财务报表与比率分析

Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)第二章財務報表與比率分析第一節財務報表介紹第二節五大類型的財務比率及杜邦方程式第三節財報分析的新觀念Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)公司的財務報表含有豐富的訊息，「財務比率分析」有助於揭開財報的面紗，讓財報應有的功能得以發揮三大主要財務報表資產負債表(BalanceSheet)損益表(IncomeStatement)現金流量表(StatementofCashFlows)財務比率分析的功用Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)企業的資產、負債及股東權益在某一特定時點(季末，年度末)的狀況寫照資產負債表總資產＝總負債＋股東權益左右兩邊必須相等(平衡)流動資產固定資產長期投資商譽流動負債長期負債普通股股本資本公積保留盈餘總資產總負債股東權益資產負債表參考[表2-1]P.46Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)反映企業在一段期間內(通常是一年或一季)的營運收支及損益狀況損益表主要科目：銷貨收入銷售淨額銷貨毛利營業利益息前稅前盈餘稅前盈餘稅後淨利(純益、稅後盈餘）銷貨收入減：銷貨退回及折讓銷售淨額減：銷貨成本銷貨毛利減：各項營業費用(折舊等)營業利益加：淨營業外收入息前稅前盈餘(EBIT)減：利息費用稅前盈餘減：所得稅稅後淨利損益表參考[表2-2]P.51Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)紀錄企業在一段期間內的現金流量變化情形，有助於瞭解企業在當期之現金來源及去處編制此表時，需要使用到公司企業在當期及前一期的資產負債表及損益表資料(稱之為比較資產負債表及比較損益表)參考[表2-3](P.53)及[表2-4](P.54)在現金流量表中，企業的經營活動分為營業活動，投資活動及財務活動三類現金流量表Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)來自營業活動的現金流量營業活動：淨利$350折舊加回100流動資金的變化：應收帳款的變化(98)存貨的變化(212)應付帳款的變化20應付費用的變化20(1)營業活動淨現金流入$180參考[表2-5]P.55因為折舊是非現金費用Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)投資活動：短期投資的變化(8)固定資產的變化(206)(2)投資活動淨現金流出($214)財務活動：應付票據的變化40,00040長期負債的變化100,000100現金股利的支付(110)(3)財務活動淨現金流入$30投資及財務活動的現金流量參考[表2-5]P.55Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)為了方便比較不同規模公司間的財務報表共同基礎資產負債表表中科目均是以占總資產的百分比來表示參考[表2-6](P.59)共同基礎損益表表中的科目均是以占銷售淨額的百分比來表示參考[表2-7](P.60)「共同基礎」財務報表Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)變現力指標速動比率流動比率定義變現力指標速動比率流動比率定義變現力指標流動負債流動資產流動負債存貨）（流動資產衡量公司償還短期(流動)負債的能力若公司短期內資金周轉不靈，即便是未來有高獲利的潛力，也可能陷於倒閉危機Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)流動比率流動比率=流動負債流動資產參考[表2-3]及[表2-8]最常用變現力指標39.2360$860$:200495.1280$546$:2003產業平均=2.0增強優於同業Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)速動比率剔除變現力較差的資產又稱作酸性試驗比率(Acidtestratio)速動比率=流動負債存貨）（流動資產02.1360$)492$860($:200495.0280$)280$546($:2003產業平均=1.1稍有改進比同業差參考[表2-3]及[表2-8]可推知該公司的存貨偏高Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)總資產周轉率固定資產周轉率存貨周轉率應收帳款周轉率定義資產管理指標總資產周轉率固定資產周轉率存貨周轉率應收帳款周轉率定義資產管理指標應收帳款銷售淨額平均存貨銷售淨額淨固定資產銷售淨額總資產銷售淨額資產管理指標衡量企業對資產的管理效率資產管理有效率，才能降低經營成本，提昇競爭力Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)周轉率的意義運用X來創造銷售額的效率周轉率愈高，表示運用X的效率愈高XX銷售淨額的周轉率＝Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)應收帳款周轉率應收帳款周轉率=應收帳款銷售淨額應收帳款周轉率天平均收現期間3658300$400,2$:20049.9202$000,2$:2003產業平均=9.0滑落甚多比同業差天天天天6.4583659.369.9365收現期間增長了8.7天參考[表2-3]及[表2-8]Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)存貨周轉率存貨周轉天數=存貨周轉率天365平均存貨銷貨成本存貨周轉率=或平均存貨銷售淨額參考[表2-3]及[表2-8]使用平均存貨可避免存貨金額受到季節性波動影響15.4386$600,1$:2004產業平均=4.5低於同業天天8815.4365比產業平均多了7天可推知該公司存貨量偏高，與速動比率所透露之訊息相似Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)固定資產周轉率固定資產周轉率=淨固定資產銷售淨額參考[表2-3]及[表2-8]5.2960$400,2$:200434.2854$000,2$:2003產業平均=2.3稍有改進在產業水準之上Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)總資產周轉率衡量公司全面資產的使用效率總資產周轉率=總資產銷售淨額參考[表2-3]及[表2-8]32.1820,1$400,2$:200442.1400,1$000,2$:2003產業平均=1.5更加衰退低於同業水準分析總資產周轉率較差的原因，存貨及應收帳款的管理有待加強Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)總資產總負債股東權益總負債股東權益總資產利息費用息前稅前盈餘賺得利息倍數權益乘數負債權益比總負債比率定義負債管理指標賺得利息倍數權益乘數負債權益比總負債比率定義負債管理指標負債管理指標衡量企業的長期償債能力企業有準時償還債務的法律責任，若債務管理不佳，將危及企業的長期經營Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)總負債比率總負債比率=總資產總負債62.0820,1$120,1$:200467.0400,1$940$:2003產業平均0.52稍有改進超過同業甚多比率愈高，公司的利息負擔愈沈重債息支出雖可抵稅，但若使用負債過多，將使破產風險增高，負債資金成本也會墊高*在表2-8中(P.62)，誤植為0.48，請更正參考[表2-3]及[表2-8]Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)負債權益比負債權益比=股東權益總負債比率愈高，代表公司的自有(權益)資金比重愈小，財務槓桿愈大60.1700$120,1$:200404.2460$940$:2003負債比重有下降產業平均=1.08仍比同業高出許多*在表2-8中(P.62)，誤植為1.50，請更正參考[表2-3]及[表2-8]Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)QUIZ一家公司的總資產金額為$3,000萬，而負債權益比等於1.5，請問這家公司的總負債金額是多少？Ans:5.1EDD=1.5E總資產(A)＝總負債(D)＋股東權益(E)$3,000萬＝D＋E＝2.5DD＝$1,200萬Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)權益乘數權益乘數=股東權益總資產乘數愈大，表示公司的權益資金比例愈小（愈依賴負債資金）60.2700$820,1$:200404.3460$400,1$:2003下降趨勢產業平均=2.08仍高於同業甚多參考[表2-3]及[表2-8]Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)賺得利息倍數(TIE)公司創造獲利來支付利息費用(償債)的能力又稱作利息保障倍數賺得利息倍數=利息費用息前稅前盈餘33.960$560$:200414.842$342$:2003增加產業平均=7.0優於產業平均水準參考[表2-4]及[表2-8]蘭陽公司的負債資金比例偏高，但其獲利足以支撐債息負擔Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)銷售淨額淨利銷售淨額營業毛利總資產息前稅前盈餘總資產淨利股東權益淨利股東權益報酬率總資產報酬率基本獲利率營業毛利率淨利率定義獲利能力指標股東權益報酬率總資產報酬率基本獲利率營業毛利率淨利率定義獲利能力指標獲利能力指標衡量企業的獲利能力與績效表現Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)淨利率衡量每$1銷售所賺得之稅後淨利又名邊際利潤率淨利率=銷售淨額淨利參考[表2-4]及[表2-8]%5.14400,2$350$:2004%5.10000,2$$210:2003上昇趨勢產業平均=8%利潤率遠超過同業Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)營業毛利率衡量公司每做成$1銷售所賺得之毛利毛利不受利息及所得稅的影響，也與營運費用無關可洞悉企業對生產成本的控制是否得宜營業毛利率=銷售淨額營業毛利參考[表2-4]及[表2-8]%33400,2$800$:2004%5.26000,2$$530:2003毛利上昇產業平均=25%高於同業Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)基本獲利率衡量公司的基本賺錢能力息前稅前盈餘不受利息費用及所得稅的影響，適合用來比較有不同財務槓桿及稅率的公司基本獲利率=總資產息前稅前盈餘%8.30820,1$560$:2004%4.24400,1$$324:2003持續上昇產業平均=20%遠高於同業雖然蘭陽公司的總資產周轉率低於同業，但獲利反而較高，可推知其獲利能力十分優異參考[表2-3、表2-4、表2-8]Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)總資產報酬率(ROA)衡量公司每投資$1所賺得的稅後淨利總資產報酬率=總資產淨利參考[表2-3、表2-4、表2-8]%2.19820,1$350$:2004%15400,1$$210:2003持續增加產業平均=12%高於同業Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)股東權益報酬率(ROE)衡量股東每出資$1所賺得的稅後淨利股東權益報酬率=股東權益淨利參考[表2-3、表2-4、表2-8]%50700$$350:2004%6.45460$210$:2003持續成長產業平均=25%是同業的兩倍蘭陽公司的獲利能力強，財務槓桿又高(股東出資比例低)，使得其ROE遠超過同業Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)杜邦方程式的分解式ROEROA定義杜邦方程式ROEROA定義杜邦方程式股東權益總資產總資產銷售淨額銷售淨額淨利總資產銷售淨額銷售淨額淨利用來進一步解析企業獲利能力的決定因素Chapter2財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局,2007)杜邦方程式分解ROA總資產淨利ROA總資產銷售淨額銷售淨額淨利×總資產周轉率淨利率×蘭陽公司ROA的優異表現是因為