10国际融资技术

国际融资技术第一节国际融资概述一、国际融资的概念与特点（一）国际融资的概念•融资即融通资金，是指资金在持有者之间的借贷或买卖，以调剂余缺。若资金融通跨越国境，涉及其他国家的资金持有者（即非居民），就是国际融资。（二）国际融资一般内容1．国际融资是采用货币资金形态或实物资金形态的国际资金转移；2．国际融资是在国际金融市场上进行的；3．国际融资是涉及非居民的融资活动（二）国际融资的特点1．国际融资主客体的复杂性•国际融资的主体是指融资双方的当事人，包括筹资人和供资人，其当事人的构成比较复杂，大体可归纳为以下四类：①居民金融机构；②居民非金融机构；③非居民金融机构；④非居民非金融机构。•国际融资的借贷双方中至少有一方应属非居民的金融机构或非居民的非金融机构。2．国际融资的风险性•国际融资与国内融资相比，其风险较大。•国际融资除存在通常信贷交易中的商业风险外，也存在偿债能力风险，即债务人经营管理不善，出现亏损，到期无力偿付贷款或延期偿付。•国际融资还面临着它所特有的国家风险、外汇风险。3．国际融资的被管制性•国际融资当事人所在的国家政府，从本国政治、经济利益出发，为了平衡本国的国际收支，贯彻执行本国的货币政策，以及审慎管理本国金融机构尤其是银行金融机构，无不对本国居民（包括金融机构和非金融机构）对外从事融资行为施加种种干预和管制。•主权国家对国际融资的管制一般是授权本国中央银行，对国际融资的主体、客体和融资信贷条件，实行法律的、行政性的各种限制性措施。二、国际融资的类型（一）按是否通过金融中介分为直接融资和间接融资•直接融资是指资金供给者（贷款人）与筹资者（借款人）直接协商或者通过经纪人进行的资金融通。•间接融资是指通过金融中介进行的资金融通。金融中介指银行、保险公司和投资公司等机构。（二）按融资目的分为国际贸易融资、项目融资和一般融资•国际贸易融资是指与国际贸易有直接联系的融资，是国际融资中一种最古老的类型。国际贸易融资是为促进进出口贸易的一种金融支持，它可分为短期贸易融资和中长期贸易融资。•项目融资是指为特定的工程项目（如大型的采矿、能源开发、运输交通等建设）融通资金。•一般融资往往是指克服资金短缺、调剂外汇资金，或弥补国际收支逆差、维持货币汇率等方面的融资。（三）按融通资金的来源分为国际商业银行融资、国际金融机构融资、政府融资和国际租赁融资•国际商业银行融资是指融入资金来自国际商业银行。该融资一般不指定贷款用途，也不与商品采购或指定工程项目相联系，借款人可以自主使用，但利率较高，多使用浮动利率。•国际金融机构融资是指融入资金来自国际金融机构，如国际货币基金组织、世界银行、国际开发协会、亚洲开发银行等。•政府融资是指融入资金来自贷款国政府的财政预算，即使用本国财政预算资金向另一国政府提供长期优惠贷款，其中主要是发达国家向发展中国家政府提供的贷款。政府贷款如被限定用于购买贷款国的资本货物，则可划归为贸易融资；如用于资助借款国的经济建设项目，则可划归项目融资。•国际租赁融资是指融入资金来自国际租赁公司，由它向承租人提供融资性租赁。三、国际融资的作用（一）弥补建设资金不足，加快经济发展（二）有利于推动国际贸易的发展；（三）有利于解决闲置资金的出路；（四）有利于促进各国经济乃至世界经济的发展。第二节对外贸易中长期融资一、出口信贷概述•企业在从事大型成套设备进出口业务中，其对外贸易中长期融资需要是通过银行提供的中长期信贷解决的，从这个意义上讲，对外贸易中长期融资即是对外贸易中长期信贷。（一）对外贸易中长期信贷的特点（1）对外贸易中长期信贷的利率，一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴。（2）对外贸易中长期信贷的发放与信贷保险结合。（3）国家成立专门发放出口信贷的机构，制定政策，管理与分配国际信贷资金，特别是中长期信贷资金。（二）出口信贷的概念•出口信贷是一种国际信贷方式，是西方国家为支持和扩大本国大型设备的出口，加强国际竞争能力，以对本国的出口给予利息贴补并提供信贷担保的方法。•鼓励本国的银行对本国出口商或外国进口商（或其银行）提供利率较低的贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。出口信贷是官方支持的融资方式，是开拓机械设备销售市场的一种手段。（三）二战后出口信贷迅速发展的背景1．科学技术的发展2．银行更多地介入贸易3．发展中国家的需要4．经济危机的影响（四）出口信贷的作用1．出口信贷促进了资本货物的国际贸易的发展；2．出口信贷促进了项目的开发和建设；3．出口信贷促进了设备提供国的经济发展；4．出口信贷在一定程度上促进了发展中国家的经济发展；二、出口信贷的主要类型（一）卖方信贷•在大型机械装备与成套设备贸易中，为便于出口商以延期付款方式出卖设备，出口商所在地的银行对出口商提供的信贷就是卖方信贷。（二）买方信贷•在大型机械装备或成套设备贸易中，由出口商（卖方）所在地的银行贷款给外国进口商（买方）或进口商的银行。以给予融资便利，扩大本国设备的出口，这种贷款就叫买方信贷。1．直接贷款给进口商（买方）；2．直接贷款给进口商（买方）银行；（三）福费廷•所谓“福费廷”就是在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑的、期限在半年至五六年的远期汇票，无追索权地售给出口商所在地的银行（或大金融公司），提前取得现款的一种资金融通形式。它是出口信贷的一个类型。“福费廷”与一般贴现的区别（1）一般票据贴现，如票据到期遭到拒付，银行对出票人能行使追索权，要求汇票的出票人付款。办理“福费廷”业务所出售的票据，不能对出票人行使追索权，出口商在出售这项票据时是一种卖断，以后票据遭到拒付与出口商无关。出口商将票据拒付的风险，完全转嫁给银行。这是“福费廷”与贴现的最大差别。（2）贴现的票据为一般国内贸易和国际贸易往来中的票据，“福费廷”则多为与出口设备相联系的有关票据。“福费廷”可包括数张等值的汇票（或期票），每张票据间隔的时间一般为6个月（3）贴现的票据有的国家规定具备3个人的背书，但一般不需银行担保。办理“福费廷”业务的票据，必须有第一流银行的担保。（4）办理贴现的手续比较简单，办理“福费廷”业务则比较复杂。第三节国际租赁一、国际租赁的概念及其要素•租赁是指通过出租人（租赁公司）同承租人（用户）之间订立合约，规定由出租人购进承租人所选定的设备，在一定期限内租给承租人使用，并由承租人按期偿付租赁费的融资活动。•国际租赁要素由三方面构成：租赁当事人、租赁标的及租金二、国际租赁的特点（一）所有权与使用权的分离；（二）融资与融物相结合；（三）以分期偿还租金的形式偿还本息；（四）租赁双方是以合同（契约）为基础的经济关系；（五）租赁合同的不可解除性。三、国际租赁的种类（一）融资租赁•融资租赁也叫金融租赁，是一种常用的租赁业务。它是由承租人选定资本设备，由出租人购置后出租给承租人使用，承租人则按期交付租金，租赁期满后租赁设备退租、续租或留购的一种租赁类型。•融资租赁的租赁期限长，一般与设备的寿命相当；设备的折旧、维修和保养由承租人负责；租期内双方不得随意终止合同，不得退租；出租人对设备的质量与技术条件，不予承保。（二）经营租赁•经营租赁又称服务性租赁，出租人负责提供设备的保养和维修服务，租赁期较短，出租人收取的租金不足以偿付其购买设备的资本支出及利润。因其租赁期短和灵活，故此种形式适用于技术设备更新快、只需短期使用的通用设备，如电脑、汽车等。承租人可以经出租人同意，在对设备使用一定期限后终止合同、退还设备，以便租用更先进的设备。出租人对投资未收回部分将通过再租赁的办法来弥补。经营租赁在有些国家称之为“操作租赁”。（三）衡平租赁•衡平租赁也称杠杆租赁，起源于美国，是融资租赁的特殊形式。所谓衡平，就是出租人投资购买租赁设备时享有衡平权利。其资金来源一般通过一个或几个金融中介（贷款人）获得，通常以无追索权借得长期贷款，以租金和设备作为贷款的抵押。•出租人在购进设备时，自己的资本占设备价款的20%～40%，其余的60%～80%从金融机构借入。（四）回租租赁•回租租赁是指由出租人从拥有和使用设备的单位买入该设备，然后将该设备返租给原单位使用，原单位于是变为承租人，向出租人支付租金。•这样做的目的是原设备所有者可将出售设备的资金大部分用于其他投资，把资金用活，而少部分用于缴纳租金。回租租赁业务主要用于已使用过的设备。（五）转租租赁•转租租赁是指承租人从出租人或制造商那里租来设备后，将其转租给第三方的租赁方式，其当事人较复杂，包括原出租人、新出租人（原承租人）、新承租人。新出租人不是该财产的所有者，原承租人也不是该财产的使用人。在四方当事人之间形成两个租赁合同，同时并存。（六）维修租赁•维修租赁主要指运输工具的租赁，出租人在车辆租出后，提供一系列的服务活动，如车辆的登记、上税、保险、维修、检车、洗车和事故处理等。（七）综合性租赁•综合性租赁实质上就是国际租赁与其他贸易方式相结合的综合方式。第四节国际证券融资一、国际债券融资1、含义是指一国政府及金融机构、企事业单位或国际金融机构，在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债券。2、分类（1）外国债券借款人在本国境外发行的以债券市场所在国为面值的一种国际债券。世界上：纽约、瑞士、法兰克福、东京（2）欧洲债券借款人在本国境外发行的以债券市场所在国以外的、可自由兑换的货币为面值的一种国际债券。二、国际股权融资1、含义企业通过直接或者间接的方式向国际投资者、发行股票，并在国内外上市进行交易。2、特点（1）永久可用不必偿还；（2）提高企业国际知名度；（3）必须披露相关信息；（4）面临投资者和竞争的压力。3、我国股权融资的方式B股：人民币特种股票境内上市外资股RMB为面值、外汇来发行和交易H股：只供在香港地区以及海外投资者在香港联交所以港币认购和买卖的RMB特种股票；N股：以美元认购和买卖，投资者为境外自然人、法人，在美国公开的证券交易所上市并交易的股票；•存托凭证（DepositoryReceipts,简称DR〕，又称存券收据或存股证．是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生丁具。•例如：某国的上市公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行，称为保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。存托凭证的当事人，在国内有发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行所签发的一种可转让股票凭证，证明定数额的某外国公司股票已寄存1该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。第五节国际项目融资一、概述1、国际项目融资（projectfinance)是指向一个特定工程项目提供贷款，贷款人依赖该项目所产生的收益作为还款的资金来源，并将经营该项目的资产作为贷款人的附属担保物的一种跨国融资方式。2、特征：第一，政府提供间接保证。第二，融资安排以项目为导向，依赖于项目的现金流量和资产，而非项目投资人本身的资产和实力。第三，项目贷款人的追索权受到限制。第四，风险分担。二、BOT模式BOT是英文Build－Operate－Transfer的缩写，通常直译为“建设－经营－转让”。以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。政府对该机构提供的公共产品或服务的数量和价格可以有所限制，但保证私人资本具有获取利润的机会。整个过程中的风险由政府和私人机构分担。当特许期限结束时，私人机构按约定将该设施移交给政府部门，转由政府指定部门经营和管理。三、ABS模式•1、ABS（Asset-BackedSecunritization）模式的汉译全称是“资产支持证券化”融资模式，是指以目标项目所拥有的资产为基础，