财务报表分析TSL

公司财务报表分析•三大基本财务会计报表•常用财务比率分析方法•股权收益率与资产收益率•特殊的财务分析比率•关于财务报表分析的说明•财务会计信息的可比性格雷厄姆的投资理论（1）•格雷厄姆是美国杰出的投资理财专家。1894年出生于伦敦，一岁时与父母移民到美国纽约。由于家贫只能读哥大的夜校，白天工作以补贴家用。1914年以优异成绩毕业，哥大三系都邀他任教，校长建议他去华尔街。格到证券公司作助理。1920年成为公司合伙人，以后作为私募投资基金总裁长期从事证券的组合投资，并取得了突出的业绩。•格在哥大作兼职教授长达28年，在长期投资实践中总结出一套投资的证券估价理论，1934年根据他在哥大讲课记录整理出版的《证券分析》一书是代表作，书中介绍了证券估价理论，他的书成为了证券行业的圣经。•格的投资理论是典型的基本分析理论。格投资理念是寻找多只实际价值被市场低估的股票，然后买进持有。在寻找股票时，格雷厄姆主要考察公司的财务状况和公司发展的前景。•找股票的方法是将在纽交所上市股票中所有市盈率为7倍或低于7倍的股票找出，参考公司业绩，进行选择。•准备买入的股票收益率的倒数应为最好债券平均收益的2倍。•如果债券的平均收益为6%，市盈率就为8倍，不管债券收益怎样降，都不能买市盈率超过10倍的股票。•格认为如果一家公司的所有者权益占公司资产的比率在50%以上，同时市盈率又在7倍左右，就可以买入。•他以为最少要购买30只。或持有到获利目标，或持有2-3年。格雷厄姆的投资理论（2）§12-1基本财务会计报表中国企业财务报告体系资产负债表利润表（损益表）现金流量表•资产减值准备明细表•股东权益增减变动表•应交增值税明细表•利润分配表•分部报告（业务分部）•分部报告（地区分部）会计报表会计报表附注（9条）财务情况说明书企业经营的基本情况利润实现和分配情况资金增建和周转情况对财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项•公司简介•财务摘要•董事长报告书•管理层讨论与分析•董事会报告书•监事会报告书•董事、监事及高级管理人员•核数师报告书•损益表•资产负债表•现金流量表•财务报表附注•财务概要•公司资料股份公司年报内容核数师报告书（审计报告）致中國石化北京燕化石油化工股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司）列位股東：本核數師（以下簡稱「我們」）已審核了中國石化北京燕化石油化工股份有限公司（以下簡稱「貴公司」）於二零零零年及一九九九年十二月三十一日的資產負債表及截至該等日止年度的損益表、股東權益變動表和現金流量表。編製財務報表是貴公司管理層的責任。我們的責任是根據我們的審核工作，對該等財務報表發表意見。我們是按照國際會計師協會頒佈的國際審計準則進行審核工作。該等準則要求我們計劃及進行審核，以就該等財務報表是否存有重要錯誤陳述，獲得合理的確定。審核範圍包括以抽查方式查核與財務報表所載數額及披露事項有關的憑證，亦包括評估管理層於編製該等財務報表時所釐定的會計政策，所作的重大估計及整體的財務報表闡述方式。我們相信，我們的審核工作已為我們的意見建立合理的基礎。我們認為，上述財務報表在所有重大方面均真實與公平地反映貴公司於二零零零年及一九九九年十二月三十一日的財務狀況及截至該等日止年度的盈利和現金流量，並已按照國際會計準則的要求適當地編製。安達信公司執業會計師香港，二零零一年四月十二日一、损益表（incomestatement）——动态报表3.损益表中主要各项的关系：公司一段时期出售产品或服务所得到的全部收入=销售收入减去公司的生产成本=销售利润减去公司的经营管理费用=营业利润=利息及税前收入减去利息费用=税前利润减去各项税赋=优先股红利前利润=公司盈利减去优先股红利=普通股股东收益1.~是反映企业一定会计期间经营成果的报表。2.是按收入、费用和构成利润的各个项目分类编制而成的.主营业务收入8,370,356减:主营业务成本(6,776,008)主营业务税金及附加(162,019)主营业务利润1,432,329加：其他业务利润18,407减：营业费用(119,014)管理费用(287,820)财务费用(91,919)营业利润951,983加：投资收益4,589营业外收入3,551减：营业外支出(69,256)利润总额890,867所得税(133,962)少数股东损益(20,545)净利润736,360加：期初未分配利润2,048,896可供分配的利润2,785,256中国某上市公司利润表二、资产负债表(balancesheet)1.~反映企业在某一特定日期财务状况的报表。2.~的结构有垂直报告式和左右对称的账户式。中国企业资产负债表格式资产负债及所有者权益流动资产非流动资产流动负债长期负债所有者权益资产总计权益总计三、现金流量表——~反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表现金——M1=M0+活期存款现金等价物——持有期限短（3个月到期），流动性强，易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。现金流量的分类经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量清华同方现金流量表(99.1.1-99.12.31单位：万元)项目名称合并年报销售商品、提供劳务收到的现金186756.7177收到的租金969.8877收到的除增值税以外的其他税费返还66.2222收到的其他与经营活动有关的现金5812.6223经营活动现金流入小计193605.4499购买商品、接受劳务支付的现金153715.9194经营租赁所支付的现金20.2999支付给职工以及为职工支付的现金10434.4876支付的增值税款3573.0697支付的所得税款1732.3925支付的除增值税、所得税以外的其他税费2109.8935支付的其他与经营活动有关的现金17076.9357经营活动现金流出小计188662.9983经营活动产生的现金净额4942.4517收回投资所收到的现金171.3464分得股利或利润所收到的现金2.3267取得债券利息收入所收到的现金23.7500处置固定资产、无形资产和其他长期资产而所收到的现金净额20.9836收到的其他与投资活动有关的现金1754.6164投资活动现金流入小计1973.0231购固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金25215.8255权益性投资所支付的现金3566.5500支付的其他与投资活动有关的现金37.6326投资活动现金流出小计28820.0081投资活动产生的现金流量净额-26846.9850吸收权益性投资所收到的现金51899.4600借款所收到的现金34455.0000收到的其他与筹资活动有关的现金1424.1000筹资活动现金流入小计87778.5600偿还债务所支付的现金32694.0000发生筹资费用所支付的现金13.9295偿付利息所支付的现金1228.6462支付的其他与筹资活动有关的现金210.9613筹资活动现金流出小计34147.5370筹资活动产生的现金流量净额53631.0230现金的期初余额19364.5119现金的期末余额51089.2318现金及现金等价物净增加额31724.7199如何运用现金流量表分析企业的财务状况（1）将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较的比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。（3）将本期经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。（2）将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。1、经营活动产生的现金流量分析。2、投资活动产生的现金流量分析。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出论优劣（2）如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流用于偿还债务，创造收益，企业则不会有偿债困难。（1）当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，如果投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，则投资活动现金净流量为负数。3、筹资活动产生的现金流量分析。（1）一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力越大。（2）如果现金净流入量主要来自企业吸收的权益性资本，则不存在偿债压力。因此，在进行分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低（1）首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流人和筹资活动现金流人占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。4、现金流量构成分析。（2）其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金使用方向。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理一般来说，经营活动流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理§12-2常用的财务比率分析指标一、变现能力比率——变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。★1.流动比率变现能力分析总提示：（1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。★2.速动比率•变现能力比率•资产管理比率•负债比率•盈利能力比率1.流动比率=流动资产合计/流动负债合计分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强企业设置的标准值：22.速动比率=（流动资产合计-存货）/流动负债合计分析提示：低于1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。企业设置的标准值：1保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/流动负债意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。二、资产管理比率——反映企业营运能力的强弱1、存货周转率2、存货周转天数3、应收账款周转率4、应收账款周转天数5、营业周期6、流动资金周转率7、总资产周转率1.存货周转率=产品销售成本/[(期初存货+期末存货)/2]分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力企业设置的标准值：3与行业有关2.存货周转天数=360/存货周转率=————————————分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。企业设置的标准值：120天360•(期初存货+期末存货)/2产品销售成本3.应收账款周转率——该指标要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：（1）季节性经营的企业；（2）大量使用分期收款结算方式；（3）大量使用现金结算的销售；（4）年末大量销售或年末销售大幅度下降。意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次