五粮液财务报表分析

第1页共38页五粮液集团财务报表分析一、前言（一）、财务报表分析的背景及意义经济越发展，会计越重要。作为会计载体的财务报表，全面、系统、综合地记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益人对财务报表的分析越来越关注。财务报表所提供的会计信息之所以具有重要的作用，是因为它可以全面系统地揭示企业一定时期的财务状况、经营成果和现金流量，有利于经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况，评价管理人员的经营业绩，以便及时发现问题，调整经营方向，制定措施改善经营管理水平，提高经济效益，为经济预测和决策提供依据；有利于国家经济管理部门了解国民经济的运行状况，通过对各单位提供的财务报表资料进行汇总和分析，了解和掌握各行业、各地区的经济发展情况，以便宏观调控经济运行，优化资源配置，保证国民经济稳定持续发展；也有利于投资者、债权人和其他有关各方掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，进而分析企业的盈利能力、偿债能力、投资收益、发展前景等，为他们投资、贷款和贸易提供决策依据；还有利于满足财政、税务、工商、审计等部门监督企业经营管理，通过财务报表可以检查、监督各企业是否遵守国家的各项法律、法规和制度，有无偷税漏税的行为。第2页共38页（二）、财务报表分析的基本方法财务报表分析的方法很多，其基本方法有比较分析法、比率分析法、趋势分析法等。比较分析法，是将彼此相互联系的指标进行分析、比较、对照，确定它们之间的差异，找出差异的原因的一种分析方法。比率分析法，是利用两个指标的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价公司财务状况、经营成果和现金流量的分析方法，两个性质不同的指标一旦结合形成比率则能反映各项财务指标相互之间的比例关系是否正常合理。趋势分析法(trendanalysisapproach)，是对不同时期的财务指标进行对比以确定其增减变动差异和变动趋势的分析方法。从一定意义上讲，它是将比较分析法和比率分析法结合起来运用的一种方法。由于趋势分析法具有显著的不可替代的优点，趋势分析法可以根据财务报表中各类相关数字资料，揭示企业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势。趋势分析法分析并据以评价企业财务状况和经营业绩仍是当前最重要的财务分析方法之一，同时也是应用范围最为广泛、使用频率最高的财务分析方法。所以本文主要运用趋势分析法，结合比率分析法等其他方法对企业的资产状况、流动资产质量、偿债能力、营运能力和盈利能力几个方面进行分析，通过分析对比2009年至2011年相关财务指标，评价企业的财务状况和经营成果。第3页共38页二、五粮液集团简介五粮液集团有限公司坐落在“中国白酒之都”、著名的丝绸之路起点、长江零起点——宜宾。由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“五粮液集团有限公司”，现有30000多人。经营范围；五粮液集团是一个产业多元化发展的企业，它是以生产经营五种粮食为原料生产的、经过陈年老窖发酵、长年陈酿、精心勾兑而成的浓香型白酒五粮液及其系列酒和相关辅助产品为主营业务，同时也兼营饮料、药品、水果种植、进出口业务、物业管理等。生产环境；五粮液集团有限公司位居南亚热带气候带到暖湿带的立体气候的宜宾。常年温差小湿度大，土壤丰富肥沃，有利于五种原料的生长。同时几千年的不断酿酒，在宜宾上空形成了独有的生态环境，这非常有利于酿酒微生物的生存。而且五粮液运用上百年的古窖酿造，能够产出好酒。所以它以“入口甘美、入喉净爽、香气悠久、味醇厚、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格久立于市，它利用其独特的自然生态环境、历史悠久的明代古窖（600多年）、健康的五粮配方、独特的酿酒工艺等六大优势，努力研发，最终成为名享中外的酒类珍品。1海外市场；唐桥表示，五粮液集团将加大在海外的投入，首先使五粮液进入使用筷子的国家，然后再逐步打入国际主流社会。2公司董事、副总经理何成基表示：“下一步，公司将更加细化企业管理，加强与世1来源：中国投资咨询网发表时间：2011-7-292编辑：小晨文章来源：白酒信息发布时间：2011-9-9第4页共38页界500强企业的联系与合作，共谋发展。”为其“仙林青梅果酒”、“亚洲干红”等优质产品开拓了广阔的海外市场。三、五粮液集团2009-2011年财务报表分析五粮液2009—2011年的审计报告均为标准无保留意见的报告，可见其财务报表可信度较高。由于中国大陆白酒类上市公司有十二家，其中五粮液与泸州老窖均为四川省的以生产浓香型白酒为主的白酒类上市公司，所以本文以泸州老窖的财务数据作为横向比较对象。（一）主要报表项目解读1、资产负债表表1五粮液2009--2011年资产负债简表2009/12/312010/12/312011/12/31资产总额2,084,9102,867,3503，690，580货币资金（万元）754,3591,413,4502,155,090应收账款（万元）10,275.98,930.86756.202负债总额626,8631,030,7401,345,920短期借款（万元）000应付账款（万元）23,907.315,543.523,451.8所有者权益1,458,0501,836,6102,344,670实收资本（万元）379,597379,597379,597资本公积金（万元）95,320.395,320.395,320.3未分配利润（万元）720,6961,059,2301,500,160在上表中，五粮液资产中，流动资产占绝大部分。随着时间的推移，货币资金逐渐增多，其中，2011年最多，达到2,155,090万元，相比2008年有很大幅度的增长，这符合公司快速发展的情况。应收账款是五第5页共38页粮液集团流动资产中的另外一个主要项目，呈现出逐年下滑的现象，这反映出了五粮液的应收账款从09年开始减少，公司规模没有太大的变化。在2009年到2011年中，五粮液所有负债均为流动负债，其中主要内容有短期借款，应付账款和其他应付款。短期借款在2009年至2011年一直为0。应付账款在流动负债中，一直保持占有较低的比率。结合货币资金科目看来，五粮液的偿债压力是比较小的。在所有者权益类主要项目有实收资本，资本公积金和未分配利润。其中，资本公积金没有变化，2009年、2010年与2011年都是95,320.3万元。通过以上分析，可以看出五粮液自2009年至2011年资产规模大幅度增加，其中长期股权投资和固定资产增加较快，从绝对值来看，长期股权投资增加速度非常明显，而企业的存货有上升趋势，固定资产增加速度小于长期股权投资增速。所有者权益增加也较为明显，说明企业的资金保障实力增强。2、利润表利润表(IncomeStatement)主要提供有关企业经营成果方面的信息。利润表3是一张动态的财务报表，它把一定时期的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出公司一定时期的净利润。表2五粮液2009--2011年利润表简表2009年2010年2011年营业总收入（万元）1,112,9201,554,1302,035,060营业总成本（万元）656,119944,3021,185,3603单喆敏、《上市公司财务报表分析》、复旦大学出版社、2005年第6页共38页营业成本（万元）386,066486,319689,541销售费用（万元）116,415180,323206,999管理费用（万元）83,897.3156,185175,069财务费用（万元）-10973.2-19,247.1-47,658.7其他经营收益（万元）投资收益（万元）311.734337.72240营业利润（万元）458,667609,475849,694利润总额（万元）460,559607,024849,995减：所得税（万元）113,892150,819210,558净利润（万元）346,667456,206639,438从五粮液集团的利润表中发现，营业总收入处于逐渐上升的趋势。其中，毛利也逐年上升。在这三年中，五粮液的投资收益都为正，但是数额很小，仅占营业利润很小的一部分。净利润逐年增加，其中2011年增幅较大，达到183232万元，其中主要来自营业利润。这以上数据说明了五粮液在2009年-2011年间经营成果还是相当可观的，其主要的利润来自营业利润，利润质量较好，具有可持续性。3、现金流表量表表3五粮液2009--2011年现金流量简表2009年2010年2011年经营活动中的现金流（万元）经营活动现金流入小计（万元）1,540,4502,119,9702,778,390经营活动现金流出小计（万元）935,0481,349,6601,825,090经营活动产生的现金流量净额（万元）605,401770,312953,302投资活动产生的现金流量（万元）投资活动现金流入小计（万元）391.32520.022,309.08投资活动现金流出小计（万元）426,09346,968.363,656.3投资活动产生的现金流量净额（万元）-425,702-46,448.3-61,347.2筹资活动产生的现金流量净额（万元）-17,879.80-64,776.7-150,314从五粮液的现金流量表中可以看出，在这三年中经营活动产生的现金流量净额呈正值且逐年增长，为现金净流入。这说明五粮液集团的经第7页共38页营活动每年都盈利。在投资活动中，投资额最高是2009年，为426,093万元，投资活动中产生的现金流净额为负值，是现金净流出，属于正常情况。在筹资活动方面，2009年到2011年的筹资净额均为负值，主要筹资方式有所改变，由20世纪的公开招股、高价配股融资、股权托管、股权质押、子公司上市等融资方式逐渐向依托债务融资转变。通过现金流量表，可以看出2009年至2011年，外源性的资金为负值，不能对投资活动需求进行补充，五粮液经营活动创造的现金主要用来满足投资需求，补充外源性资金带来的不足。企业本身的资金实力比较强。（二）报表项目的趋势分析1、资产负债表五粮液集团的资产负债表中，资产和负债的主要成分分别是流动资产和流动负债。表4流动资产和流动负债2009年2010年2011年流动资产（万元）1,328,2902,136,9702,971,310流动负债（万元）626,3751,028,8301,340,940图1流动资产、流动负债柱状图第8页共38页0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002009年2010年2011年时间数值流动资产（万元）流动负债（万元）2009年，五粮液的流动资产为1,328,290万元，流动负债为626,375万元。以2009年作为基期，2010年流动资产为2,136,970万元，同比增长61%，流动负债为1,028,830万元，同比增长64.25%。2011年流动资产2,971,310万元，同比增长40%，流动负债1,340,940万元，同比增长30.3%。通过以上数据发现，2009年到2011年，五粮液的流动比率不稳定，流动资产急剧增长，流动负债波动明显，流动比率因此变化非常大。在五粮液大量子产品上市之后，迅速获得大量的流动资产，使得流动资产增长明显，同时流动负债增长幅度没有流动资产增幅大，说明了五粮液大量的资金及时投入使用，大量的资金流通在市场上面，所以，在2012年流动资产将继续增长。2、利润表从利润表中看出，五粮液的营业总收入全部来自营业收入，在2010年，营业收入为1,554,130万元，以2009年作为基期，2010年增长37.64%，为1,554,130万元，2011年为2,035,060，同比增长31%，环比增长30%。随着公司的快速发展，营业收入增长迅速，前景也比较可第9页共38页观，按照这样的状况，预计在2012年营业收入将继续增加。3、现金流量表从上表可以看出，经营活动现金流入小计逐年增加，2009年12月31日为1,540,450万元，以2009年作为基