中国证券市场发展问题研究

南开大学本科生毕业论文（设计）(双学位专用)中文题目：中国证券市场发展问题研究外文题目：TheResearchofChineseSecuritiesMarketDevelopingProblem学号：3006209188姓名：程家女年级：2006级专业：物流工程系别：管理科学与工程学院：管理学院双修专业：金融学双修院系：经济学院指导教师：赵胜民完成日期：2010.05.15摘要从2006年、2007年的大牛市再到2008年的大熊市，中国证券市场就是在这样反反复复的跌宕起伏中从最初的稚嫩逐步的走向成熟。从改革开放后的1984年中国第一支股票——飞乐音响的发行到目前股指期货市场的设立，中国证券市场发生了天翻地覆的变化,但还存在很多不足之处。本文对我国证券市场发展中存在的问题进行研究。论文对我国证券市场的发展历程进行阐述，并指出现存的问题。美国的证券市场起步比我国早200多年，但是也经历了很多次的大起大落，才逐步成为世界最大的证券市场。本文对美国证券市场的发展历程进行了概括，并总结了其发展经验。通过借鉴美国证券市场的发展经验，提出了推动我国证券市场未来发展的策略。关键词：证券市场；发展问题；市场监管；机构投资者AbstractChinesesecuritiesmarketexperiencestherepeateddevelopmentfrominitialimmaturestagetofurtherdevelopingstage,duringthebullmarketin2006and2007andthebearmarketin2008.Afterthereformandopeningof1978,fromthereleaseofthefirstChinesestock-feiyuesoundin1984tothefoundationofstockindexfuturemarkettillnow,Chinesesecuritiesmarketexperiencesthetremendouschanges,nevertheless,withsomedeficienciesaswell.Ourstudyisaimedtotheresearchofproblemsinthedevelopmentofdomesticsecuritiesmarket.TheAmericansecuritiesmarketfounded200yearsearlier,andalsoexperiencedseveraldrasticfluctuationstobethelargestsecuritiesmarketintheworld.ThisworkhassummarizedthedevelopmentexperiencefromthehistoriesofAmericansecuritiesmarket.ThefuturedevelopmentstrategyofdomesticsecuritiesmarketisproposedfromthedevelopmentexperienceofAmericansecuritiesmarket.Keywords:Securitiesmarket;developmentproblems;marketsupervision;institutionalinvestors目录一、引言............................................................................................1（一）选题背景............................................................................1（二）选题目的及意义......................................................................1（三）文献综述..................................................................................1（四）本文工作..................................................................................2二、中国证券市场发展历程及现存问题........................................3（一）旧中国证券市场发展简史......................................................3（二）新中国的证券市场..................................................................3（三）我国证券市场存在的问题......................................................8三、美国证券市场发展历程与发展经验......................................11（一）美国证券市场的建立(18世纪).............................................11（二）美国证券市场的早期发展(19世纪).....................................11（三）美国证券市场近现代的飞速发展(19世纪末至今)............13（四）美国证券市场的发展经验....................................................16四、推动我国证券市场发展的政策建议......................................19（一）证券市场的发展要与生产力的发展同步............................19（二）抓住重点行业，优先进行发展............................................19（三）加快我国证券市场的国际化进程，逐步放松市场管制....19（四）发展多层次的证券市场，并不断提高上市公司质量........20（五）加大金融产品创新，大力发展机构投资者........................20（六）建立和完善中国证券市场的监管体制................................21五、结束语......................................................................................22参考文献..........................................................................................23致谢..............................................................................................241一、引言（一）选题背景从1978年改革开放开始，中国的市场经济已经走过了30余年的历程。伴随着实体经济的发展，资本市场也随着不断的发展壮大。从19世纪80年代开始，中国的证券市场从幼稚逐步的走向成熟。虽然我国的证券市场用了20年的时间，走过了西方发达国家200多年的发展道路，但是这个过程必然不是一帆风顺的。正是有了各种各样的挫折，才会让我国的证券市场在摸索中不断的成长、成熟。从1984年中国第一支股票——飞乐音响的发行，到1990年上海证券交易所、1991年深圳证券交易所的成立，再到各种法律法规的完善，主板市场、三板市场、创业板市场、债券市场、基金市场以及金融衍生品的不断发展，中国证券市场正在不断的走向成熟。2010年3月31日，融资融券试点业务走进了我国证券市场。时隔半月，2010年4月16日股指期货在中国金融期货交易所上市交易了，这是对我国单边市场和价格发现体系的第一次有效修正。就是在我国证券市场的不断改革与完善的大背景下，我们提出了本课题，以便对我国证券市场未来的发展提供合理的建议。（二）选题目的及意义从我国近代证券市场发展的20多年的历程来看，我们可以总结出，这个过程中经历了几次重大的股市灾难，这足矣说明我国证券市场的发展道路是坎坷崎岖的。而美国，它拥有着全球最大的金融市场。它作为全球证券市场的代表，对各国的证券市场都产生了或大或小的影响。然而，通过资料研究与考证，我们可以发现，美国的证券市场走过了200多年的发展道路期间，也有着大大小小的股市灾难。因此，任何国家的资本市场的发展都不可能是一帆风顺的。本课题通过对中国证券市场和美国证券市场的描述比较，找出两个市场发展的共鸣之处，以便吸收国外先进的资本市场发展经验来丰富、完善我国的资本市场。笔者认为，当前我国证券市场正处于一个改革的关键阶段，通过充分的学习历史，找到相关的借鉴经验是非常必要的，也是非常急迫的。（三）文献综述1、关于中国证券市场的发展问题学者们进行了大量的研究2孙雪梅（2009年）在《中国证券市场发展史——中国改革开放历史的缩影》中，详细的介绍了中国证券市场自改革开放以来30年的发展历程。郑思权、沈春明（2006年）在《中国证券市场现状及问题分析》中，以及吴园园、许东萍（2007年）在《中国证券市场存在的问题》中都有阐述中国证券市场存在以下问题：市场规模过小、市场投资品种有限、市场制度不健全、投资者教育有待提高、市场监管体制不完善等。黄晨川（2003年）在《中国证券市场发展与思考》中，针对中国证券市场的发展问题，提出了以下几点建议和思考：应加快完善上市公司法人治理结构；证券市场制度有待创新；解决全流通问题仍是中国股市的一大重点；应大力发展机构投资者；进一步促进金融产品创新。刘泽仁、陶莹、潘春跃（2003年）在《论中国证券市场未来几年的发展方向》中提出了中国证券市场引入风险投资基金的重要性。2、关于美国证券市场的发展问题，学者们做了如下一系列的研究陈红（2006年）在《美国证券市场发展的历史演进》中详细介绍了美国证券市场200多年的发展历程。翁新辉（2003年）在《走进美国证券市场》中提出了通过对美国证券市场发展的经验，我们要正确的看待中国证券市场发展中存在的问题。张烨（2008年）在《美国证券市场投资者保护立法的历史演进及对我国的启示》中指出：通过美国证券市场多年的发展经验可以看出证券市场立法的重要性。我国应该建立完备、灵活、有效的证券法律体系。于天军（2006年）在《中美证券市场比较分析》中提出：中国证券市场发展历程还很短暂，还是一个不成熟不完善的市场，缺乏国际沟通、交流和竞争，因此要在法律制度、市场体系、市场主体、市场监管等各个方面进行完善；同时，政府还应在其完善的过程中发挥重要的作用。（四）本文工作本文首先详细描述了中国证券市场的发展历程，通过发展的历程来得出其目前阶段存在的问题。其次，对美国的证券市场的发展历程进行简要描述，并得出其发展的经验。最后，通过借鉴美国证券市场的成功发展经验，来为我国证券市场的发展提供可行性的建议。3二、中国证券市场发展历程及现存问题（一）旧中国证券市场发展简史证券在我国属于舶来品，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。上市证券主要是外国公司股票和债券。从19世纪70年代开始，清政府洋务派在我国兴办工业，随着这些股份制企业的兴起，中国自己的股票、公司债券和证券市场便应运而生了。1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业。1914年北洋政府颁布的《证券交易所法》推动了证券交易所的建立。1917年，北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国