企业生命周期与企业理财

企业生命周期与企业理财李勤企业的生命周期•企业的生命周期是指企业从诞生到消亡的全过程。•一般将企业的生命周期分为初创期、成长期、成熟期和衰退期。•整个生命周期与企业的活力形成了一条时钟曲线。企业的生命周期曲线初创成长成熟衰退、调整（一）初创期经营风险1．产品规模效益未发挥，单位产品成本较高；2．初创期企业市场份额的不确定，销售起伏大3．企业核心能力还没有培育成熟4．企业管理的无序表现:未来发展没有完整的规划，战略管理无序，甚至出现较大的管理失误和投资失败。一、初创期理财（二）初创期财务特征•融资环境相对不利——筹集创业资金难度大•没有核心产品为企业提供大量的现金流——资金缺口较大——现金流量不稳定（三）初创期理财初创期财务管理的主要特征——稳健与一体化1．权益资本型的筹资吸收直接投资争取风险投资运用融资租赁重视内部的筹资潜力（三）初创期理财2．谨慎投资投资失败是最大的失败，而投资的陷阱却无处不在，因盲目投资、违法投资，断送企业性命的事例不胜枚举。初创期企业投资必须更加谨慎地采取有效的措施防范投资失败。（三）初创期理财3．无股利政策初创期企业的分配应当是无股利分配，这对于企业发展和维护股东的长远利益都是有益的。（三）初创期理财4、构建营运资金管理制度•营运资金管理涉及企业供、产、销等各重要环节，加强营运资金管理，对企业日常理财和经营发展具有很大的影响。•企业应当逐步建立和完善企业的营运资金管理制度。初创期理财由于企业经营风险高，财务不能增加风险。所以，依据反向控制原理，进行稳健的理财（一）成长期经营风险1．投资冲动2．大量固定资产投资与折旧费用、账面收益水平低、负债节税效应差3．投资盲目扩张，可能造成很大财务损失或低效率、过度经营等二、成长期理财（二）成长期财务特征•现金缺口大，资本不足矛盾依然突出表现：扩大经营规模需要增加投资扩大销售量需要加大资金投入量提高生产技术、降低产品成本的研究，需要投入资金流动资金周转放慢，现金净流入量减少投资失败加大财务压力。（三）成长期理财1.相对稳健的筹资战略负债融资非首选2.加强投资管理重大项目集权决策中小项目严格审批资金采取集中控制3.剩余股利政策4、重视无形资产管理5、强化商业信用及存货的管理6、完善预算管理体系7、加强企业财务状况预警系统建设（三）成长期理财成长期企业理财•按照经营风险与财务风险反向搭配的原则，在成长期企业经营风险还较高的情况下，企业理财工作体现出稳固发展的特征。•要及时发现风险，采取积极、有效的措施化解风险，尽量减少消极影响，使财务活动朝有利于企业经营的方向发展。三、成熟期理财（一）成熟期经营风险1．市场增长潜力不大，竞争转向成本效率2．股票市价或企业价值可能被高估3．股东报酬期望高（二）成熟期财务特征1、形成较大现金净流量2．可资利用的融资机会与渠道多3．投资收益率高，负债杠杆效应明显（三）成熟期理财1．激进的筹资战略高负债、资本成本置换与资本结构优化2．一元“核心编造”下多样性投资战略3．高比率、现金性分配战略4、加强成本管理提升竞争力5、加强营运管理，防止产生不良资产6、加强财务危机预测与监控（三）成熟期理财•按照经营风险与财务风险反向搭配的原则，在成熟期企业经营风险较低的情况下，财务理财工作要体现出适度冒险的特征。•要通过财务预警系统及时发现风险，采取有效的措施化解风险，尽量减少消极影响。（三）成熟期理财四、调整期理财（一）调整期经营风险1、原有行业已成夕阳，需要进行大幅度市场结构与经营结构调整，夕阳行业经营减弱、风险小；2、新进行业竞争加剧，风险大（二）调整期财务特征•财务实力较为充裕（三）调整期理财1．高负债筹资2．一体化集权式投资管理3．高支付率的股利政策4.强化成本管理5.强化危机意识，及时准确预警•按照经营风险与财务风险反向搭配的原则，在衰退期、调整期企业经营风险高的情况下，企业理财工作配合企业经营，要体现出积极防御的特征，（三）调整期理财