【Wind资讯】XXXX年证券投资基金中期报告

【Wind资讯】2011年基金中期报告(2011年9月)Wind资讯金融情报所2引言上半年公募基金合计亏损1291亿元。偏股型基金亏损更为严重；基金发行数量大幅增加，但基金业资产管理规模缺不增反降，上半年基金管理费用同比小增，环比下降，而托管市场继续为国有大型银行所“垄断”；基金选择交易席位时候依旧看重研究能力突出的券商，大型基金公司议价能力明显更强。目前个人投资者依旧是偏股型基金投资主体，而机构投资者更偏爱流动性好的基金品种；多家基金公司机构持有比例不足50%。在上半年股市市场风格转换较为频繁的背景下，高换手率绝非最佳交易策略；基金重仓偏爱银行和大消费，机械和电力设备成为重点减仓行业。上半年QDII整体表现好于A股基金，而香港市场依旧是QDII主要投资区域。3上半年基金利润分析上半年基金持有人分析上半年基金换手率与持仓分析QDII基金投资情况分析目录4上半年基金利润分析上半年基金持有人分析上半年基金换手率与持仓分析QDII基金投资情况分析目录5基金利润—上半年偏股型基金亏损严重数据来源:Wind资讯Wind资讯统计数据显示，上半年公募基金合计亏损1291亿元。其中上半年股市表现不佳，偏股型基金整体亏损严重，而货币市场基金整体较好的表现令其成为上半年整体利润表现最好的基金品种。单只基金来看，全部880只基金（分级基金分开统计）中仅有216只获得正的利润，其中上半年股基亚军鹏华价值优势盈利6.76亿元，位居首位。25.23650.1065-5.6629-8.236-73.1454-86.7897-497.0164-645.7305-700-600-500-400-300-200-1000100货币市场型基金保本型基金QDII基金债券型基金指数型基金封闭式基金混合型基金股票型基金单位：亿元上半年偏股型基金亏损严重6基金利润—大型基金公司亏损更重数据来源:Wind资讯61家基金公司上半年公募基金业务全部出现亏损，其中嘉实基金亏损83亿元，是亏损额最大的。易方达、华夏两家巨头紧随其后，整体来看，大型基金公司上半年亏损额相对更大。-90-80-70-60-50-40-30-20-100嘉实基金易方达基金华夏基金银华基金大成基金广发基金汇添富基金华安基金华商基金融通基金华宝兴业基金中邮创业基金国投瑞银基金招商基金上投摩根基金博时基金长盛基金诺安基金交银施罗德基金景顺长城基金南方基金兴业全球基金泰达宏利基金国泰基金信诚基金工银瑞信基金海富通基金中银基金华泰柏瑞基金中海基金长城基金银河基金鹏华基金建信基金东吴基金光大保德信基金泰信基金农银汇理基金申万菱信基金富国基金汇丰晋信基金摩根士丹利华鑫基金国海富兰克林基金华富基金国联安基金金鹰基金天弘基金益民基金民生加银基金宝盈基金天治基金万家基金中欧基金诺德基金金元比联基金长信基金信达澳银基金新华基金浦银安盛基金纽银梅隆西部基金东方基金单位：亿元市场低迷，大型基金公司公募业务表现不佳7管理费用—管理费用同比小增，环比下降今年以来，基金发行数量大幅增加，但基金业资产管理规模缺不增反降，数据显示，61家基金公司上半年合计获得149亿元的管理费，同比小幅上涨0.19%，但较之2010年下半年反降低了2.61%。数据来源:Wind资讯1001201401601802002008年上半年2008年年末2009年上半年2009年年末2010年上半年2010年年末2011年上半年050001000015000200002500030000基金管理费用随管理资产额的下降而降低管理基金资产(亿元)管理费用合计(亿元，右)8管理费用—大型公司获得高管理费用华夏、嘉实、易方达、南方等大型公司上半年获得的管理费用较高，这与当前基金行业中规模排行基本相似。而中小型基金在上半年基金发行渠道异常拥堵的背景下，客户维护费占比明显更高。数据来源:Wind资讯0%10%20%30%40%50%60%02468101214华夏基金易方达基金广发基金博时基金华安基金富国基金诺安基金鹏华基金交银施罗德基金华宝兴业基金长盛基金海富通基金兴业全球基金长城基金国投瑞银基金招商基金国海富兰克林基金中海基金信诚基金银河基金国联安基金申万菱信基金泰信基金东方基金信达澳银基金新华基金华富基金中欧基金天治基金浦银安盛基金纽银梅隆西部基金大型公司获得高管理费用，小型公司客户维护费占比较高管理费用扣除客户维护费（亿元）客户维护费(亿元）客户维护费占管理费用比例9托管费用—继续为国有大型银行所“垄断”上半年15家银行合计获得26.56亿元的基金托管费。其中工商银行获得7.84亿元位居榜首，建行、中行、农行和交行紧随其后，并将其他商业银行远远抛在后面。数据来源:Wind资讯0100002000030000400005000060000700008000090000工商银行建设银行中国银行农业银行交通银行招商银行光大银行民生银行兴业银行浦发银行中信银行华夏银行广发银行邮蓄银行深发展单位：万元基金托管市场为国有银行所垄断2011年上半年2010年下半年2010年上半年10交易佣金—华夏、博时两家佣金率显著低于行业平均数据来源:Wind资讯上半年61家基金公司合计贡献27.13亿元的交易佣金。从佣金率的角度看，华夏和博时两家公司佣金率明显低于行业平均。而万家基金上半年平均佣金率最高。0.0720.0740.0760.0780.0800.0820.0840.086华夏博时兴业全球广发建信金鹰金元比联银河银华申万菱信华安融通国海富兰克林大成泰信东吴诺德工银瑞信华富天治摩根士丹利华鑫泰达宏利新华长信景顺长城易方达汇添富民生加银天弘浦银安盛东方中邮创业中欧华宝兴业华泰柏瑞上投摩根国投瑞银农银汇理长城国联安信达澳银交银施罗德光大保德信海富通嘉实南方华商国泰益民中海招商汇丰晋信信诚诺安纽银梅隆西部中银长盛鹏华宝盈富国万家大型基金公司议价能力更强佣金率(%)11交易佣金—基金公司青睐研究能力强的券商中信证券超越申万成为上半年获得基金佣金最多的券商，基金在选择交易平台时更注重券商研究能力，去年在得到国金系列金牌研究员加盟后，上半年齐鲁证券获得佣金同比大幅增长超过60%。数据来源:Wind资讯-40-30-20-100102030405060700.000.200.400.600.801.001.201.401.601.80中信证券申银万国国泰君安国信证券招商证券中金公司东方证券海通证券华泰联合安信证券广发证券兴业证券光大证券长江证券中银国际中信建投银河证券国金证券齐鲁证券平安证券研究能力强的券商更为基金公司青睐总佣金(万元)同比增幅(%，右)12上半年基金利润分析上半年基金持有人分析上半年基金换手率与持仓分析QDII基金投资情况分析目录13基金持有人—个人投资者依旧是偏股型基金投资主体数据来源:Wind资讯封闭式基金和货币市场基金是当前机构持有比例最高的基金种类，持有比例均在50%以上，而普通股票型和混合型基金不仅产品数量较多，个人投资者持有比例也较多，依旧是其投资主体。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%传统封基创新型封基货币市场型债券型指数型股票型混合型保本型QDII机构偏爱流动性更好的基金品种机构投资者持有占比（%）个人投资者持有占比（%）14基金持有人—货基机构投资者占比大幅降低较之2010年年末，上半年货币市场基金呈现机构大幅减仓、个人增持的情况。传统封基、低风险的债券型和上半年权益类基金中表现相对较好的指数型基金获得机构增持。数据来源:Wind资讯0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%传统封基创新型封基货币市场型债券型指数型股票型混合型保本型QDII货基机构投资者占比大幅降低2010年年底机构持有占比（%）2011年上半年机构持有占比（%）15基金持有人—多家基金公司机构持有比例不足50%统计数据显示，2011年中期，仅有宝盈和信诚2家基金公司的机构持有率在50%以上，且有14家公司的机构持有率在10%以下。数据来源:Wind资讯0%10%20%30%40%50%60%宝盈信诚国联安国投瑞银长盛汇丰晋信富国海富通招商纽银梅隆西部万家华安易方达华富银河东吴中银国泰中欧国海富兰克林工银瑞信鹏华华泰柏瑞上投摩根浦银安盛泰达宏利诺安建信交银施罗德长信大成银华华宝兴业嘉实农银汇理兴业全球南方华商博时中海申万菱信汇添富天弘广发摩根士丹利华鑫民生加银华夏泰信金元比联金鹰长城融通景顺长城天治新华益民东方信达澳银光大保德信诺德中邮创业多数基金公司机构持有率在50%以下机构持有比例（%）16上半年基金利润分析上半年基金持有人分析上半年基金换手率与持仓分析QDII基金投资情况分析目录17换手率—与业绩负相关在上半年股市市场风格转换较为频繁的背景下，高换手率绝非最佳交易策略。数据来源:Wind资讯上半年换手率前十业绩表现上半年换手率后十业绩表现上半年业绩前十换手率情况上半年业绩后十换手率情况名称上半年业绩表现（%）换手率（%）名称上半年业绩表现（%）换手率（%）华富价值增长-10.271059.1长城品牌优选3.9810.16华富策略精选-17.25832.43长城久富-11.5116.09农银汇理平衡双利-9.36678.81富国天益价值-1.7318.61天弘永定成长-11.95650.54长城消费增值-7.3821.86金鹰红利价值-11.14558.14易方达中小盘-10.623.16信达澳银精华-8.26550.53长城安心回报-11.2525.41华商产业升级-14.99527.16金元比联价值增长-16.3326.66宝盈核心优势-7.67512.17富国天博创新主题-3.2631.13万家和谐增长-10.43496.08华商动态阿尔法-16.3831.58华富竞争力优选-17.75494.62国富弹性市值-2.832.2名称上半年业绩表现（%）换手率（%）名称上半年业绩表现（%）换手率（%）南方隆元产业主题6.89128.66银华内需精选-20.4263.33鹏华价值优势6.5738.79光大保德信中小盘-19.7670.61博时主题行业4.1537.49华富竞争力优选-17.75494.62长城品牌优选3.9810.16海富通中小盘-17.7304.2富国天瑞强势精选3.4787.45华富策略精选-17.25832.43华夏策略精选2.8889.57信诚中小盘-17.01353.53东方龙混合2.71155.69华富成长趋势-16.87480.94华夏大盘精选2.3777.88华商动态阿尔法-16.3831.58东方策略成长1.76161.22金元比联价值增长-16.3326.66广发内需增长1.49136.12民生加银精选-16.29445.6218换手率—中小基金公司换手率相对较高对比2010年年底数据，基金整体换手率有所下降，不同公司的操作风格不同，带来基金公司换手率差异明显。上半年华富基金整体换手率最高，整体来看，中小型基金公司的换手率相对更高。数据来源:Wind资讯0100200300400500600700800华富农银汇理天弘民生加银万家中欧诺德金鹰信诚信达澳银宝盈银河国联安中邮创业中海华宝兴业汇丰晋信华商华泰柏瑞国投瑞银上投摩根海富通中银工银瑞信泰达宏利融通兴业全球浦银安盛华安招商博时诺安东方景顺长城嘉实鹏华新华建信银华光大保德信东吴泰信易方达申万菱信广发交银施罗德南方富国金元比联摩根士丹利华鑫大成长盛汇添富华夏天治益民国泰长信长城国海富兰克林中小基金公司换手率相对较高19基金持仓—依旧重仓持有金融和大消费个股二季度，基金重仓个股依旧以金融和大消费类个股为主。持股市值前二十大个股中有6只金融股（4只银行、2大保险）和3只酒类个股。前二十大重仓股持股变动看，基金上半年对于多只重仓股进行了增持；基金重仓股多为大盘权重，上半年业绩表现普遍好于股指。数据来源:Wind资讯代码名称持有基金数持股总量(万股)半年度持股变动(