XXXX年我国宏观经济形势判断

我国宏观经济形势判断的基本逻辑——国际金融危机以来的回顾与反思2010-12-6内容摘要：国际金融危机揭示了我国经济体制和发展方式上存在的一些深层次问题。宏观经济形势的判断应与对我国经济体制的深刻理解相结合，与对宏观经济运行机制的全面认识相结合。当前亟需系统总结在应对这次危机的过程中，我国经济运行所显现出的基本逻辑及其深层次原因，改进宏观经济形势分析，改善宏观调控。关键词：宏观经济形势，经济社会体制，宏观调控国际金融危机爆发以后，世界经济深度衰退，我国出口大幅下降，部分企业倒闭，农民工大批返乡，经济增速出现“断崖”式下滑。2008年底，政府实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，启动了两年新增4万亿元的经济刺激计划，在外需不足的情况下有效扩大了内需，成功度过了近十年来最为困难的时期。这次危机对我国宏观经济运行形成较大冲击，同时也揭示了我国经济体制和发展方式存在的一些深层次问题。系统总结在应对危机过程中我国经济运行所显现出的基本逻辑及其深层次原因，有利于改进宏观经济形势分析，改善宏观调控。一、对我国经济增长模式和动力机制的认识在2008年底积极财政政策实施之始，社会各界对刺激计划在拉动经济增长和推动资产泡沫方面的政策效果普遍估计不足，这说明各界对中国经济增长模式和动力机制存在认识不清的问题。当前关于中国经济增长模式的看法主要有两种，一种认为中国是出口依赖型模式，通过实行重商主义的战略，维持低汇率，低估能源、土地和劳动力成本，高度依赖出口和投资，在国内消费需求不足的情况下把产能过剩向全球输出，形成了较严重的内外部失衡。另一种观点则认为，中国是内需为主的发展模式，每一阶段经济增长引擎的切换都是沿着居民消费结构升级路径展开的，上世纪80年代的轻纺，90年代的家电，2000年以来的汽车、地产，每次主导产业升级与经济增长浪潮都是在居民从“衣食”到“耐用品”再到“住行”的消费结构升级带动下实现的。对我国经济增长动力结构的认识直接关系到对我国宏观调控空间和力度的判断。我们认为，中国经济增长动力具有“双轮驱动”的基本特征。中国经济增长模式既不是过度依赖外需的小国出口导向型模式，也不是完全以内需为主的大国封闭经济体模式，而是具有混合型特征。随着中国对外开放不断深化，我国经济的外贸依存度大幅提高，外部冲击对经济增长的影响越来越大。但是，我国经济发展并没有表现出严重依赖外需的出口主导型模式的特征。近年来我国出口增长很快，但人均水平偏低；出口规模很大，但加工贸易占一半。同时，我国作为一个大国经济体，拥有13亿人口的广阔市场，城市化率2009年仅为46.6%，处在城市化快速推进的发展阶段，内需扩张潜力巨大。表1中国三大需求比重与贡献(%)年份三大需求占总需求的比重三大需求对总需求的贡献率内需外需内需外需最终消费资本形成内需合计出口最终消费资本形成内需合计出口198362.030.692.77.359.937.997.82.2198460.331.391.68.449.035.784.715.3198557.933.591.48.643.746.490.19.9198657.133.090.010.048.728.376.923.1198756.232.188.311.747.924.071.928.1198856.332.688.911.157.036.593.66.4198956.832.289.110.972.521.894.35.7199054.830.685.314.721.53.625.174.9199153.930.184.016.045.825.771.528.5199253.031.184.016.046.837.784.515.5199350.336.186.413.634.066.8100.8-0.8199447.633.180.719.331.715.547.252.8199548.233.481.718.355.237.092.27.8199650.533.183.616.481.528.4110.0-10.0199750.531.482.018.050.810.761.538.5199851.531.382.817.268.728.697.22.8199952.030.882.917.158.325.283.516.5200051.529.280.619.445.611.757.342.7200150.930.381.218.843.344.587.812.2200248.630.979.520.528.936.465.234.8200344.632.376.923.117.541.459.041.0200441.432.974.225.816.937.554.445.6200539.632.772.327.726.331.157.442.6200638.232.670.829.227.432.259.640.4200737.732.570.229.832.731.263.936.1200838.034.172.127.947.884.9132.7-32.7200978.121.9160.5-60.5资料来源：《中国统计年鉴1982～2009年》，《2009年中国国民经济和社会发展统计公报》，《中国国际收支平衡表1985～2009年》。表2中国三大需求拉动的GDP比重与贡献(%)年份GDP增速三大需求拉动的GDP比重三大需求拉动的GDP贡献率最终消费资本形成出口最终消费资本形成出口199610.054.835.99.377.330.9-8.219979.355.434.510.261.518.919.519987.856.434.29.369.731.3-1.019997.656.933.79.463.526.79.820008.457.032.310.857.515.127.420018.356.233.410.446.647.16.320029.154.034.311.630.744.824.5200310.050.236.213.611.455.233.4200410.147.037.415.615.948.635.5200510.445.437.417.229.637.832.6200611.643.937.518.631.338.130.6200713.043.737.618.741.738.519.720089.643.839.316.945.556.6-2.120099.112.9-32.7资料来源：《中国投入产出表1997、2002、2007》，《中国统计年鉴1982～2009年》，《2009年中国国民经济和社会发展统计公报》，世界银行数据库。计算方法：采用区分加工贸易出口的非竞争型投入产出模型。从历史上来看，在世界经济高速增长带动我国出口快速增长时期，我国经济往往表现为外需驱动为主的特征；在外部环境恶化的时期，则表现为内需驱动为主的特征。比如2002～2007年世界经济高速增长阶段，我国经济表现出明显的外需驱动特征，而在1998～1999年的亚洲金融危机阶段，2001年的互联网泡沫破灭阶段，2008年以来的国际金融危机阶段，我国经济则表现出明显的内需驱动特征。1998年亚洲金融危机时，外需对总需求的贡献率由1997年的38.5%迅速下滑至1998年的2.8%和1999年的16.5%。2000年稍有恢复后，互联网泡沫破灭又导致外需贡献率下滑至2001年的12.2%。随着2001年我国加入世贸组织，2002年以后世界经济进入新一轮的高速增长周期，2003～2006年我国外需贡献率连续4年超过40%。国际金融危机导致外需贡献率迅速大幅下滑至2008年的-32.7%和2009年的-60.5%。正是由于我国经济具有的“双轮驱动”动力结构特征，决定了我国宏观调控的空间和余地是比较大的。在外部环境恶化时期，我们有条件从容应对，而不必自乱阵脚或过度刺激。虽然我国外贸依存度很高，较易受外部冲击，但是可凭借庞大的内需市场，在外需不足的情况下，通过有效启动内需在若干年内走出低谷。我国既不会出现像严重依赖外需的小国经济体那样，由于外需萎缩而导致深度衰退，也不会像大国封闭经济体那样，可以完全脱离世界经济的波动而独善其身。1999和2009年的两次外部经济危机，外需大幅下滑，我国通过主要依靠内需，实现了7.6%和9.1%的经济增长。2009年成功拉动中国经济走出低谷的力量主要来自两方面：一方面来自政府的大规模基建投资，另一方面则来自居民的购房、买车消费。这里有一个重要的背景，2005～2007年由于外需爆发式增长，内需受宏观调控的抑制，这些被抑制的内需于2009年在政府一系列政策的引导下集中爆发出来，展现出惊人的力量。同时，上一轮经济繁荣周期较长，为本轮刺激计划提供了充足的政府财力保障。由国际竞争力带来的外需和由居民消费结构升级带来的内需，共同构成了中国经济增长的“双轮驱动”力量，而且两股力量都很强。中国完善的基础设施，大量熟练的制造业工人和技术人员，使得物美价廉的中国制造产品走向世界；同时，中国处在城市化快速推进时期，农民工市民化愿望迫切，城市居民消费结构升级加快。对于宏观调控而言，我们应该清晰地分析这两股力量的强弱波动，很好地平衡这两股力量以实现中国经济平稳较快增长，同时加快解决困扰这两股增长动力的深层次机制问题，比如收入分配、汇率形成机制、产业转型升级、户籍制度等，使得这两股驱动力量能够保持持久动力。二、对地方政府、国有企业和银行行为的认识2008年底积极财政政策实施之初，有观点认为，经过国有企业股份制改造和前几年的公开上市，国有企业已经成为市场行为主体。在市场前景不好的情况下，国有企业会像西方私营企业一样，在投资风险增加时投资意愿减弱。同样，经过公开上市和引进外部股东，国有银行治理结构得到明显改善，在经济前景不好的情况下，银行很可能会出现惜贷现象。而实际结果是，2009年国有企业既没有“惜投”，国有银行也没有“惜贷”。在实施适度宽松货币政策，取消信贷规模额度控制后，信贷和投资规模迅速扩张。2009年，地方政府和国有企业投资出现爆发式增长。全年全社会固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%；城镇投资194139亿元，增长30.5%；地方项目投资达到174487亿元，增长32%。这些投资主要投向了国有企业占比较高的基建行业。这说明国有企业预算软约束问题仍然存在，地方政府以GDP考核和获得财政收入为激励的项目投资竞赛仍在继续。与固定资产投资爆发式增长相对应的是信贷快速扩张。2009年上半年金融机构新增人民币贷款达到7.4万亿，占全年9.6万亿的77%。中长期信贷大部分注入到地方融资平台。根据银监会统计，至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4%，其中新增贷款3.05万亿元，占全年金融机构新增人民币贷款的34.5%。图12009年信贷投放与固定资产投资增长资料来源：国家统计局。在中央和地方财政分灶吃饭体制、地方政府政绩考核办法、国有企业经营业绩考核机制等没有取得实质性突破的情况下，地方政府和国有企业的预算软约束和投资饥渴症将长期存在。我国国有银行与地方政府、国有企业之间长期保持着千丝万缕的联系。鉴于这一情况，我国很多改革都是在规范“银政”和“银企”关系，甚至是斩断这一关系。本轮刺激计划重启这一联系，虽然对于启动投资而言效率很高，但却埋下了财政金融风险的长期隐患。我国宏观经济形势的判断应与对我国经济社会体制的深刻理解相结合，应与对宏观经济运行基本逻辑的全面认识相结合。微观主体的激励模式和行为方式决定了宏观经济运行的基本逻辑。必须从下到上，系统深刻地认识地方政府、国有企业、国有银行、外贸企业、城镇居民、农民工等主要微观主体的行为特征，这些因素共同决定了我国宏观经济运行的基本特征，这里面既包含着中国经济发展模式的优势，也蕴涵需要进一步改革的弊端。国际金融危机是对我国经济运行机制的一次很好检验，当前亟需系统总结这次危机冲击及其应对过程中暴露出来的我国经济体制中的深层次问题，加快重点领