财务案例大赛初赛

财务案例大赛初赛案例报告1案例：版权分销，明日黄花？——敢问乐视，路在何方随着我国互联网用户规模的不断扩张以及互联网应用技术的高速发展，网络应用类型也逐步趋于多元化，其中网络视频服务业的发展也是十分迅猛的。据《第31次中国互联网络发展状况统计报告》显示，2012年网络视频应用在中国网民对各类网络应用的使用率中排名第5位，用户规模达到33569万，网民使用率为65.9%。许多商家也在互联网的不断发展中发现了不少商机，从而赋予了互联网媒体的商业化属性，其中，乐视网就是一个通过网络视频服务迅速壮大的企业。乐视网成立于2004年，隶属乐视网信息技术（北京）股份有限公司，是一个拥有国内最全影视节目库存的影视娱乐资讯的互动平台。2010年8月12日,乐视网在中国创业板上市，股票代码300104，是行业内全球首家IPO上市公司。它主要由网络视频和手机视频两大类业务构成，在刚成立时，就以其正版、高清、多屏合一、“收费+免费”独特的盈利模式及创新意识推动了我国网络视频行业的快速发展。一个电视台的收视率和它在黄金时间的首播剧有很大的关系，乐视网将这种首播概念成功移植到网络视频平台上，成就了乐视网独具特色的网络首播模式。为了获得尽可能多的独家网络首播权，乐视网将大量资金用于购买版权，还不断募集资金以购买更多的影视版权。当公司网络影视版权储备总量达到一定规模后，乐视网发现了一个新的业务增长点-------版权分销。2008年，乐视网开始全力发展此项业务，并获得了高额利润。从2010年起，乐视网的由版权分销带来的收入走上了一条高速发展之路。2010年，乐视网版权分销收入只有5302万，到2011年，乐视版权分销收入就已经高达3.56亿元，较去年同比增长了571%，占总营收的59.5%。然而公司不断加大的版权投入和我国网络影视版权的迅速上涨，严重影响了企业的营运能力。据2011年乐视网第三季度财报显示，其一年前上市所得4.2亿超募资金几乎已经使用殆尽，其中约73%都用于版权购买。2012年，乐视网一季报显示，期末现金及现金等价物金额较上年同期减少了72.75%，账面现金仅为1.02亿。据乐视网财报显示，乐视网本将2012年定为广告年，但其广告收入仅占其一季度总营收的五分之一。此外，相对于优酷网采用的版权成本加速摊2销法，乐视网所采用直线摊销法饱受质疑，尽管这种摊销手段能让财务报表很好看，但是会对企业未来的盈利能力产生巨大的影响。可见，版权分销模式为乐视网带来利润增长的同时也埋下了不少隐患。另外，乐视网如此之高的版权投入如此之高，终于使乐视网的投资者按捺不住，急于套现离场。2011年末，乐视网的两大风投股东，汇金立方资本管理有限公司和深圳市创新投资集团有限公司持股651万股和531万股，分别减持349万股和155万股。同时，2011年四季度，基金机构也从原来的四家减少到两家。尽管乐视网盈利模式遭受多方质疑，不少证券分析师却表示，乐视网作为第一家在A股上市的视频网站，其盈利前景仍被看好，但在对其投资时也需要关注投资风险。乐视网创始人贾跃亭标示，未来互联网视频行业竞争将更加激烈，然而行业集中度也会进一步提高，两三年后，乐视网或许会成为仅余的三到四家主流视频网站。案例问题：请查阅乐视网企业近几年财务报告及相关资料，结合我国互联网视频行业的竞争环境和发展空间，运用企业风险管理理论和公司财务理论，对以下两项进行分析：（1）乐视网以版权分销为主的盈利模式；（2）基于对第（1）问的分析，展望乐视网未来盈利模式。3摘要：本文主要针对中国A股唯一上市的视频公司——乐视网信息技术股份有限公司进行案例分析。首先对新兴互联网视频行业的总体宏观环境以及互联网视频的行业状况进行了剖析，评述了新兴互联网视频行业的外部发展因素。然后分析了乐视网公司在行业的竞争力和发展前景。接着从乐视网的盈利模式着手，分析了其盈利模式的发展之路，从而引出了“以版权分销为主”的盈利模式。继而解析了公司“以版权分销为主”的盈利模式的风险分析和实施效果性分析。最后对企业未来盈利模式的改革提出了建议：做好风险应对措施，盈利模式创新。关键词：盈利模式版权分销互联网视频财务分析风险应对4目录一、案例背景介绍...................................................................................................................5二、企业宏观环境分析（PEST分析）..................................................................................6三、企业竞争力分析...............................................................................................................63.1．内部环境分析（SWOT）..............................................................................................63.1.1企业文化................................................................................................................63.1.2资源条件分析........................................................................................................73.2．外部环境分析(波特五力模型).....................................................................................83.2.1.行业竞争状况分析...............................................................................................83.2.2网络视频行业的盈利状况...................................................................................9四、乐视网盈利模式发展历程.....................................................................................................101.互联网视频行业传统盈利模式.........................................................................................102．开启版权分销盈利模式...................................................................................................113.版权分销成为企业“顶梁柱”.........................................................................................114.版权分销或遇瓶颈.............................................................................................................11五、版权分销为主的盈利模式的风险分析.........................................................................125.1直线摊销与零减值准备，财务预警？..........................................................................125.1.1公司关于无形资产会计处理的相关规定..........................................................125.1.2公司直线摊销无形资产的风险分析..................................................................135.1.3公司对于无形资产零减值计提的风险分析......................................................135.2版权交割不完全，资产权利缺失..................................................................................135.3大量采购版权，现金流困境凸显..................................................................................145.4版权价格合理化VS无形资产泡沫化..........................................................................16六、“以版权分销为主的盈利模式”实施效果性分析.....................................................176.1版权分销增大资金压力，偿债能力下降......................................................................176.1.1版权采购成本上升，企业短期偿债能力下降..................................................176.1.2举债经营规模过大，长期偿债能力逐年下降..................................................196.1.3无形资产重度化，严重影响企业偿债能力......................................................206.2版权分销收入难确定，企业营运能力遭削弱..............................................................206.3版权分销成本增加，拖累盈利能力..............................................................................216.3.1.主营业务收入结构分析.....................................................................................216.3.2盈利能力指标分析..............................................................................................236.3.3版权分销盈利受阻，新盈利点突出重围？.....................................................246.4版权分销业务式微，终端、广告业务崛起，发展能力有所提高..............................266.4.1财务指标分析...............