第八章企业财务报表分析

证券投资分析工商管理学院现代金融研究所第8章企业财务报表分析2第8章企业财务报表分析投资者在证券投资活动中要做到理性投资，除了要对宏观经济进行分析，对行业的景气度进行中观分析，还必须充分了解上市公司的经营状况，只有在正确分析的基础上做出投资决策才能在竞争中立于不败之地。3第8章企业财务报表分析第一节基本财务分析第二节财务状况趋势分析第三节财务比率分析第四节财务状况综合分析主要内容48.1基本财务分析财务报表简介资产负债表利润表（损益表）现金流量表58.1基本财务分析财务报表简介(1)资产负债表反映企业在某一时点上(一般是月末、季末、年末)财务状况的静态会计报表。反映企业在特定时点上全部资产负债和所有者权益的状况。根据“资产＝负债十所有者权益“这一会计恒等式，把等式两边的资产和负债及所有者权益分别列示在表的左右两边。68.1基本财务分析资产负债表的主要作用可以提供企业所拥有或实际控制的经济资源以及这些资源的结构分布，如货币资金、应收账款、存货等。可以准确反映企业所承担的债务和偿债能力。如从流动性上，即资产转换成现金所需的时间可以来判断企业的短期偿债能力；从负债与股东权益的比例上可以来反映企业的长期偿债能力。可以反映投资者对企业实际拥有的权益有多少。78.1基本财务分析资产负债表的基本格式资产行次金额负债及所有者权益行次金额流动资产长期投资固定资产无形资产递延资产其他资产流动负债长期负债负债合计实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计资产总计负债与所有者权益总计88.1基本财务分析流动资产——货币资金、短期投资、应收帐款、预付帐款、存货。固定资产——固定资产原值和累计折旧。无形资产——专利权、商标权、非专利技术、土地使用权、著作权、商誉递延资产——开办费、租入固定资产改良支出，以及摊销期在一年以上的长期待摊费用等。流动负债——短期借款、应付帐款、预收帐款、应付工资、应交税金、应付利润等。长期负债——指偿还期在一年以上的债务，如长期借款、应付债券等。实收资本——指企业投资者按照企业章程或合同、协调的约定，实际投入企业的资本。资本公积——资本（或股本）溢价、接受捐赠非现金资产准备。盈余公积——公司按照规定从净利润中提取的各种积累资金。98.1基本财务分析从普通投资者角度看资产负债表股东对企业的“所有权”看什么？实收资本资本公积未分配利润企业欠金融企业或其他金融机构的“钱”？短期借款长期借款企业欠其他企业或个人的“钱”？应付帐款其他应付款预收帐款108.1基本财务分析从普通投资者角度看资产负债表企业向税务机关交税？应交税金企业向员工发放工资？应付工资应付福利费职工教育培训经费企业账上有多少“现钱”？货币资金118.1基本财务分析从普通投资者角度看资产负债表别人欠企业的钱在哪？应收帐款其他应收款预付账款企业购买的股票和债券放在哪？短期投资长期投资企业的机器、厂房等固定资产及其折旧128.1基本财务分析从普通投资者角度看资产负债表企业购买了专利、房地产开发企业土地使用权形成的资产在哪？无形资产企业开办期间的费用放在哪?递延资产138.1基本财务分析(2)利润表反映企业在某一时期(月份、季度、年度)内经营成果的报表。它反映企业在特定时期内发生的各类收入、成本、费用支出及盈亏情况。利润表是一个动态的报告，反映的是两个资产负债表之间企业财务盈利或亏损的变动情况，可以揭示企业获取利润的能力、潜力和发展方向。因此根据利润表提供的数据可以分析企业的获利能力及未来发展趋势，还可以使投资者了解投入资本的保值增值情况。148.1基本财务分析利润表的主要作用反映企业一定时期内利润(或亏损)的情况和收入、成本、费用及净利润的构成；可用来分析企业利润增减变化的原因，评价企业的经营业绩，帮助投资者和债权人做出正确的决策；利润表是用来预测未来盈亏的基础。158.1基本财务分析利润表项目企业基本活动一、主营业务收入主要经营活动收入减：主营业务成本主要经营活动费用二、主营业务利润主要经营活动毛利加：其他业务利润次要经营活动毛利减：营业费用经营活动费用管理费用经营活动费用财务费用筹资活动费用（债权人所得）三、营业利润全部经营活动利润（已扣除债权人利息）加：投资收益投资活动收益补贴收入非经营活动收益营业外收入投资和其他非经营活动收益减：营业外支出投资和其他非经营活动损失四、利润总额全部活动利润（未扣税）减：所得税全部活动费用（政府所得）五、净利润全部活动净利润（所有者所得）利润表与企业的基本活动168.1基本财务分析主营业务收入——主要经营项目产生的收入，是企业利润的主要来源主营业务成本——主营业务税金及附加——营业税、消费税、城建税和教育费附加其他业务利润——兼营项目产生的收入。营业费用——销售过程中发生的包装运输费、展览费、广告费、专设销售机构经费等。管理费用——是管理部门为管理和组织生产经营活动产生的相应费用。财务费用——筹资费用、汇兑损益、金融机构手续费等。投资收益——股票投资红利、股票投资分回的利润和债券投资的利息收入等营业外收入——如固定资产盘盈、出售无形资产收益营业外支出——与经营活动没有直接关系的收入，如非常损失、违约金罚款178.1基本财务分析从普通投资者角度看损益表企业取得的收入？主营业务收入营业外收入其他业务利润投资收益企业的支出？——料工费188.1基本财务分析(3)现金流量表反映企业一定期间内现金流入和流出的运动过程的会计报表。现金流量表在内容上主要包含三个方面：经营活动中的现金流量、投资活动中的现金流量、融资活动中的现金流量，其中每一种活动产生的现金流又分别揭示其流入和流出的总额。198.1基本财务分析现金的概念：现金：库存现金、银行存款、其他货币资金、现金等价物。现金等价物：持有期短、流动性强、易于转换为已知现金、价值变动风险很小的投资。如有价证券。208.1基本财务分析现金流量表的作用集中反映公司一段时期内现金头寸的变化及原因。说明净利润的质量，揭示净利润与现金净流量的差异。回避了收益表中对收入与费用的确认，实行的是收付实现制，能说明实际的偿付能力和股利支付能力，而收益表是以权责发生制为基础的；现金流量的不同种类分别代表公司运用控制的经济资源、资金和进行筹资活动来创造或获得现金流量的能力。如果再辅之以其他信息，可以预测未来获取和支付现金的能力；现金流量表能够分析公司投资、融资活动对经营成果的影响。它不仅反映了现金收支的全过程，而且附注中又说明了不涉及现金的投资、融资信息，所以能够说明资产、负债的变动原因，对资产负债表和收益表都有补充作用。218.1基本财务分析现金流量表与企业的基本活动现金流量表项目企业的基本活动经营现金流入会计期间经营活动的现金流量经营现金流出经营现金流净额投资现金流入会计期间投资活动的现金流量投资现金流出投资现金流量净额筹资现金流入会计期间筹资活动的现金流量筹资现金流出筹资现金流量净额228.1基本财务分析经营活动产生的现金流量现金流入：现金流出：销售商品、提供劳务收到的现金购买商品、接受劳务、支付职工和为职工支付的现金、支付增值税、所得税238.1基本财务分析筹资活动产生的现金流量现金流入：现金流出：吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金偿付利息所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金248.1基本财务分析投资活动产生的现金流量现金流入：现金流出：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金权益性投资所支付的现金债券性投资所支付的现金收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额。258.1基本财务分析财务报表的分析方法主要有：单位化法结构分析法趋势分析法横向分析法标准比较法268.1基本财务分析财务报表分析的基本方法方法解释单位化法将各种“总数”化成“单位数字”。主要是以每一股普通股票为单位进行分析。如每股税后净利、每股净资产等。可以清晰地反映每一股股票的权益。结构分析法分析同一年度会计报表中各项目之间的比率关系，从而揭示各个会计项目的数据在企业财务中的相对意义。结构分析法使在同一行业中规模不同企业的财务报表有了可比性。趋势分析法将同一公司连续多年的会计报表中的重要项目，如销售收入、销售成本、费用、税前净利、税后净利等集中在一起与某一基年的相应数据作百分率比较的分析方法。横向分析法采用环比的方法比较“资产负债表”和“损益表”，即将企业连续两年或数年的会计数据按时间序列排列，进行前后期对比，并增设“绝对额增减”和“百分率增减”两栏，编制出比较财务报表。标准比较法将企业的有关财务报表数据及百分率与本行业的平均水平或行业标准进行比较，分析公司在本行业中所处地位。278.2财务状况趋势分析运用一定方法，根据公司一定时期的连续财务报表，比较其有关项目的变化情况，以反映企业财务状况的变化性质及基本趋势。（1）利润表因素变动趋势分析（单位：千元）项目年份2000相对1999年的增减各项目占总收入的比例20001999金额百分比2000年1999年总收入20501211921879销售收入19843961865474销售成本13816061325293销售费用44215401384经营利润224300195202其他应抵费用5595949144其中利息费用2858125361税前利润168341146058所得税7996268647净利润8837977411普通股每股利润额4.093.62甲公司2000年的净销售额为——？其他收入为——？税后净收入为——？每股资本收益额为——？288.2财务状况趋势分析（1）利润表因素变动趋势分析项目年份2000相对1999年的增减各项目占总收入的比例20001999金额百分比2000年1999年总收入205012119218791282426.7100100销售收入198439618654741189226.496.897.1销售成本13816061325293563134.267.469.0销售费用442154013844283110.721.721.9经营利润2243001952022909815.010.910.2其他应抵费用5595949144681513.92.692.56其中利息费用2858125361322012.71.391.32税前利润1683411460582228315.38.217.60所得税79962686471131516.53．903.57净利润88379774111096810.9684．314.03普通股每股利润额4.093.620.470.47甲公司2000年的净销售额为1984396？其他收入为65725？税后净收入为88379？每股资本收益额为4.09？298.2财务状况趋势分析（2）资产负债表因素变动分析趋势分析在对公司损益情况进行分析的基础上，还必须利用资产负债表对以上因素的变动趋势加以分析。在利用资产负债表进行趋势分析时，还应注意调整弄清下面几个问题：销售和利润令人满意时，是否存在固定设备掠夺运行或带病运转。有无应收款过期及存货周转过慢情况。在营业情况不佳时，有无过量举债的行为。有无经营情况良好却无法补偿的情况。308.3财务比率分析偿债能力分析指标名称计算方法解释流动比率=流动资产/流动负债流动比率过低，说明公司的偿债能力较差，流动资金不够充足，短期财务状况不佳；而过高的流动比率则表明公司的管理可能过于保守，将资金过多地使用于流动性较强的资产上，而放弃了某些获利机会。一般认为工业企业适宜流动比率为2倍，公用事业的流动比率可更低。速动比率=速动资产/流动负债速动资产是指几乎可以立即用来偿付流动性负债的资产，即流动资产减去存