3、证券投资的工具-金融衍生产品

证券投资的准备工作——证券投资的工具—金融衍生产品目标和要求•目标：–能进行沪深300股指期货交易；–能根据金融期货的定价模型，计算理论价格；–能编制金融期货与期权区别的表单；–能绘制金融期权投资的盈亏收益图；–能计算认股权证的内在价值；–能经计算后决定是否将可转换债券转换成股票。•要求：–按要求填写并上交实训报告。2019年9月25日12时5分3概要金融期权及期权类衍生品2金融期货31操作指引：任务要求：根据操作指引，完成“实训报告——证券行情基础知识”2019年9月25日12时5分4–1.1.1证券交易的方式–1.1.2什么是期货–1.1.3什么是股指期货–1.1.4我国的股指期货1.1股指期货基本知识1.2股指期货交易方法与策略金融期货312019年9月25日12时5分5现货交易期货交易AB信用交易D回购交易C证券交易的方式2019年9月25日12时5分6•期货合约•期货交易•期货交易的盈亏计算•期货的功能–1.1.1证券交易的方式–1.1.2什么是期货–1.1.3什么是股指期货–1.1.4我国的股指期货1.1股指期货基本知识1.2股指期货交易方法与策略金融期货312019年9月25日12时5分7简单的说，股指期货就是股票指数与期货的结合。那期货又是什么呢？1.1.2什么是期货？2019年9月25日12时5分81.1.2什么是期货？•现实生活中我们会碰到这样的事情：这个我们已经卖完了，10天后才有新货到。这么抢手！就按原价，我要买5件，先付定金给你，你给我开张收据。到货时我来拿。买卖双方约定了商品的交易数量、价格和交割时间，并通过付定金这种方式作履约保证。而收据实际上也可以理解成一份远期交易合约。2019年9月25日12时5分91.1.2.1期货合约•期货合约是标准化的。由期货交易所统一制定期货合约的内容。标的物数量交割时间其他：质量、交割地点、对手方等如“铜1009合约”，标的物是“铜”，数量为“5吨”，交割时间为2010年9月。期货合约与远期合约很相似，但又有区别：期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。商品金融工具2019年9月25日12时5分101.1.2.1期货合约•期货合约的种类：期货按基础资产(即前述“标的物”)分可分为商品期货和金融期货。农产品期货金属期货（基础金属期货、贵金属期货）商品期货能源期货外汇期货利率期货（中长期债券期货、短期利率期货）期货金融期货股指期货2019年9月25日12时5分111.1.2.2期货交易•对期货合约的买卖行为。即“多头”，如果将合约持有到期，那么他有义务按合约价格买入对应的标的物。即“空头”，如果将合约持有到期，那么他有义务按合约价格卖出对应的标的物。期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务，即“平仓”。买卖双方的这种义务决定了交易准则：对标的物价格后市看涨时，应买入期货合约；对标的物价格后市看跌时，应卖出期货合约2019年9月25日12时5分121.1.2.3期货交易的盈亏计算•多头交易的盈亏计算先在低价位时买入期货合约（开仓）；待价格上涨后进行反向对冲交易（平仓）。保证金＝开仓价×保证金比率×手数×每手数量＝57000×12％×1×5＝34200（元）盈亏计算＝（卖出价－买入价）×手数×5＝（58000－57000）×1×5＝5000（元）资金回报＝5000÷34200＝14.62%2019年9月25日12时5分13卖出平仓买入开仓2019年9月25日12时5分141.1.2.3期货交易的盈亏计算•空头交易的盈亏计算先在高价位时卖出期货合约（开仓）；待价格上涨后进行反向对冲交易（平仓）。保证金＝开仓价×保证金比率×手数×每手数量＝58000×12％×1×5＝34800（元）盈亏计算＝（卖出价－买入价）×手数×5＝（58000－57000）×1×5＝5000（元）资金回报＝5000÷34800＝14.37%2019年9月25日12时5分15卖出开仓买入平仓2019年9月25日12时5分161.1.2.4期货的功能套期保值把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。价格发现指期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制,形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。投资期货本身是一种投资工具，投资者可以利用期货价格波动的特点进行买卖操作，这种功能具有保证期货市场流动性的重要作用。2019年9月25日12时5分17•股票指数•股指期货与股票比较•股指期货有哪些用途–1.1.1证券交易的方式–1.1.2什么是期货–1.1.3什么是股指期货–1.1.4我国的股指期货1.1股指期货基本知识1.2股指期货交易方法与策略金融期货312019年9月25日12时5分183.什么是股指期货•以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构根据所选成分股市场价格，按照一定规则编制的，量化股票市场价格整体变动情况的数字。用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。（我国：最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价）2019年9月25日12时5分191.1.3.1股指期货与股票相比•相同点：–技术图表的表现形式相同；–交易报价画面表现形式相同；–交易中技术分析方法相同。2019年9月25日12时5分201.1.3.1与股票相比——不同点股票期货交易方向只能做多买卖双向交易规则T+1T+0资金运用全额资金保证金交易时限除非退市，否则可长期持有有时间限制交易方式价差投机、价值投资投机、套保、套利结算方式持有期间，盈亏不结算当日无负债结算2019年9月25日12时5分211.1.3.2股指期货有哪些用途？•价格发现功能；–股指期货交易以集中搓合竞价方式产生未来不同到期月份的股指期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期。随着到期日的临近两者价格日趋接近。2000220024002600280030003200340036003800400005/04/200905/14/200905/26/200906/09/200906/19/200907/01/200907/13/200907/23/200908/04/200908/14/200908/26/200909/07/200909/17/200909/29/200910/19/200910/29/200911/10/200911/20/200912/02/200912/14/2009期货价格现货价格IF909、HS300走势比较2019年9月25日12时5分221.1.3.2股指期货有哪些用途？•套期保值规避系统性风险功能；–股指期货则提供了对冲股市系统风险的途径，通过现货和期货市场上的对冲操作，使现货和期货市场的收益(损失)相互抵消，达到锁定成本和确保利润的目的，这就是股指期货的套期保值。•套利投资功能；–股指期货可以与多种证券品种进行套利交易，包括股指期货与股票现货、股指期货与ETF之间的套利，以及不同股指期货合约之间的跨期套利、跨市套利和到期日套利。•资产配置功能。–一是引入做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资者的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置；–二是有利于发展机构投资者，促进组合投资、加强风险管理；–三是通过买卖股指期货能够调整投资组合中各类资产的比重，增加市场流动性，提高资金使用效率，而且克服了投资者难以按照无风险利率借贷资金的问题。2019年9月25日12时5分23•沪深300股指期货合约•交易规则•交易常识–1.1.1证券交易的方式–1.1.2什么是期货–1.1.3什么是股指期货–1.1.4我国的股指期货1.1股指期货基本知识1.2股指期货交易方法与策略金融期货312019年9月25日12时5分241.1.4.1沪深300股指期货合约合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300股指期货指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%；最低交易保证金合约价值的12%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割手续费成交金额的万分之零点五交易代码IF1我们可以把股指期货理解成大家来猜在未来一段时间，股票指数是上涨还是下跌的游戏，如果猜对了，就赚钱，否则就亏钱。那么以“沪深300指数”为标的的股指期货就是猜沪深300指数未来的涨跌。2合约乘数：这个猜涨跌的游戏，赌多大的彩头。每点300元：指数的1点代表300元。即指数上赚1点，就是赚了300元。3合约价值：1手股指期货值多少钱。若某一月份的沪深300股指期货为3500点，那么1手需要3500点×300元=105万。4期货交易只需以合约价值按一定的比例交纳保证金即可，交易所规定的最低比例为12%。期货公司一般会在这个基础上加征2到5个百分点。若期货公司要求的保证金比例为15%，则股指在3500点时，投资者应交保证金为：105万元×15%=15.75万元5股指期货合约是以指数点来报价的，不像商品期货合约以每吨价格报价。股指期货在报价时，必须是0.2的整数倍，如3500.2、3500.4。6合约月份：猜的是那个月的股指点位。3、6、9、12月称为“季月”，“随后的两个季月”指的是与“下月”最为接近的两个季月，如当前为4月，则下月为5月，与5月最为接近的季月是6月和9月，因此交易的合约为IF1004、IF1005、IF1006、IF1009。7与股票市场相比早开盘15分钟，晚收盘15分钟，能影响股票的开盘价格。但是最后交易日的收盘时间为15点，与股票相同。8即涨跌停板，上一交易日结算价的±10%；季月合约上市首日：挂盘基准价的±20%；最后交易日：上一交易日结算价的±20%；遇特殊情况，交易所有权对之进行调整。9如IF1002合约到期月份为2010年2月，该月第三个星期五为19日，正值春节放假，顺延至其后的第一个交易日，即22日。10现金交割是指最后交易日收盘后，交易所按照沪深300指数（现货）最后2小时的算术平均价来划转盈亏，并把没有平仓的合约自动平仓的过程。11即合约价值的万分之零点五；交割手续费标准为交割金额的万分之一；该笔费用是交易所收取的，期货公司将在此基础上加一定幅度的手续费。2019年9月25日12时5分251.1.4.2交易规则——交易指令•市价指令：不限定价格的、按当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。只能与限价指令撮合成交。不能在集合竞价时间下达市价指令。市价指令开仓买入1手||成交价：3428.0成交量：1手卖方最优报价买方最优报价2019年9月25日12时5分261.1.4.2交易规则——交易指令•限价指令：限定价格或更优价格成交的指令。当日有效，未成交部分可撤销。–买进时：必须在其限价或限价以下的价格成交；–卖出时：必须在其限价或限价以上的价格成交。2019年9月25日12时5分271.1.4.3股指期货交易常识开仓、持仓和平仓是怎么回事?2019年9月25日12时5分28FAQ:开仓、持仓和平仓是怎么回事?•无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓；•交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓；•平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖股指期货合约时必须指明是开仓还是平仓。+=获利了结，交易结束后，保证金占用为0+=持有1手多单和1