6商业银行证券投资业务管理

第章商业银行证券投资业务管理6北京大学出版社提供2第六章商业银行证券投资业务管理第一节商业银行证券投资的功能与对象第二节商业银行证券投资的收益和风险第三节商业银行证券投资的管理与策略第一节商业银行证券投资的功能与对象4前导案例：常熟农村商业银行债券市场业务表现优异5•要点：1.全国银行间债券市场2.服务“三农”的金融产品3.弥补传统业务效益的不足4.债券回购、债券承销和分销、现券买卖、资金拆借等业务。北京大学出版社提供6疑问：银行经营证券投资业务的目的是什么？和贷款业务的区别是什么？银行可投资的证券有哪些？银行投资证券时面临何种风险？北京大学出版社提供7第一节商业银行证券投资的功能与对象一、商业银行证券投资的功能商业银行证券投资的目标是：实现一定风险程度下的收益最大化和一定收益条件下的风险最小化。围绕此目标，商业银行的证券投资具有如下功能：（一）增加收益（二）降低风险（三）保持流动性（四）合理避税：政府债券投资收益免税（或优惠）北京大学出版社提供8第一节中间业务概述二、商业银行证券投资的特点（一）与工商企业投资的不同1．投资目的不同2．投资对象不同3．获取收益方式不同4．投资管理方式不同：通过证券组合买卖实现收益最大化。北京大学出版社提供9第一节中间业务概述二、商业银行证券投资的特点（二）与银行贷款业务的不同1．资产的流动性不同2．银行所处的地位不同：包括借款者的意愿3．银行与债务人的关系不同：独立性较强的资产业务北京大学出版社提供10第一节中间业务概述三、商业银行证券投资的对象（一）政府债券1．中央政府债券2．政府机构债券3．地方政府债券（二）公司债券1．抵押债券2．信用债券（三）股票北京大学出版社提供11典型案例：地方政府债券“驶入”中国债券市场要点：1.2009年新疆维吾尔自治区政府债券在上海证券交易所上市2.用途：中央投资地方配套的公益性建设项目（三农、民生）；其他难以吸引社会投资的公益性建设项目3.免征企业和个人投资地方政府债券所得税第二节商业银行证券投资的收益和风险北京大学出版社提供13第二节商业银行证券投资的收益和风险一、商业银行证券投资的收益（一）债券投资收益债券投资收益的高低，主要取决于债券投资收益率。债券投资收益率的计算主要有五种：1．票面收益率2．当期收益率3．持有期收益率100卖出价格－买入价格年利息＋持有年数持有期收益率＝％买入价格北京大学出版社提供14举例：一张面值为100元的债券，发行价格为80元，1年后兑现100元，其利息收入为20元，票面收益率为（100—80）/100*100%=20%银行以95元的价格买进一张面值为100元，票面收益率为9%的证券。到期后，银行可以从发行者那里得到9元的利息，与其投入的95元相比，其实际收益率并不是9%，而是10.47%。或者银行以105元的价格购进面值100元，票面收益为10%的债券，由于银行每年获得的利息收入是10元，与其投入的105元相比，实际收益率为9.52%，而不是10%。从上述例子看出，不同时点上，债券的当期收益大不相同。北京大学出版社提供15某债券面值为100元，年利率为6%，期限为5年，某银行以95元买进，2年后回涨到98元并在那时卖出，求持有期收益率。根据公式：持有期收益=[100*6%+（98—95）/2]/95*100%=7.89%北京大学出版社提供16一、商业银行证券投资的收益（一）债券投资收益4．到期收益率（1）单利计息债券的到期收益率（2）复利计息债券的到期收益率其中：P=购买价r=复利到期收益率R=面值n=距离到期的年数C=年利息100面值－购买价每年利息收入＋距离到期的年数到期收益率＝％购买价[(1)1](1)(1)nnnCrRPrrr第二节商业银行证券投资的收益和风险北京大学出版社提供17第二节商业银行证券投资的收益和风险一、商业银行证券投资的收益（一）债券投资收益5．到期税后收益率100年利息收入（1－税率）＋（面值－购买价格）偿还期限到期税后收益率＝％购买价格北京大学出版社提供18第二节商业银行证券投资的收益和风险一、商业银行证券投资的收益（二）股票投资收益股票的收益来源于股息或红利、市场买卖价差和股票增值三个方面。衡量股票收益水平的指标主要有五种：1．股利收益率2．持有期收益率3．市盈率100现金股息股利收益率＝％股票买入价出售价格－购买价格+现金股利持有期收益率＝购买价格某种股票市价市盈率＝该股票上年每股税后红利北京大学出版社提供19第二节商业银行证券投资的收益和风险一、商业银行证券投资的收益（二）股票投资收益4．市净率5．价差收益率每股市价市净率＝每股净资产100股票卖出价－股票买入价价差收益率＝％股票在手时间股票买入价北京大学出版社提供20第二节商业银行证券投资的收益和风险二、商业银行证券投资的风险指实际收益与预期收益相比发生变动、偏差的可能性，特别是指投资遭受损失的可能性。分为系统性风险和非系统性风险两大类：（一）系统性风险指某种因素对市场上所有证券造成收益损失的可能性。1．政策风险。2．市场风险3．利率风险4．汇率风险5．购买力风险北京大学出版社提供21第二节商业银行证券投资的收益和风险二、商业银行证券投资的风险（二）非系统性风险指存在于某一行业或某一企业中的风险，它只造成个别证券收益的波动与损失，而不与整个市场体系发生联系。1．信用风险2．经营风险3．财务风险4．流动性风险北京大学出版社提供22第二节商业银行证券投资的收益和风险三、风险与收益的关系处理证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。明确风险与收益之间的关系，主要是为了处理好二者的关系。因为证券的收益与风险是不断交替的，随着收益与风险的变化，银行需要不断调整证券头寸，在调整过程中，应当坚持以下原则：在既定风险的条件下取得尽可能高的收益，或者在取得一定收益的情况下尽可能地少承担风险。第三节商业银行证券投资的管理与策略北京大学出版社提供24第三节商业银行证券投资的管理与策略一、确定证券投资管理目标取决银行对投资活动目的性的认识以及银行资产规模、借款能力、贷款需求等方面的情况。二、预测外部环境对银行证券业务所涉及的外部环境，如经济增长、利率水平、通货膨胀等方面的情况进行预测。三、制定投资政策准则（一）银行可接受的证券投资风险总水平（二）投资与流动性计划的协调（三）资产多样化对证券的要求（四）分析应税状况北京大学出版社提供25第三节商业银行证券投资的管理与策略四、确定证券投资组合（一）确定证券组合规模（二）确定证券的种类及质量标准（三）确定期限北京大学出版社提供26第三节商业银行证券投资的管理与策略五、证券投资策略（一）梯形期限策略银行把资金相对平均地投放在各种期限的有价证券上，保持等额投资。当期限最短的证券到期、资金收回后，再把资金投放出去，购买期限最长的证券，如此循环往复，使银行持有的各种期限的证券总是保持相等的数额。投资额年限0123451年期证券到期后北京大学出版社提供27第三节商业银行证券投资的管理与策略五、证券投资策略（二）杠铃式期限策略指银行把投资资金集中用于短期和长期证券，相对减少对中期证券的投入，以期获得较高收益和流动性的一种投资方法。因这种投资从直观图形上看如同两头大，中间小的杠铃，故得此名。期限投资金额北京大学出版社提供28第三节商业银行证券投资的管理与策略五、证券投资策略（三）收益率曲线策略以上两种证券投资方法都属于被动型的方法，即证券投资的收益和风险大小，主要是由外部因素决定的。而收益率曲线策略在本质上是一种主动性的投资方法。其基本内容是：银行的投资不拘泥于某一个固定模式，而是随证券收益曲线的变化而随时调整证券的期限结构。