财务分析-课件

财务分析财务分析的重要性•案例一：农业第一股“蓝田股份”的思考•案例二：盖普公司对华尔街的警示银广厦案例简介•广厦银川实业股份有限公司，于1994年在深圳交易所上市。•初期创始人，原银广厦董事局主席，陈川。•上市之初主要从事软磁盘生产的单一行业。•现任董事长，张吉生，原银川市计算机研究所所长、原宁厦自治区科技厅厅长。•银广厦自上市至2000年，从上市之初的三个软磁盘生产的单一企业，发展为有40个参股、控股子公司，行业涉及牙膏、水泥、海洋产物、白酒、牛黄、生物制品、房地产、文化等综合产业集团。银广厦案例简介•至2001年银广厦的总市值排在深圳和上海两市的第三位。•根据1999年银广厦的会计报表分析为依据，被多家媒体与机构、中小投资者极度看好，大肆鼓吹与新闻炒作。•中证.亚商——将银广厦评为第二届中国最具有发展潜力的50强上市公司，其排名第38位。•《亚洲周刊》——将银广厦评为2000年中国100大上市公司，银广厦在其中排名第8位。•《新财富》——在2001年将银广厦评价为100个最具成长性的上市公司，其中银广厦排名高居第二位。•《中国证券报》和清华大学企业研究中心根据“上市公司绩效评价模型”，将银广厦评为中国上市公司盈利排行版的第5名。（证券报是我国资本市场的最具权威性的媒体，而清华大学企业研究中心是我国上市公司研究方面最具有学术权威的机构。银广厦案例简介•1999年年报，银广厦每股收益0.51元，股份在年报公布先已从13.97元，至2000年4月19日上涨至35.83元。之后在2000年银广厦对1999年实施利润分配为“十送十”，之后股价除权，又进行填权行情，最终至2000年末股价相当于75.98元。2000年的年报每股收益为0.827元，这是在股本扩张一倍的基础上实现的每股收益，相当于每股收益从1999年翻了接近四倍。银广厦案例简介•一篇报导，摧毁了一个•撩开银广厦的《财经》杂志于2001年8月，作为封面文章发表《银广厦的陷井》。银广厦的陷井“银广厦神话”是一个彻头彻尾的骗局。银广厦案例简介证监会随即展开调查：银广厦通过伪造销售合同、伪造出口报关单据、虚开增值税发票、伪造免税文件、伪造金融票据等手段，虚构主营业务收，虚构利润共计7.45亿元，其中1999年为1.78亿元，2000年为5.67亿元。银广厦给投资人带来惨痛的损失与刻骨的教训•银广厦造假案曝光，深圳交易所对其紧急停牌1个月，自2002年9月10日复牌之日起，至10月8日收盘连续15个跌停，流通市值缩减68亿元，相当于流通股的投资者在一个月内损失68亿元。股份从36元，最低跌至1元以下。银广厦案例点评•1、作假手段并不高明；•2、证券市场监管存在严重的漏洞；•3、审计单位存在严重失职。•为银广厦出具1999年、2000年无保留意见的审计报告的会计师事务所，“深圳中天勤会计师事务所存在重大审计过失，吊销该事务所，及其相关注册会计师资格。•事务所合伙人刘加荣、徐林文被判有期徒刑2年零6个月、2年零3个月，并各处罚金三万元。——用财务分析揭示银广厦的造假以会计利润为核心的财务分析指标体系偿债能力评价指标资产运营能力评价指标盈利能力评价指标短期偿债能力评价指标长期偿债能力评价指标流动比率速动比率资产周转率已获利息倍数产权比率有形资产债务率短期资产运营能力评价指标长期资产运营能力评价指标营业周期流动资产周转率存货周转率应收账款周转率总资产周转率销售毛利率销售净利率总资产收益率净资产收益率——用财务分析揭示银广厦的造假杜邦分析法净资产收益率总资产周转率权益乘数*=总资产/净资产销售净利率销售净利率偿债能力评价利润=收入-成本费用总资产=长期资产+流动资产用连环替代法分析各收入、成本费用对盈利能力的影响评价资产的营运能力*——用财务分析揭示银广厦的造假上市公司的其它财务指标每股收益＝净利润/总股数市盈率=每股市价/每股收益每股股利=股利总额/普通股股数股票获利率=普通股每股股利/普通股每股收益股利支付率=普通股每股股利/普通股每股收益股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利留存盈利比率=(净利润-总股利)/净利润每股净资产=净资产总额/总股数市净率=每股市价/每股净资产——用财务分析揭示银广厦的造假每股收益（元）净资产收益率（%）主营业务收入（万元）主营业务利润（万元）净利润（万元）19940.3015.5210635957218119950.2210.03225561924274719960.3214.71429514573472319970.2310.1324325086466419980.4115.356093822769891519990.5113.5652604208581277920000.8334.569089957826417652001－0.04－3.7772511916－1953——用财务分析揭示银广厦的造假“每股收益”是上市公司中的最重要的一个指标，是反映上市公司的盈利能力的指标。“每股收益”在评价上市公司盈利能力时的特点：只适用于股数相同的上市公司之间进行盈利能力比较。在股数相同的条件下，每股收益越高，说明盈利能力越强。在净利润总额相同的条件下，股数越少，每股收益越高；股数越多，每股收益越低。——用财务分析揭示银广厦的造假上市公司中，各公司的股数规模是各不相同的。因此，每股收益不适用在上市公司中进行横向的比较，一般只适用于，同一公司在不同时期的纵向比较。（而且要求同一上市公司在不同时期的股数未发生变化）。——用财务分析揭示银广厦的造假对“银广厦”每股收益分析：自1994年－1997年之间，维持在0.2元－0.3元之间，起伏不大。同期，整个深沪两市上市公司的每股收益在0.1元－0.2元之间。银广厦自上市其业绩超出市场一般水平。自1998年开始，每股收益（0.40元）发生了近一倍的增长——1999年继续增长，达0.5元——2000年，公司实现了10送10的股本扩张（即股数翻1倍），每股收益0.83元，相当于股本未扩张的股数的每股收益1.66元，较1999年实现了近3倍的增长。分析结论：银广厦长期以来，其收益超出市场一般水平，自1998年起开始进入高速增长，是同期深沪两市上市公司极其业绩优良的企业。从财务分析来揭穿银广厦