09-财务分析

第九章财务分析大纲要求重点难点知识解析本章总结大纲要求财务分析的基本原则、作用、内容和程序财务分析的价格体系选用财务效益与费用估算财务盈利能力分析偿债能力分析和财务生存能力分析非经营性项目财务分析重点难点财务分析的价格体系（基价、时价、实价的换算；增值税、销售税金及附加计算）财务效益与费用的估算（固定资产原值以及折旧费的计算；建设期利息的计算；总成本费用、经营成本的计算）盈利能力分析指标的计算偿债能力分析指标的计算及净现金流量的计算（如投资活动、筹资活动、经营活动）★知识解析本章结构财务分析概述财务分析的价格体系财务效益与费用估算相关报表编制偿债能力分析财务生存能力分析项目计算期的分析确定营业收入补贴收入成本与费用相关税金改扩建项目效益和费用估算应注意的问题财务分析设计的价格财务分析的取价原则财务分析的含义财务分析的作用财务分析的内容和步骤财务分析的基本原则现金流量分析静态分析改扩建项目盈利能力分析的特点财务盈利能力分析项目投资回收期总投资收益率项目资本金净利润率项目投资现金流量分析项目资本金现金流量分析投资各方现金流量分析现金流量分析基准参数偿债能力分析和财务生存能力分析借款还本付息计划表财务计划现金流量表资产负债表非经营性项目财务分析的特点第一节概述财务分析的含义财务分析的作用财务分析的内容和步骤财务分析的基本原则一、财务分析的含义财务分析，又称财务评价，是项目经济评价的重要组成部分，是投融资决策的重要依据。财务分析是在现行会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用的预测，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析,据以评价项目的财务可行性。二、财务分析的作用（一）项目决策分析与评价的重要组成部分（二）重要的决策依据（三）项目或方案比选中起着重要作用（四）财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要的作用。注意：项目决策分析与评价的精髓是方案比选。三、财务分析的内容和步骤（一）财务分析的内容1、选取适宜的方法2、财务分析基础数据与参数的确定、估算与分析3、财务分析4、不确定性分析（二）财务分析的步骤（教材256页图9-1）（1）首先要做的是融资前的项目投资现金流量分析，其结果体现项目方案本身设计的合理性，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。（2）如果第一步分析的结论是“可”，则进行项目的融资后分析，包括项目资本金现金流量分析、偿债能力分析和财务生存能力分析等。（3）如果融资前分析的结果是“否”，可对项目建设方案进行修改；若多次修改仍不满足要求，则放弃或暂时放弃项目。注意：•投资估算和融资方案是财务分析的基础。但实际上三者互有交叉。•融资后分析是比选融资方案,进行融资决策和投资者最终出资的依据。财务分析融资前分析融资后分析动态分析项目资本金现金流量分析项目投资各方现金流量分析计算资本金净利润率指标计算总投资收益率指标动态分析静态分析项目资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率项目投资财务内部收益率项目投资现金流量分析静态分析项目投资财务净现值投资回收期盈利能力分析偿债能力分析生存能力分析盈利能力分析融资前分析和融资后分析图【例题1】下列关于建设项目财务分析内容的表述中，正确的是（）。A.财务分析包括利润分析、现金流量分析和资产负债分析B.财务分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析C.财务分析包括融资前分析和融资后分析D.财务分析不包括非折现现金流量分析E.财务分析内容不应随项目的性质和目标而改变【答案】BC四、财务分析的基本原则（一）费用与效益计算口径的一致性原则（二）费用与效益识别的有无对比原则（三）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则(四)基础数据确定的稳妥原则财务分析结果的准确性取决于基础数据的可靠性。第二节财务分析的价格体系财务分析涉及的价格•影响价格变动的因素•财务分析涉及的三种价格及其间关系财务分析的取价原则一、财务分析涉及的价格（一）影响价格变动的因素——相对价格变动因素和绝对价格变动因素相对价格：商品间的价格比例关系。体现为供求均衡价格发生变化引起商品间的比价发生变化绝对价格：用货币单位表示的商品价格水平。一般体现为物价总水平的变化。（二）财务分析涉及的三种价格及其间关系1．基价（固定价格）是指以基年价格水平表示的,不考虑其后价格变动的价格。注意：（1）如果采用基价，项目计算期内各年价格都相同。（2）基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估算建设投资的基础。2．时价指任何时候的当时市场价格。包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响。以基价为基础，根据时价上涨率计算。3．实价是以基年价格水平表示的,只反映相对价格变动因素影响的价格。可由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价4．三种价格的关系（1）基价与时价设基价为Pb,时价为Pc，各年的时价上涨率为ci，则第n年的时价：Pcn=［Pb×(1+c1)×(1+c2)×……×(1+cn)］若各年ci相同，则有：Pcn=［Pb×(1+ci)n］（2）时价与实价设第i年的实价上涨率为ri,物价总水平上涨率为fi,各年的时价上涨率ci和物价总水平上涨率fi都不变，则有：第i年的实价=第i年的时价/（1+f1）ri=［(1+ci)i/(1+fi)i］-1(注，这里的实价上涨率是相对于基年的实价上涨率)注意：（1）只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时,该货物的实价上涨率才会大于零,此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨。（2）如果货物间的相对价格保持不变，即实价上涨率为零，那么实价值就等于基价值，同时意味着各种货物的时价上涨率相同，也即各种货物的时价上涨率等于物价总水平上涨率。【例题2】原材料A在2005年的平均单价为2700元/吨，以2004年为基年的2005年实价为2500元/吨，原材料B在2005年的平均单价为2160元/吨，以2004年为基年，2005年原材料B的实价为（）。A.1960元/吨B.2000元/吨C.2100元/吨D.1900元/吨【解析】时价与实价之间的换算，需要求得物价总水平上涨率。根据公式实价=时价/（1+物价总水平上涨率），由所给原材料A的数据2500=2700/（1+x）可知物价总水平上涨率x=8%，因此原材料B的实价=2160/（1+8%）=2000元/吨【答案】B二、财务分析的取价原则（一）财务分析应采用预测价格（二）现金流量分析原则上应采用实价体系（三）偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系（四）对财务分析采用价格体系的简化（1）一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化。（即时价）（2）项目运营期内，盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，即预测的运营期价格。（3）项目运营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格或考虑相对价格变化的变动价格。（即基价或实价）（4）当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系。（五）财务分析采用价格是否应该包含增值税的问题及相关处理增值税是价外税，项目决策分析与评价阶段，财务分析所采用的价格可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格，但需要予以说明。增值税的计算：（１）销项税额＝含税收入÷（１＋增值税率）×增值税率＝不含税收入×增值税率（２）进项税额＝外购原材料、燃料动力含税成本÷(１＋增值税率)×增值税率＝外购原材料、燃料动力不含税成本×增值税率（３）增值税＝销项税额－进项税额【例题3】某项目不含税年销售收入为10000万元，计入销售成本的原材料及燃料动力成本为4000万元（不含税），增值税税率为17%，其年增值税额为（）万元。Ａ.1453Ｂ.680Ｃ.1020Ｄ.1700【解答】增值税额＝销项税额－进项税额＝10000×17%－4000×17%＝1020【答案】C第三节财务效益与费用的估算项目计算期的分析确定营业收入补贴收入成本与费用相关税金估算改扩建项目效益和费用估算应注意的问题本节的财务效益与费用是指项目运营期内企业获得的收入和支出。主要包括营业收入、成本费用和有关税金等。某些项目可能得到的补贴收入也应计入财务效益。一、项目计算期的分析确定项目计算期是指对项目进行经济评价应延续的年限包括：建设期和运营期。1、建设期（1）评价用的建设期从项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需时间。（2）项目进度计划中的建设工期指项目从现场破土动工起到项目建成投产止所需时间。（3）评价用的建设期和建设工期的比较两者的终点相同，但起点可能有差异。对于既有法人融资的项目，评价用建设期与建设工期一般无甚差异。但新设法人项目需先注册企业，两者的起点会有差异。注意：根据项目的实际情况，评价用建设期可能大于或等于项目实施进度中的建设工期。2、运营期评价用运营期的确定应根据行业特点、主要装置(或设备)的经济寿命期（含主要产出物所处生命周期、主要装置综合折旧年限）等因素确定。注意：对于中外合资项目还要考虑合资双方商定的合资年限，当按上述原则估定评价用运营期后，还要与该合资生产年限相比较，再按两者孰短的原则确定。二、营业收入营业收入：销售产品或提供服务所取得的收入，是项目财务效益的主体。在项目决策分析与评价中，营业收入的估算基于一项重要假定：当年商品量等于当年销售量。就是说当年的产品（实际指商品，由产品扣除自用量）当年全部销售。营业收入估算的具体要求：（一）合理确定运营负荷在市场经济条件下，运营负荷的高低应主要取决于市场。运营负荷的确定一般有两种方式：（1）经验设定法（2）营销计划法通过制定详细的分年营销计划，确定各种产出物各年的生产量和商品量。（二）合理确定产品或服务的价格：应遵循稳妥原则。（三）多种产品分别估算或合理折算（四）编制营业收入估算表（教材263页表9-2）【例题4】下列有关建设项目财务分析中营业收入估算的表述中正确的是（）A.营业收入估算应分析、确认市场分析数据B.营业收入估算与技术方案没有关系C.运营负荷的确定应采用固定的模式D.运营负荷的确定应主要采取经验设定法【解析】技术方案影响运营负荷，间接影响营业收入，选项B错误。【答案】A三、补贴收入含义：补贴收入包括依据国家规定的补助定额（按销量或工作量）等计算的定额补贴和属于国家财政扶持领域的其他形式补助。注意：企业从政府无偿取得货币性资产或非货币性资产称为政府补助。按照是否形成长期资产区分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助（主要用于补偿项目建成后的相关费用或损失）。与收益相关的补助需要在运营期财务效益中核算，列入“补贴收入”。四、成本与费用（一）成本与费用的概念费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。1.会计处理企业为生产产品、提供劳务等发生的费用可归属于产品成本、劳务成本。其他符合费用确认要求的支出，应当直接作为当期损益列入利润表(主要有管理费用、财务费用和营业费用)。2.财务分析在财务分析中，将管理费用、财务费用和营业费用这三项费用与生产成本合并为总成本费用。这是财务分析相对会计规定所做的不同处理。（二）成本与费用的种类1．按其计算范围分为：单位产品成本和总成本费用；2．按成本与产量的关系分为：固定成本和可变成本；3．按会计核算的要求有生产成本或称制造成本；4．按财务分析的特定要求有经营成本。此外还有固定成本和可变成本，对于改扩建项目还需要考虑机会成本和沉没成本。（三）成本与费用估算要求1、成本与费用估算，原则上应遵循国家现行《企业会计准则》和《企业会计制度》的规定，同时应遵循税法中的有关规定。当两者有矛盾时，一般应按从税的原则处理。2、注意成本费用与收入的计算口径对应一致。3、合理确定各项投入的价格，并注意与产出价格体系的一致性。4、各项费用划分清楚，防止重复计算或低估漏算。5、成本费用估算的行业性很强，应注意根据项目具体情况增减构成科目或改变名称，反映行业特点。（四）总成本费用估算1、总成本费用构成与