第1章有效利用财务报表进行经营分析与评价的框架(

浙商大财会学院叶会第1章财务报表分析框架1.理解财务报表的基本构成及其之间的联系；2.掌握财务报表分析的基本方法；3.掌握财务报表分析的基本框架；4.理解会计系统如何影响报表的信息质量。学习目标浙商大财会学院叶会1.1财务报告在资本市场上的作用资本市场中的阻止市场失灵的中介：•财务中介：风投、银行、基金、保险公司等•信息中介：审计师、证券分析师、债券评级机构等财务报告是信息的主要来源。柠檬市场市场萎缩信息不对称浙商大财会学院叶会1.2财务报告分析的目标和方法财务报表分析的主要目的是为有关各方提供可以用来做出决策的信息。具体来说有：投资者的投资决策债权人的信贷决策管理层的经营决策股东评价管理层的受托责任履行情况浙商大财会学院叶会财务报表分析的基本方法1）结构分析法（垂直分析法）2）比较分析法同一企业不同时期比较：趋势分析法不同企业相同时期的比较与竞争者与同行业平均水平与同行业先进水平3）比率分析法结构分析法：是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的各项目与总体之间的关系，进而考察总体中某个部分的形成和安排是否合理。计算公式：趋势分析法：通常是将一段时间内的财务数据与基期的财务数据进行比较，进而可以分析各种财务数据的变化趋势、变化的原因，并预测企业未来的发展前景。比率分析法：是将相互关联的指标加以对比，计算出比率，用以反映各项财务数据之间的相互关系，揭示企业的财务状况和经营成果。常用的财务比率指标有偿债能力比率、盈利能力比率、营运能力比率等几个方面。=100%该项目数值某项目的比重总体数值=100%分析期财务数据趋势百分比基期财务数据浙商大财会学院叶会1.3财务报表的初步解读浙商大财会学院叶会如何看报表？可以先从损益表看其次看资产负债表再看现金流量表最后看股东权益变动表浙商大财会学院叶会利润表如何看利润表?看总额：是否赚钱看构成：从哪里赚钱？看质量：真的赚钱了？（第三章）看比率（第四章）利润表分析案例：贵州茅台解读重点：•关注利润的构成•不仅关注净利润，更应关注主营业务利润浙商大财会学院叶会利润表是企业财务成果的一段“精彩录像”利润对企业来说，只是看得见摸不着的东西，就像你持有的没有卖出的股票一样，仅是“纸上财富”而已。利润表只是告诉你企业的面子如何，并不能告诉你企业的家底如何？日子过得怎么样？浙商大财会学院叶会请解释：为什么“亏损企业发放股利，盈利企业走向破产？”浙商大财会学院叶会资产负债表如何看资产负债表？看总额看结构看质量（第三章）看比率（第四章）资产负债表分析案例:贵州茅台解读重点：•报表项目构成•近期债务压力如何？•资产质量如何？•不仅关注总资产，更应关注净资产浙商大财会学院叶会资产负债表分析•资产负债表是企业某一时点的“快照”。•资产负债表就象比基尼，它展露出的东西很有意思，但它所隐藏的才是关键的东西。•案例：品牌的价值•与负债相比，资产更值得关注。资产质量低下、资产价值快速恶化是导致许多企业迅速陷入困境的主因。•案例：为何负债比率对财务风险信号失灵？浙商大财会学院叶会案例：品牌的价值•股票市值与净资产账面价值之间的差距巨大，如何解释？市净率：可口可乐市净率：百事可乐200111.59.920029.27.620038.86.720046.36.520055.86.8浙商大财会学院叶会根据《商业周刊》，2005年的品牌价值：可口可乐品675亿百事可乐124亿05年末的资产总额：可口可乐294亿百事可乐317亿（股东权益143亿）。没有确认的无形资产甚至超过表内的总资产和股东权益。如果将品牌价值注入，则可口可乐和百事可乐05年末市净率降至1.14和3.66倍。可见，价值连城的品牌未在表内确认是导致市净率虚高的原因。浙商大财会学院叶会现金收付和权责发生的区别现实中很多企业在盈利中突然倒闭了！也有很多企业亏损了，但是日子依然过得很好！一家公司可以通过发行股票或债券收到大量现金，但无盈利！一家公司也可以采用赊销获得盈利，但没有现金收入！浙商大财会学院叶会现金流量表现金流量表反：映公司年度内真正发生的现金流量（流入与流出），是沟通资产负债表和利润表的“桥梁”和“纽带”。现金流量表的内容浙商大财会学院叶会经营活动、投资活动、筹资活动三类。经营活动现金流入现金流出1、销售商品提供劳务收到的现金；2、收到的税费返还；3、收到的其他与经营活动有关的现金；1、购买商品接受劳务支付的现金；2、支付给职工的工资及现金；3、支付的各项税费；4、支付的其他与经营活动有关的现金；浙商大财会学院叶会现金流入现金流出投资活动1、收回投资收到的现金；2、取得投资收益所收到的现金；3、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金；4、收到的其他与投资活动有关的现金；1、购进固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；2、投资所支付的现金；3、支付的其他与投资活动有关的现金；浙商大财会学院叶会现金流入现金流出筹资活动1、吸收投资收到的现金；2、借款所收到的现金；3、收到其他与投资活动有关的现金；1、偿还债务支付的现金；2、分配股利或利润或偿还利息支付的现金；3、支付的其他与筹资活动相关的现金；浙商大财会学院叶会如何看现金流量表？现金从何来，到哪里去？现金流量的构成关注经营净现金流量现金流量表分析：贵州茅台净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业实现长期发展所需的资源能够得到保障。没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，充分利用商业信用延迟付款期。亏损，但有经营现金流入，能确保生产销售的正常进行。应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。自身失去造血机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难浙商大财会学院叶会股东权益变动表股东权益变动表记录了股东权益的各个构成部分在会计期间内的增减变化情况。期初余额+本年增减变动额净利润直接计入所有者权益的利得和损失所有者投入和减少资本利润分配股东权益内部结转=期末余额24主要报表之间的关系期初资产负债表现金+其他资产=总资产-负债=所有者权益期末资产负债表现金+其他资产=总资产-负债=所有者权益利润表收入-费用=净利润股东权益表净利润所有者投入和减少资本股利支付所有者权益净变化现金流量表经营活动现金流投资活动现金流融资活动现金流现金净变化1.4从经营活动到财务报表企业活动：•经营活动•投资活动•融资活动会计系统：•确认与计量•报告经营活动成果财务报表：•资产负债表•利润表•现金流量表经营环境：•劳动力市场•资本市场•产品市场会计环境：•资本市场结构•会计惯例与规范•独立审计经营战略：•经营范围•竞争战略•关键成功因素和风险因素会计政策：•会计政策选择•会计估计选择•报告形式选择浙商大财会学院叶会财务报表概括了公司经营活动的经济成果。公司的会计系提供了一种机制，这种机制可以对公司的经营活动进行选择、度量并汇总成财务报表数据。财务报表分析的基本框架案例：四川长虹浙商大财会学院叶会1.5会计系统对信息质量的影响权责发生制会计权责发生制会计与预期有关，具有主观性，且要依赖很多假设。管理层作出相应的假设和估计。在哪些情况下，管理层会存在利用假设和判断进行利润操纵的动机呢？管理层报告策略可供选择的会计政策、会计估计，以及自愿性信息披露，给管理层留下很大的影响报表的空间。审计审计师可能反对那些产生难以审计的数据的会计准则承担重大法律责任的可能性使得审计师和管理层减少信息提前披露或者风险预测财务报表管理人员的信息优势会计估计错误的干扰管理人员会计政策选择导致的报表失真其他可获取的公开信息行业和公司数据其他公司的财务报表商业上的运用信贷分析证券分析企业合并分析债务/股利分析公司信息战略分析通用报表分析分析工具战略分析通过行业和竞争战略分析来分析企业未来预期业绩会计分析通过评估会计政策和会计估计来评估会计信息的质量财务分析利用比率分析和现金流量分析来评估经营业绩前景分析对企业未来价值进行预测1.6财务报表分析基本框架-哈佛分析框架浙商大财会学院叶会战略分析会计分析财务分析前景分析财务报表分析基本步骤浙商大财会学院叶会报表分析的步骤•经营战略分析•对所处行业及形成持续性竞争优势的战略进行分析，以识别主要的利润驱动因素和面临的风险，从而定性地评价企业的利润潜力。•会计分析•评价会计对企业实际经营情况的反映程度，会计信息失真程度。•财务分析•使用财务数据对过去和当前的业绩、以及持续性做出评价，主要包括比率分析和现金流量分析•前景分析•预测企业未来的经营情况，主要包括报表预测和价值评估。浙商大财会学院叶会唯有如此，企业财务报表分析者才能从“环境-战略-行为-过程-结果”一体化的视野理解和把握“结果”，才能“知其然”，更“知其所以然”。浙商大财会学院叶会作业预习任务：第二章战略分析本章案例作业：XX上市公司财务报表的初步解读要求如下：选择某一上市公司，利用其最近三年的财务数据；结合趋势分析和结构分析方法，不需展开进一步的比率分析或其他分析，结合三张主表对上市公司进行相应的分析和评价；请在作业上写上每一个小组成员的名称、学号、班级信息（WORD)。第五周上课时案例报告（随意抽取）扩展阅读：文章《中美盈余管理动机、手段之比较》视频《巴菲特的玩偶时代》书《巴菲特教你读财报》、《财报就像一本故事书》