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暨南大学管理学院会计系樊莹浅谈《财务学原理》课程的教学——知识点与案例的结合暨南大学会计系樊莹副教授全国高校师资网络培训之国家精品课程暨南大学管理学院会计系樊莹•一.课程特点•二.学生特点•三.案例在《财务学原理》授课中的运用暨南大学管理学院会计系樊莹一.课程特点•《财务学原理》课程特点突出表现为:政策性强、综合性强、方法灵活、公式多、涉及面广、应用性强等,具有文理兼通性,这就要求教师教学时,以基本财务理念和通用财务分析方法为主题教学内容,通过教与学,使学生掌握财务管理的基本概念、常用术语、理财的主要观念、通用财务分析方法的计算与解析,为财务管理以及相关专业的后续课程的学习打下基础。暨南大学管理学院会计系樊莹二.学生特点•目前的大学生生源大部分都是应届高中毕业生,没有社会实践,对公司、金融市场等运作不太了解,对财务学原理的理论知识的理解就不是那么容易。因此,从学生熟悉的事物入手讲解,会事半功倍。暨南大学管理学院会计系樊莹•讲授时坚持理论密切联系实际,立足于资本市场的资本运作规律,尽可能借助日常生活中的一些理财实例,深入浅出地介绍财务管理的基本概念和方法,引导学生进入理财思路、拓开学生对资本运作的认识视野。•对于课本中涉及到的方法公式要讲清来龙去脉并作基本的数理推导,而且要求学生将主要精力放在计算公式的应用条件及其计算结果的分析上。暨南大学管理学院会计系樊莹三.案例在《财务学原理》授课中的运用•《财务学原理》课程本身就具有很强的应用性,财务学原理的许多观念不仅在企业财务管理中应用,在人们的日常生活中也有着广泛的应用。因此,在教学过程中,可以运用案例教学法和情景教学法为主要方法,把理论知识以更易于让学生掌握的方式呈现出来,同时提高学生对学习内容兴趣。暨南大学管理学院会计系樊莹(一)学开车与学财务管理暨南大学管理学院会计系樊莹学开车与学财务管理•车的五大功能•方向•刹车•离合器•档位•油门•司机学到技能用于实践---开车•司机的综合素质•胆大心细•手脚协调•路况的判断•合理加油•合理换档•遵守交通规则……•财务管理的技术方法•财务预测方法•投资决策方法•财务分析方法•财务人员学到技能用于实践---对企业财务进行管理•财务的人员综合素质•财务管理环境的判断•灵活运用技术方法进行合理的财务预测和决策。•利用财务数据,运用技术分析方法对企业的财务状况和经营成果进行分析。•遵守法律暨南大学管理学院会计系樊莹暨南大学管理学院会计系樊莹财务专家应具备的素质•总体素质要求•财务专家要有战略头脑、开阔的恩思路、高瞻远瞩的谋略,不斤斤计较一时一事的得失,善于从企业整体发展的战略高度来认识和处理问题。•财务专家要有敏锐的洞察力和准确的判断力,善于抓住机会,大胆适时决策。•敢于面向风险、驾驭风险,提高风险决策能力。暨南大学管理学院会计系樊莹•小结•学开车与学财务管理是相通的;开车与对企业财务活动进行管理也有相似的地方。•身边处处有财务,只要有心观察,必能从生活中找到理财的现象,运用财务理论知识,分析它,寻找规律性的东西。暨南大学管理学院会计系樊莹(二)理财环境对企业财务行为的影响•理财环境:经济环境、金融市场环境、税收环境等。•理财环境影响企业的筹资、投资、分配行为。暨南大学管理学院会计系樊莹利率的构成•金融市场上资金的利率通常由三部分构成:①纯利率;②通货膨胀补偿率;③风险报酬率。•利率的一般计算公式可用下式表示:利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+变现力风险报酬率+到期风险报酬率暨南大学管理学院会计系樊莹一年期居民储蓄定期存款利率调整表资料来源:年10月09日3.87%1996年08月23日7.47%2008年10月30日3.60%1998年10月23日5.67%2008年11月27日2.52%1999年03月25日5.22%2008年12月23日2.25%1999年07月01日4.77%2010年10月20日2.50%1999年12月07日3.78%2010年12月27日2.75%2000年06月10日2.25%2011年02月09日3.00%2002年02月1.98%2011年04月06日3.25%2004年10月29日2.25%2011年07月07日3.50%2006年08月19日2.52%2012年06月08日3.25%2007年03月17日2.79%2012年07月06日3.00%2007年07月21日3.33%2007年08月22日3.60%2007年09月15日3.87%2007年12月21日4.14%暨南大学管理学院会计系樊莹2019/9/25-0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%96.5.197.10.2399.7.12002.206.08.1907.05.1907.08.2207.12.2108.10.3008.12.2310.12.2711.04.0612.06.0896年至今我国一年期定期存款利率走向图暨南大学管理学院会计系樊莹•小结•利率变动有一定的规律性。•利率变动受一定的因素影响,但每次变动影响的因素不一定一样。因此每次利率变动,可以分析是宏观调控、国家经济增长速度变化,还是通货膨胀等因素变化。引导学生关注资本市场,关注国内外政治经济时事,培养学生的思考能、分析判断能力。暨南大学管理学院会计系樊莹宏观调控对房地产公司筹资行为(资本结构)的影响•经济环境是指对企业财务管理活动产生影响的宏观经济总体状况、态势,包括经济体制、经济政策、经济发展水平和经济周期等。暨南大学管理学院会计系樊莹万科历年资产负债率变化趋势图0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%万科资产负债率58.54.59.61.65.66.67.67.74.77.78.20022003200420052006200720082009201020112012暨南大学管理学院会计系樊莹2002-2012年万科资产负债率变化趋势表年资产负债率(%)200258.29200354.92200459.42200561.10200665.04200766.11200867.44200967.00201074.69201177.10201278.32暨南大学管理学院会计系樊莹万科资本结构随着政府政策调整、资本市场的波动而变化•第一个时期,2002年至2004年。•2003年建设部起草的《关于促进房地产市场持续健康发展的通知》(简称“18号文”)出台,明确地将房地产业列为我国国民经济的支柱产业,成为房地产业崛起的信号,房地产市场整体出现飞跃。2002-2004年万科的资产负债率在一个比较合理的水平上,三年的资产负债率均不到60%。暨南大学管理学院会计系樊莹•第二个时期,2005年至2007年。•2005-2007年中国房地产市场迎来了前所未有的“牛市”。随着房地产投资过热,房地产市场连续遭遇两轮宏观调控:2005年“国八条”、2006年“国十五条”、2007年“国六条”相继出台,从土地供应、房地产信贷投资等方面一直房地产投资,房企的资信水平、周转能力成为突破宏观调控桎梏的关键。暨南大学管理学院会计系樊莹•2008年受金融危机冲击,我国股票市场动荡调整,政府先后采取了五次降息、下调契税税率、降低按揭比例、延付土地费用等房地产刺激政策,导致2008年末至2009年期间的爆发式回暖,中国房地产市场由高速增长期进入调整期。•2005-2007年资产负债率较前期提高,达到60%多,说明政府的宏观调控、证券市场的变化会影响万科的资本结构,负债增加。暨南大学管理学院会计系樊莹•第三个时期,2008年至2012年。•政府政策影响、证券市场低迷,房地产行业融资渠道收缩,直接融资受阻。万科近年来资产负债率呈上升趋势。从2008年至2012年万科资产负债率逐年增加,2012年已经达到78.32%的高位。暨南大学管理学院会计系樊莹•层出不穷的宏观调控政策(央行采取紧缩性的货币政策)加剧了的公司融资困境,万科创新融资模式合理应对。•在融资渠道上不断拓展和完善,积极开拓海外融资市场、拓宽融资渠道、采用多元化的融资方式,调整资本结构,降低财务风险,实现公司价值最大化,使公司能可持续发展。暨南大学管理学院会计系樊莹•小结•政府政策调整、资本市场的波动对公司的筹资行产生影响。•学生应将学到的财务学原理的理论和方法用于实践,分析公司的理财行为。暨南大学管理学院会计系樊莹(三)杠杆效应•1.经营风险和经营杠杆•2.财务风险和财务杠杆•3.企业风险和综合杠杆暨南大学管理学院会计系樊莹1.经营风险和经营杠杆•(1)经营风险:是指因生产经营活动的不确定性而引起的风险,它会使企业的经营利润(息税前利润EBIT)变得不确定。•(2)影响因素:市场对产品需求的变动性、产品销售价格的变动性、投入生产要素价格的变动性、调整销售价格的能力、固定成本占全部成本的比重。暨南大学管理学院会计系樊莹息税前利润(EBIT)=边际贡献总额-固定成本=销数量×(销售单价-单位变动成本)-固定成本暨南大学管理学院会计系樊莹讨论•在伟易达集团有限公司2011年年报的黄子欣主席报告书中提到:虽然集团的收入稳定增长,但材料和劳工成本大幅上升,影响了集团的盈利能力。人民币升值,新电子学习产品的推广费用增加以及公司整体产品组合改变。而公司一般及行政费用能有效控制,能缓解成本的上升,亦对盈利能力构成影响。尽管如此,集团透过提升营运效率、优化产品设计和其他控制成本措施,得以缓解上述不利的影响。•讨论:•结合2011年国内外经济形势,分析财务管理环境对伟易达集团有限公司财务活动的影响。暨南大学管理学院会计系樊莹•由此可见,经营风险指经营收入的不确定性。当公司经营风险较大、经营收入不稳定性越强时,其财务破产的可能性也越高,因此为了避免破产,公司主要考虑采用权益性融资方式(如电子行业等);反之,如果经营收入稳定。现金流量较大,则采用债务融资方式可能是最好的选择之一。暨南大学管理学院会计系樊莹•(3)经营杠杆与经营风险:•企业经营风险的大小和经营杠杆有重要关系——经营杠杆系数越高,利润变动越激烈,企业的经营风险就越大。•在其它条件不变的情况下,固定成本越高,企业的经营杠杆系数越高,而经营杠杆系数越高,其经营风险也就越高。暨南大学管理学院会计系樊莹2.财务风险和财务杠杆•(1)财务风险:是指由于负债经营而增加的风险,它会使普通股股东的收益变得不稳定。•只要选择负债筹资方式都会存在财务风险。暨南大学管理学院会计系樊莹★由于固定性财务费用的存在,而使得普通股每股收益的变动大于变动的效应。★支点:固定性财务费用(利息或优先股股利)NdTIEBIT)1)((普通股股数优先股股利税后利润)每股收益(EPS(2)财务杠杆—“四两拨千斤”暨南大学管理学院会计系樊莹•企业财务风险的大小和财务杠杆有重要关系——财务杠杆系数越高,企业的财务风险就越大。•在资本结构中,债务所占的比例越高,财务杠杆的作用就越大,财务风险也越大。(3)财务杠杆与财务风险暨南大学管理学院会计系樊莹•(1)从企业的整个生产经营过程来说,由于固定性经营成本和固定性财务费用的存在,而使得普通股每股收益的变动远远大于销售量的变动的效应。•支点:固定经营成本、固定性财务费用•经营杠杆和财务杠杆的联合作用3、联合杠杆和企业风险联合杠杆与经营杠杆和财务杠杆有何关系?暨南大学管理学院会计系樊莹•联合杠杆系数(DCL)是指每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数。*DCL=DOL×DFL暨南大学管理学院会计系樊莹•企业风险的大小和联合杠杆有重要关系——联合杠杆系数越高,每股收益波动越激烈,企业的风险就越大。•企业在一定风险承受能力下,可有多种经营风险和财务风险的组合。(2)联合杠杆与企业风险暨南大学管理学院会计系樊莹案例:债务筹资风险京东方向液晶显示行业转型的财务问题暨南大学管理学院会计系樊莹京
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