财务报表分析_8

ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR1第八章其他相关财务分析了解企业发展能力分析的主要指标；熟悉财务成本习性分析；掌握经营杠杆和财务杠杆分析方法；熟悉社会责任财务分析指标；熟悉合并财务报表与母公司报表组合分析法。学习目的ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR3企业发展能力分析作为以营利为目标的组织，企业生存下去的前提条件是必须盈利和求得发展。发展是生存之本，也是获利之源。一般来说，企业的发展能力是指企业在未来的生产经营过程中的一种成长潜能和趋势。一个发展能力强的企业，能够不断为股东创造财富，同时不断增加企业自身的价值。对企业发展能力的评价和分析，无论是就企业的投资者和债权人，还是政府管理部门、企业内部经理人员和员工，以及企业的其他利益相关者而言，都是值得重视和关注的。在现实中，一个成功企业的发展路径可能是千差万别的。例如，有的企业采取外向规模增长的发展方式，即大量进行收购活动，公司规模迅速扩大，但短期内不一定带来销售及净收益的迅速增长。还有的企业则偏重于采取内部优化型发展增长方式，即在现有资产规模的基础上内部挖潜，提高质量，降低成本，扩大销售，获得增长。ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR4资本（净资产）增长分析（1）资本积累率资本积累率也称净资产增长率，是指企业本年净资产增长额同年初净资产的比率,它可以表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式为：资本积累率体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展活力。该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，持续发展的能力越大。该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。％年初净资产数本年净资产增长额资本积累率＝100ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR5资本（净资产）增长分析（2）资本保值增值率资本保值增值率是企业期末净资产总额与期初净资产总额的比率，它表示企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益发展状况的主要指标，其计算公式如下：资本保值增值率指标反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者的权益增长越高，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。一般情况下，资本保值增值率大于1，表明所有者权益增加，企业增值能力较强。但是，在实际分析时应考虑企业利润分配情况及通货膨胀因素对其的影响。1资本积累率年初净资产总额年末净资产总额资本保值增值率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR6资本（净资产）增长分析（3）三年资本平均增长率三年资本平均增长率是企业年末净资产总额与三年前年末净资产总额相比的几何平均增长比率。该指标反映企业资本连续三年的积累情况，体现企业的发展水平和发展趋势。其计算公式为：资本积累率指标有一定的滞后性，仅能反映当期情况。而利用该指标，能够反映企业资本保值增值的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。利用该指标分析时应注意所有者权益各类别的增长情况。实收资本的增长一般源于外部资金的进入，表明企业具备了进一步发展的基础，但并不说明企业过去具有很强的发展和积累能力；留存收益的增长反映企业通过自身经营积累了发展后备资金，既反映企业在过去经营中的发展能力，也反映出企业进一步发展的后劲。%10013三年前年末净资产总额年末净资产总额三年资本平均增长率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR7销售和盈利增长分析销售增长率销售增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。销售增长率表示企业销售收入与上年相比的增减变化情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为：销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是衡量企业增长增量和存量资本的重要前提。该指标若大于零，表示企业本年的销售收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于零，则说明企业或是产品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，产品销售不畅，市场份额萎缩。在实际分析时应结合企业历年的销售水平、市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行分析判断。%100上年销售收入本年销售收入增长额销售增长率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR8销售和盈利增长分析三年销售收入平均增长率三年销售收入平均增长率是企业当年销售收入总额与三年前销售收入总额相比的几何平均增长比率。其计算公式如下：三年销售收入平均增长率是为了消除销售收入短期异常波动的影响，反映企业较长时期的销售收入增长情况而采用的分析指标，能较好体现企业的发展状况和发展能力。利润增长率利润增长率是指企业本年利润总额增长额同上年利润总额的比率。是评价企业发展能力的重要指标。其计算公式为：一个企业如果销售收入增长，但利润没有增长，从长远看，它并没有创造经济价值。利润是企业积累和发展的基础，利润增长率反映企业盈利的增长状况，指标越高，表明企业盈利能力越强，成长潜力越大。%10013三年前销售收入总额当年销售收入总额率三年销售收入平均增长%100上年利润总额本年利润总额增长额利润增长率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR9资产增长分析总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它可以衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。其计算公式为：资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。总资产增长率越高，说明企业本年内资产规模扩张的速度越快，但应注意资产规模扩张的质与量之间的关系以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。三年总资产平均增长率三年总资产平均增长率是企业当年年末资产总额与三年前年末资产总额相比的几何平均增长比率。其计算公式如下：%100年初总资产当年总资产增长额总资产增长率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR10资产增长分析固定资产成新率固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率，其计算公式为：上式中平均固定资产净值是指企业固定资产净值的年初数同年末数的平均值。平均固定资产原值是指企业固定资产原值的年初数与年末数的平均值。固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力。该指标高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性比较大。运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔除企业应提未提折旧对房屋、机器设备等固定资产真实状况的影响。此外，该指标受周期影响大，评价时应注意企业所处周期阶段这一因素。%10013三年前年末总资产当年末总资产三年总资产平均增长率％平均固定资产原值平均固定资产净值固定资产成新率＝100ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR11现金流量增长分析现金增长率现金增长率是企业当年经营活动现金流入量增长额同上年经营活动现金流入量的比率，它可以衡量企业本期经营活动现金流入规模的增长情况，评价企业提升现金流入的管理水平。其计算公式为：企业实现的销售收入能否及时有效地转化成现金流入，这是企业现金管理成功与否的重要标志，结合企业销售增长率来分析现金增长率的变化，可以为上述评价提供一个合理而准确的依据。三年现金平均增长率三年现金平均增长率是企业当年经营活动现金流入量与三年前经营活动现金流入量相比的几何平均增长比率。其计算公式如下：%100量上年经营活动现金流入量增长额当年经营活动现金流入现金增长率%10013入量三年前经营活动现金流量当年经营活动现金流入三年现金平均增长率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR12资产使用效率增长分析存货周转天数加速率存货周转天数加速率是评价企业存货周转能力变动增长的重要指标，其计算公式为：企业的存货周转效率可以用周转天数来放映，周转天数越少，存货资产的使用效率越高。存货周转天数加速率衡量的是企业存货使用效率增长的情况，该指标值越高，表明企业存货使用效率越好。需要说明的是，在对该指标评价时，应注意结合企业的不同发展阶段和企业内外部经济环境的变化来综合分析。%1001上年存货周转天数当年存货周转天数存货周转天数加速率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR13资产使用效率增长分析应收账款周转天数加速率与上面的存货周转天数加速率指标类似，应收账款周转天数加速率是评价企业应收账款周转能力变动增长的重要指标，其计算公式为：应收账款周转天数加速率指标值越高，表明企业应收账款的管理效率越好，反之则表明应收账款的管理效率越差。在评价该指标时，应根据企业具体的信用管理政策和内外部经济环境的变化来综合衡量。%1001上年应收账款周转天数当年应收账款周转天数率应收账款周转天数加速ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR14营运资本增长分析营运资本增长率营运资本增长率是企业当年营运资本变动额与上年营运资本的比率，反映企业营运资本的增长情况，其计算公式为：企业保持营运资本合理的增长区间，有利于控制流动性风险，促进企业发展。但需要注意的是，当企业营运资本为负值时，将会影响该指标的适用性。%100上年营运资本当年营运资本变动额营运资本增长率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR15股利增长分析股利增长率股利增长率是企业当年每股股利的增长额与上年每股股利的比率，反映企业发放股利的增长情况，其计算公式为：股利增长率与企业价值（股票价值）有很密切的关系。股利增长模型认为，股票价值等于下一年的预期股利除以要求的股票必要报酬率和预期股利增长率的差额所得的商，即：其中，V表示股票价值，DPS表示下一年的预期股利，r表示要求的股票必要报酬率，g表示股利增长率。从该模型的表达式可以看出，在其他条件不变的情况下，股利增长率越高，企业股票的价值就越高。%100上年每股股利当年每股股利增长额股利增长率grDPSVShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR16股利增长和员工人均利润增长分析三年股利平均增长率为了消除股利短期波动的影响，还可以使用三年股利平均增长率指标来反映企业在较长时期内的股利增长情况，其计算公式如下：员工人均利润增长率员工人均利润增长率是企业本年度人均员工利润增长额与上年度人均员工利润额的比值，其计算公式如下：员工人均利润增长率反映了企业员工生产效率的提高程度，该指标值越高，说明企业员工生产效率的增长越快，企业发展越有保证。%10013三年前每股股利当年每股股利三年股利平均增长率%100上年员工人均利润额额当年员工人均利润增长员工人均利润增长率ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,HR17可持续增长率企业在保持一个固定的资产负债率、并且又没有其他外部权益融资的情况下所能达到的最大的销售增长率通常被称为可持续增长率（sustainableg