复旦大学财务管理课件02财务管理环境

第二章财务管理环境2.1财务环境概述2.2经济环境2.3法律环境2.4金融环境2.1财务管理环境概述财务环境：又称为理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业内外的各种条件。财务环境的分类：微观财务环境宏观财务环境按涉及的范围财务管理的宏观经济环境，是存在于宏观范围中对企业财务管理有重大影响的各种条件，它通常存在于企业外部。包括：政治环境经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境宏观理财环境微观理财环境财务管理的微观理财环境，是存在于某一范围内对某种财务活动产生重要影响的各种条件。主要包括：企业所有制、经营方式和组织形式、管理体制、产品的营销情况、市场营销环境、物资供应环境、生产环境等。一、有形的环境１、企业的所有制、经营方式和组织形式２、采购环境和生产条件二、无形的环境微观环境生产环境采购环境寡头垄断市场不完全竞争市场完全竞争市场完全垄断市场市场环境租赁经营企业承包企业根据经营方式外商投资企业等个体私营企业集体企业国有企业按所有权关系小型企业中型企业大型企业按企业规模小型企业商业企业工业企业按所属部门按其他标准公司合伙企业独资企业按照组织形式企业类型微观理财环境按其稳定性的分类相对稳定的财务环境：包括：企业的地理环境、生产方向、国家产业政策等。显著变动的财务环境：包括：产品的销售市场、原材料的供应市场、资金周转情况１、企业内部财务环境包括：企业的生产技术状况、经营范围和规模等。２、企业外部财务环境包括：国家的政治经济形势、法律法规以及国际上财务环境的变化等。按其与企业的关系的分类企业内部财务环境一般属于微观财务环境。企业外部财务环境有的属于宏观财务环境。例如，国家政治形势、法律法规；有的属于微观财务环境。例如，企业的产品销售市场、原材料供应市场等。各种分类内容之间的关系2.2经济环境•财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素。包括：•经济体制•经济发展水平•经济周期•经济政策•通货膨胀•市场环境等一、经济体制•在计划经济下，企业作为一个独立的核算单位实际上并没有自主的财权，这时的财务管理内容比较简单，方法比较单一。•市场经济条件下，企业成为“自主经营、自负盈亏”的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的财权。二、经济发展水平•发达国家•发展中国家•不发达国家三、经济周期•经济复苏•经济繁荣•经济衰退•经济萧条处于不同经济周期的企业，其财务活动财务状况和财务管理也不尽相同。四、经济政策•包括产业发展和产业升级政策、经济结构调整政策、区域经济发展政策、金融政策、财税政策等。•政府的经济政策导向：影响企业的税收、成本、利润和现金流量五、通货膨胀通货膨胀因素对企业财务的影响：•资产购置成本增加；•利率提高；•成本补偿不足、利润虚增等。•包括：•完全垄断市场•完全竞争市场•不完全竞争市场•寡头垄断市场•市场竞争激烈程度和竞争对手状况：产品价格下降、生产成本提高、利润下降，促使企业加强管理。六、市场环境2.3法律环境•法律环境，是指影响企业财务管理的各种法律、法规和制度等。•（一）按照法律法规对财务管理内容的影响情况，可以把法律法规分为：•1、影响企业筹资的各种法律。•2、影响企业投资的各种法规。•3、影响企业收益分配的各种法规。（二）按照处理企业各种不同经济关系时应遵循的法律，可以把法律法规分成以下几类：企业组织法税收法规财务法规如：《公司法》、《经济合同法》、《破产法》如：所得税、流转税、其他税种如：《企业财务通则》、《企业财务制度》１、企业组织法律规范•作为一种企业组织法、活动法、行为法，《公司法》确定了发起人、股东、董事、监事、经理的行为规则，保障了公司、股东和债权人的合法权益，规定了发起人的责任及股东的权利和义务，对公司生产经营主要方面做了规定，包括股票的发行和交易、债券的发行和转让、利润的分配等。•《公司法》是公司企业财务管理最重要的强制性规范，是公司企业实施各种经济行为时必须遵守的基本原则。２、税务法规•税收对财务管理的影响具体表现在融资决策、投资决策、利润分配决策方面。•在融资决策中，按照国际惯例和我国现行所得税制度，企业借款利息可在所得税前予以扣除，减少了企业的应纳税所得额，而其他筹资方式则无此优势；•在投资决策中，企业投资建立不同形式、不同规模的经济组织，投资于不同的行业，投资经营不同的业务，都会面临着不同的税收政策。•在企业利润分配决策中，税金与利润呈反向变动关系，一定时期内企业承担的税金增加，则利润必然减少，反之亦然。３、财务法规•我国企业财务法规制度体系分为以下三个层次：•（1）企业财务通则•（2）行业财务制度•（3）企业内部财务制度•除上述法律规范外，与企业财务管理有关的其他经济法律规范还包括各种证券法律规范、结算法律规范、合同法律规范等。2.4金融市场环境一、金融市场概念•金融市场是筹资人与投资人进行资金交易的场所，是资金所有权和资金使用权相分离的必然产物。•广义的金融市场是指所有实物和货币资本流通的市场，也包括生产资料和产权交换等。•狭义的金融市场是指资本市场，即有价证券的流通市场。二、金融市场与企业理财金融市场是企业筹资和投资的场所。金融市场可以实现企业长短期资金的相互转化。金融市场为企业财务管理提供信息。金融市场引导资本流向和流量，提高资本效率。•流动性•风险性•收益性•以上三种属性相互联系、相互制约。流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。三、金融资产的特点四、金融市场的分类与组成短期资金市场长期资金市场发行市场期货市场现货市场流通市场金融市场主体客体参加者银行、非银行金融机构股票、债券、商业票据等资金供应者、需求者（一）金融市场的构成•主体（银行和非银行机构）•客体（金融市场的买卖对象，商业票据、政府债券等）•参加人（客体的供给者和需求者，企业，事业单位等）（二）金融市场的分类场）长期金融市场（资本市场）短期金融市场（货币市按期限分二级市场）次级市场（流通市场，一级市场）初级市场（发行市场，数按证券交易的方式和次金融衍生品市场基础性金融市场按金融工具的属性金融市场的分类１、按交易的期限分类•货币市场短期资金市场，是经营一年以内短期资金融通的金融市场。•资本市场资本市场，指证券融资和经营一年以上中长期信贷的金融市场。货币市场和资本市场差别：•第一，前者是调节短期资金的场所；后者则是使实际储蓄转变为投资。•第二，前者的票据大多是有较大的二级市场，到期前随时都可以转让给他人，流动性较高；后者的二级市场比较弱，期限较长，风险较大，流动性较差。•第三，前者交易频繁，交易量较大；后者交易量较小。•第四，前者的参与者注重流动性，以便随时变成现款；后者的参与者注重证券的安全性和盈利性，追求投资增殖。２、按交易的性质分类•证券发行市场（一级市场）新证券发行的场所。•证券流通市场（二级市场）已发行的证券进行转让、买卖和流通的市场。３、按金融工具属性•基础金融市场：商业票据、国库券、股票和债券等。•金融衍生产品市场：期货、期权等。４、按交易标的物的性质分类•外汇市场•黄金市场•保险市场金融市场的特点（与商品市场相比）•交易价格的多样性和不稳定性•市场形式可以是有形或无形的•可以直接交易或间接交易•除了交易主体和场所外，还必须要有交易中间商和交易手段•流通性强和风险性大（三）我国主要的金融机构金融租赁公司财务公司证券结构信托投资公司保险公司非银行金融机构上海浦东发展银行等中国光大银行中信实业银行深圳发展银行交通银行股份制商业银行中国建设银行中国银行中国农业银行中国工商银行国有独资商业银行商业银行中国农业发展银行中国进出口银行国家开发银行政策性银行中国人民银行五、金融市场上利息率的决定因素及其分类•利息率：一定时期运用资金这一资源的交易价格。•利息率反映了货币资金的价格。（一）利率的分类法定利率市场利率按利率形成机制不同浮动利率固定利率状况按利率与市场资金供求套算利率基准利率按利率之间的变动关系纯利率＋通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率（二）利率的构成利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率三部分构成。利息率=通货膨胀附加率变现力附加率违约风险附加率到期风险附加率纯利率++++１、纯利率•纯利率，是指在不考虑通货膨胀，不考虑风险的前提下均衡点的利率，是资金时间价值的相对数表示。•在实际情况下，一般用国库券的利率来表示，但要注意前提条件是没有通货膨胀或通货膨胀率极低。2、通货膨胀率•通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。•从中长期来看，会有一定的通货膨胀，在这种情况下，除了纯利率之外，利率还包括额外的通货膨胀率。3、风险收益率•违约风险收益率，是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。•变现力风险收益率，是指为了弥补因资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。•期限风险收益率，是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。