证券投资分析05财务报表分析

财务分析的基础-报表2财务会计的产品•一个(上市)企业的财务报告主要包括以下组成部分：–资产负债表–损益表–现金流量表–年报的其它部分3企业从事的三种活动筹资活动投资活动营业活动创造价值信贷人所有人4资产负债表•资产负债表反映企业从事筹资和投资活动后在某一特定时间点的财务状况，相当一张照片。•会计的加法：资产=负债+所有者权益投资活动的结果筹资活动的结果5资产负债表•资产：企业拥有的可以度量的可能带来未来经济利益的经济资源。•资产确认的标准：–所有权–可能性–可计量性–实施中（未完成）的合同不是资产，除非未完成的部分只是现金的支付。6•资产的价值可以用历史成本，替代成本，可实现值或现金流量的现值来度量。•审计师通常更注重资产是否存在，但在特定情况下(如在俄国)会更注重资产是否被低估。资产负债表7•货币性资产是指那些价值被合同以货币形式固定下来的资产,如现金与应收帐款。它们以未来现金流的现值作为计价基础，与可实现净现值近似相等。•非货币资产一般以历史成本计价，并根据使用情况调整。一个例外是可交易证券，一般以现值记录。资产负债表8•在一张分类资产负债表中，资产通常根据其流动性被分为三类披露。•正常分类是：-流动资产-土地、厂房与机器设备-其他资产资产负债表9资产负债表•流动资产：预期会在一年或营运周期(以长者为准)内被转换为现金的资产。如现金、应收款项、存货和短期投资等。•流动资产在资产负债表中以流动性次序列示(流动性高的在前)。高流动性低流动性现金短期投资应收帐款存货预付费用10•度量的可能选择：–历史成本、历史成本与市值孰低法、市值、现金流量现值•应收款项：以现金流量的现值来度量•存货：以历史成本与市值孰低法来度量•短期投资：以历史成本与市值孰低法来度量(大陆)以市值来度量(美国、香港)资产负债表11资产负债表：流动资产19991998流动资产：货币资金334,060,836.77571,670,082.05应收帐款948,850,523.07651,331,981.48其他应收款83,569,049.5976,330,506.55减：坏帐准备9,348,060.157,211,027.88应收款项净额1,023,071,512.51720,451,460.15预付帐款147,750,951.038,322,224.23应收补贴款--存货213,734,845.89156,315,590.23减：存货跌价准备1,646,378.72252,687.69存货净额212,088,467.17156,062,902.54待摊费用761,342.46132,833.27待处理流动资产净损失--一年内到期的长期债权投资--其他流动资产--流动资产合计1,717,733,109.941,456,639,502.2412资产负债表：非流动资产•非流动资产包括长期投资,固定资产和无形资产。–非流动资产通常以历史成本加以折旧来度量13资产负债表：长期投资长期投资：19991998长期股权投资5,376,727.92376,727.92长期债权投资--长期投资合计5,376,727.92376,727.92合并价差-44,794.10-减：长期投资减值准备4,896,000.004,896,000.00长期投资净额435,933.82-4,519,272.0814资产负债表：固定资产固定资产：19991998固定资产原价302,960,654.70246,262,519.28减：累计折旧90,790,216.7365,050,499.69固定资产净值212,170,437.97181,212,019.59工程物资--在建工程542,158,705.25123,295,468.33固定资产清理21,343.50待处理固定资产净损失--固定资产合计754,329,143.22304,528,831.4215资产负债表：无形资产及其它资产无形资产及其他资产：19991998无形资产35,817,568.3637,127,143.50开办费5,221,556.386,583,850.07长期待摊费用760,092.99872,087.78其他长期资产--无形资产及其他资产合计41,799,217.7344,583,081.35•无形资产通常包括专利权、商标与商誉等。16排序品牌品牌价值(单位：亿美金)1COCA-COLA6892MICROSOFT6513IBM5284GE4245NOKIA3506INTEL3477DISNEY3268FORD3019McDONALD'S25310AT&T228资料来源：BusinessWeekly2001-8-6世界最有价值的十个品牌17知识经济对企业的新挑战无形资产已取代有形资产成为企业价值的主要来源两者在市场价值中所占的百分比...38%62%62%38%85%15%无形资产有形资产1982119921199821.BrookingsInstitute2.BaruchLevanalysisofS&P500companies18传统会计方法的局限价值的度量系统价值创造的度量系统资产负债表损益表能够度量无形资产的整体价值不能度量特定无形资产的价值不能够描述创造价值的动因-流程时间-员工经验不能处理动因和后果的时序关系(权责发生制计的局限)19资产负债表：负债•负债：在可以预期的未来应向企业外部人士或机构偿还的可以度量的经济责任(债务)。–大多负债的未来现金流量都为合同所确定，以现金流量的现值来度量–例外包括客户预付款和保修负债20资产负债表：流动负债流动负债：19991998短期借款836,237,900.00261,793,500.00应付票据19,589,060.0020,000,000.00应付帐款183,712,571.64136,033,713.27预收帐款6,283,605.9036,877,755.10代销商品款--应付工资44,873.53220,882.60应付福利费9,314,089.2013,647,306.22应付股利-应交税金34,632,852.0532,042,588.21其他应交款781,429.03667,003.36其他应付款111,948,570.89154,058,296.98预提费用528,907.35173,750.00一年内到期的长期负债--其他流动负债--流动负债合计1,203,073,859.59655,514,795.7421资产负债表：长期负债长期负债：19991998长期借款112,000,000.0090,000,000.00应付债券--长期应付款--住房周转金119,882.53-其他长期负债16,720,000.0021,280,000.00长期负债合计128,839,882.53111,280,000.0022资产负债表：股东权益•股东权益代表企业所有者对资产拥有的权利–所有者对资产的权利位于债权人之后–股东权益的价值取决于资产和负债的价值–股东权益主要包括两个组成部分，资本和留存收益–股东权益的帐面值和市值通常并不一致。23资产负债表：股东权益股东权益：19991998股本313,000,000.00313,000,000.00资本公积606,254,467.61606,254,467.61盈余公积69,659,429.0022,397,554.23其中：公益金22,506,960.829,876,115.46未分配利润180,055,686.6479,008,923.72外币报表折表折算差额--股东权益合计1,168,969,583.251,020,660,945.5624资产负债表：股东权益本次变动前本次变动后一、未上市流通股份1、发起人股份2130021300其中：国家持有股份境内法人持有股份1865418654境外法人持有股份26462646其他002、募集法人股003、内部职工股100004、优先股或其他00其中：转配股005、其他0未上市流通股份合计2230021300二、已上市流通股份1、人民币普通股9000100002、境内上市的外资股无3、境外上市的外资股无4、其他0已上市流通股份合计900010000三、股份总数3130031300•股本结构：25损益表•损益表反映企业在一段时间内的经营业绩，相当于一段录象。•会计的减法：净利润=收入-费用26损益表：收入确认原则•收入是企业出售存货或服务后所获取的经济利益，其确认必须满足以下三个条件：–企业已交付货物或提供服务–现金的收取已有基本的保证，虽然可能还有一些不确定性–现金(或其它经济利益)可以度量生产中生产结束销售现金回收27损益表:配比原则•费用是在获取收入过程中耗用的资源或产生的负债，通过配比原则来度量。配比原则要求成本和耗用的资产在它们被用来赚取收入的期间内被确认为费用。–产品成本通常比较容易根据配比原则而确认为费用。–理论上，根据配比原则而确认期间成本为费用并不易实施。28损益表：权责发生制会计•权责发生制会计：不考虑是否收付现金而仅根据企业交易实际发生情况来决定收入和费用的会计制度。收入在企业完成交易获得经济利益时被确认，费用通过配比原则确认。29损益表：现金收付制会计•现金收付制会计：根据现金收付情况来决定收入和费用的会计制度。收取现金时确认收入，支付现金时确认费用。30损益表格式收入(重复)-销售成本(重复)-毛利-经营销售费用(重复)营业利润+/-其它收入和费用税前持续经营业务利润-所得税费用税后持续经营业务利润+/-调整项目(不重复)净利润(净收入、盈利)=================3119991998一、主营业务收入1,088,745,130.71903,816,883.29减：折扣与折让--主营业务收入净额1,088,745,130.71903,816,883.29减：主营业务成本672,046,482.30580,684,180.06主营业务税金及附加6,923,173.273,632,023.18二、主营业务利润409,775,475.14319,500,680.05加：其他业务利润685,973.201,072,776.15减：存货跌价损失1,393,691.03252,687.69营业费用133,451,702.0184,590,248.47管理费用83,682,578.4184,536,152.22财务费用46,624,577.4441,712,851.08三、营业利润145,308,899.45109,481,516.74加：投资收益40,156.58-4,896,000.00补贴收入4,411,307.009,664,305.02营业外收入5,349,963.601,516,568.18减：营业外支出3,852,867.162,602,834.02加:以前年度损益调整-四、利润总额151,257,459.47113,163,555.92减：所得税25,818,990.9017,617,178.32少数股东损益869,985.07-3,214,777.04五、净利润126,308,453.6498,761,154.64损益表例示32损益表：盈利质量•使用者最关心的不是过去的净收入，而是它是否可以持续到将来。从公司价值的角度，可以持续到将来的净收入的“质量”较高。重复不重复营业经常性的产品和服务的销售已结束营业部分的收入边际定期出售设备和投资自然灾害33传统会计方法的局限价值的度量系统价值创造的度量系统资产负债表损益表能够度量整体价值(如市价与帐面价值比)不能度量特定无形资产的价值不能够描述创造价值的动因-流程时间-员工素质和经验-…不能处理动因和后果的时序关系(权责发生制计的局限)34现金流量表•现金流量表是上市公司必须披露的第三个财务报表。–在美国，FASBStatementNo.95要求上市公司自1988财政年度起必须披露现金流量表。–在中国大陆，证监会及财政部要求上市公司自1998财政年度起必须披露现金流量表。