财务与会计06

第六章股利分配本章复习引导：本章是属于财务管理的最后一个部分,从历年考试的情况看,基本没有涉题,如果出题的话,也只能是单选或多选题。历年的出题点主要集中在几种股利分配政策的应用上。本章大纲要求：应了解的内容企业利润分配的内容和程序应熟悉的内容企业股利分配的形式应掌握的内容企业股利分配的政策（重点）重点难点导学：本章的重点主要集中在收益分配的项目和顺序；股利支付程序；股利分配政策应考虑的因素。本章的难点主要是对不同股利分配政策的理解和其理论渊源的了解。系统知识讲解：第一节利润分配的内容一、利润分配的内容(一)盈余公积①盈余公积金包括法定盈余公积金和任意盈余公积金两种。②法定盈余公积金按税后利润的10%计提,但企业盈余公积金累计额达到企业注册资本的50%时,可不再继续提取。③任意盈余公积金是在计提法定盈余公积金和公益金以后,根据企业章程或股东大会决议所提取的公积金。(二)法定公益金①法定公益金是企业在税后利润中计提的、专门用于职工集体福利设施建设的资金。②法定公益金按税后利润的5%-10%的比例提取。(三)向股东分配利润①企业在弥补亏损、提取公租金和公益金以后才能向股东分配利润。②通常情况下,企业当年如无利润,就不能进行利润的分配。③用盈余公积金支付股利时,支付股利后留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。二、利润分配的顺序(一)弥补亏损(二)提取法定盈余公积金(三)提取法定公益金(四)支付优先股股利(五)提取任意盈余公积金(六)支付普通股股利第二节股利分配的政策一、股利分配政策几种股利分配政策的比较：剩余股利政策固定或持续增长的股利政策固定股利政策低正常股利加额外股利政策办法在综合的资本成本最低的目标资本结构下,用保留盈余满足投资方案所需的权益资本的剩余盈余作为股利发放给股东。即公司将每年发放的股利固定在一定的水平上,并在相当长的时期内保持不变,只有在公司认为未来盈余将会明确地、不可逆转地增长时,才提高年度的股利发放额。即公司确定一个股利占盈余的比例,长期按此比例发放股利。公司在一般情况下,每年只发放一定的、数额较低的股利；只有在盈余较多的年份,公司才根据实际情况再向股东发放额外股利。优点①有利于公司保持理想的资本结构,②使综合资本成本降至最低。①有利于树立公司良好的形象,避免出现公司由于经营不善而减少股利的情况；②有利于投资者安排股利收入和支出,特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此；③有利于向市场传递公司正常发展的信息,增强投资者对公司的信心,稳定股票价格。各年股利额随着公司经营业绩的好坏而上下波动,体现了“多盈多分,少盈少分,不盈不分”的原则。①有利于公司灵活掌握资金的调配；②有利于维持股价的稳定,③有利于吸引那些依靠股利度日的股东,使之每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入。缺点会造成各年股利发放额不固定,甚至可能在相当长的时期内不发放股利,尤其是在公司处于成长期间时。①会造成股利的支付与盈余脱节,在公司盈余较低时,仍然要支付固定的股利,这可能导致资金短缺,财务状况恶化；②不能与剩余股利政导致各年股利不稳定,波动较大,容易使股东产生公司发展不稳定的感觉,不利于稳定股价。策一样保持较低的资本成本。二、股利政策的理论分析(一)股利无关论在完全市场中,股东对股利和资本收益没有偏好,因此,只要投资收益率高于股票的市场必要报酬率,同时保持目标资本价格下的投资资金所需,公司价值就能达到最高。(二)股利相关论即公司的股利政策对公司的价格有影响,并不是无关的。在现实生活中,股利无关论中完全市场是不存在的。影响因素包括：(1)《公司法》等有关法规的限制(2)股东对股利的态度,(3)公司对经营前景的看法,(4)其他诸如债务合同约束之类的影响因素。第三节股利分配的形式一、股利分配形式形式优点缺点(一)现金①有利于改善公司长短期资产结构,②有利于股东取得现金收入和增强投资能力。会增加公司的财务压力,从而导致偿债能力下降。(二)财产或债务可在一定程度上满足股东分配股利的要求和促进公司改善财务管理。财产或债务这种分配形式有可能给公司财务带来更大的困难。(三)股票①可以避免由于采用现金分配股利而导致公司支付能力下降、财务风险加大的缺点；②当公司现金紧缺时,发放股票股利可起到稳定股利的作用,从而维护公司的市场形象；③股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费用；④股票股利可增加公司股票的发行量和流动性,从而提高公司的知名度。发放股票股利会被认为是公司现金短缺的象征,有可能导致公司股票价格下跌。(四)红股①可增加公司股票的发行数量,从而提高公司的知名度；②可降低每股净资产的数额,从而限制股价上涨和增强股票的流通性；③股东能得到免费的股票；④传递的信息是公司的留存收益较多,意味着股票价格上涨的潜力较大。二、股利发放的程序(一)股利宣告日股利宣告日即公司董事会将股利发放情况予以公告的日期,同时公布每股股利、股权登记日、除息日和股利发放日。(二)股权登记日股权登记日即股东领取股利的资格登记截止日期。(三)除权除息日在实行“T十o”回转交易制度的情况下,发放股利的股权登记日与除权除息日为同一天。(四)股利支付日股利支付日即公司向股东发放股利的日期。考场指点迷津：1．企业发生的年度经营亏损，依法用以后年度实现的利润弥补。连续5年不足弥补的，用税后利润弥补，或者经企业董事会或经理办公会审议后，依次用企业盈余公积、资本公积弥补的。企业在以前年度亏损未弥补之前，不得向投资者分配利润。2．影响股利分配的因素式多方面的，因此应该客观全面的评价一个企业的收益分配政策。首先是法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法规对企业股利分配通常予以一定的限制。比如说资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束、超额累积利润约束等等。其次是股东因素：股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生的影响。比如说控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、规避风险考虑等等。再次是公司因素：公司出于长期发展与短期经营考虑，对公司的收益分配产生的影响。比如可能会考虑盈余稳定状况、资产流动状况、公司举债能力、未来投资机会、筹资成本等相关因素。本章知识链接:收益分配管理是财务管理的重要内容之一，是投资管理、筹资管理和盈余管理3大内容之一，因此也是与企业最终财务目标的实现密不可分的。典型试题评析：类别年份单选题多选题计算题综合题合计题量分值题量分值题量分值题量分值题量分值2000年2001年2002年111223(一)单项选择题◆[1999多选]66．企业对所有者分配收益的形式通常有（）。A．现金B．股票C．债务D．特种储备物资标准答案：A、B、C依据：财务与会计教材：企业向所有者分配收益的形式通常有以下几种：现金、财产或债务、股票、红股等。本题考核目的：要求考生掌握企业对所有者分配收益的形式包括哪些。[举一反三]当股份公司现金短缺时，可采用()股利支付形式。A．现金股利B．股票股利C．财产或债务股利D．红股股利答案：BC(二)多项选择题采用固定或持续增长的股利政策有哪些优点：（）A．有利于树立公司良好的形象,避免出现公司由于经营不善而减少股利的情况；B．有利于投资者安排股利收入和支出,特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此；C．有利于向市场传递公司正常发展的信息,增强投资者对公司的信心,稳定股票价格。D．体现了“多盈多分,少盈少分,不盈不分”的原则。标准答案：A、B、C分析：采用固定或持续增长的股利政策的优点有：①有利于树立公司良好的形象,避免出现公司由于经营不善而减少股利的情况；②有利于投资者安排股利收入和支出,特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此；③有利于向市场传递公司正常发展的信息,增强投资者对公司的信心,稳定股票价格。[举一反三]采用固定或持续增长的股利政策有哪些缺点：（）A．会造成股利的支付与盈余脱节,在公司盈余较低时,仍然要支付固定的股利,这可能导致资金短缺,财务状况恶化；B．不能与剩余股利政策一样保持较低的资本成本。C．会造成各年股利发放额不固定。D．导致各年股利不稳定,波动较大,容易使股东产生公司发展不稳定的感觉,不利于稳定股价。标准答案：AB典型例题分析单选1．能保持股利与公司取得的收益之间存在一定比例关系，较好体现风险投资与风险收益对等关系的股利政策是()。A．剩余股利政策B．固定或持续增长的股利政策C．低正常股利加额外股利政策D．固定股利支付率政策答案：D说明：固定股利支付率政策能保持股利与公司取得的收益之间存在一定比例关系，较好体现风险投资与风险收益对等关系，各年股利额随着公司经营业绩的好坏而上下波动,体现了“多盈多分,少盈少分,不盈不分”的原则。多选2．公司采用乘余股利政策的理由是这个政策可以使公司()。A．提高权益资本比重，减少财务风险B．防止股权稀释C．保持目标资本结构D．保证综合资本成本最低E．帮助股东合理避税答案：CD说明：采用剩余股利政策是指在综合的资本成本最低的目标资本结构下,用保留盈余满足投资方案所需的权益资本的剩余盈余作为股利发放给股东。其优点是：①有利于公司保持理想的资本结构,②使综合资本成本降至最低。但，它会造成各年股利发放额不固定,甚至可能在相当长的时期内不发放股利,尤其是在公司处于成长期间时。3．发放股票股利的优点有()。A．避免动用现金导致支付能力下降的缺点B．避免发放现金胜利后再筹集资本所发生的筹集资本所发生的筹资费用C．可以节约资金支出，提高生产效率D．可增强股票发行量和流动性，从而提高公司的知名度E．在公司现金紧缺时，可起到稳定股利从而维护公司市场形象的作用答案：ABDE说明：发放股票股利的优点有四：①可以避免由于采用现金分配股利而导致公司支付能力下降、财务风险加大的缺点；②当公司现金紧缺时,发放股票股利可起到稳定股利的作用,从而维护公司的市场形象；③股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费用；④股票股利可增加公司股票的发行量和流动性,从而提高公司的知名度。即时练习一、单项选择题：1．股份公司向股东分配股利的基本形式是()。A．现金股利B．财产或债务股利C．股票股利D．红股股利2．领取股利的权利与股票相互分离的日期是()。A．股利宣告日B．除权日C．除息日D．股利支付日3．企业弥补以前年度亏损含所得税后利润补亏和()。A．盈余公积金补亏B．公益金补亏C．所得税前利润补亏D．借债补亏4．下列哪个项目不能用于股利分配()。A．盈余公积B．资本公积C．税后利润D．未分配利润5．下列项目中不得用于支付股利的是()。A．资本公积B．盈余公积C．本年未分配利润D．上年未分配利润6．营业收入减去变动成本和销售税金之后为()。A．固定成本B．利润C．净利润D．边际贡献7．最易被投资者接受，也是最常见的股利支付方式是()。A．现金股利B．股票股利C．财产股利D．负债股利8．有利于企业保持最佳资本结构的股利政策为（）。A．剩余股利政策B．固定股利或稳定增长股利政策C．固定股利支付率政策D．固定股利加额外股利政策二、多项选择题1．当股份公司现金短缺时，可采用()股利支付形式。A．现金股利B．股票股利C．财产或债务股利D．红股股利2．股份有限公司股利支付的程序包括()。A．除息日B．股权登记日C．股利宣告日D．股利支付日E．股利领取日3．在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在着()等不同观点。A．现金股利论B．股利无关论C．固定股利论D．股利相关论；4．常见的股利支付方式有()。A．股票股利B．负债股利C．现金股利D．财产股利E．无形资产股利5．剩余股利政策具有以下()优点。A．能最大限度地满足投资方案对权益资本的需要B．有利于向市场传递公司正常发展的信息C．有利于公司保持理想的资本结构，使综合资金成本降至最低。D．有利于体现“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则6．公司的股利政策主要有()。A．剩余股利政策B．固定股利政策C．零股科支付政策D．固定或持续增长的股利政策E．低正常股利加额外股利政策即时练习题答案一、单选题答案1．答案：A说明：股份公司向股东分配股利的基本形式有：(一)现金(二)财产或债