再读《股票作手回忆录》连载

第1页共30页再读《股票作手回忆录》连载————老浪一期第一次看到《股票作手回忆录》，是在2002年的秋天，那是在一个友人的推荐下接触到这本金融市场的大师级著作。当时，尚属金融市场“愤青”级别的我，并不能很好的理解书中作者所要表达的深邃意义，虽然开始尝试去看，但第一遍只能说是“囫囵吞枣”，更多只能说是为了看而看，不过，即使这样，印象中第一遍也没有看完，大概看了三分之二，便没有继续。后来，自己领悟的东西多了，才开始逐渐重视起这本书来，到最后爱不释手。虽然到现在已经看了几遍，但觉得仍是远远不够。这次，自己计划着再仔细阅读一遍，并在此记下读书心得，以此自勉。第一章华尔街没有新事物华尔街没有新事物。华尔街不可能有新事物，因为投机就象山岳一样的古老。金融市场，今天发生的事情，以前也发生过，以后也会一样发生。在这里，变化的是事物的外在表象，不变的是人的本性。在第一章里，作者Livermore简单描绘了一下自己少年的经历。开始是在“空中交易号子”（类似于现在的经济商）做“小弟”，然后通过仔细记录股价波动，学会建立自己的系统。这里面初步展示了他的过人的观点：“对我来说，买卖从来就没有差别。我操作的是一种系统，而不是操作一只喜爱的股票，也不是操作支持我买卖背后的意见。”（原书第6页）一百多年前的美国，“空中交易号子”就是一个对赌公司，由于年轻的Livermore已经熟练掌握了自己发明的“短线交易系统”，因此在他20岁的时候，便已经赚到了他人生中的第一个一万美金，这在当时是非常了不起的数字，至少价值在现在的百万美金之上。Livermore熟悉“空中交易号子”的运作手法，适应那个时候的交易模式，开始逐渐展露自己的过人才华。在这里我需要展开描述下“空中交易号子”。这就是一个“赌博公司”，它和客户对赌，赌的是股票价格的涨跌。如果客户买入一个股票，那么在空中交易号子去填写一个单据，做为买卖凭证，而真实的交易是根本不进入当时已经存在的纽约证券交易所的。如果客户买对了，股票价格上涨了，那么客户赢钱；反之，股票下跌的话，客户的钱就全部亏给“空中交易号子”。这样的模式，使得“空中交易号子”类型的公司，对于那些能够获利的客户百般限制，甚至不给开户，而对于那些经常亏损的客户，则是永远敞开大门。第2页共30页大家看了这些，有没有发现一些熟悉的身影？对了，在21世纪的中国黄金市场，一些现代版的“空中交易号子”公司正在如火如荼的开展。那些打着“黄金投资公司”、“黄金咨询公司”等等旗号，鼓动投资者开户的公司，除了是交易所会员的公司以外，大部分都是在和客户对赌的公司，这次参与的品种披着一个比较鲜亮的外衣叫“本地伦敦金”。黄金市场由于利益分争搞的比较混乱，而大众由于不了解的同时又带着美好的初衷进来投资，在这里，我提几个建议：1、对于非上海黄金交易所会员的公司，任何这样的公司，都不要去开户。这样的公司多半是“赌博”公司，里面的问题非常之多，不仅本金无法保证，盈利更是困难，投资者想在这里盈利，我建议你还不如去买彩票，那个可能性更高；2、对于上海黄金交易所的会员公司，在这里开户是可以的，因为毕竟在这样的公司做交易，你的本金一般是有保证的。但我建议你最好是做黄金的实盘买卖，不要做T+D等品种。T+D从设计之初，就不是为投资者考虑的。3、银行的纸黄金，虽然银行的手续费高点，服务呢也很一般，但目前在国内选择不是很多的情况下，其实纸黄金还是一个说的过去的品种。毕竟黄金是最好的保值品种，而由于要发财，现在的人们都把它往投机上做；百年前的“空中交易号子”，现在的一些所谓的“黄金公司”，一样一样的，真是“华尔街没有新事物”。第二章生市场的气对你没有任何好处Livermore利用自己的“短线交易技术系统”，已经完全适应了“空中交易号子”的交易模式，到后来在他老家的那些对赌公司眼里，他已经成为最不受欢迎的人，而且随着他的“名声”远播，他已经没有太多的选择，他必须离开家乡，去更大的舞台、更大的空间，去发展自己，这个时候，他决定去纽约。纽约证券交易所（包括它的会员公司）的运做模式和现在没有太大的差别，都是真实的股票投资的场所，这与Livermore所熟悉的“对赌”模式截然不同，这也导致了他在初期的投资过程中的一再亏损。当然他也意识到有些问题，只不过那个时候由于经验和经历的限制，他并没有及时的发现问题出在哪里。在第二章里比较重要的启示有以下几点：一、时机的重要；第3页共30页“只有在前兆对我的操作有利，让我满意时才进场。做所有的事情都要讲时机。”（原书18页）二、不要频繁操作；“不理基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因，连专家也不能避免”（原书19页）三、不要和市场生气“但是我从来不生股市的气，从来不跟大盘理论。生市场的气对你没有半点好处。”（原书22页）这点很重要，无论何时，市场都不会对你有半点情感，我们也不要对市场有太多抱怨。就比如这次，欧元突破1.3，毫不犹豫的买进欧元做多，目标计划是1.35，可后来欧元到了1.33就有些强弩之末，不在上行，现在已经完全回落到了1.30之下，这次并没有很好的获利，没办法，市场就是这样，生气也没必要。黄金也类似，在600-610附近买进做多，最高看见649（现货）附近，现在也都回落，顺其自然吧，机会总有能把握的。别生市场的气，没有意义。本章还有一部分描写的比较精彩，就是Livermore和杜兰公司（一家对赌公司）老板杜兰的谈话（原书26页）。“那些家伙，把他们看清楚点，小伙子，一共有300个人！300个傻瓜！他们养活我和我的家人，懂吗？300个傻瓜……”现在在那些所谓的“黄金公司”开户，怀抱着发财美梦、做对赌的善良的投资者们，你们又何尝不是那些“傻瓜”呢？第三章凡事都有两面，但是股市只有一面一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。Livermore关于股市只有一面的说法，我不是很认同，或者只是由于表达上的歧异。我一样认为股市也是两面，正确的一面，让你盈利，错误的一面，让你亏钱，别无其它。本章主要描写Livermore初期仍就在纽约的交易生涯。这个时候他仍就采用在“空中交易号子”（一种对赌公司）里的交易方法，虽然他认识到在纽约的正规证券经济商里的股票投资（投机）游戏，和他在“空中交易号子”的对赌游戏有着本质不同，可他还是没能及时改变自己，及时建立适应新的形式、新的规则的“交易系统”，他只是在自己习惯的原有系统进行了简单变化，所以，尽管他曾经一度使自己赚到了5万美元之巨，使自己过着比较奢侈的生活，但结局还是一样——暴仓不可避免的来临。第4页共30页本章看起来是前面的继续，但实际上已经开始酝酿着变化，意味着某种转折的开始，我更乐意认为本章是Livermore转折的开始。同时，在有意无意间，Livermore表述了“交易”的几个重要因素，这是指导“交易者”的一般原则：一、模拟和真实的差别——心态作者开篇就举了个例子（原书36页），说明了真实情况与模拟环境有多么大的差别，尤其是在重大压力之下。之所以会这样，盖因在不同情况下人们的不同心态。人们常说，做模拟要有真实交易的心态；做真实交易要有模拟时的放松，可说来容易，有几人能做到？结果就是模拟交易时漂亮的成绩单，到了真刀真枪则是亏的一塌糊涂。二、信自己，而不是信小道消息那个时候还没有小道消息这个说法，那个时候叫“名牌”，没有任何区别。1900年的美国股市，比中国前几年的股市问题还要多，所有我们现在认为的中国股市的弊病、问题，在百年前的美国没有多少监管的股市，被成倍上演着。那个时候投机远比现在来得凶猛，假消息漫天飞。所以作者能够提出划时代的“信自己，不信名牌”十分可贵。三、不应该赌博随后几挡的小小起伏，而是赌预期即将出现的大波动。（原书44页）第四章等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱本章承上启下，仍是描写Livermore回到家乡，开始在“空中交易号子”进行对赌交易，从而积累资金准备再回纽约的过程。当然，在此期间，他也一直在思索，自己在空中交易号子能够持续稳定盈利的交易系统，为什么在纽约就导致他全部亏损？这里面的区别是什么？股市中除了他已经掌握的规则外，还有那些是他所不熟悉的？本章的最精彩的地方，是对空中交易号子公司各种骗术的描述，看起来十分过瘾。这里面包括骗子公司、对赌公司如何“忽悠”客户开户，如何把盈利说的那么容易，如何把盈利数目说的那么惊人。看看下面这句话“我从来没听过什么亏钱，我们的顾客没有学到这种习惯，他们都赚钱，我们负责这一点。”而这种对赌公司内部员工真实交流时说的是“总之，顾客注定都会把钱亏光，不管他们买进什么，怎么买，或在那里买，什么时候买。他们的钱亏掉之后，我就失去了这些顾客。我最好还是尽我所能，从他们身上多捞一些钱——然后再找一批新的顾客”现在黄金市场上的各种“黄金公司”，手段恐怕还没有百年前的“空中交易号子”这种对赌第5页共30页公司高明，当然本质上是一致的。现在的国内的“黄金对赌公司”，惯用的手法有：一、迷惑；充分利用大众对新鲜事物的不了解，引入一些国外摸棱两可的概念来混淆视听。就好比去年发生的“做市商”之争，把国外成熟市场经济下某种运行模式，“指鹿为马”引进到国内，部分公司高调欺骗。更可笑的是，居然拉上媒体助阵。收买几个写手，在某些媒体公开发表一些文章，就鼓吹媒体支持“黄金做市商”。殊不知现在的某些文人、媒体，下个定义那就是“有奶便是娘，给钱什么都干”，这一幕幕闹剧以前在“房地产”上已经上演多次，这次换成“黄金”了，可老百姓有多少机会了解真相？这些公司吸引客户开户时，最初无不是说明自己多么正规，自己是“做市商”，利用一些专业名词来忽悠客户可以放心大胆的交易，同时画个美丽的“大饼”来“请君入瓮”。二、高杠杆、频繁交易客户开户后，这些“黄金对赌公司”，主要模式就是和客户进行方向性的对赌。客户盈利就意味着这些公司亏损，反过来客户亏钱，这些钱就亏给这些公司了。那有人会问，这样问题也不大啊，客户判断错了，那就是亏钱了，至于是亏给市场还是亏给开户公司应该无所谓的。问题不是这么简单，问题出在这些对赌公司给客户全部采用高杠杆交易，动辄几十倍的放大，而且天天马不停蹄的发表所谓的“分析报告”、所谓的什么“时时跟踪”，高杠杆加上频繁短线交易，就是神仙来了也得亏死。这种游戏下，没有客户能够盈利，只有对赌公司获得暴利。三、擅改游戏规则以上这些还不够，说老实话，这些对赌公司本身也有风险，它最怕的是来个“单边市”，比如黄金单边上涨，而所有的客户全是买入，大家盈利就意味着这些黄金对赌公司亏钱，一个大的单边市就意味着这些公司亏钱、破产。《股票作手回忆录》书中多次描写，对赌的“空中交易号子”类型的公司，有几个大的破产狂潮，无一例外全是市场处于单边行情中。那么如果这样的单边行情来了，客户们赚钱的机会来了，这些黄金公司怎么办呢？这个时候他一般是通过无赖的修改规则，比如，不允许交易；比如，每天增加持仓费用，不让你保留仓位；比如，其它更卑鄙的通过技术手段使报价不正常等等。大家有心的话可以看看这些公司的开户材料，是不是有这样一句话“规则的解释权在公司”。也就是说怎么个玩法这些对赌公司说的算。现在大家明白了吗？亏钱的时候你随便玩，等你有盈利机会的时候，改改规则也整死你，反正“我”说了算，这就是大部分“黄金对赌公司”的真相。第6页共30页还是回到原书的话题。当Livermore又一次积累了资金后开始起程去纽约。在他在家乡的这段时间，他一直在思索以前亏损的原因并加以总结，那就是：1、因为我不顾时节、终年交易，因为我在不能遵照自己的系统，不能依照我靠研究和经验得到的系统交易时，仍然进场赌博。我希望赢钱，不知道应该在一切合宜时赢钱。2、报价纸带落后大盘（这是属于那个时代的故事）世界上没有什么东西，比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱，你懂了吗？你开始学习了！第五章不要失去你的部位这是本书开篇到现在最精彩的一章，也是全书最精彩的章节之一。看了几遍，读起来仍是心潮澎湃，几次想下笔写心得，可总是惴惴不安，就好比小时候老师布置作业，自己要好好完