中南大学--宏观经济学案例4

我们在第二章中看到．支出是经济活动的一个重要决定因素。根据支出法，GDP可以分解成:消费支出(C)，投资支出(f)，政府支出(G)，出口(X)减进口(M)。由此，国内生产总值(GDP)构成如下:C+I+G+(X-M)表1-11979-1989年期间经济合作与发展组织(OECD)主要成员国GDP构成的变化消费支出（C）资本总构成（I）政府总消费（G））净出口（X-M）美国+3.6-3.8+0.9-0.7日本-2.1+0.3-0.5+2.3德国-2.3-1.4-1.0+4.7法国+1.8-1.8+0.6-0.6英国+3.5+0.9-0.3-4.1意大利+1.8-2.8+2.3-1.3全部OECD+1.6-2.1+0.4+0.1问题（1）讨论1979-1989年期间各国及整个经济合作与发展组织各组成部分对GDF的贡献。（2）各国GDP构成的这些变化对以下几方面有何影响:政府财政;汇率;国际收支(经济项目和资本项目)。（3）评价这些相对变化对未来全球经济的影响。1980年以后，美国这个世界上最大的经济体成为世界上最大的债务国。里根总统以及后来的布什和克林顿政府都出现了巨大的预算赤字，结果导致美国的国债增加了两倍多。80年代初至90年代以及根据目前政策对今后预测的预算赤字详见图2-1。2345619801985199019952000里根时期布什时期克林顿时期预计图2-1美国预算赤字80年代初，反映美国经济下降(政府支出增多，税收减少)的周期性赤字加剧了潜在的结构赤字(政府支出超过税收)。随着后来经济的复苏，政府开支的增加(主要是国防开支，此外1982年为刺激供给实行了减税)使整个预算赤字创下了历史最高水平。经济衰退对1989年以后的政府财务的影响是显而易见的。国会的担忧最终导致了1985年格兰姆-儒德曼-侯灵斯(Gramm-Rudman-Hollings)法案的通过，该法为每年的预算赤字确定了目标。但不久该法即被弃之一旁。1990年预算执行法对政府所有的自主开支规定了上限，并限制了某些预算开支的范围(如养老金)，该法较为成功，但1993年仍出现了约占GDP5%的预算赤字。80年代，巨额预算赤字导致的一个重要后果就是高利率，美国政府希望用这种办法吸引世界储蓄。这样就抬高了那些力求获得国际资本的其他国家的利率。随着国际投资者争相购买美元以投资于美国财政债券，美元在外汇市场上的价格被抬高了。结果，美国出口失去竞争力，而进口竞争力增强，结果导致国际收支经常项目出现大量而持续的逆差(赤字)。就GDP的百分比来看，美国的经常项目从1981年的0.2%顺差变为1986年的3.2%逆差，创下了历史最高记录。80年代末则维持在2%-3%之间。1985年之后，美联储-美国的中央银行—通过增加货币供给和降低利率，遏止了美元升值的势头。特别是面对升势强劲的日元，美元自1985年后急剧贬值，到1994年末和1995年初，一美元只能兑换不到100日元(见图2-2)。801201602002401985199019951美元兑日元图2-2美元的贬值通常认为，预算赤字是匡际收支经济项目巨额逆差的原因。一些经济学家甚至提出，只要政府的预算不平衡，美国的国际收支逆差就不会消除。如果我们对第二章中介绍过的关于国民收入项目的一些基本原理进行一下分析，我们就能够更好地理解这一点。国民产品或产量(NP)由消费者购买的产品(C)、政府购买的产品(G)、企业为投资而购买的产品(I)和外国人购买的产品即出口(X)构成，即:NP=C+I+G+X同样，国民收入用于支出时，就有了国民支出(NE)的概念,这些支出或用于购买国内生产的商品和服务(C)、或储蓄(S)、或纳税(T)或购买进口产品(M)，即:NE=C+S+T+M(在上述两个等式中，C不包括纳税或补贴)。由于NE必须等于NP(见第三章),C在上述两个等式中是相同的，我们有:I+G+X=S+T+M将上述等式按经济部门-国际贸易(X和M)、资本市场(S和I)和政府部门(G和T)-重新安排，我们可将上述最后一个等式用这种形式来表达:(X–M)=(S–I)+(T–G)从该等式中，我们可以看出，如果政府增加预算赤字(T-G)，私人储蓄和投资之间的差额(S-I)不变，那么收入循环流量中的全部国内漏出(S+T)和全部注入(I+G)之间的差额一定会扩大(关于注入和漏出的解释见第三章)，因此随着进口产品的大量涌入，经济项目必然出现逆差，即M大于X。随着国内总需求的增加(或能是预算赤字的结果)，经常项目出现逆差，其原因来自予吸收效益，即进口产品被吸入国内市场。在其他条件不变的情况下为调整经常项目逆差，可以通过增税或减少公开开支(或二者同时进行)的办法缩小T和C之间的差额。另一种方法是，开支保持在目前水平，如果国民收入增加，财政拖拉(见第五章)将会导致更高的税收，最终大大减少预算赤字。这种减少赤字的方法可以避免某些艰难的政治选择，因而为布什和克林顿政府所青睬。但是，要想通过削减预算赤字来改善国际收支地位，关键是I和S之间的缺口不能变化。80年代，所有的主要工业化国家都出现了家庭储蓄下降现象-美国1980年的家庭可支配收入为8%，1987年下降到3%。如果私人部门(包括非个人，却法人)的储蓄下降，私人投资增加或保持不变，那么I和S之间的缺口将会加大，反过来恶化国际收支地位。美国的预算赤字削弱了它的国际收支地位。最近，国会通过了强迫总统平衡预算的立法。但从上述讨论中可以明显看出，平衡预算并不能保证国际收支中问题的消失。再有，我们设想一下，如果美国消除了逆差，将会给美国和其他主要贸易国家带来什么样的后果?美国仍占经济合作与发展组织产量的很大一部分，是例如英国和日本的最大的市场。因此，美国经济活动的下降很可能会对其他国家产生重大影响。在其他条件不变的情况下，大幅削减政府开支将会导致通货紧缩。一个结果就是美匡对进口需求的下降。另一个结果可能是美元的贬值，进而造成美国出口在世界市场上竞争力的加强。如果美国政府试图通过放松货币政策，降低利率的办法来缩小预算削减造成的通货紧缩效应，上述情况就有可能发生。当然，这些事件对美国以外的国家和企业影响的程度，取决于这些变化对整个世界经济的影响。例如，国际市场上的利率会随美国利率的下调而下调吗?有一点很清楚，最近向美国出口的企业会由于美国需求的增加而获利。美国为解决孪生赤字而采取的通货紧缩措施将会扭转这一切。问题（1）美国政府为解决预算赤字会采取什么措施?请考虑你所提建议的需求和供给效应。（2）充分地考虑削减美国预算赤字对美国经济和世界经济的可能影响。（3）美元贬值对世界资本流动和美国吸收外资有何影响?在英国，货币政策是70年代中期以后宏观经济政策争论的焦点。然而，经济学家们对货币供给、产量和通货膨胀之间的联系正在产生越来越多的怀疑。目前争论的中心问题是，流通货币的增加是否会导致实际产量的增加，进而减少失业，或只是简单地引发高通货膨胀?下表是英国1970～1992年期间货币供给、产量、通货膨胀和利率的数据。M0(1)(百万英镑)M0(1)(百万英镑)GDP(2)(百万英镑)当前价价格(3)1990=100利率(4)（国库券收益）19704099266434430214.46.9419714289309765003416.04.4619724845381565663217.68.4819735339465446570219.012.8219746158516717559522.211.3019756873579439558728.310.93197676496453811253532.413.98197786527407412953536.46.39197898378509014954540.911.911979110149733917319446.116.4919801165011414920101754.613.58M0(1)(百万英镑)M0(1)(百万英镑)GDP(2)(百万英镑)当前价价格(3)1990=100利率(4)（国库券收益）19811192513783721883160.115.3919821230115490923838564.39.9619831303817546226122568.39.0419841374619917728065371.69.3319851427822510930790275.511.4919861502726123432827277.410.9419871566430300636067581.38.3819881686935542240142886.212.9119891782442233144175992.815.02199018297473605478886100.013.50M0(1)(百万英镑)M0(1)(百万英镑)GDP(2)(百万英镑)当前价价格(3)1990=100利率(4)（国库券收益）199118850501791494824105.810.45199219380519449514594110.56.44（1）期末数，未决数按季节调整。（2）以要素成本计算的GDP平均值（支出法）。（3）GDP紧缩指数，根据要素成本支出数据计算。（4）国库券的平均贴现率。资料来源：EconomicTrends(London:HMSO).问题（1）简述控制货币增长会减少通货膨胀压力的理论基础。（2）利用表10-4中的数据，图解和分析下列关系:•Mo增长率和价格上涨率(即通货膨胀)的关系;•M4增长率和通货膨胀的关系。如果Mo增长过快，而M4增长滞后，比如说相差两到三年，会出现什么结果，为什么要这样做?（3）评论货币增长短期内会引起实际产量增长的假设。（4）货币供给(Mo或M4)的变化对利率(国库券收益)变化的敏感程度如何?（5）根据上述数字，对货币学派的经济观点进行一般评论。1972年至1973年期间，世界石油价格上涨两倍;中东石油输出国的国际收支出现大量经常项目顺差。为此,西方政府和银行督促它们将这些顺差投资于世界资本市场。西方银行充当金融中介，将这些资金贷给借款国。这些借款国包括中等收入国家，欠发达国家(LD-Cs)，特别是阿根廷、委内瑞拉、巴西和墨西哥。当时，这些国家正受益于本国产品(特别是原料)在世界市场上的价格上涨，渴求获得外部资金以支持私人投资和政府支出。到1992年债务危机爆发时，非石油输出欠发达国家的债务总额达到8144亿美元。然而，1979年开始的世界性衰退导致多数原料价格下降。石油输出债务国，如委内瑞拉和墨西哥，受益于1979-1980年的石油价格的进一步上涨，但从1986年开始，它们又面临一个特殊问题这就是石油价格从上一年的每桶27.80美元下到了13美元。工业化国家为了降低通货膨胀率，采取紧缩货币政策，导致债务利率提高，进一步加剧了这些国家的经济困难。1979-1982年期间，主要债务国的实际利率上涨了45%。而美国的高利率则导致了美元的升值，由于多数国际债务都是用美元结算的，这就进一步加剧了债务国的问题。由于经济条件的恶化，从1982年开始，债务国的资本流入急剧下降。资本的外逃加剧了外汇还息负担。从1984年开始，资本不再是从工业化国家流往欠发达国家，相反出现了从欠发达国家到工业化国家的净流出。1982年8月，墨西哥宣布延期偿付所欠债务，引发债务危机，其他几个债务国也纷纷采取同样行动。由于债务要从外汇中偿付，于是就出现了一个测定债务负担一标准，这就是利息支付占出口收入的比重。正常情况下，该比例超过20%时，如果不紧缩经济，就会出现偿付困难。1986年，15个负债最严重的欠发达国家该指标的平均比例为43%。结果，这些国家不得不紧缩国内需求，以便将贸易逆差变为贸易顺差，扭转经济增长率的停滞局面(见表4-1)。表4-1欠发达国家的经济表现1973-1979（平均）％1983-1988（平均）％所有欠发达国家出口增长2.64.7进口增长8.5-3.115个负债最严重的欠发达国家GDP实际增长5.91.9国际债务危机的经济影响超出了债务国及其出口商，波及