全球医药市场的规模产值................................................................................................................7图表62007年世界各国医药行业销售收入增长率...................................................................................8图表72009年第三季度医药上市公司的季报各成长性财务指标情况...................................................8图表82009年第三季度医药上市公司的季报费用财务指标情况...........................................................9图表9医药板块根据2009Q3净利润同比增长指标排名的前10家公司...............................................9图表10医药板块根据2009Q3扣除非经常性损益的净利润同比增长指标排名的前10家公司.......10图表112009年1-11月各行业市场表现...................................................................................................11图表12截至2009年11月26日医药行业与各个板块的估值的比较....................................................11图表13截至2009年11月26日医药行业相对A股估值趋势..............................................................12图表14医药行业的企业数量变化............................................................................................................13图表15世界制药50强中前三和前十强市场份额..................................................................................13图表16中国制药50强中前三和前十强市场份额..................................................................................14图表17国内有重组预期的医药资产........................................................................................................15图表18国家基本药物目录（基层医疗卫生机构版）独家品种名单中有关医药上市公司................17图表19国家基本药物目录（扩展版）独家品种名单中有关医药上市公司预测...............................