财务实训-财务报表分析

第8章财务报表分析第8章财务报表分析本章实训要点:•了解掌握财务分析的含义、内容及其局限性；•熟悉财务分析方法的种类、含义、原理及应注意的问题；•掌握分析偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力的指标与方法；•熟悉财务综合指标分析的含义及特点；•掌握杜邦财务分析体系的应用。•实训案例案例一：•大华公司2007年财务报表中部分资料如表8-1所示。假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。•表8-1财务数据表货币资金150000元保守速动比率2固定资产425250元流动比率3销售收入1500000元应收账款周转天数40天净利润75000元问题：计算下列各项指标。（1）应收账款平均余额。（2）流动负债。（3）流动资产。（4）总资产。（5）资产净利率。（1）应收账款周转天数=应收账款平均余额360销售收入应收账款平均余额=应收账款周转天数销售收入360=401500000360=166667（元）（2）保守速动比率=(货币资金+应收账款)流动负债流动负债=(货币资金+应收账款)保守速动比率=(150000+166667)2=158334（元）（3）流动比率=流动资产流动负债流动资产=流动比率流动负债=1583343=475002（元）（4）总资产=流动资产+长期资产=475002+425250=900252（元）（5）资产净利率=净利润总资产=75000900252=8.33%案例二：•沧海公司有关资料如表所示。项目2007年2008年2009年净利润（万元）36003780营业收入（万元）2800030000年末资产总额（万元）280003000035000年末股东权益总额（万元）195002200025000年末普通股股数（万股）180001800018000普通股平均股数（万股）1800018000假定2008年、2009年每股市价均为4.8元。分别计算2008年、2009年的如下指标（要求所涉及的资产负债表的数均取平均数）:营业净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、市盈率。案例分析：（1）2008年的营业净利率=净利润营业收入=360028000=12.86%2009年的营业净利率=净利润营业收入=378030000=12.6%（2）2008年的总资产周转率=营业收入平均资产总额=28000[(28000+30000)÷2]=28000÷29000=0.972009年的总资产周转率=营业收入平均资产总额=30000÷[(30000+35000)÷2]=30000÷32500=0.92（3）2008年的权益乘数=平均资产总额平均所有者权益=[(28000+30000)÷2]÷[(19500+22000)÷2]=29000÷20750=1.42009年的权益乘数=平均资产总额平均所有者权益=[(30000+35000)÷2]÷[(22000+25000)÷2]=32500÷23500=1.38（4）2008年的平均每股净资产=平均所有者权益普通股平均股数=20750÷18000=1.15（元/股）2009年的平均每股净资产=平均所有者权益普通股平均股数=23500÷18000=1.31（元/股）（5）2008年的每股收益=净利润普通股平均股数=3600÷18000=0.2（元/股）2009年的每股收益=净利润普通股平均股数=3780÷18000=0.21（元/股）（6）2008年的市盈率=每股市价每股收益=4.8÷0.2=242009年的市盈率=每股市价每股收益=4.8÷0.21=22.86案例三：某股份有限公司2008年有关资料如表8-3所示。表8-3资产、负债及相关比率表单位：万元项目年初数年末数本年数或平均数存货31203600流动负债1000800总资产1200014000流动比率（%）550速动比率（%）80权益乘数1.3流动资产周转次数2.5净利润3120普通股股数（均发行在外）（万股）800800问题：（1）计算流动资产的平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年营业收入和总资产周转率。（3）计算营业净利率、净资产收益率。（4）计算每股利润和平均每股净资产。（5）若2007年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为24%、1.2次、2.5和10元，要求用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响。案例分析：（1）流动比率=流动资产流动负债100%速动比率=速动资产÷流动负债×100%流动资产=速动资产+存货流动资产年初余额=1000×80%+3120=3920（万元）流动资产年末余额=800×550%=4400（万元）流动资产平均余额=(4400+3920)÷2=4160（万元）（2）流动资产周转率=营业收入流动资产平均余额营业收入=2.5×4160=10400（万元）总资产周转率=营业收入÷总资产平均余额=10400÷[(12000+14000)÷2]=0.8（次）（3）营业净利率=净利润÷营业收入×100%=3120÷10400×100%=30%净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=30%×0.8×1.3=31.2%（4）每股利润=3120÷800=3.9（元/股）平均每股净资产=每股利润÷净资产收益率=3.9÷31.2%=12.5（元）（5）2007年度每股收益：24%×1.2×2.5×10=7.2①第1次替代：30%×1.2×2.5×10=9②第2次替代：30%×0.8×2.5×10=6③第3次替代：30%×0.8×1.3×10=3.12④第4次替代：30%0.81.312.5=3.9⑤营业净利率上升的影响：②-①=9-7.2=1.8总资产周转率下降的影响：③-②=6-9=-3权益乘数下降的影响：④-③=3.12-6=-2.88平均每股净资产上升的影响：⑤-④=3.9-3.12=0.78案例四：已知东升公司2008年年初所有者权益总额为1200万元，2008年的资本积累率为40%，本年增发新股20万股，筹集权益资金344万元。2008年年初、年末的权益乘数分别是2.5和2.2，负债的平均利率是10%，本年利润总额为400万元，优先股股利为60万元，普通股现金股利总额为84万元，财产股利为20万元，普通股的加权平均数为200万股，年末普通股股数为210万股，所有的普通股均发行在外，年末股东权益中有95%属于普通股股东，2008年的所得税为100万元。问题：（1）计算2008年年末所有者权益总额。（2）计算2008年的资本保值增值率。（3）计算2008年年初、年末的资产总额和负债总额。（4）计算2008年年末的产权比率。（5）计算2008年年末的普通股每股净资产（提示：应该扣除属于优先股股东的净资产）。（6）计算2008年的总资产报酬率。（7）计算2008年的已获利息倍数。（8）计算2008年的基本每股收益和每股股利，如果按照年末每股市价计算的市盈率为10，计算年末普通股每股市价。（9）假设该公司2005年年末的所有者权益总额为800万元，资产总额为2000万元，计算该公司资本三年平均增长率。案例分析：（1）资本积累率=(年末所有者权益-年初所有者权益)÷年初所有者权×100%40%=(年末所有者权益-1200)÷1200×100%年末所有者权益总额=1680（万元）（2）资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额÷年初所有者权益总额×100%=(年末所有者权益总额-本年增发新股筹集的权益资金)÷年初所有者权益总额×100%=(1680-344)÷1200×100%=111.33%（3）年初权益乘数=年初资产总额÷年初所有者权益总额2.5=年初资产总额÷1200年初资产总额=3000（万元）年初负债总额=3000-1200=1800（万元）年末权益乘数=年末资产总额÷年末所有者权益总额2.2=年末资产总额÷1680年末资产总额=3696（万元）年末负债总额=3696-1680=2016（万元）（4）2008年年末的产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100%=2016÷1680×100%=120%（5）2008年年末属于普通股股东的每股净资产=1680×95%=1596（万元）2008年年末的普通股每股净资产=1596÷210=7.6（元）（6）本年负债平均余额=(1800+2016)÷2=1908（万元）本年利息费用=1908×10%=190.8（万元）息税前利润=利润总额+利息费用=400+190.8=590.8（万元）总资产报酬率=息税前利润÷[(年初资产总额+年末资产总额)÷2]×100%=590.8÷[(3000+3696)÷2]×100%=17.65%（7）已获利息倍数=590.8÷190.8=3.10（8）净利润=利润总额-所得税=400-100=300（万元）归属于普通股股东的当期净利润=300-60=240（万元）基本每股收益=240÷200=1.2（元）每股股利=普通股现金股利总额÷年末普通股股数=84÷210=0.4（元）普通股每股市价=10×1.2=12（元）（9）%%%权总额资长权总额33年末所有者益1680本三年平均增率=（-1）×100=（-1）×100=28.06三年前年末所有者益800案例五：华基公司2008年的资产负债表和利润表如表所示。表8-4资产负债表2008年12月31日单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产850630流动负债450400非流动资产61507070非流动负债250700所有者权益63007100总计70007700总计70007700表8-5利润表2008年单位：万元项目一、营业收入6240减：营业成本4000营业税金及附加160销售费用440管理费用120财务费用140加：投资收益60二、营业利润1440营业外收支-40三、利润总额1400减：所得税费用350四、净利润1050资料一：截至2008年年末，已贴现商业承兑汇票80万元，对外担保金额40万元，未决仲裁金额50万元（其中有20万元是由贴现和担保引起的），其他或有负债金额为15万元，带息负债为120万元，资产减值准备余额为30万元，没有其他不良资产。资料二：2008年年初和年末的股本均为1000万元，资本公积年初数为2500万元（其中有90%属于股本溢价）。资料三：2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1200万元，其中经营活动产生的现金流入量为12000万元，经营活动产生的现金流出量为10000万元。资料四：公司2008年度营业净利率为20%，总资产周转率为0.50次，权益乘数（按平均值计算）为1.40。问题：（1）计算2008年年末的或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率（结果保留两位有效数字）。（2）计算2008年营业利润率、营业毛利率、成本费用利润率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数（按平均值计算）、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数、资产现金回收率和资本收益率。（3）利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。案例分析：（1）或有负债比率=或有负债余额÷所有者权益总额×100%=[80+40+(50-20)+15]÷7100×100%=2.32%带息负债比率=带息负债÷负债总额×100%=120÷(400+200)×100%=20%不良资产比率=(资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失)÷(资产总额+资产减值准备余额)=30÷(7700+30)=0.0039（2）营业利润率=营业利润÷营业收入×100%=1440÷6240×100%=23.08%营业毛利率=(营业收入-营业成本)÷营业收入×100%=(6240-4000)÷6240×100%=35.90%成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%=1400÷(4000+160+440+120+140)×10