3G发展与证券市场投资机会探讨

精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料3G发展与证券市场投资机会探讨本文作者:陈金仁内容提要：3G已经成为中国通讯业发展的关键问题，研究其发展前景以及对上市公司的影响，并从中发掘投资机会有重大的现实意义。3G牌照今年年底或者明年发放的可能性较大，在3G技术方面具有较强优势的大唐电信等有望受到市场追捧。3G是3rdGeneration的缩写，即第三代移动通信技术。相对第一代模拟制式手机（1G）和第二代GSM、CDMA等数字手机（２G），第三代通信技术是指将无线通信与国际互联网等多媒体通信结合的新一代移动通信系统。３G可以处理图像、音乐、视频等多种媒体形式，提供包括网页浏览、电话会议、电子商务等多种信息服务。自3G推出以来，其发展趋势极为迅速，已经成为电信业未来发展的重要趋势。一、全球3G发展态势1、亚洲首开3G商用先河互联网的迅速普及为3G的发展提供了契机。与欧美国家相比较而言，亚洲的3G发展更为迅速。2000年10月，韩国的鲜京电信率先推出3G业务，随后KTF和LG很快跟进。而日本的NTTDoCoMo公司后来居上，2001年10月1日推出FOMA业务，成为全球第一家提供3G手机服务的公司。2004年1月，DoCoMoFOMA用户数已达201万，该公司选择了欧洲的WCDMA标准。在去年年底，NTTDoCoMo公司宣称将在2006年3月前投资370亿日元（3.43亿美元）帮助厂商开发用于3G手机的软件。KDDI公司是日本电信市场中的第二大移动通信运营商，2002年4月KDDI推出了自己的3G业务，采用CDMA2000技术，数据传输速率达到144Kbit/s。2002年底，KDDI公司的CDMA2000网络服务已经覆盖日本人口的90%。韩国最大的移动运营商SKT公司于2000年10月开始提供3G业务，截止到2002年底其3G网络的人口覆盖率达到了88.77%。到2003年末，其3G用户已经达到168万。SKT公司推出3G业务后，2G用户向3G转网的积极性很高，2G的用户数已经由2002年的1081万减少至2003年3月的626万。而且，3G用户的平均使用时间要比2G用户长，一些用户的平均使用时间是2G用户的10倍。此外，韩国第二大移动运营商KTF公司于2001年5月开始提供3G业务，到2003年3月，其3G用户已占移动用户总数的5%。在香港，李嘉诚旗下的和记黄埔耗费近百亿美元，分别在欧洲、亚洲、大洋洲的各主要国家和地区推出3G业务，搭建了一张覆盖全球的3G网络。资料显示，和黄集团下的和黄电讯已经在3G上投入了约220亿美元。和记黄埔在英国、意大利、澳大利亚、奥地利、瑞典、挪威等国家和地区开展了3G业务。从近年的数据来看，和黄电讯在3G上的投资并未快速给公司带来利润，相反给公司带来了较大程度的亏损，引发了投资者的激烈争论。不过公司在今年5月的新闻发布会上宣称已经获得了173万3G订户，其中在3、4月份就增加了近70万户，新用户的日增加量保持在2万人左右，有望在较短时间内实现3G收支平衡，借用公司高层霍建宁的话说：“3G投资最危险的时刻已经过去。”2、欧美国家快速跟进受国际电信业滑坡、世界通信公司丑闻事件等影响，2003年前欧美3G发展处于相对低精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料潮。世界电信业将2004年定为3G年，3G的快速发展吸引了众多电信巨头纷纷跟进。2004年1月，美国电信运营商VerizonWireless公司宣布在全国部署商用3G网络，采用高通的CDMA2000技术标准。5月25日，全球最大的移动公司——沃达丰宣布将在西班牙开展3G业务，并且在德国和葡萄牙正式推出商用3G。6月，诺基亚宣布将为波兰铺设3G一期网络。截至到2003年12月，已经有33个国家发放了117张3G牌照，其中WCDMA牌照114张，CDMA2000牌照3张（分别是台湾AsiaPacificBroadbandWireless，韩国的LGT和日本的KDDI）。国际上3G用户已经超过500万。新加坡举行的2004亚洲电信展中传递的信息显示3G技术已经趋于成熟。二、我国3G发展最新进展3G发展已经成为市场潮流，3G问题也成为中国通信业发展需要面对的核心问题。我国有关3G的研制、论证等工作一直都在进行，并取得了重大进展。2003年11月，我国首台拥有自主知识产权的3G手机在重庆问世。该手机采用大唐电信的TD—SCDMA标准。2004年初华为、海信分别研发的两款WCDMA3G手机参加场外测试,3G手机进入商用已经具备了硬件基础。由于巨大经济利益的推动，中国移动、中国联通、中国电信、中国网通等四大运营商，大唐移动、中兴通讯、华为等国内核心制造商，以及西门子、摩托罗拉、诺基亚、朗讯为代表的国外供应商纷纷抢滩3G市场。由于技术、市场、终端的互通、监管等方面的原因，信息产业部至今尚未正式发放3G牌照，业内人士对我国3G牌照发放一再推迟也颇有微词。今年6月份,信息产业部公布了我国二阶段外场测试的情况及最新进展，终端的互通问题仍然突出。但从国际市场的发展来看，3G发展已经是电信行业的大势所趋，是通信行业一道绕不过去的坎,国际通信巨头如沃达丰等推出商用3G对我国带来了压力，从国家安全战略等方面的角度来看，我国的信息产业包括3G产业应该实现自主发展。除了战略考虑以外，发展3G也将对经济有积极的促进作用。根据摩根斯坦利的研究,互联网的发展对经济增长的贡献率为15％，互联网用户的增长，对整个产业链有巨大的影响，3G的应用强化了这一效果。3G产业的发展将带动相关行业的发展，如手机制造业、芯片制造业、系统设备制造业、软件提供商等.根据国内权威部门的测算，3G产业对GDP的直接贡献可以达到1%左右，即达到数千亿元人民币,而其带动产业链发展所产生的间接影响更不容小视。一旦3G启动，每家运营商在网络上至少要投入1千亿元人民币，市场空间广阔。目前《电信法》已经提交讨论，虽然3G依然存在互联互通等问题，但业内的普遍观点是我国应尽快推进3G进程，否则将在世界电信业的竞争中失去机会。我国目前已有移动用户1.8亿，虽然仍保持较快速度的增长，但市场规模已经趋于饱和，消费升级已成燃眉之急。将于今年9月份结束的3G现场实验阶段的测试结果很可能决定3G牌照是否发放，业内人士普遍认为一旦实验成功，3G牌照的发放将很快实施。当然，在看到未来3G发展的前景时，也应该注意到3G发展中存在一些不确定性。1、标准之争。2000年，国际电联（ITU）正式批准三个基于CDMA技术第三代移动通信主流标准，分别是：欧洲的WCDMA标准、美国的CDMA2000标准和由我国大唐电信提出的TD—SCDMA标准。在我国在3G标准的采用上，人们普遍希望采用大唐的TD-SCDMA标准，但考虑到国际通行的做法，有关3G的标准主要由企业自主决定，今后极大的可能是WCDMA、CDMA2000、TD—SCDMA三种技术并存。从国内企业3G进展来看，中国移动、中国电信和华为倾向于WCDMA，大唐电信力推TD-SCDMA，中联通、中兴通讯则倾向建设CDMA2000。每一个标准都可能带来一个几万亿元的电信市场，标准之争今后仍存在较大变数。精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料2、客户与市场问题。和黄的3G发展战略表明在发展初期企业往往要承担较大的亏损。对于原2G运营商，其3G用户主要由对移动数据具有较高需求的中高端2G用户转化而来。这存在着争夺自身客户的问题。此外，3G手机的成本往往较高，费用也是制约3G发展的重要门槛。3、技术问题。互联互通是制约3G发展最主要的技术问题，目前的测试结果显示要实现完全的互联互通仍有较长的路要走。三、3G发展带来的投资机会分析由于3G发展带来的巨大商机，近年来国内企业明显加大了投资开发力度，长远来看3G商用也将产生巨大的经济效益。不过从国外经验来看，期望3G的推出在短期创造巨大的利润也并不现实，一旦3G牌照正式发放，证券市场上首先进行的或许是概念性的炒作，然后才进入到实质性的价值投资阶段。3G代表电信业的未来，3G概念股得到市场长期追捧是完全可能的，其中值得关注的重点上市公司有以下几家：1、大唐电信（600198）公司最大的亮点是拥有自主的TD-SCDMA标准，该标准与CDMA2000、WCDMA成为国际电联的国际标准。TD-SCDMA具有频谱利用率高、产品设备成本低、覆盖范围大、可满足多样化需求、漫游能力强等优点，其核心优势主要在于成本优势。WCDMA的成本是GSM的3倍左右，而TD-SCDMA比GSM还低。此外，考虑到国家安全以及民族工业发展等方面的综合影响，大唐电信自主拥有的TD-SCDMA标准有望成为国内3G首选标准。信息产业部高层最近也表示，2005年6月前，我国TD-SCDMA的全线产品将实现商用化。今年6月7日，大唐电信宣布打算为旗下子公司提供高达13亿元的贷款担保以资助其发展3G技术。同期公司证实，刚刚获得的华平7000万美元投资是迄今为止大唐电信第一次大规模引入外资，引入该笔投资与大唐拥有的TD-SCDMA标准发展有关。根据媒体报道，六大电信运营商之一的卫通已秘密圈定TD-SCDMA，并计划投资800亿元用于该项目的建设。一旦3G正式进入商用，大唐电信无疑将成为一大赢家。不过由于TD-SCDMA技术尚未市场化，如何快速将3G技术进入商用是公司面临的迫切问题。公司今年2季度已经从亏损的阴影中走出，实现每股盈利0.006元。每股净资产3.936元，以8月9日收盘价计算，市净率2.92倍。从股价走势上也可以看出去年底已经有资金在积极吸纳，经过长期下跌后，有望借3G的发展而逐渐走出低谷。精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料2、海信电器（600060）青岛海信通信有限公司副总经理在北京《通信世界》杂志社主办的2004第三代移动通信应用峰会上透露，海信这几年投入3G终端研发的经费累计已有7亿元。今年4月，来自海信和华为的WCDMA3G手机参加场外测试，海信电器的3G手机已经进入商业化前期阶段。此外，海信电器近年来也积极培育在电器制造以外的核心竞争力，在信息产业部公布的“2004年中国软件企业前100家企业”中，海信电器母公司海信集团以商业导航和智能交通两个领域的软件开发和应用技术成为中国软件业第三名，公司在IT技术方面已经形成了自身的竞争优势。3、中兴通讯（000063）近年来公司为了加强3G手机产品的研发，中兴通讯专门成立了3G领导小组，由公司的高级副总裁担任主管，并对公司所有的相关人力资源进行了重新整合。目前公司共有2500多人在进行3G产品的研发，人员的成本加上资金的投入，中兴通讯在3G方面已经投入六七十亿元。2004年2月23日，在法国举行的全球最负盛名的GSM行业年会上，中兴通讯在展会上全面展示商用WCDMA系统和3G网络平滑过渡解决方案，并现场演示媒体流点播、JAVA下载和VOD点播、可视电话、多媒体短信等丰富多彩的3G业务，为运营商的3G网络建设提供一站式服务。中兴通讯提出了“一起来3G”（LET‘S3G）的口号，其核心思想是中兴通讯将整合其在系统、终端、服务三方面的卓越能力，和运营商共同打造可持续发展的3G产业链，帮助运营商在激烈的3G市场竞争中树立优势。中兴通讯在3G手机研发的发展策略，主要有以下几个方面：1、提供端到端的3G解决方案，满足系统的需求。2、充分发挥研发优势，满足运营商以及用户对终端的定制需求，提供差异化的3G终端。3、根据市场需要及时提供所需要的手机产品。4、