行业分析和公司分析

证券投资理论与实务项目五行业分析和公司分析证券投资理论与实务项目五行业分析公司分析任务二上市公司基本分析任务三上市公司财务报表分析任务一行业分析证券投资理论与实务教学要点：行业分析在证券投资基本分析中的地位行业生命周期分析和行业结构分析在证券投资中的应用上市公司行业地位、竞争优势、产品结构、管理团队分析方法上市公司财务报表分析方法证券投资理论与实务任务一证券投资基本分析——行业分析（板块分析）证券投资理论与实务教学目标了解行业的经济周期敏感性熟悉行业经济周期敏感性在证券投资中的应用——行业转换熟悉行业的生命周期理论，掌握行业不同生命周期的特点掌握行业的竞争结构和波特的五力模型证券投资理论与实务思考问题：1、行业分析在投资分析中具有什么样的价值？2、行业分析应该从哪些方面着手？3、如何根据行业分析进行投资决策?证券投资理论与实务一、行业生产同类产品的企业看作一个行业，比如房地产业，这些企业都生产房子。具有相似工艺过程的企业看作一个行业，比如挖煤、开采矿石、开采稀土等。围绕某一生产对象所展开的一系列活动看成一个行业，比如电力行业等。活动一认识行业证券投资理论与实务道·琼斯分类法是指在19世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司进行的分类，它是证券指数统计中最常用的分类法之一。工业运输业公用事业。证券投资理论与实务《全部经济活动国际标准行业分类》，把国民经济划分为10个门类：①农业、畜牧狩猎业、林业和渔业，②采矿业及土石采掘业，③制造业，④电、煤气和水，⑤建筑业，⑥批发和零售业、饮食和旅馆业，⑦运输、仓储和邮电通信业，⑧金融、保险、房地产和工商服务业，⑨政府、社会和个人服务业，⑩其他。证券投资理论与实务证券投资理论与实务二、行业分析应该从哪些方面着手？行业生命周期分析竞争结构分析行业外部因素行业分析行业经济周期敏感性分析证券投资理论与实务活动二了解行业对经济周期的敏感性行业经济周期敏感性分析：通过分析行业对经济周期的敏感性，判断在经济周期的各个阶段行业的投资价值。问题:下列哪些行业在经济衰退时期更具有投资价值：钢铁行业、家电行业、家具行业、白酒行业、服装行业证券投资理论与实务一个行业对经济周期的敏感性取决于三个因素：行业产品销售量对经济周期的敏感性行业中企业的平均经营杠杆行业中企业的平均财务杠杆证券投资理论与实务按照行业对经济周期的敏感性不同，证券投资分析人员把行业分为三个类型增长型行业周期型行业防守型行业证券投资理论与实务活动三熟悉行业敏感性在投资中的应用——部门转换证券投资理论与实务在经济繁荣的时期，下列哪一个行业有比较好的业绩？A采掘业，B金融业，C耐用消费品业，D设备制造业即问即答证券投资理论与实务活动四理解行业的生命周期一、行业生命周期的含义：指每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。行业的生命周期的各个阶段初创阶段（也叫幼稚期）成长阶段成熟阶段衰退阶段。证券投资理论与实务行业生命周期分析图证券投资理论与实务（1）太阳能行业正处于产业生命周期的哪个阶段？（2）这一行业投资风险与收益情况处于什么样的状态？思考题证券投资理论与实务下列各行业下于生命周期的哪个阶段：个人计算机行业金融保险行业电子商务业课堂讨论：证券投资理论与实务下列各行业下于生命周期的哪个阶段：石油冶炼超级市场电力设备制造请你思考证券投资理论与实务下列各行业下于生命周期的哪个阶段：高速铁路采矿业问题：证券投资理论与实务分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价值１、生物医药行业６、物流运输２、移动通讯行业７、钢铁３、远程教育８、新能源（太阳能、风能）４、智能家电行业９、保险行业５、房地产课堂讨论证券投资理论与实务供应商讨价还价的能力行业内部现有竞争者的竞争顾客讨价还价的权力替代产品的威胁潜在进入者的威胁活动五了解行业的结构和业绩证券投资理论与实务一、行业内部现有竞争者的竞争通过分析行业内部面临的竞争与垄断的程度来确定企业在行业中的地位，从而判断其投资价值。下列行业中哪个行业面临的竞争更剧烈：高速动车组制造、服装、家庭汽车制造、家电、有色金属、石化、煤炭。证券投资理论与实务二、潜在进入者的威胁当行业进入成长阶段以后，新的进入者所带来的主要是行业竞争强度的增加，行业平均利润的降低。一般来说，行业进入壁垒是行业竞争力的一个重要因素。如果一个行业的进入壁垒很高，潜在进入者就较少，潜在进入者的威胁就较低，行业就能保持较高的平均利润率通过分析各行业之间的相互需求的影响对行业投资价值进行判断。思考：房地产的景气时哪些行业从中受益？证券投资理论与实务三、替代产品的威胁一个没有替代产品威胁的行业，整个行业也可以获取高额利润。如果一个行业受到替代产品的威胁，那么它不仅会受到替代产品对价格的限制，而且即使遇到严重供不应求的情况时，也不能够过分提高产品的价格。证券投资理论与实务四、供应商讨价还价的能力上游下游房地产行业建材家居装饰汽车行业上游下游钢铁汽油汽车维护证券投资理论与实务供应商所处行业集中度高。如果供应商所供应的产品几乎没有替代产品，则供应商就拥有很强的议价能力。如我国的宝钢稀土等。如果供应商所供应的产品是非标准化的，那么顾客对供应商的依赖就更大，因此供应商讨价还价的权力就因此上升。如果供应商所供应产品的转换成本高。那么供应商的权力就比较大。如果下游企业进入供应商的行业比较容易，供应商的议价能力就会受到很大限制。证券投资理论与实务如果顾客讨价还价的权力比这个行业大，这样行业的整体赢利水平就会降低。在下列情况下，顾客讨价还价的权力会自动提高：顾客的集中度高。如果顾客所购买的产品没有差异，就有更大的选择权力和讨价还价的权力。顾客没有转换产品的成本。那么它们调选或者更换供应商就更加容易。五、顾客讨价还价的权力证券投资理论与实务（一）行业经竞争结构的含义：指行业中企业面临的竞争程度。行业的竞争结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化。行业的经济结构分析（二）由于经竞争构的不同，行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。证券投资理论与实务行业竞争类型厂商数目产品差异程度个别商控制价格程度进入行业难易程度现实中接近的行业具有投资价值的关键点完全竞争很多无差别没有完全自由农业成本控制垄断竞争较多有些差别有一些比较自由零售业、服装成本、技术、质量寡头垄断几个有或没有差别相当有有限汽车制造业规模经济与政府政策完全垄断一个唯一产品、无替代品很大、但受政府管制不能公用事业政策政策行业的经济结构分析表证券投资理论与实务课后任务1、以下列公司研究报告逻辑结构范例为模本，选择一个行业进行分析，并撰写行业分析报告。2、参考网站ttp://银河证券网；中国证券报；证券投资理论与实务任务二上市公司基本分析证券投资理论与实务教学目标：上市公司行业地位优势与区位优势掌握公司产品分析的内容；公司竞争力分析的内容；公司治理结构和管理团队分析证券投资理论与实务投资时，投资者注重上市公司的哪些内容？为什么？思考题：证券投资理论与实务上市公司竞争力分析上市公司产品结构分析上市公司其他重要因素分析上市公司治理结构分析证券投资理论与实务思考题：为何要分析公司的行业地位和区位优势？活动一知道上市公司行业地位优势与区位优势证券投资理论与实务公司资本与规模经济效益公司对本行业产品价格的影响力产品或服务供给能力与市场占有率一、公司行业地位优势证券投资理论与实务证券投资理论与实务格力电器证券投资理论与实务格力电器的行业地位证券投资理论与实务贵州茅台的行业地位证券投资理论与实务产品的市场占有情况在产品价格确定的情况下，销售数量的增加和产品需求的稳定性就显得非常重要，因为它们会直接影响到公司的利润和股东收益。产品的销售量一般和产品的知名度是一致的。此外，商品的市场份额和商品销售的绝对量一样，对公司的市场竞争能力具有重要的影响，有时甚至比绝对量更为重要。证券投资理论与实务证券投资理论与实务证券投资理论与实务二、区位优势区位是指地理范畴上的经济增长带或经济增长点及其辐射范围。区位是资本、技术和其他经济要素高度积聚的地区，也是经济快速发展的地区。区位的自然资源和基础条件在区位经济发展中起着重要作用，也对区位内上市公司的发展起着重要的限制或促进作用。上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关。便利的交通条件，优越的自然环境、得天独厚的历史文化证券投资理论与实务活动二公司产品分析产品的竞争能力分析：①成本优势：如1997年后四川长虹率先降低彩电价格，迫使其它竞争对手也随之降低，利用自己成本优势确立自己家电领域霸主地位，收到了一定的成效；产品是否具有其他公司难以企及的技术水平，在该行业具有无可争辩的领先地位；是否具有专利保护其垄断地位，其他公司不能模仿和假冒；技术的盈利前景，技术的先进性应体现在盈利能力上，企业的技术产品没有盈利前景，其股票就没有投资价值；产品市场的广度，企业的技术产品具有广阔的市场，才能形成大规模的盈利。证券投资理论与实务②技术优势：如小天鹅推出的水魔方洗衣机；置信电器的非晶合变压器。企业的技术开发能力决定企业发展的潜力，股票价值取决于企业未来股利的现值，而能改变企业未来状况的最重要因素就是技术。公司的股东背景，新技术的开发往往要耗费大量的财力和物力，并且风险极大，如果有一个研究实力非常强大的股东支持，那么公司的技术开发能力将大为提高。公司自身的技术开发能力，这主要考察公司的人员构成，科研机构设置等。③质量优势：如格力空调等证券投资理论与实务产品的生命周期产品的生命周期分为四个阶段：产品介绍期。这一阶段的主要特点是：消费者对新产品不太了解；产品的销售量增加缓慢；产品品种较少和市场竞争较小；企业利润很少，一般有亏损。产品成长期。成长期的主要特点是：产品经介绍和宣传已为广大消费者所了解；产品的销售量开始逐渐增加，增长速度加快；新品种逐渐增加，市场竞争日趋加剧；利润逐渐增加。证券投资理论与实务③产品成熟期。成熟期的主要特点是：市场销售量已达到饱和，市场份额已分配完毕；产品品种增多，质量提高，仿制品和替代品不断出现；市场竞争激烈；预期利润开始下降。④产品衰退期。衰退期的主要特点是：产品销售量由缓慢下降逐步过渡到迅速下降；消费者已在期待新产品；市场竞争较弱；许多企业开始转产；利润水平较低。证券投资理论与实务产品的品牌战略有些产品由于有很高的质量、优良的服务和广泛的宣传而成为家喻户晓、众口皆碑的名牌产品或优质服务，这种优势意味着生产这些商品的公司的销售优势，从而其利润额将会较快增长，公司股东的收益也会相应增加。证券投资理论与实务活动三公司治理结构和管理团队分析为何要分析公司的治理结构和管理团队？对一家上市公司来说，是公司的制度重要还是公司的一把手主要？证券投资理论与实务公司治理结构是一套制度安排，用以支配在企业组织中有重大利害关系的投资人、经理人和职工之间的权利关系。公司治理结构的核心问题包括：如何配置和行使控制权如何监督和评价董事会、经理人员和职工如何设计和实施激励机制。良好的公司治理结构是保护投资者利益的重要制度。在资本市场上，一个治理结构合理、高效的公司可以得到投资者的青睐，可以比较容易地以较低成本筹集到所需数额的资金，能在竞争中处于有利的地位。因此，企业之间的竞争在一定程度上就是公司治理结构的较量。一、公司治理结构证券投资理论与实务案例：透过突发事件，看万科的公司治理结构证券投资理论与实务对万科捐款门事件已有太多的评论，抛开这些评论，可以看出：王石在第一时间的解释中，有一点涉及到公司治理结构的大原则，话虽不中听，却是有道理的。先请看王石的原文：“对捐出的款项超过1000万的企业，我当然表示敬佩。但作为董事长，我认为：万科捐出的200万是合适的。这不仅是董事会授权的最大单项捐款数额，即使授权大过这个金额，我仍认为200万是个