北大光华笔记-财务报表分析

陆正飞教授北京大学光华管理学院会计系副系主任、教授、博士生导师.第1章财务报表信息的需求与供给财务报表信息的提供,取决于财务报表信息的需求方与供给方这两股力量的共同作用.因为有需求,才有必要提供;但供给方提供财务报表信息会受到许多方面的制约.§1.财务报表信息的需求者§2.影响财务报表信息需求的因素§3.影响财务报表信息供给的因素§4.与财务信息披露相关的成本§1.财务报表信息的需求者1.股东、投资者及证券分析师2.经理3.贷款提供者4.客户及供应商5.政府机构政府机构对财务报表信息的需求,从根本上讲取决于政府的社会职能.一般而言,政府需要利用财务报表信息,通常是出于以下几种原因:1)征税的需要.政府从公司征收的税收包括营业税.增殖税及所得税等.这些税种的应征税额的确定,无不需要以财务报表信息为计算基础.所得税尤其如此.2)签订和执行合同的需要.政府机构在与公司发生关系的过程中,可能经常需要签订合同.例如,政府以其掌握的土地等自然资源投入公司时,就需要签订协议,以确定政府从公司获得利益的途径和方式.在此过程中,政府机构就需要审读公司以往的财务报表.在合同的执行过程中,同样需要利用公司的财务报表信息.3)政府政策制订及政府干预的需要.政府在制订有关经济政策,尤其是财税和金融政策时,需要考虑公司当前的财务状况特征.例如,政府在决定调高中央银行基准利率水平时,就需要根据公司财务信息,估计公司的承受能力.同样道理,政府在确定是否有必要向面临财务困境的公司提供政府担保贷款时,也需要利用公司的财务信息.在许多国家,政府还或多或少地直接拥有乃至直接经营着一些企业,即所谓的国有企业或国家控股的企业.在这种情况下,政府事实上同时又扮演着股东的角色.所以,就需要利用财务报表信息作出与股东利益相关的各种决策.当然,财务报表信息并非政府在作出上述决策是所使用的唯一的信息.例如,政府在决定是否给一些面临财务困境的公司提供担保贷款时,就业和社会安定可能是一个更为关键的因素.6.员工：公司员工之所以有着对财务报表信息的需求,往往缘于多种动机.首先,员工的基本利益,如基本薪水及奖金的实现,有赖于公司持续稳定的经营和良好的业绩,而财务报表是关于公司当前及未来的盈利能力和支付能力的一个十分重要的信息源.其次,员工的养老金计划的执行情况,也会通过财务报表反映出来.因此,员工通过审读财务报表,可以监督其养老金计划的执行情况.再次,在有些情况下,员工利益可能是由基于财务报表中的某个或某些变量而订立的员工与公司间的合同所决定的.?例如,某公司的工会与公司订立的合同中可能包含了以下条款:“……当公司的税前销售利润率达到5%或以上时,员工可以按以下比例分享公司利润:5%至10%税前销售利润率之间的利润额的6%,加上10%税前销售利润率以上的利润额的8%。例如,假设税前利润额为2800万元,销售额为20000万元,则税前销售利润率为14%。员工分享利润的最低利润要求为:5%×20000万元=1000万元,那么,员工可以分享的总的利润额为:20000万元×(10%-5%)×6%+20000万元×(14%-10%)×8%=124万元。……利润计量方法是:合并报表的税前利润,但不包括非合并的子公司的利润。销售收入与利润的口径相同。而且,所有上述计算所依据的财务数据,都必须经过独立的注册会计师的公正审计。”?必须指出,上面所讨论的各利益团体之所以需要财务报表信息的一个共同原因是,他们都希望能够更好地实现其在公司中应享有的利益.然而,有关利益各方之间往往存在着潜在的利益矛盾.例如,当一个公司通过大量甚至过量地支付股利时,股东从中实现了更多的利益,但却构成了对债权人利益的损害,因为这样做的结果导致了公司中作为贷款人担保资产的减少;又如,当一家公司发生过多的管理层在职消费时,在管理层获得更多利益的同时,股东的利益就受到了侵害.所以,每一团体对财务报表揭示方式及各种揭示项目的重要性的判断往往是不一致的,例如,债权人往往更关心公司资产的流动性及偿付能力,而股东则通常更关心公司的盈利性,因此,前者就希望财务报表更多的揭示有关公司资产流动性及偿付能力方面的信息,而股东则希望更多的揭示有关公司盈利性方面的信息.又如,政府往往希望公司更好的承担社会责任,因而要求企业更多地揭示有关社会责任会计方面的信息,而企业管理当局则并不一定这么做;因为,过多地承担社会责任义务,意味着当前利润的减少,从而影响其报酬和/或奖励的实现.所以,从社会的角度来看,财务报表信息的揭示就不可能仅仅满足某一利益方而完全忽视其他各利益方的利益要求;为此,代表社会利益的政府介入公司财务信息揭示规范的制订,以及独立的注册会计师对公司财务报表的的审计签证,就成了一种必然的选择.§2.影响财务报表信息需求的因素（财务报表信息的作用）上述各利益方为什么需要财务报表信息?因为：1.财务报表信息具有减少决策者面临的不确定性的潜在能力；2.财务报表信息较其他竞争性信息源具有的相对优势：1)财务报表信息更直接地与各利益主体的经济利益相关；2)财务报表信息是一种更为可信的信息来源；3)财务报表信息是一种成本较低的信息来源；财务报表(报告)是一种相对更为及时的信息来源。?财务报表作用小结：财务报表信息是多种利益团体的共同需要.由于每一团体有其自身关注的重点,因而各个团体对财务报表项目所作出的重要性排序就可能是不太一样甚至是很不一样的.从根本上说,影响各团体的信息需求的真正原因,是各该团体的既得利益.当然,财务报表信息只是各团体所需信息的一个部分.他们所需的其他信息还包括:管理当局合同框架;员工培训计划;作为银行贷款担保的资产;管理当局的声誉等.总体而言,财务报表信息的作用主要有两个:一是降低投资及信贷决策的不确定性;二是作为合同订立时的重要依据.§3.影响财务报表信息供给的主要因素1.法规力量1)会计法：会计法是制约我国会计工作的基本法规,是制订其他一切会计法规、准则及制度等的基本法律依据.现行会计法包括以下七个部分的内容:总则;会计核算;公司、企业会计核算的特别规定;会计监督;会计机构和会计人员;法律责任;附则.2)会计准则：包括基本会计准则和具体会计准则。3)会计制度4)公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则A)该准则规定的年度报告正文包括：公司简介；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况;；股东大会简介；董事会报告；监事会报告；重要事项；财务会计报告；公司的其他有关资料；备查文件目录。B)年度报告摘要应包括：公司简介；会计数据和业务数据摘要；股东情况介绍；股东大会简介；董事会报告；监事会报告；重要事项；财务会计报告；中国证监会、证券交易所和公司认为需要披露的其他事项。C)该准则中的“会计报表附注指引”还规定,会计报表附注至少应有以下内容:公司简介；公司主要会计政策；会计估计和合并会计报表的编制方法；税项；控股子公司及合营企业；会计报表主要项目注释；其他报表项目；分行业资料；关联方关系及其交易；或有事项；承诺事项；资产负债表日后事项中的非调整事项；债务重组事项；其他重要事项等。2.市场力量由上面所举的自愿披露的例子可以看到,公司财务信息披露并不完全由法规力量决定,而是部分地由市场力量决定.这样的市场力量主要包括:资本市场力量、劳动市场力量以及公司控制力量.1)资本市场力量----资本市场中的“产品”质量具有不确定性。因此，公司可能会在财务报表中作出“过分乐观”的且可能是错误或误导的表述。但是,下列四种机制的存在,将有助于减少这种错误表述的可能性。这四种机制是:A)公司的声誉.现代公司资本的筹措主要依赖于资本市场,通过经常性地发行一些权益性证券和/或债权性证券筹措资金.因此,与金融界保持良好的关系是至关重要的.公司如果错误地表述其财务状况,固然可能获得一些短期利益,但在今后再次进入资本市场时可能为此付出很大的成本.B)管理当局的声誉.出于自身利益的考虑,经理必须保持自己的信用.而且,经理劳动市场的存在,会使得那些在处理与外部团体关系中不甚可信的经理作出惩罚.C)第三者验证.包括个人和机构在内的投资者,经常要求第三者“验证”管理当局所作的陈述.这些“第三者”包括:外部审计公司,投资银行家,以及券商等.这些“第三者”为了获得连续不断的业务,就必须在金融界保持良好的声誉.D)法律惩罚.如果管理当局的错误或误导性的陈述欺骗了公司外部的有关利益团体,从而引来了诉讼,则公司管理当局就可能会招致法律惩罚.2)劳动力市场(经理人才市场)----由于劳动力市场的存在,管理当局需要向资本市场发出这样的信号，即“他们不会采取严重损害股东和债权人利益的行为”。因为,经理人员如果不愿意使他们的行为受到限制,他们就可能被解雇,或者即便被聘用,将得到相对较低的工资.经理如果有信心大大增加公司的市场价值的话,他就可能愿意接受这样一种合同------将经理的主要收入来源与那些股东关心的指标相挂钩.同样道理,较高质量的管理当局也更愿意接受CPA等的“第三者验证”,甚至可能愿意增加更多的监控组织,如董事会下设的审计委员会,以使自己区别于较低质量的管理当局。3)公司控制力量----管理当局往往会很高地估价他们控制公司的融资、投资及经营决策的能力.外部组织想将这种控制权从管理当局手中拿走的企图常常遭到坚决的反对.管理当局在与一部分股东联盟同另一部分股东进行代表权(表决权)争夺战的过程中,往往会披露那些他们自认为有助于他们保住控制权的财务信息.以下两个事例能够说明这一点.?[例1]：与公司拥有的单项资产的市价有关的信息的披露:“……公司闲置的不动产和厂场及设备的现值,现在看来更为真实的数字是$9100万,而一年前是$5850万。”?[例2]：有利的季度报告的提前公布。美国某一酿造公司在1981年前的10年中,季度报告公布平均是在季度结束后的12天内作出的。然而,1982年初,管理当局被卷入了一场严酷的控制该公司的代表权(表决权)的争夺战中。为此,他们在该年第一季度结束后的第6天,就披露了该季度的报告。这一披露包括了下述评论:“我们很高兴地报告,1982年第一季度公司业已转为盈利。至1982年3月31日止的三个月中,公司实现税前收益$2712000,而去年同期为损失$3063000。我们将这些成果归功于威廉F.斯密思的规划和有效领导------自从去年9月他成为公司董事长兼总经理以来。”§4.与财务信息披露相关的成本有效信息的成本，指的是企业披露信息所花费的代价。它具体包括：处理和提供信息的成本；因信息披露而引起的诉讼的成本；披露导致竞争劣势而产生的成本;政治成本;管理行为的限制.1.处理和提供信息的成本------处理和提供信息的成本包括搜集、处理、审计（如果需要审计的话）以及传输信息的成本。这些成本还包括对已披露信息的质询进行处理和答复的成本。关于这些成本的“量”的系统性证据很少。可以得到的有限的数据资料,主要是遵守法定要求的预计成本。?[例1]：一些美国公司预测的他们遵守联邦贸易委员会1970S建议的“企业报告程序”所将发生的成本。被调查的九家公司预测的初始启动成本从$350000到$1800000不等,年度维持成本从$9500到$325000不等。?[例2]：PERRY&SEARFOSS(1982)关于10家公司在1981年的年度报告中为编制FASB第33号公告要求的不变美圆/现行成本揭示所费时间备忘录。各公司为此耗时从100小时到4800小时不等------各公司业务复杂程度不同。严格来讲,报表使用者处理财务信息所花费的成本也同样应该加以考虑。2.诉讼成本------尽管诉讼成本是由于信息披露而发生的，但并不意味着所有的信息披露都会导致诉讼成本。应当将纯碎是由于信息披露而发生的诉讼案件与只是牵涉到信息披露的案件区别开来。1)应当区分由于指责信息披露不充分而引起的诉讼与由于指控信息误导而引起的诉讼。只是后者才是由于信息披露而产生的。2)应当区分确系信息误导而引起的诉讼与错误地指控信息误导而引起的诉讼。3)应当善于识别错误指控。在以上提到的两种情形中（针对信息不充分的