理财专刊

2008年第3期总第7期■重点品种本期重点品种推荐..........................................................2■投资策略3月投资策略报告...........................................................3■机构动向07年年报中QFII持股情况一览表....................................8■基金视点次级债危机及其对中国的影响......................................10风电行业投资研究........................................................13目前是长期资金建仓良机.............................................14■数据统计07年至今“破发”公司数据统计.................................16■行业视角港口费率上调难掩行业增速放缓趋势...........................17元月新增贷款创历史天量为银行业业绩增长打下基础.....18《扩大国家免疫规划实施方案》简评...........................19■公司研究博汇纸业——具有较大的纸种优势...............................22恒瑞医药——医改受益，肿瘤克星...............................24■营业部视点重建概念及相关个股....................................................27■基金投资基金资产是如何管理的？.............................................30为何基金值得长期投资？.............................................31■投资者教育跌势中赚钱的技巧........................................................32弄清自己的水平属于股票投资的哪个阶段....................34■营业部动态把握机遇，再创佳绩....................................................36免责声明本文摘中的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，报告所载信息均为个人观点，并不构成所述证券的买卖建议。金元证券股份有限公司版权所有，未经授权不得复制转发或公开传播。主办：金元证券股份有限公司编辑：金元理财俱乐部编辑组客服：400-8888-228传真：[phone]邮编：518034地址：深圳市深南大道4001号时代金融中心17层网址：邮箱：[e-mail]理财专刊●目录本期重点品种推荐◆金元理财俱乐部股票：（注：目标价为中长线第一目标价，当月未必能到达）股票代码股票简称目标价简评推荐人600030中信证券150证券行业龙头，业绩大幅增长徐传豹600966博汇纸业35纸种优势明显，行业景气度高徐传豹600586金晶科技50纯碱项目将进一步提升业绩徐传豹601166兴业银行65高速发展的优质商业银行股，08、09年预计每股收益2.3、3.08元，估值很有吸引力。林伟杰002083孚日股份20北京奥运会毛巾产品唯一指定生产商，目前公司已经进军光伏电产业。厉磊600717天津港30北方国际航运中心的重要载体，定向增发进一步巩固北方第一大港地位。厉磊600640中卫国脉22净利润预增2000%，资产进一步剥离，整合注资预期强烈厉磊600183生益科技20业绩优良，行业龙头，行业景气度提升，目前股价处于大箱体底部金春600685广船国际90行业景气度高，造船行业龙头之一，业绩持续高增长金春000667名流置业25房地产新蓝筹、增发带来新动力、社保基金大举持股金春基金：（按风险类别排序）基金代码基金简称基金类型简评184691基金景宏封闭式历史长期业绩较好，折价较多，反弹中净值有望快速上涨，存在分红可能性620001宝石动力保本混合型全球领先的保本技术，最高60％的股票仓位，保底1.01元，1元附近为申购良机213001宝盈鸿利混合型最新晨星2年评级4星基金，规模适中，拆分可吸引新资金进入，攻守兼备待定东吴行业轮动股票型把握行业轮动机会，定位明确，未来可期，新基金建仓灵活（预计3月17日发行）161604融通100指数型反弹中指数基金值得短中线重点关注理财专刊●重点品种◆金元理财俱乐部金春3月投资策略报告——中期底部随时探明，反弹力度仍需观察一、市场状况A股市场在2007年10月开始了2005年下半年以来最大幅度的调整，第一轮下跌2个月后有一波力度较大的反弹，之后在“内忧外患”及平安巨额融资的冲击下快速下跌。上证指数累计最大调整幅度超过30％，沪深300累计最大跌幅超过25％，部分篮筹股跌幅超过50％。市场上恐慌情绪有所蔓延，牛熊争论也开始激战。夹着春节长假的2月股市象冰雪天气一样反复无常寒气袭人，而即将召开两会的3月可能是行情演绎中至关重要的一个月。二、市场因素分析1、经济形势2008年1月份，我国居民消费价格指数CPI上涨高达7.1%创下11年来月度新高，工业品出厂价格指数PPI也从2007年四季度开始逐月攀升，1月份增幅达到6.1%。总体来看，我国的通胀形势不容乐观，在短期内，CPI等数据仍将维持高位。2008年1月份经济运行数据显示，1月份信贷增长大幅反弹，新增贷款高达8036亿元，同比多增2373亿元，增长16.74%，，增幅比上年末高0.64个百分点。货币供应量也出现反弹。1月末，广义货币供应量(M2)余额为41.78万亿元，同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.49万亿元，同比增长20.72%，增幅比上理财专刊●投资策略年末低0.33个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.67万亿元，同比增长31.21%。流动性依然充裕。1月份，我国出口增长高达26.7%，贸易顺差依然很高，达194.9亿美元。上述数据说明我国的通胀形式较为严峻，而外部经济的负面影响暂时还没有出现，投资需求依然旺盛，投资高速增长的态势有可能保持。而由于雪灾后的重建等因素可能使得2月份的信贷仍会保持较高增速。1月份，受美国持续降息影响，中美利率倒挂，人民币加速升值，因此，即使1月份CPI达到7%以上，继续加息的可能并不大，而采取提高存款准备金率的可能性则较大。国际方面，受美国经济影响，全球经济增速将会有所下滑，而下滑程度仍不明朗，经济增长前景仍存在较大的不确定性。同时，由于美元贬值、流动性过剩、油价攀升、农作物库存减少、国际大宗产品价格上涨等因素的共同作用，各国的通胀压力也日渐增大。全球经济增长放慢而通胀程度增加，滞胀压力进一步增加了全球经济发展的不确定性。受全球经济环境及国内宏观调控的影响，国内经济增速也将下降，尤其是出口增速有可能显著放缓，但目前还不是非常明显，大幅放缓的可能性存在但更可能是维持逐步缓慢放缓。由于国际形势的恶化及雪灾的影响，政府宏观调控“从紧”的力度有可能适当减小，更多的可能是结构性从紧，并将会保持较高的灵活性。总体来看，国内经济增长的前景依然乐观，增速适当下降也会更有利于经济保持更长久更健康的发展。2、政策导向2月1日，在市场连续大幅下跌之后，额度较小的创新型股票型基金获准发行，而此前，股票型基金的发行停止了近5个月之久。春节后的3个交易日，市场继续振荡向下并大幅缩量，该周周末2月15日，传统意义上的开放式股票型基金获批，但市场的反弹很快被浦发银行的巨额融资传闻再次打下，这一周，市场成交量稳步放大。周末，证监会又批准了多只基金，包括3只股票型开放式基金及1只混合型基金。2月份，证监会连续批准股票型基金，获批总规模也越来越大。与此同时，多只老基金的拆分等持续营销也陆续获批，基金公司开展专户理财也批量获批，券商集合理财产品也再度开闸并有多家产品获批。2005年以来，虽然资本市场的市场化改革日渐深入，但目前及未来一段时间，市场受政策面的调控影响依然较大。事实上，在本轮牛市中，管理层一直在通过各种措施对市场进行一系列调控，其中基金发行的审批进度与发行节奏是非常重要的环节。2月25日，证监会新闻发言人表示：“上市公司在作出再融资决策前，应根据市场情况理财专刊●投资策略聚资本之金，开伟业之元和自身实际需求，慎重考虑筹资规模和筹资时机，慎重考虑投资者的承受能力”。中国证监会“也将视市场情况以及融资方案的可行性、合规性，依照法律法规要求对发行人的融资申请进行严格审核”。根据以上分析，我们可以认为，管理层不希望市场继续下跌，市场目前所处的位置是管理层基本认可的位置，如果市场继续大幅下跌，我们相信管理层会有更多的调控手段出台。3、供求关系供求关系是决定证券市场走势的重要因素，从广义角度来看，市场的资金面仍非常充裕，1月份M2及贸易顺差增速仍然维持高位，人民币对美元也加速升值，对国外资金的吸引力继续增强。供给方面，2008年以来，大型IP0密度有所下降，而再融资规模及限售股解禁规模却巨大，2008年前3个月的解禁规模是一个较大的高峰，解禁规模分别约为1800，3800，4000亿元。其中，3月3日，中国平安新增流通市值接近2000亿，随后的3月中旬至7月底，解禁规模将趋于平稳并逐步下降。总体来看，2周内的短期供求关系偏紧，一方面是资金需求较大，另一方面是市场的弱势难以吸引更多增量资金入场，而未来1到3个月的中期，供求关系可能会逐步趋于宽松，这需要结合IPO及再融资情况及市场环境来判断。4、市场估值估值方面，根据天相统计数据表明，沪深300成分股07年到09年的每股收益预测值分别为0.51元、0.67元和0.80元，动态市盈率分别为32倍、24倍、20倍；07年、08年、09年的预测业绩增长率分别为46%、34%和19%。市场经过下跌，考虑到我国上市公司的高成长性，市场估值水平进一步趋于合理。5、其它因素2008年资本市场将会继续有重大事件发生，包括创业板的推出、融资融券的推出、股指期货的推出等等。创业板的推出将会分流主板市场的资金，但也会刺激主板市场中创投概念股及中小盘股的上涨，总体来看，创业板的推出对主板市场偏空。两会后创业板推出前的一系列工作可能陆续展开，最快可能4月推出。融资融券与股指期货的联系较为紧密，一般来说，融资融券会提前推出以便为股指期货的推出做准备。融资融券及股指期货各方面准备工作可能已基本就绪，只待管理层择机推出了，估计短时间内推出的可能性不太大，但不排除会突然公布时间表并推出。如果在目前点位来说，它们的推出会刺激权重股上涨，但如果在5000点以上甚至更高位置则难以预测。另外，外围市场特别是香港市场的走势将对沪深股市产生重要影响。受国际资本撤出及美国负面影响，香港市场经历了大幅下跌，目前走势仍较弱，但香港经济一片向好，失业率创多年新低，继续下跌空间已极其有限，经过充分振荡后未来有望强劲上涨。三、市场预测股市是测不准的，在目前扩容及宏观调控等不确定性如此多的情况下做预测更显困难，我们对未来1到2个月左右的走势进行2种预测（注意：其中点位均为沪深300指数）。第一种，市场在2月底3月初继续调整并在沪深300指数的4350点附近(上下100点)止跌，此后反复振荡并逐步反弹，反弹的第一目标是沪深300指数的5000－5100点附近，在适当调整或整理后继续振荡反弹升至5400点上方，之后再次调整。第二种，市场在2月底到3月初短暂反弹后继续下跌并跌到沪深300指数的4100点附近，3月下旬前后开始反弹并达到5100点附近，随后市场再次面临方向选择。我们注意到以下因素。首先，中国经济目前的情况是高通胀、负利率、快升值，这些对资产价格形成