第1章财务报表分析概述

yuehongFinancialstatementAnalysis财务报表分析概述第1章本章目录第1节资产流动性与短期偿债能力第2节短期偿债能力分析第3节影响短期偿债能力的经济因素学习目的与要求了解财务报表分析的功能掌握财务报表分析的原则掌握财务报表分析的原理与框架掌握财务报表分析的方法了解财务报表分析资料的范围本章目录第1节财务报表分析的功能与原则第2节财务报表分析原理与框架第3节财务报表分析方法第4节财务报表分析资料第1节财务报表分析的功能与原则一、财务报表分析的功能评估公司价值，保护投资者利益评价公司经营管理状况，改善公司管理评估信用风险，保护债权人利益发现公司舞弊及其他风险，强化公司外部监管二、财务报表分析的主体及目标利益一致性公司价值政府监管部门分析公司经营的合法性与舞弊的可能性债权人分析公司长短期偿债能力投资者分析公司盈利性与风险性管理人员分析公司经营管理状况三、财务报表分析的原则1.实事求是原则2.系统性原则4.动态分析原则3.因果关系与平衡关系原则5.定量分析与定性分析相结合原则现金流量四、财务报表分析局限与应对措施内部控制历史成本计价数据与真实业务核对与当事人交谈电费单与损耗率不同会计政策与会计估计的运用公司负面报道财务报告信息的不全面性及虚假财务报告注重实地考察注重行业分析与毛利率分析注重技术分析注重业务与财务之间的平衡关系与钩稽关系分析、注重现金流量分析注重公司的负面报道对虚假报表的识别计算精通业务，掌握准则财务比率计算口径等的不一致性什么是公司价值如何衡量公司价值那些因素驱动公司价值保证公司价值最大化?分析原理第2节财务报表分析原理与框架二、公司价值及其驱动因素公司价值作饼？管理者的目标：如何将饼做大？如何分饼？50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%Debt30%Equity我们的立足点：增大公司价值（一）公司价值及其衡量公司价值创造现金能力公司风险水平投资及其增长水平资产及其盈利水平资产结构资本结构新增投资新增融资公司价值计量形式未来现金流量折现值（二）公司价值驱动因素公司价值最大化保证增长盈利风险动态平衡盈利风险增长动态平衡公司的资源来源与成本以及资源配置是决定公司增长、盈利与风险水平及其能否动态均衡的决定因素1．公司增长指公司营业收入的增加和资产规模的扩张盈利及留存收益的增加(造血)资产规模扩张所需资金来源权益资本的增加(输血)负债的增加会极大提高公司的风险水平。思考：是否公司增长速度越快公司价值越大呢？随着公司增长速度加快，超过公司自由资源的限制，公司就会加大风险水平，最终导致财务危机或破产，进而破坏甚至丧失公司价值。公司新增投资1000万元，假定每年由此带来的利润为300万元，且所有的利润都是以现金方式实现，即没有应收账款等。投资报酬率达到了30%，且利润质量很高。但是即便这样，公司还有700万元的资金缺口（1000-300=700万元），如果公司不能通过上述三种途径补充资金的话，公司就有可能因为资金断流而陷入财务危机，损坏企业价值。全球金融危机中破产的雷曼兄弟公司、章末案例中的顺驰集团等。即便现在看起来不错的公司也存在增长过快的风险，如国美电器、蒙牛集团等。2．公司盈利指公司获取利润的大小，盈利是公司价值的根本性来源。降低成本？提高当期利润增加收入？降低成本不做广告，不进行新产品研发，不进行员工培训损害公司价值增加收入放宽销售信用政策，对信用不好的企业都允许赊销坏账增加现金不足风险缺乏必要的支出和投资思考：难道公司盈利越多公司价值越大吗？公司盈利价值用公司资源能力来保障的投资与提高公司运营水平、提高盈利是公司价值最大化的保证，而损害公司长期利益与不当增加公司风险的盈利则会损害公司价值。3．公司风险系统风险公司风险经营风险非系统风险财务风险公司的一切风险都最终反映在财务风险上。思考：是否公司风险越低公司价值越大呢？公司获取价值是以承担风险为前提的，公司承担的风险过低，会使公司丧失投资或盈利机会，或承担过高的资金成本，进而损害公司价值。通过公司短长期偿债能力与现金流量分析，可以有效评价公司风险，进而为评价公司价值提供支持。本书第2、3、7章分别讲述有关内容与方法。4．增长、盈利与风险的动态均衡是公司价值最大化的具体体现不能孤立地强调某一方面，否则会损害公司价值。公司增长、盈利与风险的动态均衡要视公司的市场环境、经济环境、行业竞争、融资环境、公司资源状况以及管理水平而定。这些环境分析与财务报表分析一起构成了财务分析。公司价值公司风险公司盈利公司增长资产流动性与短期偿债能力分析资本结构与长期偿债能力分析资产结构与营运能力分析盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析现金流量与财务舞弊分析综合分析与公司价值评估公司价值驱动因素财务报表分析内容体系财务报表分析目标三、财务报表分析框架四、本书的内容结构第1章财务报表分析概述第2章资产流动性与短期偿债能力分析第3章资本结构与长期偿债能力分析第4章资产结构与营运能力分析第5章盈利能力与盈利质量分析第6章增长能力与风险分析第7章现金流量与财务舞弊分析第8章综合分析与公司价值评估一、比较分析法二、因素分析法三、比率分析法四、平衡分析法五、综合分析法第3节财务报表分析方法比较数据比较分析法比较标准比较方法横向比较法纵向比较法绝对数比较增减额相对数比较增减率%确定项目比重共同比资产负债表分析项目重要性共同比利润表一、比较分析法1）最基本、最重要的分析方法2）差异分析和趋势分析统称比较法3）比较法分为横向比较法和纵向比较法（一）比较数据绝对数指标的比较相对数指标的比较（二）比较标准历史标准预算标准行业标准（三）比较方法横向比较法（水平分析法）纵向比较法（垂直分析法）1.横向比较法横向比较法又称水平分析法，是指将实际达到的结果同某一标准，包括某一期或数期财务报表中的相同项目的实际数据作比较。可以用绝对数相比较，也可以用相对数作比较。增减变动情况（绝对值）增减变动幅度（相对值）举例说明差异分析和趋势分析以华星公司为例进行财务报表分析华星公司简介：上市时间：2004年7月所属行业：化学原料及化学制品制造业经营范围：农药、化工产品生产销售，企业自产产品及相关技术出口，企业生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术进口财务报表分别数据见：附录一：资产负债表附录二：利润表附录三：现金流量表差异分析【例1-1】华星公司2006年的净利润为2721万元，2007年的净利润为6928万元，2007年与2006年比较，净利润增加了4207万元，或者说，华星公司2007年的净利润为2006年的254.61%，增加了154.61%。趋势分析定基分析趋势分析环比分析定基发展速度=分析期某指标数据÷固定基期某指标数据环比发展速度=分析期某指标数据÷前期某指标数据在财务报表分析中，通常应对营业收入、总资产进行趋势分析以衡量公司规模发展状态，对净利润进行趋势分析以衡量公司长期盈利能力。进行趋势分析要注意剔除偶发性特殊项目的影响，尤其是定基发展速度的基期选择必须具有代表性，否则将影响分析结果的准确性。趋势分析表1-2华星公司2003-2007年营业收入和净利润变动趋势表（%）单位：万元项目2003年2004年2005年2006年2007年营业收入100124.54175.56217.43419.82净利润100100.56111.05127.45324.50注：以2003年为基年表1-2的趋势百分比表明，在五年期间内，总的趋势是营业收入和净利润都在逐步增长，尤其进入2007年后，增长速度加快。2007年的营业收入比2003年增长了3倍多，2007年的净利润比2003年增长了2倍多。编制比较财务报表（P18）规模变动情况资产2007年2006年增减额增减率%流动资产合计49,97629,75120,22567.98非流动资产合计56,50747,5978,91018.72资产总计106,48377,34929,13437.67如何分析？华星公司资产负债表水平分析表单位：万元表1-4华星公司利润表水平分析表单位：万元规模变动情况项目2007年2006年增减额增减率%一、营业收入84,83343,93540,89893.09减：营业成本65,45034,05631,39492.18营业税金及附加14630116386.67销售费用4,4972,8061,69160.26管理费用2,5451,77477143.46财务费用3,3441,2452,099168.59资产减值损失459167292174.85加：公允价值变动收益(损失以”-”号填列)投资收益(损失以”-”号填列)-258-16-2421512.50其中：对联营公司和合营公司的投资收益-2770-277-二、营业利润(亏损以”-”号填列)8,1333,8424,291111.69加：营业外收入834791975减：营业外支出671354415.38其中：非流动资产处置损失671354415.38三、利润总额(亏损总额以”-”号填列〉8,1503,8334,317112.63减：所得税费用1,2221,1121109.89四、净利润(净亏损以”-”号填列)6,9282,7214,207154.61五、每股收益(一)基本每股收益0.550.350.257.14(二)稀释每股收益0.550.350.257.14纵向比较分析法？确定项目比重某项目比重=该项目金额/各项目总金额分析项目重要性共同比财务报表中基数选取资产负债表：以资产总额为基数利润表：以产品营业收入总额为基数2.纵向比较法表1-5华星公司资产负债表垂直分析表单位：万元结构(占总资产的比重%)资产2007年2006年2007年2006年变动情况流动资产合计49,97629,75146.9338.468.47非流动资产合计56,50747,59753.0761.54-8.47资产总计106,48377,349100100-如何分析？编制共同比财务报表（P22）表1-6华星公司利润表垂直分析表单位：万元结构(占营业收入的比重%)项目2007年2006年2007年2006年变动情况一、营业收入84,83343,9351001000减:营业成本65,45034,05677.1577.51-0.36营业税金及附加146300.170.070.10销售费用4,4972,8065.36.39-1.09管理费用2,5451,77434.04-1.04财务费用3,3441,2453.942.831.11资产减值损失4591670.540.380.16加:公允价值变动收益(损失以-号填列)投资收益(损失以-号填列)-258-16-0.3-0.04-0.26其中:对联营公司和合营公司的投资收益-277-0.330-0.33二、营业利润(亏损以-号填列)8,1333,8429.598.740.85加:营业外收入8340.10.010.09减:营业外支出67130.080.030.05其中:非流动资产处置损失67130.080.030.05三、利润总额(亏损总额以-号填列〉8,1503,8339.618.720.89减:所得税费用1,2221,1121.442.53-1.09四、净利润(净亏损以-号填列)6,9282,7218.176.191.98五、每股收益(一)基本每股收益0.550.35(二)稀释每股收益0.550.35（四）指标之间的可比性实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致、时间宽容度必须保持一致、计算方法必须保持一致。绝对数指标比较与相对数指标比较必须同时进行。价格水平与会计政策不同会影响指标之间的可比性。含义分类相关比率（反映有关经济活动相互关系）结构比率（反映部分与总体关系）效率比率（反映投入与产出关系）动态比率（反映公司发展规律及发展趋势）二、比率分析法含义（因素对指标