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4-1Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.财务规划与预测财务报表4-2Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.主要内容计划:公司战略及其计划,经营计划,财务计划预测财务报表销售额预测销售百分比法需增融资(AFN)的确定4-3Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.战略一个公司的战略包含由公司管理当局提出的竞争策略,内部营业活动方法和程序以及活动计划等,旨在提高绩效水平.战略是管理当局运作公司商务活动的“游戏计划”(gameplan).管理当局需要明确的战略以指导如何去组织商务活动,以及如何去谋求目标的实现.4-4Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.三个重要的战略问题我们现在在哪儿?我们想去哪儿?我们如何到达那儿?4-5Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.战略规划的五个课题明确发展宗旨确定目标制定战略运作与实施战略评估绩效,判断现实情形,修正行为4-6Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.一个机构的宗旨所谓宗旨,它可以反映管理当局试图去作什么以及试图达到什么境界可以确定公司一个富有意义的发展方向确定一个的明确的标准以对公司的商务状态进行适时的监控指明“我们是谁,我们干什么,以及我们的前景是什么”.4-7Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.确定目标目标的确定可以将宏大的宗旨转变为特定的、明确的绩效目标目标的确定其实是明确对公司运作以及绩效程度进行衡量的标准.目标的确定有助于各类人员努力方向和惩戒标准的制定.4-8Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.两种类型的目标财务目标战略目标•短期•长期4-9Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.制定战略如何实现目标和实现竞争优势.如何应对行业与竞争环境的变化如何保护公司不被兼并如何捕捉有利的发展时机4-10Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.优秀的战略管理是极为重要的合理的公司战略的有力地实施是公司实现发展目标的关键.制定并实施战略是核心的管理职能.拥有一套极具吸引力的公司战略,是评价一个公司管理优秀的重要标准之一.好的公司战略的制定与实施,既是公司实现目标的保障,也是公司应对各种风险的保障.4-11Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.何谓战略计划?通过战略计划,明确公司发展的方向以及管理当局如何实现提前预定的绩效水平的具体措施.4-12Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.财务预算与理财行为理性化管理当局对于企业价值的规划是通过财务预算来达到的。财务预算体现着管理当局对企业未来的展望,体现着管理当局对自身管理实力的认识。企业实现财务预算的能力越强,表明企业的发展越具理性化,证明企业的管理实力越强。财务预算不存在准确与不准确之分。管理优秀的企业的一大特征即是拥有一套完整的、系统的、牵引力极强的财务预算体系。4-13Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.未来不可预知吗?企业理财人员与会计人员的最大区别在于:会计人员总是关注于已经完成的事项,而理财人员却关注于企业未来的现金流量的可持续增加。理财人员通过财务预算:量化管理当局对未来经营管理的期望;对企业价值进行预测;奠定进行财务控制的基础。4-14Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.财务预算:准确?不准确?财务预算没有准确或不准确之说。任何财务预算都是对未来企业价值及其力争实现之的活动的一种预期。财务预算实现的程度,反映着企业财务管理实力的强弱对企业价值的期望——财务预算的编制——财务控制——企业价值最大化目标的实现。4-15Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.经营计划的规划程序月份活动4~5规划部门分析一般经济形势以及行业因素,营销部门编制各个部门的销售额预测。6~7制造部门编制新设备项目的成本预测。8~9财务分析人员对各个部门的资本支出、经营计划进行评估,并估计资金的来源和用途。10~11规划部门完成5年期经营计划,并反馈给各个部门的负责人。12管理委员会通过5年期经营计划,并提请董事会批准。4-16Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.5年期经营计划的构成第一部分企业终极目标第二部分企业经营范围第三部分企业具体目标第四部分商务环境预测第五部分企业战略第六部分商务结果预测第七部分各部分计划与政策,包括营销、制造、财务、管理与人事、研究与开发、新产品等4-17Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.5~10年财务预算的编制财务预算编制的时间区间一般是5年或者10年。编制时间越长,往往表示管理当局对未来的把握度越大,企业的管理实力越强。现金流量预测是当代企业财务预算编制中的核心内容。而销售额预测又是现金流量预测的基础。资本预算、现金流量预算、股利政策、营运资本政策都是企业财务预算中的主要内容。4-18Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.财务计划与政策1、营运资本(1)营运资本政策(2)现金与有价证券(3)存货管理(4)信用政策与应收帐款管理2、股利政策3、资本结构政策4、财务预测(1)资本预算(2)现金预算(3)预测财务报表(4)外部融资需求(5)财务状况分析(6)会计政策(7)财务控制计划4-19Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.预测财务报表三种主要运用:预测需要的外部融资额评估经营计划变动对企业价值的影响制定合理的补偿计划4-20Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.财务预测的步骤预测销售额预测支持销售额实现需要的资产估计内部经营产生的资金估计需要的外部资金决定如何筹措资金观察计划对财务比率和股票价格的影响4-21Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.2001年资产负债表(百万)现金与证券$20应付账款与应计项目$100应收账款240应付票据100存货240总流动负债$200总流动资产$500长期负债100普通股500净固定资产500留存盈利200总资产$1000总权益$10004-22Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.2001年收益表(百万)销货额$2,000.00-生产成本(60%)1,200.00营销、管理费用700.00纳税付息前利润(EBIT)$100.00利息16.00税前盈利$84.00所得税(40%)33.60净收益$50.40股利(30%)$15.12留存盈利增加值35.284-23Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.主要财务比率NWC行业状况基本盈利能力10.00%20.00%不好利润边际2.52%4.00%不好股权资本报酬率7.20%15.60%不好应收账款天数43.20天32.00天不好存货周转期8.33次11.00次不好固定资产周转期4.00次5.00次不好总资产周转期2.00次2.50次不好债务/资产30.00%36.00%好利息保证倍数6.25倍9.40倍不好流动比率2.50倍3.00倍不好股利支付率30.00%30.00%好4-24Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.主要财务比率(续)NWC行业状况税后净营业利润边际3.00%5.00%不好(税后净营业利润/销售额)营业资本需求45.00%35.00%不好(净营业资本/销售额)投入资本报酬率6.67%14.00%不好(税后净营业利润/净营业资本)4-25Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.需增融资(AFN):主要假设2001年营业能力运用充分.各类资产按照销售额增长的比率增长.应付账款与应计项目按照销售额增长的比率增长.2001年的利润边际(2.52%)和支付率(30%)保持不变.销售额预计增长500百万.(%S=25%)4-26Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.资产销售额01,0002,0001,2502,500A*/S0=$1,000/$2,000=0.5=$1,250/$2,500.资产=(A*/S0)销售额=0.5($500)=$250.资产=0.5销售额4-27Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.需增融资(AFN)的计算AFN=需增资产-自然增加的负债-留存盈利的增加=(A*/S0)S-(L*/S0)S-M(S1)(1-d)式中:A*=随销售额增长的资产;S0=上年销售额;L*=自然增加的负债,比如应付账款、应计项目等;M=利润边际,即销售利润率,每元销售额实现的利润;S1=次年预测销售额;d=股利支付率,1-d=留存率4-28Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.资产必须增加250百万.需增融资(AFN)是多少?AFN=(A*/S0)S-(L*/S0)S-M(S1)(1-d)=($1,000/$2,000)($500)-($100/$2,000)($500)-0.0252($2,500)(1-0.3)=$180.9百万.4-29Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.按照销售百分比法编制预测报表按照预测的销售额增长率估计销售额按照预测销售额的一定百分比估计某些项目成本现金应收账款(More...)4-30Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.与销售额百分比相关的其他项目还有存货净固定资产应付账款与应计项目其他项目债务(决定利息)股利(决定留存盈利)普通股4-31Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.销售额百分比:输入变量20012002实际预测生产成本/销售额60%60%营销、管理费用/销售额35%35%现金/销售额1%1%应收账款/销售额12%12%存货/销售额12%12%净固定资产/销售额25%25%应付账款与应计项目/销售额5%5%4-32Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.其他输入变量销售额增长百分比25%销售额增长率(g)1.25负债利率8%税率40%股利支付率30%4-33Copyright©2002byHarcourt,Inc.Allrightsreserved.2002年第一回合收益表20022001因子第一回合销售额$2,000g=1.25$2,500-:生产成本Pct=60
本文标题:16财务规划与预测财务报表
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