chapter1-证券及证券市场概述

证券投资学主讲人：赵捧莲上海立信会计学院自我介绍华东师范大学，金融与统计学院，金融学博士研究方向：汇率，碳金融联系方式：[e-mail]中国证券报：中国证券网：证券时报网：和讯财经：上海证券交易所：深圳证券交易所：金融界证券之星：中国财经信息网：第一财经网站：中金在线：中证网：中国国债投资网：中国债券信息网：东方财富网：767股票学习网：叩富网模拟炒股：学习网站-2投资中几句比较有用的话：不要把鸡蛋放在同一个篮子里不要过多交易小道消息并不能使你挣钱羊群效应和真理往往掌握在少数人手中不因下降很多而买入，不因涨到高价而卖出（对初始投资者）熊市中没有支撑，牛市中没有阻力参考书目：①《证券投资理论与实务》周新辉、宁薛平，立信会计出版社②《证券投资理论与实务》主编李占雷、吴志刚，科学出版社（河北工程大学）③《证券投资技术分析》李向科，中国人民大学出版社④《证券投资学》方先明（南京大学，低碳），编著，南京大学出版社⑤《证券投资分析》，赵锡军、魏建华主编，中国人民大学出版社吴晓求（人大校长助理？证监会发审委委员？）课程结构第一章证券及证券市场概述第二章信用交易及期货期权第三章证券交易第四章基本面分析第五章技术面分析第六章证券投资的收益与风险第七章现代证券投资理论课程考核出勤（重要）期末(开卷)作业orpresentation(每组10人+)第一节证券及其构成第二节证券市场第三节证券投资工具第一章证券及证券市场第一节证券及其构成证券：一般意义上是指用以证明持有者有权享有相应收益的各类权益凭证。证券包括证据证券、所有权证券和有价证券三类。各自又有一些小的子类。有价证券按其所表明的财产权利的不同性质，又可分为三类：商品证券、货币证券和资本证券。证券构成一览图:远期股票债券基金期货期权证券证据证券（如借据、收据等）所有权证券（如存单、土地所有权证书等）有价证券货币证券（如支票等）资本证券商品证券（如提货单等）基本证券衍生证券产权性收益性流通性风险性有价证券的特征:一、证券市场在金融市场中的地位证券市场在整个金融市场体系中具有非常重要的地位，是现代金融体系的重要组成部分。证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，优化资源配置，推动经济增长，提高经济效率。从金融市场运行看，金融市场体系的其他组成部分都与证券市场密切相关。与货币市场关系密切。证券市场是货币市场上的资金需求者。证券的发行需要证券经营机构的垫款通常来源于货币市场的资金供给。当证券市场上买卖兴旺、证券价格上涨时，又需要更多的资金来补助交易的完成，引起货币市场上的资金需求增长，利率上升。长期信贷的资金来源依赖于证券市场。在资本市场内部，长期信贷市场的发展也必须依赖证券市场。作为金融机构的长期信贷资金，在很大程度上通过证券市场来筹集的。任何金融机构的业务都直接或间接与证券市场相关，而且证券金融机构与非证券金融机构在业务上有很多交叉。第二节证券市场金融市场的构成承兑贴现市场拆借市场短期政府债券市场货币市场储蓄市场证券市场发行市场流通市场融资租赁市场保险市场长期信贷市场黄金市场外汇市场资本市场金融市场17世纪初,英国和荷兰出现最早的股份公司1611年，荷兰的阿姆斯特丹出现了股票交易所的雏形1773年，在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆，股票商们正式成立了英国的第一个证券交易所，即现在伦敦证券交易所的前身1792年，24名纽约经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定，成立经纪人卡特尔，也就是现在纽约证券交易所的前身。二、证券市场的起源（一）旧中国的证券市场我国最早的证券交易所：清朝光绪末年的上海股份公所、上海众业公所1873年成立的轮船商局成为我国最早发行股票的企业.（二）改革开放初期:1983年—1990年的证券市场改革开放后，发行了北京天桥百货、上海飞乐音响、延中实业等股票三、中国证券市场的发展历史股票认购证改革开放后首次发行的股票——最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票上海飞乐音响公司股票背面三、中国证券市场的发展历史（三）1990年以后的证券市场1990年11月上海证券交易所成立1991年7月深圳证券交易所成立1991年中国证券业协会成立1992年国务院证券委员会和中国证券监督委员会成立（深圳“8·10”事件引发证监会成立）深圳8.10事件1992年8月，当深圳发售新股抽签表时，一百多万股民汇聚深圳，展开了一场惊心动魄的抢购战。深圳市将向社会公众发行面值5亿元的新股票，采用认购抽签表的方式认购。9-10日两天集中发售新股认购抽签表500万张，中签率为10%，每张表100元，每一购表人可持10张身份证购10张抽签表。中签者可买1000股新上市股票。7日下午便有人开始排队。到了8日人与物的长龙便将深圳街道分割零碎，一场身份证收购大战，在抽签表即将发售的前几天，广州至深圳的火车票被炒到400元一张，超过正常价格的10倍以上，汽车票甚至炒到了上千元一张，由于这次发售的组织工作存在重大失误，致使许多网点发生严重舞弊行为有的发售点开门营业仅仅两三个小时便宣布抽签表卖光，数千人的长队中，竟只是三十多人买到了抽签表；有的发售点在刚刚宣布卖完抽签表，数千名投资者悲观失望之时一些“黄牛”便手握数以百计的抽签表登台亮相，以每张700元至1千元的价格兜售。随着事态进一步发展，少数人开始行使暴力，砸汽车、砸摩托、攻击执勤干警。上海股市，1992年“延中实业”股票市盈率高达620倍，“大飞乐”则曾达到1350倍。至1992年6月，上海股市的平均市盈率约为200倍左右。深圳股市的市盈率相对上海低一些，约为60倍左右。这样高的市盈率远超出成熟股市的一般标准。深圳8.10事件1990年11月26日，时任上海市市长的朱榕基出席上海证券所开业典礼成立于1990年的上海证券交易所旧址，位于上海黄浦路口，1997年迁往浦东新址1994年《公司法》颁布1997年《证券投资基金管理暂行办法》出台1999年7月《证券法》正式实施我国证券市场发展沿革（续）四、证券市场的基本结构与分类证券交易所证券公司上市公司投资者交易发行证监会证券市场示意图发行者证交所证券商投资者承销商流通市场发行市场证券市场结构（初级发行、再发行）（交易市场、二级市场）证券投资咨询机构证券评级机构证券结算登记机构会计师事务所资产评估事务所律师事务所自律性组织证券市场的分类•股票市场•1、按证券性质债券市场•基金市场••2、按组织形式场内市场•场外市场••3、按具体职能发行市场•流通市场•证券市场证券发行市场结构图证券证券••发行人投资者•资金资金••（投资银行、信托投资公司等）中介人证券流通市场结构图非交易所会员在交易所外从事大笔的上市股票交易形成的市场交易所（场内交易市场）场外交易市场OTC第三市场第四市场许多机构大投资者完全撇开经纪商和交易所，直接与对方联系进行证券交易第三市场和第四市场第三市场：指在交易所以外市场交易上市证券的市场主要客户—机构；交易特点—简便、迅速、成本低第四市场：指通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外证券市场成本低、交易迅速、保守交易秘密2014年全球十大证券交易所排名交易所市值（亿美金）01纽约证交所16613002纳斯达克4582003东京证交所3478004伦敦证券交易所3396005欧洲证券交易所2930006港交所2831007上交所2547008多伦多证交所2058009德国证券交易所1486010澳大利亚证券交易所13860数据来源：经济研究2012年全球IPO集资额排名:纽交所第一深交所第五排名交易所IPO集资额(亿港元)01纽约证交所1,78802纳斯达克1,74303东京证交所97804港交所89405深交所86006吉隆坡证交所58907墨西哥证交所50308伦敦证交所49109沪交所40910新加坡交易所322注：数据不包括封闭式投资公司、封闭式基金和SPAC所筹集的资金。数据来源：长江商报之前香港三连冠，上海和深圳均有下滑第一名美国第二名香港2013年全年，共有112家公司在港首次上市，包括89家主板上市和23家创业板上市，其中59家公司是在第四季度挂牌第三名伦敦2013年全球IPO集资额排名上海证券交易所交易大厅纽约证券交易所大楼纽约证券交易所标志_铜牛1、意义：保障投资者权益、控制风险和维护市场良好秩序、发展完善证券市场体系、提高效率2、证券市场监管的原则：“三公”原则：公开、公平、公正五、证券市场的监管资本证券债券股票基金基础类证券衍生类证券期货期权远期互换可转换债券认股权证第三节证券投资工具（一）债券的定义与特点：1、债券的定义：依法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券是一种确定债权债务关系的凭证，或者说是借款人向贷款人出具的对长期债务承担还本付息义务的凭证。2、债券的性质：有价证券——资本证券——债权凭证一、债券-13、债券的特点：期限性、安全性、收益性、流动性4、债券的基本要素：面值、期限、利息或利率一、债券-2债券的种类•政府债券•按照发行主体分金融债券•公司债券••附息债券•贴现债券•根据利息支付方式零息债券•累进利率债券••实物债券•按照债券形态凭证式债券•记帐式债券•长期债券•按照债券期限中期债券•短期债券债券政府债券政府债券企业债券金融债券股权分置改革所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。以前不叫股权分置改革，以前叫国有股减持，现在重新包装了一下，再次推出。内地沪深两个交易所2.45万亿元市值中（2012年8月底，该市值已经为2.1万亿元），现在可流通的股票市值只有8300亿元，国有股等不可流通的股票市值达1.62万亿元。如果国有股等获得了流通权，沪深两个交易所可流通的股票一下子多出两倍，市场只可能向一个方向前进，那就是下跌。如果再考虑到国有股基本是一元一股获得，而流通股大都是几倍、十几倍的溢价购得，那流通股股东在国有股减持中所蒙受的损失也就很容易看清了。国有股减持包含的是通过证券市场变现和国有资本退出的概念。全流通包含了不可流通股份的流通变现概念。解决股权分置问题是一个改革的概念，本质是把不可流通的股份变为可流通的股份，实现同股同权，这是资本市场基本制度建设的重要内容。而且，解决股权分置问题后，可流通的股份不一定就要实际进入流通，它与市场扩容没有必然联系。明确了这一点，有利于稳定市场预期，并在保持市场稳定的前提下解决股权分置问题。本质是股权分置改革后，上市公司所有股份的持股成本是否相同国家分别在1998年、2001年、2004年进行2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。由于大部分企业的大股东是国有企业母公司，相对较好说话，对流通股小股东的让步也比较大，小股