《财务报表分析》课件_第七章_盈利能力分析

第七章盈利（获利）能力分析盈利（获利）能力是企业在一定时期内赚取利润的能力，最大限度地赚取利润是企业持续、稳定发展的目标。企业的盈利（获利）能力对企业的所有利益关系人来说都是非常重要的。不同报表使用者对盈利（获利）能力的分析也有着不同的意义。第一节盈利（获利）能力分析的意义•盈利（获利）能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。盈利（获利）能力体现了企业运用其所支配的经济资源开展某种经营活动，从中赚取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利（获利）能力，对企业的生存、发展至关重要。•企业盈利（获利）能力分析对不同报表使用者来说，有着不同的意义。1、有利于投资者进行投资决策2、有利于债权人衡量投入资金的安全性3、有利于政府部门行使社会职能4、有利于企业职工判断职业的稳定性5、有利于企业经理人员对企业进行经营管理指标计算方法分析毛利率销售毛利／销售收入×100％分析：销售成本、销售收入、毛利间的关系。问题：不能反映企业的真正利润。销售利润率净利润／销售收入×100％分析：已销售的产品的盈利水平。问题：不能反映企业的资产盈利能力。总资产净利率净利润／总资产平均余额×100％分析：总资产盈利水平。问题：没有扣除资本成本。净资产收益率净利润／股东权益×100％分析：总资产盈利水平。问题：没有扣除资本成本。第二节营业（销售）盈利能力分析•营业（销售）盈利能力是指每实现百元营业额取得的利润有多少。关心企业盈利（获利）能力的各方面的信息使用者都非常重视营业盈利（获利）能力指标的变动，因为这是衡量总资产报酬率、资本回报率的基础，也是同一行业中各个企业之间比较工作业绩和考察管理水平的重要依据。反映销售盈利（获利）能力的指标有营业（销售）毛利率和营业（销售）净利率。一、销售毛利率☆•销售毛利率是毛利与销售收入的比率，其中毛利是销售收入与销售成本之差。计算公式为：•销售毛利率＝销售毛利÷销售收入×100%＝（销售收入－销售成本）÷销售收入×100%•销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后，还有多少钱可以用于补偿各项期间费用和形成盈利。毛利率是企业销售利润率的基础，没有足够大的毛利便不能盈利。•分析时应注意销售毛利率具有较大的行业特点。从企业营销策略来看，没有足够大的毛利率是不能形成较大的盈利空间的。与同行业比较，如果公司的毛利率显著高于同业水平，说明公司产品附加值高，产品定价高，或与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力。与历史数值比较，如果公司的毛利率显著提高，则可能是公司所在行业处于复苏时期，产品价格大幅上升，在这种情况下分析者需考虑这种价格的上升是否能持续，公司将来的盈利能力是否有保证。相反，如果公司毛利率显著降低，则可能是公司所在行业竞争激烈。单一产品毛利变动分析•对于单一产品而言，毛利额计算公式如下：•毛利额＝销量×（销售单价－单位销售成本）•毛利率的计算公式为：•毛利率＝（销售单价－单位销售成本）÷销售单价单一产品毛利变动分析•从上述公式可以看出，单一产品毛利的变动受销量、销售单价、单位销售成本的影响；毛利率的变动则受销售单价和单位销售成本的影响。所谓单一产品毛利变动分析，就是当企业只产销一种产品时，分别分析销量、销售单价、单位销售成本变动对毛利额和毛利率产生的影响。多种产品毛利变动分析•而在经营多种产品的企业中，其毛利的变动除了受一种产品的销售数量、销售单价、单位销售成本等的影响外，当销售总量一定时，各种产品之间的品种结构（或称销售比重）也会对企业的毛利总额产生影响。它们之间的关系可表述为：•毛利额＝Σ[某产品销售数量×（该产品销售单价－该产品单位销售成本）]多种产品毛利变动分析•或＝Σ（企业销售总额×各产品销售比重×各该产品毛利率）•其中：综合毛利率＝Σ（各产品销售比重×各该产品毛利率）•多种产品毛利变动分析就是对各种相关因素变动对毛利的影响程度所进行的分析。例：拓邦股份有关资料及销售毛利率的计算如表所示：拓邦股份销售毛利率计算表单位:百万元项目2010年2009年营业收入891.19552.76营业成本695.93423.93销售毛利率(%)21.9123.31报告期内公司综合销售毛利率21.97%，与上年同期相比减少了1.35个百分点，下降的幅度为5.79%。主要原因是传统家电中的控制器产品，如电磁炉、微波炉等毛利率下降较快，另外GPS等产品的毛利率比较低。例：顺络电子有关资料及销售毛利率的计算如表所示：顺络电子销售毛利率计算表单位:百万元项目2010年2009年营业收入449.15326.01营业成本244.78190.14销售毛利率(%)45.5041.68二、营业净利润率•计算公式：•营业净利润率=净利润÷销售收入×100%•净利润是最能体现企业经营活动业绩的项目。净利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业盈利（获利）能力质量高低的重要依据。二、营业利润率•另外，营业利润作为一种净获利额，比销售毛利更好地说明了企业营业收入的净获利情况，从而能更全面、完整地体现收入的盈利（获利）能力。营业利润率越高，表明企业的盈利（获利）能力越强；反之，则盈利（获利）能力越弱。例：拓邦股份有关资料及销售净利率的计算如表所示。拓邦股份销售净利率计算表单位:百万元项目2010年2009年净利润72.2144.94营业收入891.19552.76销售净利率(%)8.108.13例：顺络电子有关资料及销售净利率的计算如表所示。顺络电子销售净利率计算表单位:百万元项目2010年2009年净利润95.8461.45营业收入449.15326.01销售净利率(%)21.3418.852、销售净利率的影响因素及评价方法影响因素：◆营业收入和净利润营业成本、营业税金及附加、三项期间费用、资产减值损失、公允价值变动损益、投资收益及所得税。评价：销售净利率是企业销售的最终获利能力指标。比率越高，说明企业的获利能力越强。销售净利率与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。注意：该指标受行业特点影响较大。通常说来越是资本密集型企业，其销售净利率就越高；反之，资本密集程度较低的行业，其销售净利率也较低。三、成本费用利润率•成本费用利润率=利润总额成本费用总额×100%成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+期间费用该指标越高，表明企业生产经营成本费用取得的利润越多，劳动效益越高。例：拓邦股份有关资料及成本费用利润率的计算如表所示。利润总额84.5752.85营业成本695.93423.93营业税金及附加1.471.177销售费用31.6723.82管理费用69.8055.89财务费用4.15-0.44合计803.04504.37成本费用利润率10.5310.48例：顺络电子有关资料及成本费用利润率的计算如表所示。利润总额115.1272.47营业成本244.78190.14营业税金及附加0.630.25销售费用22.1313.74管理费用56.5239.58财务费用9.196.09合计333.25249.80成本费用利润率%34.5429.01第三节资产盈利（获利）能力分析•企业的盈利（获利）能力，可以从收入与利润的比例关系来评价，还可以从投入资产与获得利润的关系来评价。第三节资产盈利能力分析企业的盈利（获利）能力，可以从收入与利润的比例关系来评价，还可以从投入资产与获得利润的关系来评价。一、总资产净利率（资产净利率）1、含义总资产收益率反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。计算公式如下：平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）÷2%100平均总资产净利润总资产净利率2、指标的意义：总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的，是对企业分配和管理资源效益的基本衡量。该指标越高越好。该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。总资产收益率与净资产收益率的区别：总资产收益率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率；净资产收益率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。例：拓邦股份有关资料及总资产收益率的计算如表所示：拓邦股份总资产净利率计算表单位:百万元项目2010年2009年净利润72.2144.94期初资产总额508.50466.72期末资产总额705.93508.50平均资产总额607.22487.61总资产净利率(%)11.899.22例：顺络有关资料及总资产收益率的计算如表所示：顺络电子总资产净利率计算表单位:百万元项目2010年2009年净利润95.8461.45期初资产总额665.50670.11期末资产总额1028.27665.50平均资产总额846.89667.81总资产净利率(%)11.329.20产品的价格单位成本产品的销售量资金占用量资金来源结构3、总资产收益率的影响因素及评价方法总资产周转率销售净利率影响因素具体取决于•二、总资产报酬率•＝（利润总额＋利息费用）÷总资产平均余额×100%例：拓邦股份有关资料及总资产报酬率率的计算如表所示：2010年2009年利润总额84.5752.85利息支出0.680.13平均资产607.22487.61总资产报酬率14.04%10.87%例：顺络电子有关资料及总资产报酬率率的计算如表所示：2010年2009年利润总额115.1272.47利息支出6.542.3平均资产846.89667.81总资产报酬率14.37%11.20%第四节投资盈利（获利）能力分析•投资盈利（获利）能力分析的主要指标包括：净资产收益率、资本保值增值率；•每股收益、市盈率、每股净资产、市净率、股利支付率等。一、净资产收益率•净资产收益率又称所有者权益报酬率、股东权益报酬率，是企业实现的净利润与平均所有者权益之比。该指标反映企业所有者权益所获得的报酬。其计算公式为：•净资产收益率＝（净利润÷平均所有者权益）×100%一、净资产收益率•公式中净利润为税后净利；平均所有者权益通常选择期初、期末所有者权益之和的平均数（简单平均）。该指标越高，表明投资者带来的收益越高，企业资本的盈利（获利）能力越强，对投资者越具吸引力；反之，则说明企业资本的盈利（获利）能力较弱。净资产收益率的分析要点净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标。净资产收益率作为杜邦财务分析体系中的龙头指标，被进一步分解，并通过层层分解将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。•在相同的总资产报酬率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，会造成不同的净资产收益率。另外，净资产收益率也是上市公司年度报告中最重要的指标。二、资本保值增值率•资本保值增值率=期初所有者权益总额期末所有者权益总额×100%项目20102009期末所有者权益637.71524.13期初所有者权益524.13497.59资本保值增值率121.67%105.33%项目20102009期末所有者权益410.23343.43期初所有者权益343.43313.48资本保值增值率119.45%109.55%三、每股收益•每股收益是企业净收益扣除优先股股利后与流通在外普通股加权平均股数的比率。它反映企业平均每股普通股获得的收益，是衡量上市公司盈利（获利）能力最重要的财务指标，该指标具有引导投资、增加市场评价功能、简化财务指标体系的作用。三、每股收益•每股收益是评价上市公司盈利（获利）能力的基本和核心指标，该指标反映了企业的盈利（获利）能力，决定了股东的收益质量。•每股收益包括基本每股收益和稀释每股收益两类。•基本每股收益仅考虑当期实际发行在外的普通股股份。•稀释每股收益的计算和列报主要是为了避免每股收益虚增可能带来的信息误导。每股收益的分析要点•1．由于不同公司每股收益所含的净资产和市价不同，也就是说每股收益的投