我国A股市场发展现状及趋势研究

我国A股市场发展现状及趋势研究摘要我国股票市场自1990年沪深两市交易所开市以来，已经走了20多年的发展历程，通过这些年的发展，已经形成了具有中国特色的股票市场。股票市场的规模不断扩大，上市公司数量不断增加，资本市场的进一步开放，股票市场制度性建设不断完善，已经成为重要的资本市场。但我国股票市场在诸多方面的不完善性也体现的比较明显，我国资本市场和国外成熟市场比较还有比较大的差距，股票市场缺乏效益，上市公司的质量不高，企业圈钱妨碍股市的公正性，这些都是我国A股市场的不足。本文首先分析了我国A股市场的发展历程、现状及今后的发展趋势，其次对发展股票市场对我国经济建设的重要性进行分析，并提出自己的观点和建议。关键词：股票市场；上市公司；市场制度CurrentSituationandDevelopmentTrendofAshareStockmarketinChinaAbstractSincereformingandopening,ourcountrysocialeconomyenteredarapiddevelopmenttrack,especiallytheestablishmentofsocialistmarketeconomy,thecapitalmarketofChinaisinrapiddevelopment.In1986thesecuritiestransaction,theShanghaistockexchangein1990Decemberformallyestablished,theShenzhenstockexchangewasfounded.ThismarksChina'sAsharemarketisformedbasically.30yearsofChina'sAstockmarketdevelopment,andconstantlyimprove,gainedthesuccessthatattractworldwideattention.Asthedevelopmentofournationaleconomymadeenormouscontribution,asChina'sAsharelistedcompaniestoraisetrillionsofdevelopmentfunds,thepowerfulsupporttothedevelopmentoflistedcompanies.Sinceenteringthenewcentury,China'sstockmarkethasenteredarapiddevelopmenttrack,theshare-tradingreformfromChinasstockmarketdevelopmentroadofsystemsexbarrier,asthestockmarketofourcountry'sfurtherdevelopmentandlaidasolidfoundation.StockindexfuturesandtheintroductionofmargintransactioninChinatofurtherpromotethedevelopmentofthestockmarket,dopoineeringworkboardrolloutthestockmarketgraduallymatured.Introductionoftheinternationalversionofthepolicyofgraduallyclear,asthestockmarketofourcountry'sfuturedevelopmenthaslaidasolidfoundation.Butmanyproblemsalsoexistinourstockmarket,insidertradingoccurs,listedcompaniesthemarketthresholdlow,qualitydifferenceisbig,theinvestorstructureunreasonable,gouponlysellingblunts,stocksupplycapacityexpansiontoofast,bloodphenomenonisserious,listedcompanyshareholdersandsoonInfluencingChina'scurrentstockmarket.Inordertoenablethehealthydevelopmentofthestockmarketandprotecttheinterestsofinvestors,makethestockmarkettobetterserviceforthenationaleconomy,researchonChina'sstockmarketandthefuturetrendofdevelopmentisveryimportant.OntheChineseAstockmarkethealthydevelopmentisofgreatsignificance.Keywords:stockmarket;listedcompany;marketsystem目录引言11．我国A股市场的现状、特征及其和国外市场的比较分析21．1．我国A股市场的成长历程21．2我国A股市场的成长特征31．2．1我国A股市场的成长较快31．2．2股市聚集财富的逐步效益41．2．3具有中国特色的中国股票市场制度51．3和国外资本市场差距的分析61．3．1我国资本市场和国外成熟市场相比还有差距61．3．2企业对外开放资本市场的程度不高62．我国A股市场发展中存在的问题82．1我国股市还不太稳定性82．2依然有幕后操纵股价现象82．3有待于提高上市公司的整体质量93．我国A股市场发展中存在问题的原因113．1我国股票市场的制度性缺陷113．2“企业圈钱”妨碍股市的公正性113．3投资者素质有待提高124．对我国A股市场健康发展的对策与建议134．1改善市场环境134．1．1合理定位股票市场的功能134．1．2加强市场监管134．2抑制投机行为134．2．1进一步强化政府作用134．2．2上市公司改善自身盈利能力，创造良好的投资氛围144．2．3利用市场机制来制约过度投机144．3完善市场机制144．3．1完善股票市场退出机制144．3．2构建多层次的股票市场144．3．3建立健全市场制度155．结束语16参考文献17致谢19引言改革开放以来，我国社会经济进入快速发展轨道，特别是我国社会主义市场经济确立以后，我国资本市场也在快速发展。1986年出现了证券交易，1990年12月上海证券交易所正式挂牌成立，次年深圳证券交易所挂牌成立。这标志着我国A股市场基本形成。30多年来我国A股市场不断发展，不断完善，取得了举世瞩目的成就。为我国国民经济的发展做出了巨大的贡献，为我国A股上市企业筹集到上万亿的发展资金，有力的支持上市公司的发展。据中国证监会最新统计资料：截止2011年11月1日，中国上市公司为2261家，总市值163950.81亿元，流通市值134442.12亿元，总股本294415307.67亿股，证券公司共106家，总资产超过2.24万亿元，营业网点约4300个，证券市场投资者开户数为16153.65万户。投资者队伍已从单一的中小投资者发展为机构投资者为主，截至2010年9月底，中国证券基金管理公司62家，证券投资基金超过400多只，投资基金规模为24366.73亿份，基金净资产净值为21545.45亿元。基金持有股票市值相当于A股流通市值的11%。中国企业通过境内外证券市场发行A股、B股、H股以及境外存托凭证，累计融资已经超过10000亿元，为我国经济的快速发展作出了巨大的贡献，证券市场已逐渐成为我国社会主义市场经济体系中不可缺少的一部分。1．我国A股市场的现状、特征及其和国外市场的比较分析1．1．我国A股市场的成长历程中国现代股票市场在政府的推动下，以搭建市场平台和建立运行规则为主要内容，已经走过了近20个年头并取得了举世瞩目的成就。按照市场成长的标志分为五个个阶段：第一阶段股票市场的初创阶段（1990——1992），1990年12月19日上交所正式成立，尽管首批挂牌上市交易的股票只有七只，总股本与流通市值也很小，规模非常有限，至1991年年底，沪深两市市价总值也只有109.19亿元。但是，上交所的成立标志着中国的股票市场进入了从小柜台到大市场的新时期。第二阶段股票市场的规范和发展阶段（1993——2001），该阶段股票市场大起大落，政府行为成为股市最主要影响，1992年底证监会成立后标志着市场监管开始规范化，1999年7月1日《中华人民共和国证券法》正式实施，标志着集中统一的监管体制建立，也标志着我国证券市场法制化建设步入新阶段。第三阶段股票市场的调整与创新阶段（2002——2006），该阶段的显著特点是我们开始关注中国的具体国情，研究探索适合中国特色国情的股票市场制度，并结合国外的实践经验不断完善我国股票市场制度。2002年6月-国务院决定停止减持国有股，国务院规定除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。2005年4月30日-股权分置改革试点正式启动，经国务院的批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，这标志着股权分置改革试点工作正式拉开序幕。2006年9月中国石化股改的完成，宣告了历时近一年半的股权分置改革已近收官。第四阶段股票市场的过山车行情阶段（2007——2008），该阶段我国上证指数创出了6124.04点的历史新高，这期中流动性的泛滥，股票市场投机氛围都助长了我国A市场的历史新高。随着世界油价的不断攀升、国内CPI指数的不断上涨，央行采取了一系列的紧缩政策，以及美国次贷危机对世界经济的重创，使得我国A股指数应声下跌。随着获利盘的抛压、大小非的解禁等不利因素下，股票市场走向了下跌通道。虽然国家采取了一系列对股票市场有利的政策，如下调印花税、限制大小非的减持等各种利好消息都没能带领股市走出下跌通道。第五阶段股票市场的扩容与筑底阶段（2009——），该阶段我国股票市场快速发展，规模不断扩大，2009年推出的创业板既完善了我国股票市场的快速发展，也使我国股票规模的徐速扩大。2010年推出的股指期货、融资融券既丰富了广大投资者的投资需求，也分散了股票市场的风险，平衡了多空力量，股市得以平稳运行。展望后市，国际版的推出更加开放了我国的股票市场，打造世界级金融中心。市场成长的标志如下（表1）。表1成长历程发展历程概述第一阶段1990——1992股票市场的初创阶段第二阶段1993——2001股票市场的规范和发展阶段第三阶段2002——2006股票市场的调整与创新阶段第四阶段2007——2008股指创新高，制度完善阶段第五阶段2009——股票市场的扩容与筑底阶段1．2我国A股市场的成长特征1．2．1我国A股市场的成长较快从1990年沪深两市交易所成立到现在30多年走过了发达国家近百年的路，从最初的几家上市公司到现在发展到2011年11月2日的2273家上市公司，为了对我国上市公司的发展进行实证分析，本文选择了2009－2010年间我国上市公司数量及市值的变化（表2）来分析我国股票市场的发展。表22010——2011年证券市场概况统计表年份2009年2010年1月2010年12月2011年8月境内上市公司数(A、B股)(家)1718175420632273境内上市外资股(B股)(家)108108108108境外上市公司数(H股)(家)159159165168股票总发行股本(亿股)26162.8526346.6033184.3535512.24其中：流通股本(亿股)19759.5320033.0125642.0328329.76股票市价总值(亿元)243939.12226361.622