财务分析8w

1孙茂竹中国人民大学商学院基于风险和收益平衡的财务分析价值链分析2价值链的概念3“价值链”由迈克尔·波特于1985年提出，他将一个企业的经营活动分解为若干战略性相关的价值活动，每一种价值活动都会对企业的相对成本地位产生影响，并成为企业采取差异化战略的基础。供应商通过向企业出售一定的产品对企业的价值链产生影响，而企业通过向顾客销售产品又影响着买方的价值链。4企业基本职能活动人力资源管理技术开发采购内部后勤生产经营外部后勤营销服务企业内部价值链5企业的价值活动可以分为三大类：1、企业的基本职能活动是指企业履行基本管理职能的各种活动，包括企业的总体管理、计划、财务管理、会计核算、法律管理等诸多方面的活动。62、企业的人力资源管理活动（1）人的行为问题研究（2）人力资源的成本、价值确定及有关人力投资的分析3、企业的生产经营活动7企业价值链与供应商价值链之间的联系可以通过采购活动等其他多个接触点实现，企业与顾客价值链之间的联系和企业与供应商价值链之间的联系类似。纵向价值链8由此可以将企业、供应商和顾客视作一个整体，它们之间通过上述的各种联系构成一种链条关系.这种链条关系可以向上延伸至最初原材料的最初生产者,向下延伸到达最终产品的最终用户.基于这种特征，可以将之称为纵向价值链。纵向价值链的概念将最终产品看作是一系列作业的集合体，企业是整个作业链中的一环或几环。9将企业作为一个整体进行考虑,所有在一组互相平行的纵向价值链中处于同等地位的企业之间相互作用所构成的具有潜在关系的链条。横向价值链10价值链分析的内容和顺序11并非所有的产业都能提供均等的持续的盈利机会，一个企业的盈利能力一方面要受所处产业的固有盈利能力的影响，另一方面企业又可以通过自身的战略活动对本产业的盈利能力施加一定的反作用。纵向价值链分析的重要作用在于决定企业在哪一产业中参与竞争，具体地说其研究的内容包括如下几个方面：纵向价值链分析的内容121、产业进入和产业退出企业通过对某产业在整个纵向价值链上的利润共享情况的分析，以及对产业未来发展趋势的合理预期可以做出进入或者退出该产业的战略决策。132、纵向整合纵向整合是指在某一企业范围内对企业现有生产过程进行扩展。纵向整合可以分为前向整合和后向整合，即在企业范围内分别向纵向价值链的上游和下游延伸，通过这种方式来建立企业的优势地位。14企业通过横向价值链分析可以确定自身与竞争对手之间的差异，从而确定能够为企业取得相对竞争优势的战略。横向价值链分析的内容151、竞争优势的来源（1）总成本领先战略（2）差别化战略（3）目标集中战略企业竞争优势的取得主要有两个来源：低成本和差别化。横向价值链分析主要研究有关差别化战略的问题。162、横向价值链分析的内容（1）产品的价格和数量（2）技术开发的方向（3）采购和销售（4）服务17企业内部价值链分析的内容就是采取各种措施降低企业基本职能活动、人力资源管理活动、生产经营活动的成本。企业内部价值链18纵向价值链分析的结果确定企业应该生产什么，横向价值链分析指出企业生产该种产品的竞争优势所在，同时明确与外部竞争者有关的因素有哪些，从而确定企业进行生产的限制条件，即确定企业应如何进行生产；这两种分析的落脚点都在企业内部价值链分析的结果之上.价值链分析的顺序19纵向价值链分析横向价值链分析企业内部价值链分析20纵向价值链分析21由于一个企业一般占有纵向价值链上一个或若干个价值链节，但各个价值链节提供的盈利机会不等。一个企业的盈利能力既受到所处价值链节固有盈利能力的影响，同时通过自身战略活动的选择也会对该价值链节的盈利能力施加一定的作用。22纵向价值链分析旨在确定企业在哪一个或哪几个价值链节中参与竞争，具体包括：（1）产业进入和产业退出的决策。（2）纵向整合的决策。23一、纵向价值链及其分解24企业的价值转移和增值过程可以向前延伸至供应商、向后延伸至顾客环节，甚而延伸到供应商的供应商，顾客的顾客等一系列环节，企业最大的竞争优势可能就来自于对上述企业价值转移和增值过程延展环节的分析。纵向价值链分析的着眼点25纵向价值链分析的关键问题就在于确定企业所获得的边际利润是否合理，也就是解决有关利润共享的问题。企业在此基础上可以对产业进入和退出、纵向整合等问题进行决策。26价值活动的分解原则：价值活动在技术上和经济效果上可以分离。其主要特征表现为：可交易性。纵向价值环节分解的原则27即在进行纵向价值链分析时，只有价值活动所创造的价值可以通过外部市场予以实现，该项价值活动才有被分解出来的必要。28问题：纺纱厂在纺纱过程中要经过五个基本步骤：去籽、梳棉、并条、粗纺、精纺，才能生产出合格的纱锭。上述五个步骤能否作为纵向价值链的价值环节而被分解和确定呢？29如果你是一家出版社的老板，在资金充足又图发展之时，你对未来是如何思考的？（请从纵向价值链的优化谈起）纵向价值环节分解举例30植树造林伐木纸浆制造纸张制造进一步加工分销最终用户31二、纵向价值链分析的特点32传统管理会计学的各种决策方法都强调“增值”的概念，但在分析“增值”时往往以原材料购入为分析的始点，将产品销售给买方作为分析的终点。分析是基于这样一个假设：只有这一过程是企业所能控制的。33开始的太晚，结束的太早！许多竞争优势没有被挖掘出来！34纵向价值链分析可以弥补这一不足：它立足于整个社会价值生产过程，对供应商和顾客给予充分的重视，从中挖掘企业的竞争优势。35(一)注重供应商的选择糖果厂和它的巧克力供应商的典型例子.36(二)注重顾客的选择一个企业如果善于研究本企业的产品如何适应顾客价值链的要求，很显然会在竞争中击败其他生产厂家。特别是当企业的产品在顾客的生产成本中占较大比重时，这一优势地位就会更加明显。37(三)注重企业的长期发展潜力和利益共享问题纵向价值链分析所得到的结果常常与我们传统的分析方法得到的结论不同，这是由于纵向价值链分析中不仅要考虑某一项目的盈利性，还要考查企业在整个纵向价值链上的利润共享比例是否可以接受。38三、纵向价值链分析的内容和步骤39（一）分解纵向价值链，拟订备选方案由于纵向价值链环节比较复杂，因此对价值活动的鉴别往往需要多次反复，并随着分析的深入及分析的要求，对价值活动的分解进行调整。在确定了价值链各链节后，企业应确定决策的有关备选方案。40(二)分摊资产和成本1、企业自身有关资产和成本的分摊（产业收缩决策）如果一个企业已经参与了纵向价值链上几个环节的生产经营，在面临产业收缩决策时，就有必要把企业的各种资产、成本进行分摊。为什么要分摊？41资产应分摊到使用、控制它们或对其使用影响最大的价值活动中去，成本则分摊到它们发生的各个环节中去。资产分摊和成本分摊是什么关系？42(1)资产的分摊进行价值链节分析必须确定各价值链节活动所占用的固定资产，从而计算各种价值活动的资产回报率。获得一项价值活动所使用的有形固定资产的现行成本或重置成本是一项复杂的工作，分析者可以通过向设备管理者、装置供应商、及相关评估人员请教得到。43具体分摊时还有两项工作应予以考虑：第一是对固定资产按照价值活动进行重新分类；第二是对固定资产的折旧年限重新确定。（一定程度主观臆测和折旧成本分摊偏差是不可避免的）44其他资产应如何分摊？45(2)成本的分摊成本的分摊在原则上比较简单，但会计信息的不适用性可能使其在实际操作中产生问题。因而有必要对会计记录重新整理，以便使成本的归集和分配与价值活动相匹配。成本分摊的意义是什么关系？46测试若干朋友一日小聚，聚后每人分摊费用300元。忽然，一女曰：亏了。我一苗条女子，吃的少却要多掏得钱，而彼男吃的多却掏得少，实不公平！一男戏曰：汝吃的虽少，但筷筷不离鱼翅与熊掌！你是怎样看待对话的？47(3)共享的价值活动的资产和成本的分摊在纵向价值链分解为多个环节时，对各个环节之间共享的价值活动，应该按照一定的标准将该价值活动的资产和成本分摊到各个环节，分摊标准的选择可能会随着分析的深入发生改变。482、确定企业自身以外环节的资产和成本分摊（产业扩张决策）49由于企业自身信息系统不产生有关信息支持这一步骤的实现，故企业只有采取各种调查方法，例如查阅有关企业的财务报告以了解关键的财务信息，阅读相关行业出版物等了解其他信息。50上述方式得到的信息没有固定的和适当的格式，因而对这些信息的判断和整理就显得非常重要。51你有更好的方法获得所需信息吗？52（三）估计和确定转移价格企业外部的产品转移由于存在外部交易市场，其转移价格很容易判定。而企业内部转移的中间产品，则应在该中间产品外部市场交易价格的基础上对运输费用、营销费用等进行调整后得到。53（四）确定各环节资产回报率通过上述资产分摊我们可以估计出各环节中每生产一个单位的产品所需投资的现行成本或重置成本，在二、三的基础上计算出单位产品的利润，从而计算资产回报率。54（五）在考虑非财务信息基础上做出决策在以上分析的基础上企业可以从备选方案中选择可行的方案。当然纵向价值链分析还需结合其他非财务信息进行综合评价以做出最后的决策。55四、纵向价值链案例分析56（一）案例背景诺斯公司在1989年共生产206，000吨两种规格的镀膜纸板：一是出售给300多个普通加工商的一般质量的纸板，诺斯公司占该产品市场份额的40%，该种纸板的市场需求量以每年3%的速度下滑；客户-市场竞争作用力之一57二是销售给6个品牌加工商的高质量的纸板，在这一细分市场中由于诺斯公司产品质量不高，其所占有的市场份额呈下降趋势。58在镀膜纸纸板业中，诺斯公司是四个主要的竞争力量之一，假设由于规模经济和资本要求等原因其他企业目前无法进入该产业的生产。现有竞争对手-市场竞争作用力之一新的竞争对手-市场竞争作用力之一59（二）替代品的情况塑料制品作为镀膜纸板的一个主要的替代威胁品，正逐步挤入包装品市场。目前它不能完全替代镀膜纸板的原因有：替代品-市场竞争作用力之一601、塑料价格依赖于乙烯的价格，而对于乙烯的未来价格水平很难估计；完全转向塑料制品的用户将承担石油工业所带来的一切风险，这当然是他们所不情愿的；612、塑料制品的应用范围越来越广，这种需求的上升必将导致其价格的上升；3、许多地区基于环境保护的考虑已经开始限制或禁止塑料品的使用。62资料市场竞争作用力市场存在五种竞争的作用力：新的竞争对手入侵、替代品的威胁、客户的侃价能力、供应商的侃价能力以及现有竞争对手的竞争。63竞争情况会影响产品的价格和产品设计开发、广告促销、销售队伍等竞争成本；客户的能力会影响所能索要的产品价格以及客户服务成本；替代品会对产品价格产生限制；供应商的能力则影响投入的成本及质量（投入质量会影响产品质量，进而影响产品价格）。管理会计需要对这些影响进行量化，以计算产业的利润率。64（三）纵向价值链分析1、确定纵向价值链由于植树造林、制造纸浆等过程对于企业的影响较小，为了讨论的简便起见，对这些环节不予考虑，而将重点放在后面各个环节的分析上。65纸张加工纸箱初步加工纸箱进一步加工销售最终用户662、确定可供选择的方案这里主要讨论企业出售给品牌加工商的产品是继续生产、停止生产、转产还是进行纵向整合的问题。假设诺斯公司是一个资本雄厚的企业，它的决策不受资本限制。673、确定转移价格和成本和资产的分摊情况各价值链节的转移价格、资产和成本的分摊情况如下：68出售普通加工商部分出售给品牌加工商部分(1)纸张加工转移价格1486486—纸浆成本—319—319—加工成本—105—105—运输费用—3—3纸张加工可获边际利润=59/吨=59/吨(2)镀膜转移价格2640640—纸张成本(转移价格1)—486-486—加工成本—91—91-运输费用—35—35镀膜可获边际利润=28/吨=28/吨(3)纸箱初步加工转移价格31152*1008*—镀膜纸板成本(转移价格2)—640—640—加工成本—234—234—运输费用—10—10初步加工的边际利润=268/吨=124/吨69(4)纸箱进一步加工(加工商)转移给商店的价格414400×1.0414400×1.42—初步加工纸箱成本—14400×0