信贷分析师财务报表分析与信贷风险防范

中央财经大学借款企业财务报表分析与信贷风险防范谢贵荣博士中央财经大学会计学院清华大学继续教育学院特聘教授国资委职业经理人认证中心特聘培训师谢贵荣:经济学博士,硕士生导师。曾先后在税务局、会计师事务所、管理咨询公司从事税务检查、财务审计、资产评估、管理咨询等工作。1993年—1998年先后考取注册会计师、地产估价师、律师、资产评估师、注册税务师、注册会计师证券期货相关业务资格，现在中央财经大学从事《财务管理》、《财务诊断》、《个人理财》等教学科研工作任中央财经大学财务与会计研究中心财务管理副主任，中央党校.北京大学.清华大学.上海交通大学.北京交通大学，北京科技大学，华北电力大学MBA中心等著名高校工商管理客座教授。著《跨国公司并购境内上市公司绩效研究》、编著《财务诊断》、《会计报表阅读技巧》、《财务管理运作实务》、《资本运营的奥秘》、《出口货物退免税操作实务》、参编《新税法总览总释》,CFO必读等，发表学术论文数十篇。近十年来为国内数百家企业做内训。如中国移动.中国电信.四川长虹.济南钢铁.中国联通.中国化工.兵器工业集团，中石油，中石化，航天科工集团，华电集团，神华集团，中国建设银行.中国农业银行.交通银行.中国邮储银行,中国进出口银行，浦发银行.平安银行.广发银行.光大银行.中信银行，北京农商行.成都农商行.锦州商业银行.重庆银行.福建海峡银行，南海农商行，烟台商业银行,宁夏银行，河套农商银行，郑州银行，天津农商银行等。主讲：《非财务人员财务管理》.《集团企业资金管理》.《企业财务报表分析》.《借款企业财务分析与风险防范》等。目录第一部分借款企业财务分析技巧第二部分借款企业财务造假方法“无财作力，少有斗智，既饶争时”——司马迁《史记.货殖列传》“没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠时机”缺钱原因规模扩张财务结构失衡股东扩大投入申请银行贷款解决长期投入资金不足短暂性结构失衡持续性的结构失衡申请银行贷款缓解临时性资金不足申请银行贷款将风险向外部转移企业为什么贷款？第一部分借款企业财务分析技巧债权人出资人股东法人财产股东大会董事会监事会总经理副总部门经理…………法人治理结构投资生产利润所得税税后利润弥补亏损法定盈余公积金法定盈余公益金优先股股利任意盈余公积金普通股股利未分配利润资本运营生产运营公司经营过程创始资本2012年1月1日借入资本500万元股权资本500万元资产:1000万元(资产负债率=负债÷总资产）=50%销售额1000万元净利润100万元资本结构(负债经营率）负债/股权资本=100%产权比率（负债权益比率）资产周转率销售额/资产=1销售净利润率净利润/销售额=10%留存率留存盈利/净利润=50%50万元50万元新负债股利50万元ROA(资产收益率）=销售净利润率×资产周转率ROE(净资产收益率）=销售净利润率×资产周转率×权益乘数（自有资本收益率）1.传统产业企业：资产周转率2.高新技术企业：净利润率3.商业银行企业：权益乘数（10倍）财务杠杆系数=总资产／所有者权益≥1=1/(1-资产负债率=90%）净资产收益率13.08%资产净利率0.99%权益乘数13.18销售净利率31.12%资产周转率0.03１÷（１－资产负债率）１÷（１－92.41%）2012xx商业银行净资产收益率12%资产净利率5.04%权益乘数2.48销售净利率2.71%资产周转率1.86１÷（１－资产负债率）1/(1-59.60%)2012超市净资产收益率35%资产净利率28%权益乘数1.25销售净利率41%资产周转率0.38１÷（１－资产负债率）1/(1-20%)2012高端名酒贵州茅台发布2011年度业绩营业收入：184亿元，同比增长58.19%营业利润：123.36亿元，同比增长72.27%净利润：87.63亿元，同比增长73.49%每股收益：8.44元这一数据创出了A股所有公司每股收益最高纪录贵州茅台发布2012年度业绩2012年实现营业收入264.55亿元，同比增长43.76%。全年净利润为133.08亿元，同比增五成。2012年拟每10股分红64.19元(含税)，共计将分红66.64亿元，此举被市场称为“史上最牛”。财务分析架构盈利能力与成长性产品战略财务战略管理(效率)经营(效果)融资策略股利政策收入与费用管理营运资本与固定资产管理负债和权益结构管理股利支付及利润分配财务指标体系可持续的成长率股利支付率净资产收益率销售回报率资产周转率财务杠杆率COGS/SalesGrossProfit/SalesSG&A/SalesOI/SalesNI/SalesCATurnoverWCTurnoverARTurnoverInv.TurnoverFATurnoverTATurnoverCurrentRatioQuickRatioOperatingCFRatioLtoERatioDtoERatioIntr.Coverage三大逻辑切入点盈利质量资产质量现金流量收入质量利润质量毛利率高低成长性财务弹性潜在损失经营现金流量自由现金流量波动性资产结构现金含量”造血“功能自由裁量研发营销净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。(成熟期）企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期（成长期)企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。（衰退期）企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。（初创期）净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难财务报表资产负债表损益表现金流量表•资产•负债•所有者权益财务状况经营成果现金流量•收入•成本费用•利润•现金流入•现金流出•现金净流量三大报表的功能区别现金流量表利润表资产负债表心电图透视图资产负债表---面子利润表---日子现金流量表---底子会计师事务所企业提供财务报表外部信息使用者财务会计审计财务管理管理会计创业多少事，都付盈亏中。以“率”为镜，可以知兴衰。股东回报不高经营能力问题？财务过于保守？1.产品利润空间太小？2.资产利用效率不高？定价问题？成本问题？制造成本太高？费用失控？市场问题？资产规模问题？固定资产投资过大？存货过多？应收账款问题？1.产品利润空间太小？2.资产利用效率不高？优秀企业黑匣子里是什么？卓越业绩从优秀到卓越的框架训练有素的人训练有素的思想训练有素的行为第5级经理人先人后事直面残酷的现实刺猬理念训练有素的文化技术加速器飞轮积蓄力量······实现跨越！播种思想,收获行为;播种行为,收获习惯;播种习惯,收获性格;播种性格,收获命运;性格决定命运,气度影响格局禅宗的三重境界：青源惟信禅师在《上堂法语》中的表述：“老僧三十年前未参禅时，见山是山，见水是水。及至后来，亲见知识，有个入处，见山不是山，见水不是水。而今得个休歇处，依然见山只是山，见水只是水。”——《五灯会元》卷十七财务分析三重境界见山是山，见水是水---初次接触，随意观察，表面印象，没有深入探讨。见山不是山，见水不是水---进入怀疑，批判阶段，疑团满腹，眼前是假象。见山仍是山，见水仍是水---经过验证，综合分析，获得顿悟，疑虑排除。Step3:评价会计策略Step1辨认关键会计政策Step2:评估会计弹性Step4:评价披露质量Step5:辨别危险信号Step6:消除会计信息失真财务分析会计分析步骤及方法资产负债表的阅读和评价资产负债财务分析资产负债项目财务分析资产负债结构财务分析资产负债趋势财务分析资产负债对应财务分析资产负债比率财务分析34资产负债表流动资产其他资产流动负债长期负债所有者权益（净资产）资产负债表结构资产债权人股东资产=负债+所有者权益资金的占用资金的来源固定资产长期投资按流动性由大到小排列按偿还期由短到长排列按变动性由小到大排列资产负债表的内容和结构（账户式）主要资产、负债及权益项目高高在上—货币资金；你欠我的－应收账款进进出出－存货；放长线钓大鱼－长期投资实力的象征－固定资产；此时无声胜有声－无形资产马上就还－短期借款；有借有还－应付账款满足小家－应付工资；税税平安－应交税金公司的本钱－实收资本；天上掉馅饼－资本公积未雨绸缪－盈余公积这是谁的钱－未分配利润管理角度的资本资产企业拥有的总的经济资源负债所有者权益权益资本债权资本短期负债长期负债实收资本资本公积盈余公积未分配利润附属资本核心资本资产的来源，反映产权关系资产负债表流动资产：60%速动资产30%盘存资产30%固定资产：40%总计100%负债：50%流动负债30%长期负债20%所有者权益：50%实收资本20%公积金20%未分配利润10%总计100%理想的资产负债表资产负债表左边：资产结构－经营活动右边：资本结构－负债融资－投资活动—股权融资收入资本成本费用资本成本价值创造价值分配经营风险财务风险公司管理公司治理生产力生产关系经济基础上层建筑产品经营资本运营提高资源配置效率优化企业资本结构企业利润资本增值司机与火车路基与铁轨whatyouownwhoandhowmuchyouoweROA(资产收益率）ROE(净资产收益率）左右两边的结构性平衡金额销售额长期投资、固定资产流动资产经常性流动资产季节性流动资产长期资金（长期借款、股东权益）流动负债资产负债的结构性平衡（静态）季节性流动资产自然融资经常性流动资产短期借款固定资产长期借款长期投资股东权益结构性平衡结构性平衡结构性平衡流动资产组合策略（保守型）流动资产组合策略（激进型）流动资产组合策略（稳健性）长期资产适合率长期资产适合率＝（权益+长期负债）/长期资产评价标准：1以上，但也不宜过高带息负债比率分析带息负债比率=带息负债额/负债总额说明：带息负债一般包括：短期借款、长期借款、应付债券等带息负债的偿还具有一定的刚性（经营性负债的偿还弹性较大）该指标反映了企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力，该比率越高，表明企业承担的的偿债风险与压力越大。短期资金来源投放流动资产长期资金来源投放长期资产短期贷款不能作为长期投资长期贷款不能作为短期投资“没有比较就没有鉴别”资产：数量.质量.结构负债：数量.质量.结构资产项目重点分析各项目的真实性、变现性、保值性和增值性负债项目重点分析各项目的真实性、合理性、成本性、稳定性和持续性净资产项目重点分析各项目的真实性、稳定性和足值性（1）趋势比较：同历史数据比；（2）横向比较：同类企业相比；（3）差异比较：与计划预算比。对资产负债表的粗略调整◇资产、负债两方估值◇或有债务和预计债务计入负债方◇优先债务及对应资产剔除◇普通债权清偿统一采用历史成本计量《企业会计准则》规定，企业可以根据实际需要选用历史成本、重置成本、可变现净值、现值或公允价值等会计计量属性对会计要素进行计量。《小企业会计准则》仅要求小企业采用历史成本对会计要素进行计量。资产质量分析资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。预期按帐面价值实现的资产：货币资金。预期按高于帐面价值的金额实现的资产:〈1〉大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常价格”出售。〈2〉部分固定资产。尤其是不动产。〈3〉“帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。资产质量分析预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：〈1〉短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）〈2〉部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势）。〈3〉部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性