XXXX年中级财务管理强化班讲义0101

大家网第一章总论考情分析本章只考客观题，分值一般在5分左右。在考试中应重点关注财务管理目标、利益冲突协调以及今年新增加的财务管理体制。本章最近三年考题题型及分值分布单项选择题多项选择题判断题合计2007年3题3分1题2分1题1分5题6分2008年2题2分1题2分0分3题4分2009年1题1分1题2分0分2题3分主要考点（难点或重点）：1.财务管理目标2.利益冲突协调第一节财务管理环节【考点1】财务管理的环节财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般工作程序财务管理的环节包括：计划与预算；决策与控制；分析与考核财务预测为决策提供可靠的依据；财务决策是财务管理的核心；财务管理的几个环节相互联系、相互依存。第二节财务管理目标大家网【考点2】各种财务管理目标的含义及优劣【09单选1题】一、利润最大化目标1.内涵利润最大化目标，就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。2.利润度量3.利润最大化目标产生的原因：（1）人类生产经营是为创造剩余产品，剩余产品多少可以用利润指标来衡量；（2）自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；（3）只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。4.缺点：（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系（投入产出关系）；（3）没有考虑风险因素；（4）可能导致企业短期决策倾向，影响企业长远发展。二、股东财富最大化目标1.内涵股东财富最大化指通过企业财务管理为股东带来的财富。2.股东财富度量在已上市的股份公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。3.优点（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。（2）一定程度上能避免企业追求短期行为，因不仅目前利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。4.存在的问题（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。（2）股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况。（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。三、企业价值最大化1.内涵与企业价值度量【04单选24题】大家网企业价值最大化指企业财务管理行为努力使企业的价值达到最大为目标。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值最大化要求企业最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。2.优点【07单选24题，08多选28题】（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（2）考虑了风险与报酬的关系。（3）能克服企业在追求利润上的短期行为。（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。3.存在的问题（准确度量企业价值困难）（1）企业的价值过于理论化，不易操作。（2）对于非上市公司，企业价值评估很难做到客观和准确。【例1·单选题】（2004年考题）在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润『正确答案』C大家网四、相关者利益最大化（现代企业财务管理的理想目标）1.内涵（1）企业的利益相关者构成在市场经济中，企业的理财主体更加细化和多元化。企业的利益相关者包括：股东--在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬。债权人--举债经营的企业，债权人也承担着风险。企业经营者--企业经理人受所有者委托，代理人所承担的责任越来越大，风险也随之加大。客户和供应商--企业与客户以及企业与供应商处于一条供应链上，并共同参与同其他供应链的竞争，因而也与企业共同承担一部分风险。员工--简单劳动越来越少，复杂劳动越来越多，职工的再就业风险不断增加。政府--不管作为出资人，还是作为监管机构，都与企业各方的利益密切相关。（2）相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面：①强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。②强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。③强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。④关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。⑤不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。⑥关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。⑦加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。⑧保持与政府部门的良好关系。相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。企业应在相关者利益最大化的基础上，确立财务管理的理论体系和方法体系。大家网优点：①有利于企业长期稳定发展。在追求长期稳定发展的过程中，站在企业的角度上进行投资研究，避免只站在股东的角度进行投资可能导致的一系列问题。②体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。兼顾了企业、股东、政府、客户等的利益，企业就不仅仅是一个单纯牟利的组织，而且还承担了一定的社会责任。企业在寻求其自身的发展和利益最大化过程中，由于客户及其他利益相关者的利益，就会依法经营，依法管理，正确处理各种财务关系，自觉维护和确切保障国家、集体和社会公众的合法权益。③这一目标是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。可使企业各利益主体相互作用，相互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利益相关者利益达到最大化。也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。④体现了前瞻性和可操作性的统一。不同的利益相关者有各自的指标，只要合理合法、互利互惠、相互协调，所有相关者利益最大化是可以实现的。【例2·单选题】关于现代企业财务管理的目标存在多种观点，属于最理想的财务管理目标的观点是（）。A.利润最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.相关者利益最大化『正确答案』D『答案解析』以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了多赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。正因为如此，相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。其他目标都不同程度的存在缺点，大家同时需要掌握其他几种观点的缺点。大家网【例3·多选题】下列在一定程度上能避免企业追求短期行为的财务管理目标有（）。A.利润最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.相关者利益最大化『正确答案』BCD『答案解析』利润最大化目标可能导致企业短期财务决策倾向，而其他三个目标能不同程度的避免企业短期行为。从这个题目大家要注意掌握几种目标的优劣，并善于总结他们之间的共同点和区别。【例4·多选题】下列关于相关者利益最大化目标的说法正确的有（）。A.强调风险与报酬的均衡B.体现了多赢的价值理念C.加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者D.股东和其他利益相关者在企业中的地位是平等的『正确答案』ABC『答案解析』相关者利益最大化目标是今年新增内容，大家要掌握该观点的基本观点和优点。选项D的正确说法是强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。【考点3】利益冲突的协调一、协调利益冲突的原则尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。二、所有者与经营者矛盾与协调【04多选7题，05单选24题】1.矛盾的表现经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受；而所有者则希望以较小的代价（支付较少的报酬）实现更多的财富。2.解决办法让经营者报酬与绩效相联系的办法，并辅之一定的监督措施，具体可以采取一下措施（1）解聘（通过所有者约束经营者）大家网所有者对于经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者，经营者为了不被解聘就需要努力工作，为实现财务管理目标服务。（2）接收（通过市场约束经营者）如果经营者经营失误，经营不力，未采取一切措施使得企业价值提高，该公司就可能被其他公司强行接收，经营者也会被解聘，从而迫使经营者采取一切措施提高股东财富和企业价值。（3）激励（经营者的报酬与绩效挂钩）将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，从而使得经营者自觉提高股东财富和企业价值。激励通常有两种形式：一是股票期权方式，二是绩效股形式。三、所有者与债权人的矛盾与协调1.矛盾的表现债权人希望借款人按照约定的方式和对应的风险来使用借款，并按期收回利息和本金。但是资金的使用者也就是所有者，可能会将借款投资于比债权人预计风险高的项目，从而独占有高风险获得的额外盈利，若失败则和债权人共同分担损失；或者未经同意发行新债使原有债权价值降低。2.解决办法（1）限制性借款：防止所有者损害自己利益（2）收回借款或停止借款：发现所有者损害自己利益，采取保护自己的措施第三节财务管理体制大家网【考点4】财务管理体制一、企业财务管理体制的含义1.企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度2.核心问题是如何配置财务管理权限3.企业财务管理体制决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。二、企业财务管理体制的设计原则原则具体要求与现代企业制度要求相适应财务管理体制必须以产权管理为核心，以财务管理为主线，以财务制度为依据，体现现代企业制度特别是现代企业产权制度管理的思想。续表2原则具体要求财务管理的综合管理和分层管理思想（1）从企业整体角度对企业的财务战略进行定位；（2）对企业的财务管理行为进行统一规范，做到高层的决策结果能被低层战略经营单位完全执行；（3）以制度管理代替个人的行为管理，从而保证企业管理的连续性；（4）以现代企业财务分层管理思想指导具体的管理实践（股东大会、董事会、经理人员、财务经理及财务部门各自的管理内容与管理体系）。续表3大家网型组织（unitarystructure）：仅适用于产品简单、规模较小企业，实行管理层级的集中控制。是代企业最为基本的组织结构，其特点是管理层级的集中控制。2.H型组织（holdingcompany）：又叫控股公司结构，特点是高度分权，各子公司保持了较大的独立性。它严格讲起来并不是一个企业的组织结构形态，而是企业集团的组织形式。已逐渐被M型结构所代替。3.M型组织（multidivisionalstructure）：（1）目前国际上大的企业管理体制的主流形式。在业务经营管理下放权限的同时，更要强化财务部门的职能作用。（2）M型的具体形式有事业部制、矩阵制、多维结构等。（3）M型组织：由三个相互关联的层次组成。①第一个层次：由董事会和经理班子组成的总部。是企业的最高决策层。主要职能是战略规划和交易协调。②第二个层次：由职能和支持、服务部门组成的。计划部是公司战略研究的执行部门，它应向企业总部提供经营战略的选择和相应配套政策的方案，指导各所属单位根据企业的整体战略制定其中、长期规划和年度的业务计划。财务是中央控制的，负责整个企业的资金筹措、运作和税务安排。③第三个层次围绕企业的主导或核心业务，互相依存又相互独立的各所属单位，每个所属单位又是一个U型结构。明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三权分立大家网三、企业财务管理体制的一般模式模式特点优点缺点集权型1.所有管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权2.企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。1.有