第04章 财务战略与预算W - 副本

•重点内容：•资金需要量预测第四章财务战略与预算—资金预算第一节财务战略一、财务战略的基本特征1、全局性、长期性、导向性2、外部环境与内部条件3、长期优化配置安排4、财务资料及其配置能力5、受企业文化与价值观影响二、战略分类1、职能类投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略2、综合类型扩张型、稳增型、防御型、收缩型三、财务战略选择限制条件分析方法——SWOT核心：外部环境与内部条件的优劣权衡1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期——结论：机会还是威胁2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力与财务状况——结论：优势还是劣势4种组合类型稳增型扩张型收缩型防御型机会O威胁T优势S劣势W四、财务战略的选择需要考虑的其他因素•宏观经济周期•企业或者项目发展的阶段第二节全面预算——资金需要量预算一、全面预算体系的构成•营业预算•资本预算——投资和筹资预算•财务预算二、筹资数量预测1、数量预测的影响因素•法律规定•企业自身状况•宏观经济政策的变化三、筹资数量预测方法（一）因素分析法根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行预测。（二）线性回归分析法基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。Y=a+bXa：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金）b：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金）采用最小二乘法，计算a,b的值。Σy=na+bΣxΣxy=aΣx+bΣx222222)x(xnyxxynbnxby)x(xnxyxyxna注意：确定a、b的数值，应利用连续若干年的历史资料。年度销售收入（x）（万元）资金占用额（y）（万元）xyx*x20001006464001000020011207893601440020021508012000225002003180106190803240020042001202400040000合计(n=5)75044870840119300535.075011930054487507084052b年度销售收入（x）（万元）资金占用额（y）（万元）20001006420011207820021508020031801062004200120销售收入和资金占用额的变化表若2005年预计销售收入为220万元，试计算2005年的资金需要量35.95750535.0448a例：回归分析法y=9.35+0.535x020406080100120140160050100150200250三、回归分析法（三）营业收入比例法（销售百分比法）基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需要量。方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、负债项目。2.计算百分比：敏感项目/销售额=各自百分比3.计算预计销售额下的资产与负债1）敏感资产（负债）=预计销售额×各项目百分比2）计算预计总资产与预计总负债4.计算预计销售额下的留存收益增加额留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)5.确定外部资金需求量外部资金需求量=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益例：某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下：该公司2009年度实现销售收入30万元。经预计2010年度销售收入增加到40万元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40%。要求：根据销售百分比法预计2010年外部筹资额。资产负债与所有者权益现金15000应付账款30000应收账款30000应付费用30000存货90000短期借款60000预付费用35000长期负债30000固定资产70000普通股60000项目2009年末数资产现金15000应收账款30000存货90000预付费用35000固定资产70000资产总额240000负债与所有者权益应付账款30000应付费用30000短期借款60000长期负债30000负债总额150000普通股60000留用利润30000负债及权益总额240000可用资金总额需筹措的资金合计确定随销售额变动的项目√√√棗棗√√棗棗棗变动负债及权益总额可用资金总额需筹措的资金合计2009年销售%15000/300000=5%30000/300000=10%90000/300000=30%——45.00%30000/300000=10%30000/300000=10%——60000/300000=20%—变动资产现金1500015000/300000=5%400000?%=20000应收账款3000030000/300000=10%400000?0%=40000存货9000090000/300000=30%400000?0%=120000预付费用35000—35000固定资产70000?70000资产总额24000045.00%285000负债与所有者权益应付账款3000030000/300000=10%400000?0%=40000应付费用3000030000/300000=10%400000?0%=40000短期借款60000—60000长期负债30000—30000负债总额15000020%170000普通股60000—60000留用利润30000变动42000负债及权益总额240000272000可用资金总额272000需筹措的资金285000-272000=13000合计285000预计资产负债表400000×5%×（1-40%）+30000=42000方法二：根据销售增加额确定融资需求（简化方法））支付率股利（销售额预计净利率预计销售）销售百分比敏感负债销售百分比敏感资产（销售额新增-1资产增加=资产销售百分比×新增销售额负债自然增加=负债销售百分比×新增销售额留存收益增加=预计销售净利率×预计销售额×（1-股利支付率）融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，预计销售额为40万元，预计销售净利润5%，股利支付率40%。则计算如下：资产增加=45%×（400000-300000）=45000元负债自然增加=20%×（400000-300000）=20000元留存收益增加=5%×400000×（1-40%）=12000元融资需求=45000-20000-12000=13000元融资需求=45%×100000-20%×100000-5%×400000×（1-40%）=13000元