第二章财务报表分析(一)

第二章财务报表分析--质量分析--比率分析2019/9/22122019/9/2232019/9/224第一节财务报表（告）概要2019/9/2252019/9/2262019/9/2272019/9/2282019/9/2292019/9/22案例：琼民源财务造假琼民源全名为“海南民源现代农业发展股份有限公司”，证券简称琼民源A（0508）。1988年7月在海口注册成立。1991年年底改制为股份制公司，三家发起人为民源公司、中科院、美亭管委会。1992年9月在全国证券交易自动报价（STAQ）系统中募集法人股3000万股，实收资本3000万元；1993年4月30日琼民源A股在深圳上市。琼民源上市之前是探索农村经济发展、农业科技开发新路的海南省首批五家规范化股份制企业之一。据琼民源上市公告书中披露，1990-1992年，公司经营业绩良好。1993年上市之初，琼民源每股收益达0.68元，净资产收益率为35％。但1994年公司开始走下坡路，经营业绩不佳，每股收益降至0.17元，到了1995年每股收益不足1厘，年报公布日（1996年4月30日）其股价仅为3.65元，公司已至亏损边缘，其股票无人问津。1996年初，股市熊态未尽，一片低迷，然而在极度悲观失望时，峰回路转，同年4月份，股市转暖，在深发展“价值回归”的示范效应下，几乎每只股票都随着大盘“价值回归”，琼民源也不例外。恰在此时兴起价值发现的热潮，琼民源被有关人士处心积虑的挖掘出来，冠以“扭亏概念股”、“农业概念股”、“房地产概念股”、“高科技概念股”、“高速成长概念股”等诸多耀眼光环。从此在一年时间之内，琼民源作为股市明星在股价上一路飙升。1996年7月1日起，“琼民源”的股价以4.45元起步，在4个月内，股价窜升至20元，翻了数倍。琼民源从垃圾股一跃成为众人追捧的绩优股，甚至成为深发展的领头羊。经过一番精心包装之后，1997年1月22日，琼民源公司率先公布1996年年报，显示每股收益0.867元，净利润比去年同比增长1290.68倍，分红方案为每10股转送9.8股。年报一经公布，市场震惊，股市波动，琼民源股价创出26.18元的历史最高。1996年报显示琼民源利润总额5.71亿元，而主营业务收入仅为1677万元，利润39.1万元，其他业务利润和营业外收入则分别为4.41亿元和1.01亿元。利润构成明显与报告声称的“公司主营业务包括房地产开发、移动通信、农业开发三方面”有悖，如此高额利润收入为何不列出处？面对传言与疑问，琼民源于1997年2月1日登出《补充公告》，声明年报的正确性。对“琼民源”年报进行审计的海南中华会计师事务所也公开站出来，表示报表的真实性。无论怎样的解释，随着1997年2月28日琼民源停牌的事实成为泡沫。1997年2月28日上午开盘，琼民源即向下跳空0.42元以24.8元低开，数十万股的大卖单杀出，股价一路下滑，上午11点琼民源已被打至跌停板。没过多久，一笔大资金涌入又将跌停板敲开，推动股价上扬，大笔的买、卖单不断涌出。到收盘时，琼民源已被打到23.49元。停牌后，众多中小散户被套住，持有琼民源者无一机构和大户。中国证监会在公布的“琼民源”案调查结果中共提出三项重大违规问题：虚报利润、虚增资本公积金、操纵市场。一、虚报利润。公诉人认定，琼民源在未取得土地使用权的情况下，通过与关联公司及他人签订的未经国家有关部门批准的合作建房、权益转让等无效合同，编造了5.66亿元的虚假收入，这些虚假收入均来自于北京民源大厦。民源大厦是琼民源与北京制药厂、香港冠联置业公司、京工房地产公司、北京富群新技术开发公司等四方合作开发的房地产项目。其中，北京制药厂提供地皮，香港冠联置业公司作为出资合作的一方，另一合作方富群公司是琼民源的第二大股东。民源大厦项目现已停工。二、虚增资本公积金。琼民源1996年年报宣称，其资本公积金增长6.57亿元，主要来自对部分土地的重新评估。公诉人认为，6.57亿元资本公积金，是琼民源在未取得土地使用权，未经国家有关部门批准立项和确认的情况下编造的对四个投资项目的资产评估，违反了有关法规。三、操纵市场。据中国证监会调查，琼民源的控股股东民源海南公司曾与深圳有色金属财务公司联手，于琼民源公布1996年中期报告“利好消息”之前，大量买进琼民源股票，1997年3月前大量抛售，获取暴利。琼民源利润形成的一个重要特质是关联交易多，所形成的债权债务也多。关联方众多，分别在海南北京，法人代表都是马玉和。琼民源从1993年上市，到1997年初造假败露，4年4易会计师事务所，每一家都只能为其服务1年，造成会计师资料获取有限，为准确判断公司经营状况设下了障碍。海南中华会计师事务所出具的1996年年度审计报告和海南大正会计师事务所出具的资产评估报告，含有虚假、严重误导性内容。面对琼民源1996年年报中利润和资本公积大幅度的增加，两个事务所都没有保持应有的职业谨慎。如果注册会计师能够按照独立审计准则的规定，对有异常变动的资本公积、未分配利润等项目进行实质性测试，采用检查、盘点、函证等取证方法，遵循分析性复核程序，对会计报表重要项目的各种数据比较分析，就不会出现上述后果。中国证监会将制造虚假财务数据的有关材料移交司法机关，依法追究有关人员的刑事责任。建议由琼民源的控股股东民源海南公司的上管部门组成清理整顿小组，负责日常工作，召开琼民源临时股东大会，选举新的董事会。建议有关上管部门撤销直接为琼民源进行审计的海南中华会计师事务所，吊销其主要负责人的注册会计师资格证书。对中华会计师事务所处以警告，暂停其从事证券业务资格6个月，对该事务所在琼民源财务审计报告上签字的注册会计师，暂停其从事证券业务资格3年。对海南大正会计帅事务所罚款30万元，暂停其从事证券相关资产评估业务的资格6个月，对负有直接责任的注册会计师，暂停其从事证券业务资格3年。对民源海南公司和深圳有色金属财务公司分别处以警告，没收非法所得6651万元和6630万元，并各罚款200万元。1998年11月，北京市第一中级人民法院就“琼民源案”做出一审判决：琼民源原任董事长马玉和因犯提供虚假财务会计报告罪，被判处有期徒刑三年；公司聘用会计班文昭也以同等罪名被判处有期徒刑二年，缓刑二年。1999年1月5日琼民源临时股东大会授权董事会进行资产核查和公司重组；6月8日，股东大会通过了“发起设立，定向发行，等量置换，新增发行”重组方案。1999年7月12日，中关村（证券代码：000931）上市，琼民源终止上市资格。142019/9/22152019/9/22162019/9/22172019/9/22182019/9/22192019/9/22202019/9/22212019/9/22222019/9/22232019/9/22242019/9/22252019/9/22262019/9/22272019/9/22282019/9/22292019/9/22302019/9/22312019/9/22322019/9/22332019/9/22342019/9/22352019/9/22362019/9/22372019/9/22382019/9/22392019/9/22402019/9/22412019/9/22432019/9/22442019/9/22452019/9/22462019/9/22南航传媒再冲刺IPO：经营和财务独立性遭质疑2016年03月14日中国南航集团文化传媒股份有限公司(下称“南航传媒”)再次向IPO冲刺，继2014年向证监会提交首次公开发行股票招股说明书后，2016年公司更新了数据，再次提交申报稿。与2014年相比，南航传媒与大股东之间的关联交易、关联存款等影响公司上市独立性的一系列问题今年依然存在。采购、销售均关联大股东是否存利益输送遭监管招股说明书显示，南航传媒本次拟发行股数不超过6667万股，募集资金6.7亿元。公司主要从事报刊出版，以及航机媒体、发现之旅频道等媒体资源的经营业务。2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月，公司航机媒体资源经营业务收入占公司营业收入的比例分别为87.61%、82.98%、77.92%和79.85%，对航机媒体资源存在较大依赖。目前南航传媒的控股股东是南航集团，直接持有公司60%的股份，南方航空则持有另外40%的股份。正是这样的股权结构，使得南航传媒与两大股东的关联交易较多。招股说明书显示，南航传媒的关联交易主要包括：向南航集团下属各航空公司购买或合作经营航机媒体资源，为南航集团及其下属企业提供客户代理、公关与设计等服务。2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月，公司向关联方销售商品及提供劳务的交易金额分别为6103.96万元、8264.57万元、7849.90万元和2804.52万元，占营业收入的比重分别为14.43%、19.35%、18.8%和16.89%；公司向关联方采购的交易金额分别为4319.65万元、5285.09万元、5675.24万元和2043.31万元，占营业成本的比例分别为26.93%、29.88%、29.37%和26.54%。南航传媒的关联交易遭到监管层的关注。证监会发布的该公司IPO申请文件反馈意见显示，请保荐机构、发行人律师就发行人与控股股东下属公司间的多项关联交易是否对发行人独立性产生不利影响，是否对控股股东产生重大依赖，是否符合《首发办法》第十九条的规定发表专项核查意见。公司运营无论是上游采购还是下游销售，都受益于大股东的种种“呵护”。例，2008年，公司与南方航空签署《无形资产特许使用协议》，以3503.66万元购买到南方航空广告资源18年特许使用权，平均每年不到200万元，远低于市场价。此外，公司还与贵州航空、重庆航空、厦门航空等签订媒体资源使用协议。证监会反馈意见要求发行人结合与无关联第三方的交易定价情况，进一步分析说明交易定价的依据和公允性，说明发行人股东是否存在利益输送的情形。大部分资金存放于南航财务利润有25%来自税收优惠不仅经营的独立性存疑，财务上的独立性也遭到质疑。证监会发布的反馈意见显示，南航传媒大部分资金存放于南航财务。2012年度、2013年度和2014年度，发行人分别取得存款利息收入628.45万元、816.8万元和1233.68万元。证监会要求进一步说明发行人将资金安排存放于南航集团下属南航财务的背景，是否符合《首发办法》第十七条关于发行人财务独立性的要求。另外，据招股说明书披露，南航传媒自2011年以来一直被认定为享受税收优惠的转制文化企业，2012年、2013年、2014年和2015年1-6月，公司所得税减免金额分别为3985万元、3429万元、2703万元和1186万元，分别占当年利润总额的26.41%、25.77%、24.78%和25%。也就是说，公司四分之一利润收入来自税收优惠。证监会反馈意见要求保荐机构、发行人律师核查说明发行人上述税收优惠在未来是否存在重大不确定性以及可能对发行人造成的影响。为实现业务的转型升级，南航传媒将本次募集资金的30093万元拟用于喀纳斯演艺中心建设项目。项目拟采取合资形式，由喀纳斯景区管委会与新疆广天合共同出资设立一家合资公司负责项目的建设和运营，并将喀纳斯风景区内独家业务经营权授权给合资公司，降低了项目经营风险。但值得注意的是，新疆广天合是南航传媒的全资子公司，喀纳斯演艺中心建设项目与南航传媒的主营并没有多大关系，有业内人士质疑此次IPO是南航传媒为其子公司变相募资。而证监会反馈意见则关注的是，募投项目建设完成后，发行人从事的旅游演艺业务是否与控股股东南航集团下属中国南航集团旅游发展有限公司经营相同或类似业务的情形。东宝生物毛利率逐年下滑高管欲借高送转减持2016年03月14日“高送转”后将减持.根据公告显示，公司实际控制人、董事长王军提交了2015年度利润分配方案的提议及承诺，提议公司每10股转增10股，共计转增2.3亿股，每10股派息0.3元(含税)，共计派发691.31万元。本次利润分配及资本公积转增股本方案实施后，公