从金融危机透视资产证券化

LOGO从金融危机透视资产证券化——住房抵押贷款证券化演讲人：曲柳、周晓莹PPT制作：郑冉材料搜集：杨希、王莉、王冶琼、李雪莹LOGOPage2美国次贷危机美国的次贷危机，并非次级住房抵押贷款危机，也非次级债危机，它的全称应当是“次级住房抵押贷款证券化危机”，仅从字面上就可看到，理解这场危机的关键不仅在于“次贷”，而且在于“证券化”。LOGOPage3经济危机来势汹汹LOGOPage4住房抵押贷款证券化MBS是以住房抵押贷款为担保，发行可在金融市场上买卖的证券，包括抵押贷款券以及由抵押贷款支付和担保的各种证券。一级抵押贷款市场--二级抵押贷款市场--抵押贷款证券市场LOGOPage5LOGOPage6LOGOPage7房利美公司LOGOPage8公司发展过程1938年，政府出资建立了房利美公司从事金融业务，用以扩大资金在二级房屋消费市场上流动的资金。1944年，房利美的权限扩大到贷款担保，公司主要有退伍军人负责管理。1954年，房利美发展成为股份制公司。1968年，RaymondH.Lapin成为房利美的总裁，在他就任的30年内，他修改了公司的制度，使之成为一个私有的股份制公司。1970年，房利美股票在纽约交易股票所上市。1984年，房利美首次在海外发放公司债券，从此公司的业务进入国外金融市场。1992年，房利美成为最大的MBS的发行商和担保商，超过了GinnieMae和FreddieMac。1999年，FranklinD.Raines成为房利美的总裁，他将担保金额增加到240，000美元。LOGOPage9房产抵押贷款证券化的益处银行迅速收回滞留在长期住房抵押贷款上的资金更好的参与住房金融市场和进行业务创新。开拓住房金融二级市场LOGOPage10次贷危机产生原因美国房地产市场的泡沫实在是过于严重资透明产证券化过程不够监管方对相关风险认识不足，监管缺位过度证券化LOGOPage11总体来说，监管体制建设的滞后，对次贷风险的形成和扩散负有一定的责任，从未来看，加强对证券化金融产品的监控，提高市场透明度，加强市场纪律，将是未来监管制度建设的一个重点，这对规范证券化金融的发展，将起到极其重要的作用。LOGOPage12中国住房贷款证券化的现状中国的住房贷款证券化市场仍然处于襁褓期，中国政府应当实施必要的保护措施以避免类似美国的经历发生。我国目前MBS建立还面临许多问题在确立发展住房抵押贷款证券化MBS之前，最基本的步骤就是要建立证券化的专门机构SPV，来组织和引导MBS在我国的顺利试点和推进。LOGOPage13在确立发展住房抵押贷款证券化MBS之前，最基本的步骤就是要建立证券化的专门机构SPV，来组织和引导MBS在我国的顺利试点和推进。商业银行自行设立子公司SPV采用特殊信托充当SPV单独组建国有独资SPVLOGOPage14(一)对拟证券化的资产设定一定的条件(二)控制贷款机构出售用于证券化的资产的比例(三)增加资产透明度(四)建立信用保证体系感谢观赏）LOGOPage16