CHT6债务融资管ppt-PowerPoint演示文稿

第六章债务融资第一节债务融资概述第二节短期债务融资第三节长期债务融资第一节债务融资概述一、债务的特征P1281．负债是以往或目前已经完成的交易而形成的当前债务，凡不属于以往或目前已经完成的交易，而是将来要发生的交易可能产生的债务，不能当作负债；2．负债是要在将来支付的经济责任；3．负债是可以确定和估计的金额；4．负债是需要用现金或其他资产支付的确实存在的债务；5．负债有确切的债权入和到期日。二、企业债务融资的必要性P128债务融资是解决企业资金不足的必不可少的方式企业适度的负债经营，可利用财务杠杆获取利益；债务融资与权益筹资比较，更具有优势三、企业债务的种类P129（一）短期负债1.应付金额当前可以肯定的流动负债2.应付金额不可以肯定的流动负债短期债务包括商业信用、短期借款和短期融资券（二）长期负债长期负债包括长期借款、应付债券、融资租赁第二节短期债务融资－商业信用商业信用概念商业信用是指商品交易中由于延期付款或预收贷款所形成的企业与企业间的信用关系。商业信用的形式应付账款商业汇票预收货款（一）应付账款P130应付账款含义信用条件：（2/10,n/30）1.信用折扣（现金折扣）2.免费信用：如10天内有代价信用：11－30天内展期信用：30天后3.应付帐款筹资决策：即有代价信用决策，主要取决于放弃折扣成本的高低。应付帐款决策（有代价信用决策）放弃折扣成本－－即放弃折扣，使用应付帐款资金的成本。放弃折扣成本计算公式：P130K=[折扣率/(1-折扣率)]×[360/(信用期-折扣期)]决策：放弃折扣成本＞资金成本，不放弃；放弃折扣成本＜资金成本，放弃。实例应付帐款决策实例某企业按2/10,N/30的条件购入货物10万元。若同期的银行短期借款利率为12%，该企业是否放弃折扣？解：放弃折扣成本＝[2%/(1-2%)]×360/(30-10)＝36.7%因为放弃折扣成本银行借款成本，所以不放弃折扣。（即在10天内从银行借入资金偿还货款，取得2%折扣）应付账款（续）4.付款日的选择P131当面临多个不同期限的折扣率时，应选择适当的付款时机。（1）折扣成本最大法即选择放弃折扣成本最大时付款（不放弃）（2）实付款现值最小法即认为付款的现值越小越有利。商业信用（续）P132（二）应付票据应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。（三）预收账款预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部贷款的信用形式。商业信用筹资的优缺点（四）商业信用筹资的优缺点P132商业信用筹资的优点商业信用是伴随商励交易自然产生取得的。商业信用融资可能不需要成本或成本很低。商业信用融资具有较大的弹性，能够随着购买或销售规模的变化而自动地扩张或缩小。商业信用筹资的缺点商业信用的期限较短，应付账款尤其如此，如果企业要取得现金折扣，则期限更短。对应付方而言，如果放弃现金折扣或者严重拖欠，其付出的成本很高。二、短期借款（一）短期借款的种类P1331.按照利息支付方式不同分（1）收款法借款。（2）贴现法借款。（3）加息法借款。--分期等额偿还本息2.按有无具备担保品分（1）信用借款。（2）担保借款。（二）短期借款的信用条件P133信用额度。信用额度是银行对借款人规定的无担保借款的最高额。周转信贷协定。是一种经常为大公司使用的正式信用额度。补偿性余额。例P134（三）短期借款筹资的优缺点P134主要优点（1）短期贷款的取得简便快捷。（2）短期贷款具有弹性。（3）短期借款的成本较低。主要缺点（1）期限短，偿债压力大，财务风险高。（2）短期负债筹资的利息成本具有不确定性。三、短期融资券（一）短期融资券的产生和发展P134短期融资券，又称为商业票据、短期借据或商业本票，它是一种由规模大、名声响、信誉卓著的企业在公开市场上发行的一种无担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。（二）短期融资券的分类P135按发行方式不同分分为间接销售融资券和直接销售的融资券。按发行人的不同分分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。按发行和流通范围不同分分为国内融资券和国际融资券。短期融资券（续）（三）我国融资券发行的条件P135（四）融资券发行的程序（五）短期融资券筹资的优缺点P1361.短期融资券筹资的优点（1）短期融资券筹资的成本低。（2）短期融资券筹资能提高企业信誉。（3）短期融资券筹资可减轻企业财务工作量。（4）经纪人有时能提供有价值的建议。2.短期融资券筹资的缺点（1）发行短期融资券的条件比较严格。（2）在企业出现财务困难时，短期融资券可能难完成发行任务。（3）到期不能偿还会带来相当严重的后果第三节长期债务融资－长期借款长期借款P137长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期资金占用的需要。长期借款的种类按提供贷款的机构分类，可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款。长期借贷款具有以下特征：（1）期限长于一年；（2）企业与银行之间要签订借款合同，合同内容含有对借款企业的具体限制等条款；（3）有规定的借款利率，可固定，亦可随基准利率的变动而变动；（4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还金额相等，当然也有采用到期一次偿还方式。（二）长期借款的程序P1371.提出借款申请2.银行审批3.签订借款台同4.取得借款5.归还借款长期借款偿债计划（补充）偿债方式主要有：分期付息到期还本；分期还本付息；分期等额偿还本息等分期还本付息特点：分期偿还本金并按期初未还本金支付利息。所以，每期还款额是递减的，即前期还款额大，后期还款额小。分期还本付息偿债计划表（下页）分期还本付息方式适用性分期还本付息偿债计划表期限剩余本金偿还本金支付利息偿债总额0100018002001003002600200802803400200602604200200402405020020220合计10003001300分期等额偿还本息特征：在借款期内按某一相等的金额偿付借款的本金和利息。因为前期利息大，后期利息小，所以前期偿还的本金少，后期偿还的本金多。与分期还本付息相比，这种方式总体上占用借款资金较多，所以偿付的利息也多。年还款额的计算（年金现值系数的倒数）分期等额偿还本息计划表（下页）优缺点及适用性分期等额偿还本息计划表期限年偿债额支付利息偿还本金未还本金010001263.8100163.8836.22263.883.6180.26563263.865.6198.2457.84263.845.8218239.85263.824239.80合计13193191000（三）长期借款筹资的优点与缺点P138长期借款的优点有：1．融资速度快。2．筹资成本低。3．借款弹性较大。4．具有扛杆作用。长期借款的缺点有：1．财务风险比较高。2．限制性条款较多。3．筹资数额受限制。二、长期公司债券（一）债券的基本要素P1391.面值2.票面利率3.偿还期限（二）债券的分类P139按债券上是否记名分分为记名债券和无记名债券。按能否转换分分为可转换债券和不可转换债券。按有无特定的财产担保分分为抵押债券和信用债券。按照其他特征，还可分为收益债券、附认股权债券等。（三）债券的发行价格P140债券发售时的市场利率市场利率具体时间付息期权或支付利息的债券期限式中：市场利率）（票面利率债券面额市场利率）（债券面额债券发行价格tnnttn111（四）债券的信用评级P141标准普尔穆迪解释AAAAaa信用最高，风险最小AAAa高信用级AA中上等信用级BBBBbb中等水平信用BBBb相当投机BB投机、信用差CCCCcc极差信用CCCc违约可能性大CC没有偿还能力（五）债券筹资的优缺点P142债券筹资的优点有：1．资金成本较低2．能充分利用财务枉杆3．可保证公司原有股东对企业的控制权4．更具有灵活性（五）债券筹资的优缺点（续）长期债券筹资的缺点有：1．财务风险较高2．限制条款较多3．筹资数量受限三、融资租赁P142（一）租赁的种类按性质分为营运租赁和融资租赁两大类比较营运租赁融资租赁手续随时提出正式申请租赁期短长合同解除可提前很难中途解约维护和保险出租方承租方期满后设备的处理出租方收回退回、续租、留购直接租赁是指承租人直接向出租人租入所需要的资产并支付租金的方式。售后租赁根据协议，一个公司将其资产卖给出租人，然后将其租回使用。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借方三方当事人。（二）融资性租赁的形式P143（三）融资租赁租金的计算P143租金的构成（1）租赁设备的购置成本，包括设备买价、运杂费和途中保险费。（2）预计设备的残值，即设备租赁期满时预计的可变现净值(它作为租金构成的减项)。（3）利息，即出租人为承租人购置设备融资而应计的利息。（4）租赁手续费，即出租人办理租赁设备的营业费用、营业税金和利润。（三）融资租赁租金的计算（续）租金的计算在我国租赁实务中，租金一般采用平均分摊法与等额年金法来计算。（1）平均分摊法P144:例6－2（2）等额年金法：例6－3－－后付租金（普通年金法计算）－－先付租金（先付年金法计算）－－递延租金租金的确定——计算方法平均分摊法R——每次支付租金C——租赁设备购置成本S——租赁设备预计残值I——租赁期间利息F——租赁期间手续费N——租期等额年金法R——每年支付租金PVRn——租金总额现值PVIFRi，n——租金总额现值系数n——支付租金期数i——租费率NFISCR)(ninPVIFRPVRR,（四）融资租赁业务的一般程序P1451.租赁业务准备阶段2.提出委托租赁阶段3.审查受理阶段4.业务洽谈，签订合同阶段5.履行合同阶段6.租赁物件在租赁期满后的处理（五）融资租赁的优缺点P147融资租赁的优点：1.提高经营效率（1）迅速获得所需资产。（2）限制条款少。2.降低经营风险和财务风险（1）承租人可以免遭租赁资产陈旧过时的风险，因为租赁合同中一般规定由出租人承担这种风险。（2）破产风险降低。3.租赁费用在税前列支，这给公司带来一定的节税收益。（五）融资租赁的优缺点（续）融资租赁的缺点：（1）融资租赁的资本成本较高；（2）公司经营不景气时，租金支出将是一项沉重的财务负担；（3）如果租赁合同中规定承租人不能享有租赁资产的残值，则这将表现为承租人的一项机会成本