财务报表分析一般应用之研究

財務報表分析一般應用之研究以南亞科技為例指導老師：包倩華老師學生：劉思吟游詩儀林兌輿蘇玉琪莊雅婷目次第一章緒論第二章文獻探討第三章產業環境分析第四章財務比率分析第五章結論與建議第一章緒論1-1研究背景與動機1.台灣高科技產業發展迅速，尤其是在半導體工業更為突出，加上新企業紛紛設立，公司所需資本亦更加龐大，也使資本市場更加活絡，公司亦朝向發行股票，向社會大眾募集資金，已達資本大眾化。2.由於國內市場結構及人為等種種因素，使得股市不甚健全，市場上普遍存在著投機心理，不僅疏忽投資本意，也提高了股票投資之風險。3.對投資人而言，基本面分析更顯為重要，可經由公開的資訊作為評估投資的報酬與風險，以做出正確的決策。1-2研究目的財務報表是給投資者一個很好的投資指標，有助於投資者對公司的經營績效有充分的瞭解，本研究運用財務報表分析可幫助投資人洞悉公司過去經營歷史，使得投資者得以評估公司現今與未來的績效是否值得投資。1-3研究流程研究背景與動機研究目的文獻探討分析產業環境財務比率分析結論及建議第二章文獻探討2-1文獻探討作者實證結果簡莉珍、江家明、宋奇峰、黃薇如(1999)福懋興業公司之競爭策略：1.以「低成本策略」為其競爭優勢來源。2.採差異化方式提升競爭地位。鄭如惠(2000)推論出可能影響上市藥廠獲利程度的，策略目標及財務績效指標。2-1文獻探討作者實證結果陳寶瑤(2001)財務報表資訊確實可以協助投資者作投資決策之決定。郭素菱(2002)證實財務報表之攸關性隨機構投資人持股比例的提高而增加。作者實證結果林美秀(2003)金融控股公司成立後並無明顯帶給旗下大部份子公司特別財務指標的效益。沈孟軒(2003)藉由一套簡單的財務報表分析機制，並依據財務指標信號，從高淨值市價比的公司中所選取的投資組合，通常具有超額報酬。2-1文獻探討第三章產業環境分析3-1產業概況分析1.在半導體設計方面，我國已成為僅次於美國矽谷的第二大供應地區。2.在晶圓製造方面，我國已成為全球最大之晶圓代工基地，就目前有8吋、12吋的製程技術以維持並擴大其市佔率。3.台灣已是全球晶圓廠密度最高之地區，在全球晶圓供應鏈上具有相當之重要地位。並用奈米先進技術將大幅提升台灣在DRAM市場上的競爭力，將持續擴展市場佔有率。3-1產業概況分析4.美國半導體產業協會(SIA)資料指出，2004年到2008年間，亞洲及太平洋地區半導體銷售預計整體成長69%，2008年銷售額將達1,504億美元。5.在全球各個市場中，亞太地區的整體成長是最高的。6.目前以韓系廠商居冠，市佔率高達41.9%，其次為台灣廠商達17.9%。3-2南科現況分析之簡介南亞科技股份有限公司(位於桃園地區)成立時間1995年3月4日主力產品DRAM（動態隨機存取記憶體）的研發、設計、製造與銷售及記憶體晶圓服務。八吋晶圓廠十二吋晶圓廠桃園南崁、林口華亞科技園區台北泰山海外行銷據點歐洲、日本、中國大陸等地區；美國加州聖荷西設有分公司為台塑企業集團轉投資的高科技公司，為國內少數以開發DRAM為關鍵技術的半導體公司之一。3-2南科現況分析1.在本國產業上與力晶、茂德合稱「DRAM三雄」。2.在2006年度記憶體產品之銷售比重佔公司06年度全年營收的99.89%。3.公司目前主要商品項目：DRAM晶片、DRAM模組、晶圓製造服務。3-2南科現況分析4.南亞科技在2006年記憶體市場佔有率約在6.7％，全球排名第六。5.台灣的IC業體系可分為：IC設計（上游）IC製造（中游）IC封裝測試（下游）南亞科技位於IC業中游。3-2南科現況分析6.DRAM產業特性講求的是「量大」、「價廉」、「快速」7.茂德與力晶為領先同業投入12吋廠計畫者，隨後南科與Qimonda合資興建華亞12吋廠應戰。3-3南科未來趨勢1.轉進70奈米製程，拉高1G出貨比重2.F3廠預計下半年，月產能達到五萬四千片3.市場主力為合約型市場4.與美光Micorn結盟，創造競爭力第四章財務比率分析4-1比率分析之意義所謂「財務比率」(FinancialRatios)分析，是建立一些重要的財務比率;並且藉助這些財務比率來判斷公司的財務優勢與缺點。4-2財務比率類別償債能力流動比率速動比率利息保障倍數財務結構負債佔資產比率長期資金佔固定資產比率經營能力應收款項週轉平均收現日數存貨週轉率平均售貨日數固定資產週轉總資產週轉率獲利能力股東權益報酬率ROE資產報酬率ROA純益率現金流量現金流量比率槓桿度財務槓桿度負債佔資產比例（％）衡量公司的資金有多少比例來自於舉債。當負債比率越高，代表企業資金大部分是由債權人提供的，即財務桿槓作用越高。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%91年92年93年94年95年96年南科力晶長期資金佔固定資產比率(%)衡量不同流動性的資產與相對的資金來源之間的配置是否合宜，長期資金佔固定資產比率必須大於100%，方可表示公司的長短期資金配置合理。0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%91年92年93年94年95年96年南科力晶0%100%200%300%400%500%91年92年93年94年95年96年南科力晶衡量企業短期償債能力。比率越高，表示流動負債受保障程度越高；如果小於100％，短期內可能會出現週轉不靈。流動比率速動比率衡量企業緊急清償短期負債的應變能力。比率越高，表示企業緊急清償短期負債的能力越高；通常以100％為標準。0%100%200%300%400%500%91年92年93年94年95年96年南科力晶利息保障倍數衡量企業所獲得的純益，承擔應支付利息費用的能力，判斷對外舉債是否是當。倍數越高，表示支付利息的能力越強，對債權人越有保障。若企業純益減少或發生虧損，會產生週轉不靈。11010010001000091年92年93年94年95年96年南科力晶應收帳款週轉率&平均收現日數應收帳款週轉率高，表示現金回收速度快，則企業的資金流動性也隨之增加，同時當此比率越高，平均收現日數就越短。應收帳款週轉率平均收現日數0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%91年92年93年94年95年96年南科力晶02040608010091年92年93年94年95年96年南科力晶存貨週轉率&平均銷貨日數存貨週轉率都是愈大愈好，代表存貨換成現金的次數非常快。就比較不會有存貨積壓，堆在倉庫賣不出去的窘境。同時當此比率越高，平均銷貨日數就越短。02040608010091年92年93年94年95年96年南科力晶02468101291年92年93年94年95年96年南科力晶存貨週轉率平均銷貨日數固定資產週轉率衡量公司固定資產運用效能及固定資產投資的適度性。以資金運用觀點而言，週轉次數越高，表現越佳。00.511.522.591年92年93年94年95年96年南亞力晶總資產週轉率表示每一塊錢的總資產投入可以創造出多少的營業收入。總資產的週轉率愈大，代表公司資產對銷貨收入之貢獻度愈多。00.10.20.30.40.50.691年92年93年94年95年96年南亞力晶資產報酬率（ROA）衡量公司運用資產的獲利能力，即公司每投入1元的資產，所能獲得的淨利潤，ROA數值愈高，表示公司的資產管理愈佳。-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%91年92年93年94年95年96年南科力晶股東權益報酬率(ROE)衡量公司股東每股投資１元淨值，可獲得淨利的百分比，當比率愈高淨值獲利能力愈高，表示經營能力愈強，對股東愈有利。-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%91年92年93年94年95年96年南科力晶純益率測試企業經營獲利能力的高低，可用於評估本期之績效，淨利率越高表示企業獲利能力越好。-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%91年92年93年94年95年96年南科力晶現金流量比率衡量公司以現金來償還流動負債之能力高低，當現金流量比率愈高，表示償付流動負債能力愈佳。0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%91年92年93年94年95年96年南科力晶槓桿度衡量公司財務風險。若財務槓桿度越高，即財務彈性越大，表示固定財務成本越高，故使息前稅前淨利變動對每股盈餘之變動影響效果越大。-300.00%-200.00%-100.00%0.00%100.00%200.00%91年92年93年94年95年96年南亞力晶第五章結論與建議結論1.財務結構分析(負債管理比率)南科91至96年，負債比率維持在50%左右，長期資金佔固定資產比率皆大於100%，表現均屬良好，財務結構堪稱不錯，債權人相當獲得保障，公司的長短期資金配置合理。2.償債能力分析(流動性比率)南科償還流動負債的保障程度較高，速動比率94、95年表現均為良好，91至93及96年，對於緊急清償短期負債的能力較低，96年在各方面處於較危險，在短期內可能出現周轉不靈的情形，沒有多餘的資金去付利息費用。3.經營能力分析(資產管理比率)除了現金回收的管理效率，表現不如力晶亮眼，六年平均比較下來，各項比率都較優於同業的力晶。4.獲利能力分析由ROA、ROE及純益率三項比率來看，就南科單一表現獲利率還算尚可，但與力晶相比績效不如力晶。5.現金流量分析南科平均整體表現優於力晶，顯示短期的償債能力較佳。6.財務槓桿度南科整體來看表現都算平穩，沒有過度使用財務槓桿。後續研究建議1.某項財務分析，無法提供明確的答案，只能作為一項指標，若要進一步了解根源所在，可嘗試與其他五力分析綜合加以解讀，提高績效。2.除了本研究採的比率分析外，如需更加詳細分析時，可加以使用水平分析、垂直分析、趨勢分析、共同比分析，來掌握重點、差異、真實與一致性原則。研究限制1.完整的獲利能力之評估，應同時考慮財務因素及非財務因素，如管理者的能力、品德、員工向心力及員工素質等。2.運用會計資訊無法避免會受窗飾效果之影響，取得的資料比較時，影響財務數據的原因多且複雜，同業間所決定之投資可能有極大落差。3、財務報表是反映過去的情況,對未來具有不可確定性，還有ㄧ些潛在的東西財務報表反應不出來的，這些只能透過直接向公司了解或透過其他管道得知。TheEnd謝謝指教