03财务分析贾国军

第三章财务分析学习目的与要求通过本章的学习，理解财务分析的意义、财务分析的内容、财务分析的基础数据来源和财务分析方法的类型；掌握财务比率分析和杜邦分析体系及其具体运用。本章重点、难点本章的重点是营运能力比率、短期偿债能力比率、长期偿债能力比率和盈利能力比率指标的计算和杜邦分析体系的运用；难点是杜邦分析法与因素分析法的结合使用。第一节财务分析概述第二节财务比率分析一营运能力比率二短期偿债能力比率三长期偿债能力比率四盈利能力比率第三节财务综合分析教学内容返回财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据。财务分析是进行财务预测与决策的基础。财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。第一节财务分析概述一、财务分析的意义财务分析的主体股东、债权人、经营者、政府有关管理部门、中介机构财务分析的内容①营运能力分析营运能力是指公司资产周转运行的能力。②偿债能力分析偿债能力是指公司偿还债务的能力。③盈利能力分析盈利能力是指公司获取利润的能力。④综合财务分析综合财务分析是将营运能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析等诸多方面纳入一个有机的整体之中，通过相互关联的分析，采用适当的标准，对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。第一节财务分析概述二、财务分析的内容第一节财务分析概述三、财务分析的基础（1）资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期的财务状况的报表，资产负债表是根据“资产＝负债＋所有者（股东）权益”这一会计恒等式来编制的。一方面反映公司某一日期所拥有的资产规模及分布；一方面反映公司这一日期的资本来源及结构。有助于使用者评价公司资产质量以及短期偿债能力和长期偿债能力等，评价公司财务状况的优劣，预测公司未来财务状况的变动趋势，做出决策。资产负债表的局限性：1.资产和负债的确认和计量都涉及人为的估计与判断，很难做到绝对的客观与真实。2.公司使用的会计程序与方法具有很大的选择性，导致报表信息在不同公司之间可比性差。3.对不同的资产项目采用不同的计价方法，使得报表上得出的合计数失去了可比的基础，从而影响财务信息的相关性。4.有些无法或难以用货币计量的资产或负债完全被遗漏、忽略，而此类信息均具有决策价值。5.物价变动使以历史成本为计量属性的资产与负债严重偏离现实，可能出现历史成本大大低于现行重置成本的情况，使资产的真实价值得不到反映，形成虚盈实亏状况。6.资产负债表不能直接披露公司的偿债能力。第一节财务分析概述三、财务分析的基础（2）利润表利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的报表，利润表是按照“利润＝收入－费用”这一公式编制的动态报表。反映公司经营业绩的主要来源和构成情况，有助于使用者判断净利润的质量及风险，有助于使用者预测净利润的持续性，从而作出正确的决策。反映公司一定会计期间的收入实现情况；反映公司一定会计期间的费用耗费情况；反映生产经营活动的成果；可以提供进行财务分析的基本资料。利润表的局限性：1.利润表只反映已实现的利润，不包括未实现的收益。2.利润表是以权责发生制为基础编制的，因而无法得到以收付实现制为基础的现金流动信息，利润多的公司其现金流动状况不一定良好。第一节财务分析概述三、财务分析的基础（3）现金流量表现金流量表是反映公司一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。从编制原则上看，现金流量表遵循收付实现制原则编制，便于报表使用者了解公司净利润的质量。从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为各个具体项目，这些项目从不同角度反映公司业务活动的现金流入与流出情况，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价公司的支付能力、偿债能力和周转能力，预测公司未来现金流量，为其决策提供有力依据。第一节财务分析概述三、财务分析的基础比较分析法比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。比较分析法是财务分析中最基本、最常用的方法。因素分析法因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。采用这种方法的出发点是：当有若干因素对分析指标产生影响作用时，假定其他各因素都无变化，依次确定每一个因素单独变化所产生的影响。四、财务分析的方法1.按比较对象分类（重点，应用）（1）实际指标与计划（预算、标准或定额）指标比较。（2）实际指标与本公司多期历史指标相比较。（3）本公司指标与国内外同行业先进公司指标或同行业平均水平相比较。2.按比较内容分类（重点，应用）（一）比较分析法1.比较会计要素的总量总量是指报表项目的总金额（如净利润、总资产等），总量比较主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，揭示其增长潜力。有时也用于同业之间的比较，揭示公司的相对规模和竞争地位。2.比较结构百分比即把利润表和资产负债表转换成百分比报表。编制结构百分比利润表时，以营业收入为100%，显示利润表各项目的比重；而编制结构百分比资产负债表时，分别以资产总计和负债与所有者（股东）权益总计为100%，显示资产负债表各项目的比重。3.比较财务比率（最重要的财务分析）财务比率反映了各会计要素的内在联系。它们是相对数，排除了规模的影响，在不同比较对象之间建立了可比性。按比较内容分类3.比较财务比率（最重要的财务分析）比较相关比率：将两个性质不同但又相互联系的财务指标的数额相除后得出的比率，并据此对公司财务状况和经营成果进行分析。比较结构比率：用以计算某项财务指标的各构成部分分别占总体的百分比，反映部分（个体）与总体的关系，用以分析构成内容的变化以及对财务指标的影响程度。在公司财务分析中，资产负债表的“总体”是资产总额或负债与所有者（股东）权益总额，“个体”是表中的各构成项目；利润表的“总体”是营业收入。利用结构比率，可以考察总体中某部分所占比重是否合理，从而达到充分揭示公司财务状况和经营业绩的构成及发展变化情况的目的。比较动态比率：指将不同时期或不同时日的同类财务指标进行动态分析，以揭示公司财务状况或经营成果的变动趋势。动态比率最为常见的是定基比率、环比比率、定基增长率和环比增长率。按比较内容分类1.比较会计要素的总量按比较内容分类项目2013年2014年差异额差异率一、营业收入380041003007.89%减：营业成本2710320049018.08%营业税金及附加195210157.69%销售费用394012.56%管理费用14515053.45%财务费用－50－500—资产减值损失000—加：公允价值变动收益（损失以“－”号列示）000—投资收益（损失以“－”号列示）20200—二、营业利润（亏损以“－”号填列）781570－211－27.02%加：营业外收入1051050—减：营业外支出141517.14%三、利润总额（亏损以“－”号列示）872660－212－24.31%减：所得税费用218165－53－24.31%四、净利润（净亏损以“－”号列示）654495－159－24.31%A公司2014年与2013年比较利润表2.比较结构百分比按比较内容分类A公司结构百分比利润表项目2013年2014年一、营业收入100100减：营业成本71.3278.05营业税金及附加5.135.12销售费用1.030.98管理费用3.823.66财务费用－1.32－1.22资产减值损失00加：公允价值变动收益（损失以“－”号列示）00投资收益（损失以“－”号列示）0.530.49二、营业利润（亏损以“－”号填列）20.5513.90加：营业外收入2.762.56减：营业外支出0.370.37三、利润总额（亏损以“－”号列示）22.9416.09减：所得税费用5.744.02四、净利润（净亏损以“－”号列示）17.2012.073.比较财务比率按比较内容分类20102011201220132014营业收入（万元）33503450360038004100逐年递增额（万元）100150200300累计增加额（万元）100250450750定基比率（%）102.99107.46113.43122.39环比比率（%）102.99104.35105.56107.89定基增长率（%）2.997.4613.4322.39环比增长率（%）2.994.355.567.89A公司营业收入动态比率分析表因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。采用这种方法的出发点是：当有若干因素对分析指标产生影响作用时，假定其他各因素都无变化，依次确定每一个因素单独变化所产生的影响。例：某公司2014年3月份原材料耗费的实际数是4620元，而计划数是4000元，实际比计划增加了620元。原材料的耗费由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素构成，依次分析三个因素对材料费用总额的影响程度。假定三个因素的数值如下表所示。材料耗费总额的对比表（二）因素分析法项目计量单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量千克87材料单价元56材料耗费总额元40004620材料耗费总额的对比表（二）因素分析法项目计量单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量千克87材料单价元56材料耗费总额元40004620运用因素分析法，计算各因素变动对材料耗费总额的影响程度如下：计划指标：100×8×5＝4000（元）①第一次替代：110×8×5＝4400（元）②第二次替代：110×7×5＝3850（元）③实际指标：110×7×6＝4620（元）④产品产量增加对材料耗费总额的影响（②－①）：4400－4000＝400（元）单位产品材料消耗量降低对材料耗费总额的影响（③－②）：3850－4400＝－550（元）材料单价提高对材料耗费总额的影响（④－③）：4620－3850＝770（元）三个因素的综合影响：400－550＋770＝620（元）注意：1.因素分解的关联性。确定构成经济指标的因素，必须客观上存在因果关系，否则就失去了存在价值。2.因素替代的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意颠倒，否则就会得出不同的计算结果。3.顺序替代的连环性。因素分析法在计算每一个因素变动的影响时，都是在前一次计算的基础上进行的，并采用连环比较的方法确定因素变化的影响结果。4.计算结果的假定性。由于因素分析法计算的各因素变动的影响数会因替代顺序的不同而有差异，因而计算结果不免带有假定性。为此，分析时应力求使这种假定合乎逻辑，并具有实际经济意义。这样，计算结果的假定性才不会妨碍分析的有效性。（二）因素分析法第一节财务分析概述第二节财务比率分析一营运能力比率二短期偿债能力比率三长期偿债能力比率四盈利能力比率第三节财务综合分析教学内容返回一、营运能力比率营运能力是指公司资产周转运行的能力。公司营运能力的强弱反映出其资产管理效率的高低。公司经营资本周转的速度越快，说明其资本利用效率越高，效果越好，营运能力越强，从而也会使公司的盈利能力和偿债能力增强。反映公司营运能力的财务比率主要有：（资产负债表和利润表一起看）（1）总资产周转率总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额其中：平均资产总额＝（年初资产总额＋年末资产总额）÷2（2）流动资产周转率流动资产周转率＝营业收入÷平均流动资产其中：平均流动资产＝（年初流动资产＋年末流动资产）÷2（3）应收账款周转率应收账款周转率＝营业收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率其中：平均应收账款是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的年初、年末的平均数之和。（4）存货周转率存货周转率＝营业成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率其中：平均存货＝（年初存货＋年末存货）÷2