06财务报表分析现金流量表分析

2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]1第七章现金流量表分析2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]2课后作业：A、生成现金流量表水平分析表、趋势分析表和垂直分析表B、按照下面的提纲分析现金流量表1、现金流量表的一般分析经营现金净流量、投资现金净流量、筹资现金净流量的大小经营现金净流量产生的主要原因投资现金净流量产生的主要原因筹资现金净流量产生的主要原因2、现金流量表的水平分析净现金流量的变化以及主要影响因素经营现金净流量变化以及主要原因投资现金净流量变化以及主要原因筹资现金净流量变化以及主要原因从附表进一步分析经营现金净流量变化的原因2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]33、现金流量表的趋势分析现金流量表自身的趋势分析：经营现金净流入vs经营现金净流出4、现金流量表的垂直分析经营现金流入、投资现金流入、筹资现金流入占总现金流入的比重以及合理性经营现金流出、投资现金流出、筹资现金流出占总现金流出的比重以及合理性5、经营现金流量和利润的综合分析（趋势分析）收入vs现金流入；费用vs现金流出；净利润vs经营现金净流量2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]4一、现金流量表的基本原理和编制二、现金流量表的分析三、案例分析：银广厦内容提要2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]5一、现金流量表基本原理和编制1、基本概念——（1）现金流量表现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，反映企业在一定时期内的现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]6货币资金库存现金：企业拥有可以随时用于支付的现金银行存款：不包括不能随时支取的定期存款其他货币资金等：银行汇票和本票存款、信用证保证金存款、信用卡存款。现金等价物:期限短、流动性高、易于转变为已知金额的现金、风险小的短期投资资产项目。短期：三个月内到期（2）现金的含义2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]7光明乳业的11亿现金和现金等价物中大多数是可随时用于支付的银行存款，现金等价物几乎没有。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]8现金各项目之间的增减变动不会影响现金流量净额；从银行提取现金；将现金存入银行；用现金购买2个月到期债券非现金各项目之间的增减变动也不会影响现金流量净额用固定资产（存货）偿还债务；用原材料（固定资产）对外投资；现金各项目和非现金各项目之间的增减变动会影响现金流量净额。！！用现金购买原材料、用现金对外投资、收回长期债券投资。（3）影响现金流量的因素2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]9（4）将企业活动分为三种经营活动经营活动是指公司投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，它反映公司利用资产生产商品或者提供服务，通过销售实现预期营业的价值，经营活动所增加的价值等于顾客支付的价值减去公司提供产品所付出的成本。净经营现金流是公司现金流量表的最重要组成部分，其信息含义对公司高层经理、投资者、银行和政府主管机关，都非常重要。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]10投资活动投资活动是指公司长期资产（包括非现金等价物、固定资产、无形资产）的构建和处置和不包括在现金等价物范围内投资及其处置活动。两类投资活动：（1）构建长期经营资产的购置和处置，其所增加的价值来自预期的未来收入。这类投资活动的价值通过经营活动的成功来实现的。是为了维持公司未来在经营活动上的盈利能力，是公司层面上的真正意义上的投资行为。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]11（2）公司利用闲置资金进行证券投资，是金融资产的投资及其处置。这类活动基本和经营活动无关，在外部金融资产价格上涨时，这类活动尤其活跃。但也可能产生较大的风险。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]122019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]13筹资活动在有效市场中，以市价发行新股，不会影响股东权益（投融资方，得到的价值就是付出的价值）但如果发行价格低于市价，就会减少股东权益。（原有股东的权益被稀释了）如果市场是无效的（如市价被高估），管理层选择发行新股，新股东的权益受到伤害。购买土地的现金支出属于？对一般企业是“投资现金流出”对房地产公司则是“经营活动流出”房地产公司的经营性现金流总是负的，就是因为土地的现金支付大于卖房子的现金流入。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]14三类活动是怎么被决定的？经营活动：有弹性的“外生变量”投资活动：投资活动的流出现金（主动）投资活动的流入（被动）筹资活动：根据前两者被决定2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]15经营活动的现金流是存在弹性的“外生变量”在竞争格局稳定的情况下，经营活动所产生的现金流在很大程度上由竞争环境所决定。光明乳业并不能随意对其产品定价，而只能根据消费者的接受程度和竞争者的定价来决定，而其主要成本也存在市场化的外部市场，因此基本上是“外生的”。但这种外生并不是绝对的，而是存在一定弹性。公司可以通过推出新产品提高售价来增加现金流出，或者降低各项耗费、提高效率等方式来降低现金支出。但是垄断企业的现金流入可以有一定的绝对权。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]16投资活动的现金流出先于流入：投资活动的现金流出基本上是公司主动决定，但投资活动的现金流入存在着不确定性。成功的当期投资活动的现金流出会产生未来的经营活动的现金流入，该等现金流入足以弥补现在的投资现金流出。但失败的投资活动，未来的经营活动的现金流入根本无法弥补现在的投资现金流出。投向金融资产的投资活动的现金流出则将在未来产生投资活动的现金流入。也存在风险。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]17筹资活动的现金流入流出是被动的筹资活动是被衍生出来的，是根据前两者的具体结果而“被决定的”基本原则：筹资活动的现金流方向和大小应该平衡前两种现金流，而使得公司的现金存量基本稳定。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]18CFO的主要工作就是决定筹资金额。如经营活动的净现金流入小于投资活动的净现金流出，公司现金短缺，则筹资活动应为现金流入，例如发债、发行股票等。如果经营活动的净现金流入大于投资活动的净现金流出，则公司有了多出的现金，筹资活动表现为现金流出，可以偿还利息、本金和发放红利等。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]192019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]20公司现金流量和存量之间的关系净金融资产NFA债权人股东FD资本市场公司净经营资产NOACI消费者供应商OROE产品和要素市场OR-OE=OIOI-ΔNOA=C-IC-I-ΔNFA+ΔF=D经营活动财务活动2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]212、现金流量表的基本格式2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]22根据“现金流入的来源”和“现金流出的使用”，分别列示三个大项目：经营活动现金流入-经营活动现金流出=经营活动净现金流入投资活动现金流入-投资活动现金流出=投资活动净现金流入筹资活动现金流入-筹资活动现金流出=筹资活动净现金流入以上三项相加后可以得到：总净现金流入=经营活动净现金流入+投资活动净现金流入+筹资活动净现金流入按照上述关系，采取“单列式的表格”编制“现金流量表”。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]233、现金流量表的编制方法：从资产负债表和利润表以及附注可以编制现金流量表。直接法利润表的营业收入为起点，调整和经营活动有关的项目间接法以本期净利润为起算点，调整不涉及现金的收入、费用和营业外收支项目。被鼓励使用。作为补充资料。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]24直接法直截了当，易于理解，能反映公司现金流量的来踪去迹。缺点是编制成本较高。间接法可以节省大量的编制成本，缺点是编制过程不够直观，需要一定的会计基础知识才能理解。因为如果经营净现金流不等于净利润，投资者就会产生疑问。间接法其实就是回答了这种疑问，将净利润调整为经营活动净现金流。无论直接法还是间接法，两者披露结果应是一样。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]25国际会计准则第7号（IAS7）的规定：公司可以在直接法和间接法中任选一种。大多数公司选择间接法。2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]26营业收入－应收帐款和应收票据的增加（＋应收帐款和应收票据的减少）－核销的坏帐损失＋预收帐款的增加＋其他1、营业收入是按照权责发生制原则，在本期销售增加但没有收到款项时，计入应收帐款或者应收票据。因此本期应收帐款或应收票据的增加表明销售实现但是没有收到现金，应该从现金流入中减去。反之，如果应收帐款或应收票据减少，表明本期收回了上期的应收帐款，有现金流入。2、核销的坏帐损失减少了应收帐款，但是没有现金流入，应该减去。3、预收帐款不列入本期确认的收入，但是却是本期流入的现金。经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的增值税销项税额和退回的增值税款收到的除增值税以外的其他税费返还收到的与其他经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的所得税款支付的增值税款支付的除增值税、所得税以外的其他税费支付的其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金流量净额2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]27营业成本＋应付账款和应付票据的减少（－应付账款和应付票据的增加）＋存货的增加（－存货的减少）经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的增值税销项税额和退回的增值税款收到的除增值税以外的其他税费返还收到的与其他经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的所得税款支付的增值税款支付的除增值税、所得税以外的其他税费支付的其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金流量净额2019/9/22公司财务分析复旦大学国金系宋军[e-mail]28间接法净利润是按照权责发生制制定的，其中有些收入和费用项目并没有发生实际的现金流入和流出。以本期净利润为起算点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支等相关项目。需要调整的项目：实际没有支付现金的费用（折旧和摊销）实际没有收到现金的收益（处置长期资产）不属于经营活动的损益（投资和筹资）经营性活动应收应付项