第三章 财务报表分析

2019/9/221第三章财务报表分析本章学习目的：本章主要介绍了财务报表分析的基本内容，要求了解和掌握：财务报表分析的基本概念、方法单项分析的内容及比率趋势及综合分析2019/9/222第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的概念1、概念：以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。2、功能；将大量的财务数据转化成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。3、结果；对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。4、起点：财务报表2019/9/223二、财务报表分析的目的考核企业的经营成果及经营目标的完成情况，总结经验，找出问题揭示和评价企业的财务状况及能力，为企业管理者提供参考为企业现有及潜在的投资者和债权人提供决策依据2019/9/224（一）财务报表的使用人1、企业股东①是否投资：分析资产和盈利能力②是否转让股份：分析赢利状况、股价变动和发展前景③考察经营业绩：资产赢利水平，破产风险、竞争能力④决定股利分配政策：分析筹资状况2、债权人①是否给贷款：分析贷款的风险和报酬②了解短期偿还能力：分析流动状况③了解长期偿还能力：分析赢利状况④是否出让债券：评价价值2019/9/2253、供应商：能否长期合作；销售信用水平；是否延长信用期4、政府：①纳税情况②遵守政府法规和市场秩序情况③职工收入和就业状况5、雇员和工会盈利与雇员收入、保险、福利是否适应6、中介机构①确定审计重点②咨询7、经理人员：外部使用人关心的所有问题2019/9/226（二）一般目的；1、评价过去的经营业绩2、衡量现在的财务状况3、预测未来的发展趋势（三）分类：1、流动性分析2、盈利性分析3、财务风险分析4、专题分析2019/9/227三、财务报表分析的方法一）比较分析法1、概念；对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。2、分类1）比较对象分类①与本企业历史比（趋势分析）②与同类企业比（横向比较）③与计划预算比（差异分析）2）比较内容分类①比较会计要素的总量②比较结构百分比③比较财务比率2019/9/228二）因素分析法1、概念依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。2、分类①差额分析法②指标分解法③连环替代法④定基替代法2019/9/229四分析的一般步骤1、明确分析的目的2、收集有关的信息3、根据分析的目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要。4、深入研究各部分的特殊本质。5、进一步研究各部分的联系。6、解释结果，提供对决策有帮助的信息2019/9/2210五、分析的原则1、要从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论先行、搞数字游戏。2、要全面看问题，坚持一分为二，反对片面看问题3、要注重事物的联系，坚持相互联系地看问题。4、要全面地看问题，反对静止地看问题。5、要定量分析与定性分析结合，坚持定量为主。2019/9/2211六、分析的局限性（一）财务报表本身的局限性1、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值2、假使币值不变，不按通货膨胀率或物价水平、调整3、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产4、按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息2019/9/2212（二）报表的真实性问题应注意：1、财务报告是否规范2、财务报告是否有遗漏3、分析数据的反常现象4、审计报告的意见及注册会计师的信誉2019/9/2213（三）企业会计政策的不同选择影响可比性对同一会计事项的帐务处理，会计准则允许使用几种不同的规则和程序，企业可以自行选择。（四）比较基础问题横向比较时应使用同业标准；趋势分析以本企业历史数据作比较基础；实际与计划的差异分析，以计划预算做比较基础总之，对比较基础本身要准确理解，并且要在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化。2019/9/2214（五）比率分析的局限1、不同企业会计数据的可比性问题2、历史成本计价与通货膨胀的矛盾→虚增利润问题例，A商品成本100元，原售价130元；因通货膨胀，重置成本150元，新售价190元；售出后，帐面利润90元，但再购进A商品，实际只增加40元，虚增50元。2019/9/22153、对企业有影响的外在因素无法用财务比率反映例：或有损益、或有负债等4、比率分析难以反映现金流量的动态5、财务比率分析本身只能说明企业财务状况及经营成果的结果，不能直接说明产生这些结果的原因2019/9/2216第二节基本的财务比率一、变现能力比率是企业产生现金的能力，取决于在近期转变为现金的流动资产的多少。1、营运资金：流动资产与流动负债之差反映企业的短期偿债能力越多，不能偿还短期债务的风险越小绝对数，规模不同比较影响营运资金=流动资产－流动负债2019/9/22172、流动比率：是企业流动资产与流动负债的比率作用：分析企业的短期偿债能力，相对数，比率越高，偿还流动负债的能力越强；但过高会影响获利能力。一般：2:1较合理流动负债总额流动资产总额流动比率＝2019/9/22183、速动比率是速动资产与流动负债的比率，也称酸性试验。速动资产指现金、银行存款及其他变现性很强的资产。一般，要求达到1:1流动负债总额流动资产－存货流动负债总额速动资产总额速动比率＝2019/9/2219剔除存货的原因：1、存货的变现速度最慢2、部分存货可能已损失报废还没做处理3、部分存货已抵押给某债权人4、存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。也可用保守的速动比率（超速动比率）即从流动资产中剔除与当期现金流量无关的项目后，以计算更进一步变现能力。流动资产-存货-待摊费用-预付帐款保守速动比率=————————————流动负债2019/9/22204、影响变现能力的其他因素1）可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业未办理货款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。2）准备很快变现的长期资产：由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快变现，增强短期偿债能力。3）偿债能力的声誉。这个因素，取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。4）未作记录的或有负债2019/9/2221二、负债比率是债务和资产、净资产的关系，反映企业偿付到期长期债务的能力。企业对一笔债务总是负两种责任：一是偿还债务本金的责任，二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。2019/9/22221、资产负债率也称举债经营比率，是负债总额除以资产总额的百分比，反映企业总资产中有多大比例是通过举债而筹资的。注意：比率低，风险小；比率高，风险大当利率低于资金利润率，负债可增加所有者收益资产总额负债总额资产负债率＝2019/9/22232、产权比率是衡量长期偿债能力的指标。一般股东资本大于借入资本较好。与资产负债率相互补充。通货膨胀时：多借债可把损失和风险转嫁给债权人；经济繁荣时；多借债可获得额外利润；经济萎缩时：少借债可减少利息负担和财务风险。低、风险低，长期偿债能力强股东权益负债总额产权比率＝2019/9/22243、有形净值债务率企业负债总额与有形净值的百分比。更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。越低，长期偿债能力越强。无形资产不一定能用来还债，谨慎起见，一律视为不能还债。股东权益－无形资产负债总额有形净值债务率＝2019/9/22254、已获利息倍数企业息税前利润与利息费用的比率，衡量企业偿付利息的能力，也叫利息的保障倍数。越大，偿付利息的能力越强其他企业。本行业平均水平比较一般，应在3－5倍长期大于1，短期小于1时仍然可能支付利息。利息费用息税前利润已获利息倍数＝2019/9/22265、其他因素1）长期经营租赁当企业的经营租赁比较大时、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。2）担保责任应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。3）或有项目：或有项目一旦发生便会影响企业的财务状况，因而在评价长期偿债能力时要考虑它们的影响。2019/9/2227三、资产管理比率用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率，又称运营效率比率1、营业周期从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间，取决于存货周转天数和应收帐款周转天数。越短，资金周转速度越快。营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数2019/9/22282、存货周转天数越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转为现金、应收帐款等的速度越快。存货管理水平，影响短期偿债能力原材料周转率+在产品周转率+产成品周转率平均存货销售成本存货周转率＝销售成本平均存货存货周转天数＝3602019/9/22293、应收帐款周转天数反映应收帐款周转速度一般，应收帐款周转越高，平均收现期越短，应收帐款收回速度越快影响因素：季节性经营；大量使用分期付款结算；年末销售大量增加或大额下降。平均应收账款赊销收入应收账款周转率＝赊销收入平均应收账款应收账款周转天数＝3602019/9/22303、流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值反映流动资产的周转速度，速度快，会节约流动资产，增强盈利能力。流动资产平均余额销售收入流动资产周转率＝2019/9/22314、固定资产周转率5、.总资产周转率平均固定资产净值销售收入固定资产周转率＝平均总资产销售收入总资产周转率＝2019/9/2232四、盈利能力比率1、销售净利率2、销售毛利率销售成本销售收入－销售成本销售毛利率＝销售收入净利销售净利率＝2019/9/22333、资产净利率4、净资产收益率平均资产总额净利资产净利率＝平均净资产净利净资产收益率＝2019/9/2234第三节财务报表分析的应用一、杜邦系统以股东权益报酬率为核心和出发点，通过指标的层层分解，揭示各个财务比率指标之间的联系，以及对股东权益报酬率的一些程度。是一种综合分析和评价企业财务状况的方法，这种方法首先是由美国杜邦公司创造出来的，故称之为杜邦系统，也叫杜邦财务分析体系。2019/9/2235杜邦恒等式净资产资产资产净利净资产收益率＝净资产资产资产销售收入销售收入净利＝权益乘数总资产周转率＝销售净利率2019/9/2236杜邦分析体系ChartTitle税后利润总成本费用销售税及附加所得税税后利润销售收入销售利润率销售收入权益总额流动负债长期负债负债总额资产总额总资产周转率ROA流动资产对外长期投资固定资产净值无形资产递延资产资产总额实收资本资本公积金盈余公积金未分配利润权益总额权益乘数ROE2019/9/22371）净资产收益率即权益报酬率率、净值报酬率，是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。因为：净资产收益率率=资产净利率×权益乘数而且：资产净利率=销售净利率×总资产周转率所以：净资产收益率率=销售净利率×资产周转率×权益乘数2）决定净资产收益率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。权益乘数主要受资产负债比率的影响。销售净利率的高低因素分析，需要我们从销售额和销售成本两个方面进行。资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。2019/9/22383）杜邦分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。权益乘数，表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。通常的财务比率都是除数，除数的倒数叫乘数。权益除以资产