EXCEL在财务中的应用第三章筹资分析与决策模型设计

1筹资分析与决策模型设计2一、筹资概述二、股票筹资三、债券筹资四、长期借款筹资五、租赁筹资3一、筹资概述筹资是企业根据生产经营、对外投资的需要，通过各种渠道，运用各种筹资方式，筹措和集中所需资金的财务活动。4企业筹资一般分为长期筹资和短期筹资。长期筹资：资金需用期在1年以上短期资金：资金需用期在1年以内筹资决策是企业财务管理中的一项重要内容，是企业开展经营的前提，又在很大程度上影响着企业的投资活动和分配方案等。其中长期资金筹集即资本决策涉及的金额大、期间长，对企业的投资、分配、风险、效益和发展等有着更深远的影响，决策效果对企业有十分重大的意义。5筹资渠道与方式企业筹资渠道是指企业筹措资金的来源和通道，体现着资本的源泉和方向。国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业内部资金、境外资金6企业筹资方式企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具。发行股票、银行借款、发行债券、商业信用、租赁等。7二、股票筹资股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股利等。同一类别的每一股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股数的比重。8股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。9股票的分类按股票有无记名，可分为记名股票和无记名股票。我国《公司法》规定，向发起人、国家授权的投资机构、法人发行的股票，应为记名股票；向社会公众发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。10按股票是否标明金额，可以分为面值股票和无面值股票。目前，我国《公司法》不承认无面值股票，规定股票应记载股票的面额，并且其发行价格不得低于票面金额。1112按发行对象和上市地区分为A股、B股、H股和N股。A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股也称为人民币特种股票。是指那些在中国大陆注册、在中国大陆上市的特种股票。以人民币标明面值，只能以外币认购和交易。B股在上海和深圳上市，沪市挂牌B股以美元计价，而深市B股以港元计价。H股是指以港元计价在香港(HongKong)发行并上市的境内企业的股票。N股是指那些在中国大陆注册、在纽约（NewYork）上市的股票。13股票发行条件新设立股份有限公司申请公开发行股票，应当符合下列条件:公司的生产经营符合国家产业政策；公司发行的普通股只限一种，同股同权；发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35%；在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外；向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25%，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的10%；公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是，最低不少于公司拟发行的股本总额的15%；发行人在近3年内没有重大违法行为；证券委规定的其他条件。14股票发行价格的确定（1）面值发行（平价发行）在股票市场不甚发达的情况下，设立公司首次发行股票时，选用等价发行可确保及时足额的募集资本。（2）时价发行时价也称市价，即以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准来选择增发新股的发行价格。（3）中间价发行中间价是以股票市场价格与面额的中间值作为股票的发行价格。中间价兼具等价和时价的特点。15三、债券筹资公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券是公司债务的表现形式，基于公司债券的发行，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。因此，公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。16债券的种类按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券。按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。按债券有无抵押担保，分为抵押债券和信用债券。根据发行主体的不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。17发行债券的资格根据我国《公司法》的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。18发行公司债券的条件股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。累计债券总额不超过公司净资产额的40%。最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。筹集的资金投向符合国家产业政策。债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。国务院规定的其他条件。19四、长期借款筹资长期借款是指向银行或其他非银行金融机构借入的、期限在1年以上的各种借款。长期借款种类按提供贷款的构分类分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和其机他非银行金融机构贷款。按有无抵押品作担保分为抵押贷款和信用贷款。按照借款利率的不同，可分为固定利率借款和浮动利率借款。按贷款行业分为工业企业贷款、商业贷款、农业贷款等。20长期借款的程序以银行贷款为例提出借款申请：借款原因、借款金额、使用时间、使用计划、归还期限和归还计划等银行审核申请签订借款合同企事业单位取得借款企事业单位归还借款21建立长期借款的基本模型对借款金额、借款利率、借款期限和归还期限等因素进行多种测算，在多种方案中选择一种比较合理的借款方案。221、建立模型如表所示2、定义各因素之间的关系。（1）付款总期数：C9=借款年限*每年还款期数（2）每期偿还金额；C10=ABS（PMT（借款年利率/每年还款期数，总付款期数，借款金额））3、分期偿还借款模型的应用。即改变借款金额，借款年限，借款年利率，每年还款期数的任一个或几个，来观察每期偿还金额的变化。23长期借款双因素分析模型的设计方法在现实环境中，长期借款分析中的各种因素是会相互影响的。借款期限的长短可能影响借款利率，借款利率的变动又对长期借款分析产生较大的影响。所以，我们希望观察两个因素不同组合下的结果。241、模拟运算表模拟运算表工具是Excel提供的一种只需一步操作就能计算出所有变化的模拟分析工具。模拟运算表是一个单元区域，这些单元格显示的内容为多个不同数值代入一个或多个公式后的结果，是一组存放一个或多个公式中替换不同数据结果的单元区域。25（1）功能：一是提供一种运算捷径，在一次操作过程中，完成多组不同值的计算；二是提供一种显示和比较的方式，在工作表上一起显示与比较多组不同数值的操作结果。（2）类型：单变量模拟运算表，双变量模拟运算表。（3）使用：在【数据】菜单上选择【模拟运算表】命令。262、应用模拟运算表建立双变量长期借款分析模型。以“借款利率”和“总付款期数”两因素的变化对“每期偿还金额”的影响为例，说明其设计方法。27（1）设置双变量分析表。选择工作表在A列输入各种可能的借款年利率在15行输入各种可能的总付款期限在行与列的交叉单元格输入目标函数PMT（），即在A15键入：=ABS（PMT（借款年利率/每年还款期数，总付款期数，借款金额））28（2）给双变量分析表填值。选择A15：F23单元区域。从【数据】菜单上选择【模拟运算表】命令。在弹出的框中，在“输入引用行的单元格”中输入“C9”，在“输入引用列的单元格”中输入“C6”。按【确定】。29（3）使用：财务人员只要改变第一变量、第二变量所在行或列的值或其他因素的值，系统就会重新计算双变量分析表中的值。注意！A双变量分析表中的值是一个数组，不可单独编辑。B若清除该分析表，必须清除全部值。30五、租赁筹资租赁从二十世纪50年代初在美国开始兴起。20世纪80年代初期，中国国际信托投资公司（中信公司）首开国际租赁之先例，开始采用融资租赁方式筹集资金。到80年代末期，租赁尤其是融资租赁已成为一种重要的长期资金筹集方式。租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让给承租人使用。311、种类营业租赁：经营租赁（服务性租赁）IBM首创者之一。承租单位可随时向出租人提出租赁资产；租赁期短；合同比较灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约；期满租赁的资产一般归还给出租人；出租人提供专门的服务，如设备的保养、维修、保险等。32融资租赁：财务租赁（资本租赁）租赁物一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人筹措资金，引进用户所需的设备，再租给用户使用；租赁期限较长，一般在租赁资产寿命的一半以上；租赁合同比较稳定，承租人不能中途退租；租赁设备的维修保养和保险由承租企业负责。租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有作价购入、退还和续租三种选择，通常由承租企业低价买下。332、租金的计算：（1）支付方式：时间长短（年，季，月）；时期先后（先付，后付）；每期支付金额（等额，不等额）。（2）计算方法：定期等额后付租金的计算定期等额先付租金的计算34建立租赁筹资基本模型租赁项目TY220机床租金2,500,000支付租金方法先付每年付款次数1租赁年利率10%租赁年限5总付款次数5每期应付租金599,540中财公司租赁分析模型35每期租金的计算要受到支付租金方法（如先付或后付）的影响。在公式中应该能够判断支付租金的方法。逻辑判断函数IF（）IF（logical_test,value_if_true,value_if_false）用来判断某一条件logical_test是否成立，当条件表达式的值为真时，返回value_if_true的值；相反，当条件表达式的值为假时，返回value_if_false的值。36支付方式表达IF（C6=“后付”，ABS（PMT(租赁各期利率,总付款期数,租金,,0)），ABS（PMT(租赁各期利率,总付款期数,租金,,1)）37租赁价目表给承租单位提供了各种设备的租赁选择，无论承租单位选择哪种设备，都有相应的租金、支付租金的方法等信息，同时对租赁年利率、租赁期限等也有一定的限制范围。因此，把租赁价目表纳入租赁分析模型中，以便承租单位通过驱动按钮选择所需设备，把内部宏—图形控制项建立在租赁模型中，限定各参数的选择范围。38租赁设备图形接口设计391、租赁价目表的建立。2、在模型中建立图形控制项按钮的方法。“视图”菜单中选择“工具栏”命令；选择“窗体”工具栏；指定其在工作表中的位置并拖到需要的尺寸。403、建立租赁项目名称的“下拉框控制项”。目的：是管理人员通过下拉框控制项可以方便地选择所需的租赁设备，当选中某一设备后，相应的租金和支付方式将自动从租赁价目表中获取，并填入分析模型中。41（1）建立下拉列表框的方法：选择“下拉框控制项”按钮指定“下拉框控制项”位置建立“下拉框控制项”与租赁价目表的设备名称的链接。双击新建的“下拉框控制项”，选择“控制”项标签。如下图所示：42工作表区域，“下拉框控制项”的内容将从指定的工作表区域中提取。链接单元，“下拉框控制项”当前被选项目的返回值存入该单元格。被选设备的内部编码存放在该单元格。例如，选择第2项设备，该单元格的值为2。用户以后可以用该编码查到该设备的其他信息，如租金，支付方式。显示行数，当“下拉框控制项”被激活时，由该值决定下拉框显示的行数。43（2）从租赁价目表中检索所选设备要支付的租金及支付租金的方式。参考地址型函数：INDEX（）44INDEX（reference,row_num,column_num,area_num)功能：返回参考地址范围reference中根据row_num,column_num所决定的单元范围的参考地址内容。reference—一个单元或单元区域的引用row_num—指定所要选取的对象位于ref