1公司理财环境

同学们好！公司理财教材：《公司理财》（蒋屏）讲授：钟百根（商学院）学时：54互动：TAS平台（论坛）[e-mail]13910601012（请短信告知姓名）64493506（办公室宁远533）大学四年要学会：•从思考中认识自己；•从学习中寻求真理；•从独立中体验自主；•从计划中把握时间；•从表达中锻炼口才；•从郊游中品味成熟；•从实践中赢得价值；•从兴趣中攫取快乐；•从追求中获得力量。教学计划一、教学内容及进度（见目录）二、成绩构成：–作业20分，测验20分，期末考试60分，（考勤10分）；–旷课超过三分之一，总成绩计0分；–期末考试参考题型（初定）：判断题10分，填空题10分，单项选择题10分，多项选择题10分，计算题30分，分析决策题30分。教学计划三、学习基本要求：–课前预习，课中听讲，课后复习；–掌握主要内容和例题、习题；–独立按时完成作业，多提问。四、看一本好书：–《一生三安》、《一生三顺》、《一生三明》（长辰子）。公司理财学习总目标：1．准确理解公司理财的基本理论和方法；2．熟悉公司理财的主要内容和分析决策；（其中计算与分析既是重点又是难点）。28-1第一章公司理财环境第一节公司理财的发展第二节公司目标（重点）第三节金融环境28-2本章学习目标：1、理解公司的目标；2、了解公司理财的重要性和金融环境。理解关键词：28-3目标•公司理财、财务职能、财务经理•资本市场、货币市场•金融资产、金融市场、利率•股东财富、公司财富、企业价值本章重要名词28-4•公司理财的主要内容是什么？•公司理财目标有哪些？有何特点？•影响利率的因素有哪些？如何影响？本章重要问题28-5第一节公司理财的发展一、公司理财的重要性二、财务（经理）的职能28-6一、公司理财的重要性1、公司理财（CorporateFinance）：是指利用金融环境，组织、分析并决策公司的筹资、投资和股利分配等经济活动，以实现公司的目标。2、理财内容：筹资、投资、股利分配•筹资是公司资金的来源，投资是公司资金的利用，而股利分配是公司资金无条件减少。•理财对象：现金及其流转。28-73.理财的重要性：生存、发展、获利（1）生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使公司能够长期、稳定地生存下去；（2）发展：选择最佳投资方案并筹集所需资金，使公司发展壮大；（3）获利：利用所筹集的资金，最大限度地增加股东利益和社会利益，使公司价值最大化。28-8二、财务（经理）的职能1.财务：就是确定企业价值。2.财务（经理）的职能：（1）控制：合理地组织和控制公司的筹资、投资及股利政策的实施；（2）决策：科学地分析和决策公司的筹资和投资计划的可行性；（3）合作：积极地与公司其他经理合作；（4）市场化：尽可能地利用金融市场。28-9第二节公司目标一、利润最大化二、股东财富最大化三、公司财富最大化四、企业价值最大化五、社会责任28-10一、利润最大化1、利润最大化：要求公司的利润总额在尽可能短的时间内达到最大。•利润最大化是公司理财的最基本的目标；•利润最大化并不是每股收益最大化。2、利润最大化的特点：（1）以公司经营为出发点；（2）以会计利润为评价标准；（3）以资金的高效率使用为唯一目的。28-113.利润最大化的缺陷：（1）没有考虑预期利润发生的时间因素；•短期利润与长期利润相互矛盾；经理人更多地考虑短期利润，而股东重视的是长期利润。（2）无法确定严格标准去衡量利润；•各种利润变化不一致，通常经理人重视营业利润，股东重视净利润，而潜在投资者重视销售利润。（3）没有考虑获取利润是应承担的风险；（4）会计利润只考虑债务成本，而没有考虑股本成本。28-12二、股东财富最大化1、股东财富最大化：要求公司管理者使股东的预期收益的现值达到最大。•股东财富最大化是股东投资的根本目的。2、股东财富最大化的特点：（1）以公司股东利益为出发点；（2）以股东预期收益的现值（具体表现为股票的价格）为评价标准；（3）考虑货币的时间价值和现金流量的风险；（4）股东财富最大化是一个市场概念，代表着市场对公司价值的客观评价。28-133、股东财富最大化的缺陷：（1）运行成本较高；•股东与经理人及债权人有利益冲突。（2）可控性较差。•股票价格受公司内部影响外也受经济、政策和金融市场等外部环境影响；•如果金融市场无效率，则股票价格还会受到人为操纵，从而使投资者判断失误。28-14三、公司财富最大化1、公司财富最大化：要求公司管理者使公司的预期收益达到最大。•公司财富包括公现金、有价证券、信贷额度、技术、人力资源、市场、管理等等。•公司财富最大与股东财富最大相对立。2、公司财富最大化的特点：（1）以公司所有关系人的利益为出发点；（2）以公司财富为评价标准；（3）考虑最全面，但操作较难。28-15四、企业（公司）价值最大化1、企业价值最大化：要求企业管理者使企业未来现金流量的现值达到最大。2、企业价值最大化的特点：（1）以企业未来现金流量为出发点；（2）以现金流量的现值为评价标准；（3）具有前瞻性、复合性和实在性。28-16五、社会责任1、社会责任：要求管理者使公司对整个社会的利益达到均衡。•社会责任包括公司财富、社会财富（就业、消费、资源等）、社会公德（文化、环保、公益）等。2、社会责任的特点：（1）以社会利益为出发点；（2）以公司对社会创造的价值为评价标准；（3）综合考虑，但评价较难。28-17第三节金融环境一、金融市场二、利率三、税收（自学）28-18一、金融市场1、金融资产：是指因资金转移所产生的代表一定索偿权（要求权）的信用凭证和投资证券。•如：货币、存款凭证、债券、股票等。2、金融市场：金融资产买卖或交易的媒介或场所。28-193.金融市场的种类：（1）按金融资产的期限可分为：货币市场和资本市场；•货币市场主要有短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场、同业拆借市场。•资本市场有长期信贷市场、长期证券市场。（2）按交易性质可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场，如证券交易所）。28-20二、利率利率：对筹集的资金所付出的代价（资金成本）。•影响利率的因素：通货膨胀、违约风险、到期期限、变现能力；•利率与通货膨胀、违约风险及到期期限成正比，而与变现能力成反比；•政府债券的利率视为无风险利率；•如果预测未来长期利率会上升，则投资者应先作短期投资，否则应作长期投资。28-21典型例题一、单项选择题：例1.1公司股票价格体现了（）。A.股东财富B.公司价值C.公司财富D.公司利润例1.2公司理财最基本的目标是（）。A.股东财富最大化B.利润最大化C.公司财富最大化D.公司价值最大化28-22例1.3某公司每年要做些公益广告，这么做公司的目标是（）。A.提高商誉B.利润最大化C.社会责任D.公司价值最大化例1.4公司未来现金流量的现值即为（）。A.公司价值B.公司财富C.股东财富D.公司利润28-23例1.5金融市场可分为（）。A.资本市场和货币市场B.银行和证券公司C.股票市场和债券市场D.资本市场和期货市场例1.6上海股票交易所属于（）。A.证券公司B.初级金融市场C.一级金融市场D.二级金融市场28-24二、多项选择题：例1.7公司理财的内容有（）。A.筹集资金B.安排生产C.投放资金D.股利分配E.支付利息例1.8公司理财的重要性主要体现在（）。A.公司的生存B.公司的发展C.公司的商誉D.公司的性质E.公司的价值28-25例1.9公司的目标包括（）。A.公司利润最大化B.股东财富最大化C.公司价值最大化D.社会责任E.公司规模最大化例1.10公司财富包括公司的（）。A.现金B.有价证券C.信贷额度D.技术E.市场28-26例1.11股东财富最大化（）。A.不考虑货币的市价价值B.必须考虑未来现金流量的风险C.对于管理层来说不容易控制D.运行成本比较高E.等同于股票价格最大化例1.12货币市场包括（）。A.贴现市场B.短期信贷市场C.短期证券市场D.长期证券市场E.同业拆借市场28-27三、判断题：例1.13公司财富最大化就意味着股东财富最大化。（）例1.14股东财富最大化是一个市场概念，而非会计概念。（）例1.15如果未来长期利率将上涨，则投资者应当将钱投资于货币市场。（）例1.16利润最大化强调的是会计利润，它忽略了资本成本。（）28-28请预习：公司理财的基本理论快乐再见